啥叫債轉(zhuǎn)股？不搞經(jīng)濟(jì)的朋友不一定清楚，本老頭又可以嘚瑟一下。

債轉(zhuǎn)股就是債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。好比你借我100萬(wàn)開(kāi)酒店，到期我還不起，咋辦呢？有一天我到你家來(lái)，說(shuō)，老哥，你看這樣行不行，這一百萬(wàn)就算你入股我的酒店，賺了錢(qián)給你分紅？你當(dāng)然不高興，說(shuō)好了一分利息到期歸還的，咋就要我做股東呢？但想想也沒(méi)辦法，這個(gè)老頭沒(méi)錢(qián)還，你能咋樣？有股權(quán)總比啥都沒(méi)有強(qiáng)。于是，你這個(gè)債主就稀里糊涂成為股東了。

當(dāng)然，本文說(shuō)的不是這樣的小兒科，那都是大生意。據(jù)說(shuō)有家在香港上市的公司叫華榮能源，中國(guó)最大的民營(yíng)造船廠，本周二已經(jīng)公告稱(chēng)擬向債權(quán)人發(fā)行最多171億股股票，包括向22家債權(quán)銀行發(fā)行141億股，向1，000家供應(yīng)商債權(quán)人發(fā)行30億股，以抵消171億元債務(wù)。這意味著中國(guó)銀行將可能成為華榮能源最大的股東。

這個(gè)消息許多朋友不在意，其實(shí)是重磅炸彈喲！本老頭首先想到的是：債轉(zhuǎn)股是不是又轉(zhuǎn)回來(lái)了？

記得一九九九年，銀行搞債轉(zhuǎn)股，國(guó)家安排的，說(shuō)好得不得了，企業(yè)可以減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，銀行可以降低不良貸款，雙贏！那時(shí)節(jié)，大家都很興奮，銀企同心同德向上爭(zhēng)取指標(biāo)，一旦指標(biāo)來(lái)了，就像過(guò)節(jié)一樣，喝酒慶賀。我那時(shí)在一個(gè)二級(jí)分行做分管信貸的副行長(zhǎng)。開(kāi)始對(duì)這個(gè)創(chuàng)意有點(diǎn)懷疑，因?yàn)槲铱吹狡髽I(yè)過(guò)于熱心，就起了疑心：莫非他們想逃債？不過(guò)也只是一閃念，大勢(shì)之下，個(gè)人又能如何？后來(lái)證實(shí)，企業(yè)真的借此途徑逃債了。有家企業(yè)經(jīng)營(yíng)得很好，幾千萬(wàn)貸款也債轉(zhuǎn)股。在我們銀行當(dāng)股東的幾年，分文紅利也沒(méi)有拿到。后來(lái)銀行要上市，這些債轉(zhuǎn)股又股轉(zhuǎn)債，然后一筆剝離了。啥叫剝離？就是劃給資產(chǎn)管理公司，由他們?nèi)ゴ邆?。資產(chǎn)管理公司能討到多少債，只有天曉得。

所以，債轉(zhuǎn)股留給我的印象，就是企業(yè)變著花樣逃避銀行債務(wù)。

不知道華榮能源的消息是不是意味著債轉(zhuǎn)股真的會(huì)回潮。不過(guò)，據(jù)說(shuō)通過(guò)債轉(zhuǎn)股化解銀行不良資產(chǎn)成為正在舉行的兩會(huì)上的熱門(mén)話題，可見(jiàn)不是空穴來(lái)風(fēng)，可能真會(huì)再來(lái)一次歷史重演。

如果真這樣干，那就說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)真的遇到危機(jī)了。不是危急關(guān)頭，國(guó)家不會(huì)出此下策。但真的面臨危機(jī)，本老頭也認(rèn)為不宜債轉(zhuǎn)股，這是飲鴆止渴的干法。

為啥這樣說(shuō)？事情明擺著，債轉(zhuǎn)股有兩方面的隱患。

一是給銀行背上了包袱，利益受損。那些不良貸款轉(zhuǎn)變而成的股權(quán)，在賬面上是權(quán)益，其實(shí)基本是垃圾喲！銀行一旦成為股東，你就沒(méi)有權(quán)利再去要債了，任何法律的手段都不能采取。你只能作為股東參與管理監(jiān)督。說(shuō)實(shí)話，隔行如隔山，銀行要去監(jiān)督管理企業(yè)，只能是說(shuō)說(shuō)而已。從理論上說(shuō)，企業(yè)賺了錢(qián)應(yīng)當(dāng)分紅給銀行，但企業(yè)有的是辦法讓銀行一分錢(qián)拿不到。歷史經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)證明，債轉(zhuǎn)股就是銀行核銷(xiāo)不良貸款的前奏，無(wú)非是將這種核銷(xiāo)往后推遲了一些日子而已。歷史經(jīng)驗(yàn)還表明，債不轉(zhuǎn)股，銀行還可以收回一部分貸款，一旦轉(zhuǎn)為股權(quán)，基本就打水漂了。特別是特色下的債轉(zhuǎn)股，一些質(zhì)量不錯(cuò)的債權(quán)也可能轉(zhuǎn)為股權(quán)，銀行的資本將受到嚴(yán)重侵蝕。

二是給社會(huì)樹(shù)立了惡樣，誠(chéng)信受損。借債還錢(qián)天經(jīng)地義，但這個(gè)古訓(xùn)如今好像可以打折，借銀行的錢(qián)可以不還。這個(gè)，已經(jīng)在老百姓那兒有一定的共識(shí)了。上次銀行大面積剝離不良貸款，已經(jīng)大面積傷害了社會(huì)的誠(chéng)信。如今要是還搞債轉(zhuǎn)股，大面積地實(shí)施，老百姓就會(huì)想，哈，過(guò)七八年又來(lái)一次！看來(lái)，借銀行的錢(qián)真的不必急著還，等等就能等到天上掉餡餅。

盡管債轉(zhuǎn)股這種債務(wù)處置方式有諸多的隱患，但只要政府開(kāi)這個(gè)口子，不要鼓勵(lì)，只要說(shuō)可以，就會(huì)如火如荼。為啥？企業(yè)沒(méi)話說(shuō)。過(guò)去是國(guó)企，都急著要債轉(zhuǎn)股，如今都是私企，誰(shuí)不愿意吃這種免費(fèi)的午餐？蹊蹺的是銀行也會(huì)有積極性。為啥？因?yàn)殂y行是國(guó)家的，是股東的，但都是代理人在主事。這些代理人為了政績(jī)，會(huì)很自覺(jué)地把損失往后推，能推多遠(yuǎn)就推多遠(yuǎn)。而債轉(zhuǎn)股，就是這樣一個(gè)把損失往后推的好辦法。

總而言之統(tǒng)而言之，債轉(zhuǎn)股非良策，選用這種辦法化解危機(jī)，當(dāng)慎之又慎。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題暴露出來(lái)了，怎么辦？本老頭覺(jué)得應(yīng)當(dāng)依法辦。對(duì)僵尸企業(yè)就應(yīng)當(dāng)按照合同法、破產(chǎn)法等等各種各樣的法，該咋樣就咋樣，讓市場(chǎng)去選擇，讓法律去裁決，政府再也不要頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳，把手伸得太長(zhǎng)去干預(yù)微觀經(jīng)濟(jì)了。過(guò)去國(guó)企債轉(zhuǎn)股，然后再剝離，反正都是國(guó)家的，多少還說(shuō)得過(guò)去，如今為民企為私企搞債轉(zhuǎn)股，最后銀行股轉(zhuǎn)無(wú)，而銀行是國(guó)家的，等于用納稅人的錢(qián)為私人老板買(mǎi)單，斷斷不可喲！