[摘要]

事件公司發(fā)布2017年年報先導智能2017年年報顯示，公司2017年實現(xiàn)營業(yè)收入21.77億元，同比增長101.75%；歸屬于上市公司凈利潤5.38億元，同比增長84.93%；扣非歸母凈利潤5.14億元，同比增長84.93%；基本每股收益0.34元，同比增長81.69%。

簡評17年業(yè)績符合預期，存貨和預收金額高1）毛利率維持穩(wěn)定2015-2017年銷售毛利率為43.1%/42.6%/41.1%，遠超行業(yè)平均。

2017年管理費用率降至11.5%，連續(xù)三年下降，規(guī)模效應逐步體現(xiàn)，其中研發(fā)費用率5.7%，較2016年有所提高，公司在研發(fā)方面持續(xù)投入有望帶來后續(xù)新產品突破。

2）預收同比增長117%，存貨同比增長149%。

鑒于公司的收款模式（3：3：3：1和3：6：1），2017年末預收賬款為16.7億，同比增長117%，年報顯示期末存貨金額為25.6億，同比增長149%，由此體現(xiàn)2017年公司業(yè)務發(fā)展迅速，訂單規(guī)模持續(xù)增長，預收款隨之增長，可以預見2018年公司業(yè)務增長值得期待。其次，加之新的動力鋰電池設備基地投產和泰坦的產能，保守估計總產能至少55億元。

國補新政策落地，高能量密度趨勢助力鋰電龍頭持續(xù)成長受國家對新能源汽車發(fā)展政策以及下游鋰電池生產企業(yè)尤其是國內、國際高端鋰電池生產企業(yè)投資速度加快、規(guī)模擴大趨勢的影響，鋰電池產業(yè)也隨之進入持續(xù)增長的高速發(fā)展階段。政策落地將促進新能源汽車行業(yè)健康収展，有利于大型電池廠商做強做大。公司下游客戶包括CATL、比亞迪、中航鋰電、欣旺達和珠海銀隆等，其中CATL、比亞迪等為行業(yè)龍頭，擴張態(tài)勢延續(xù)。2017年公司前五名客戶銷售額占比59%，其中第一大客戶占比28%，公司戰(zhàn)略定位于高端客戶，將伴隨電池龍頭共同成長。

泰坦業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀，憑借優(yōu)質客戶持續(xù)發(fā)力泰坦新動力2017年實現(xiàn)歸母凈利潤1.21億元，完成率115.7%，超額完成業(yè)績承諾。泰坦新動力是行業(yè)領先的鋰電池化成、分容和測試設備商，優(yōu)質客戶主要有格力智能、億緯鋰能、比亞迪、中航鋰電、CATL等，憑借技術和規(guī)模優(yōu)勢，有望進一步擴大市份額。