不管借貸還是投資

賺錢的根本在于實體盈利

金融一般歸納為投資和借貸兩個范疇，但是這兩個范疇的背后，本質(zhì)都是實體盈利。

如果實體不盈利，那么意味著投資不能賺錢，無法獲得投資收益；借貸則意味著資金借入方不能賺錢，也就必然不能歸還資金借出方的資金。最終的結(jié)果就是借貸崩盤，投資打水漂，金融出問題。

相對而言，借貸的邏輯更加難以運作，從我自己角度來看，借貸有兩個特征很明顯。

第一個特征就是借貸行為的客戶群體相對狹窄，必須是那些不好不壞的群體，客戶好了，一般就不需要再借錢了，不好，那就跑路了。

所以，最終的結(jié)果要么就是一個不斷消滅自己客戶的過程，要么就是被客戶搞死的過程，這是借貸一個非常明顯的特征。

馬云曾經(jīng)驕傲的說，你看，當(dāng)年借給我五十萬的人，我就還錢了，說明小企業(yè)也是有信用的。

但是他不知道的現(xiàn)實，就是他是發(fā)大財了的，但是那個借給他五十萬的人，現(xiàn)在估計還是窮光蛋，這個就是借貸的核心邏輯——你沒有積累，你無法跟客戶一起成長，客戶一旦好了，就離開你，你陪伴著客戶度過了最困難的時光，結(jié)果客戶一好就跟你沒什么關(guān)系了。

為什么借貸必須錦上添花，而不能雪中送炭？核心是因為無法分享未來的收益。

借貸的第二個特征是沒有積累。

前面說了，因為你無法分享客戶成長帶來的高收益，那么你永遠(yuǎn)只有恒定的利差。

一百萬，你收10%的利息，扣除資金成本4個點，運營費用2個點，那么意味著你最多賺取不到4個點的收益，但是承擔(dān)的是一百萬的風(fēng)險。

也就意味著你過去做了一百筆業(yè)務(wù)，都賺了，突然有一筆業(yè)務(wù)出了問題，哪怕過去做的再好，最后你都是死，因為收益無法覆蓋壞賬。

所有做借貸的金融商業(yè)模式，看上去是暴利，但其實是非常脆弱的，隨時會面臨崩塌的風(fēng)險。

我國的銀行業(yè)非常典型，過了十幾年的好日子，也會突然在一兩年內(nèi)就虧掉過去幾年賺的錢。這個就是典型的借貸邏輯，是非常脆弱的。也是為什么我不看好所有承擔(dān)信用風(fēng)險的商業(yè)模式根本原因，也是為什么我離開銀行業(yè)的核心原因。

無論對企業(yè)和個人，借貸都是缺乏積累的行業(yè)，長期來看，他只會讓你變得很狹隘和無知。

從這個點上看，投資就稍微好點，投資是相對有積累的行業(yè)，他風(fēng)險是恒定的，但是收益是不確定的。

所以，相對來說投資感覺上會更有積累一些，你過去做了一百筆交易都虧了，可能未來一筆賺錢了，立馬就把過去的虧損給收回來了，投資的收益和風(fēng)險相對更平衡一些。

但是，無論借貸還是投資，終極收益都是來自于實體的盈利。一旦一個市場無法貢獻(xiàn)利潤，那么無論你前面估值怎么高，聲勢怎么浩大，都沒有意義，都是一場擊鼓傳花的游戲而已。

所以，一旦邏輯設(shè)定在市場盈利這個基礎(chǔ)上，我們就會發(fā)現(xiàn)，目前的整體市場其實是缺乏市場盈利的機會的，那么反過來就是意味著金融的整體性機會在喪失。借貸業(yè)隨著實體企業(yè)不振，壞賬率攀升，市場觀望。

我很早前就說過，目前市場的格局是好人不借錢，借錢的都是壞人，為什么？

因為，實體經(jīng)濟(jì)不景氣，導(dǎo)致很多人哪怕有資金在手也找不到賺錢的機會，所以，都不會選擇去借錢，因為借錢是要還的，而那些壞人，因為不借錢就活不下去，所以必須依賴借錢活下，不得不借錢。

就出現(xiàn)了好人不借錢，借錢的都是壞人的詭異局面，本質(zhì)其實都是實體經(jīng)濟(jì)不景氣帶來的。

從這個角度來看，金融業(yè)是典型依附于實體經(jīng)濟(jì)的一個帶有強周期性特征的行業(yè)。在實體普遍盈利的時候，你會發(fā)現(xiàn)個體風(fēng)險雖然有，但并不是那么重要。

我記得我十年前放貸款基本上不需要進(jìn)行太多的風(fēng)險審核，大家都會按時還款，為什么?。?/span>

因為那是個基本上都賺錢的年代，當(dāng)大家都可以賺錢的時候是不太會有人會來逾期和違約的，而現(xiàn)在呢？

老婆小孩子抵押給你都照樣跑路，因為當(dāng)一個人賺不了錢的時候，就意味著怎樣都還不了錢。從借貸角度來看，還款能力一定比還款意愿重要很多。

跟借貸一樣的邏輯，投資的核心也是市場盈利。

前面說過，給別人投資錢，最終都是期望分享投資收益的，而且是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過借貸的利息收入、分紅收益或者股權(quán)溢價性收益，但是當(dāng)市場無法形成這樣的賺錢效應(yīng)的時候，如何兌現(xiàn)投資收益呢？

過去幾年很多人都跟我說，市場很好賺錢啊，你看，誰誰賺了幾百倍，誰誰賺了幾千倍。

第一個問題是，這些是普遍性案例，還是個體性案例？

第二個問題是，有幾個人真金白銀的拿到了錢呢？許多看上去賺了很多倍的項目，最終都是需要變現(xiàn)的，變現(xiàn)一方面可能是分紅收益，另外一方面就是二級市場的股價交易收入。

但是過去幾年轟轟烈烈的市場，又出現(xiàn)了幾家所謂的賺了很多錢的上市公司呢？最終能不能變現(xiàn)還要看企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。但是這種盈利性基礎(chǔ)，目前來看，是非常脆弱的，因為市場普遍性盈利的狀況基本不存在。

諸位都是企業(yè)家，想問一下，大家覺得這幾年有沒有感覺賺錢很難？現(xiàn)在你們的困境是什么？我自己跟很多企業(yè)家聊過，普遍的困惑是找不到賺錢的行業(yè)。

現(xiàn)在，個別行業(yè)或許還能賺點錢，大企業(yè)要賺錢很難，大家都很迷茫，不知道該去哪里。

我看到不少企業(yè)，都轉(zhuǎn)到金融行業(yè)，希望在金融業(yè)里博點機會。但是一個市場金融越旺盛，恰恰證明了實體經(jīng)濟(jì)越不好，這個就是現(xiàn)實。

但更現(xiàn)實的事情其實是金融業(yè)從長周期來看，往往是大面積的犧牲，因為金融本質(zhì)還是零和博弈市場，更殘酷的是20%的參與者會賺取剩余80%的錢。

賺大錢都是時代給予的機會

而不是個人能力

在整體不盈利的結(jié)論基礎(chǔ)上，我們能做點什么呢？

我個人感覺作為個體最好的辦法是學(xué)會休息，學(xué)會不折騰，學(xué)會等待。

我在2012年的時候，感覺實體機會很渺茫，勸很多企業(yè)家離開實體行業(yè)，干脆賣掉企業(yè)，去游山玩水，什么事都不要干，一年花不了幾個錢。

回頭看到的現(xiàn)實就是，出去玩的都活得挺好，而那些在家里勤勤懇懇干實業(yè)或者每天努力放高利貸的人，最后都死得很難看。

在一個沒有機會的行業(yè)里，其實你越努力，死的其實是越快的。我們還是要學(xué)會在大時代里做符合時代周期的事情，這有助于你活的更好。

我很多年前寫過一篇《扯淡賺大錢的邏輯》，網(wǎng)絡(luò)上很多人在瘋轉(zhuǎn)。其實這句話的核心思想就一點：

絕大部分賺大錢都是時代給予的機會，而不是因為你的個體能力卓越造就的，所以要學(xué)會辨別不同的時代特征，選擇符合時代特征的事業(yè)比你每天勤奮努力更為至關(guān)重要。

后來很多人駁斥我是機會主義者或者風(fēng)口論者。

我自己把過去三十年簡單做了個分類，我覺得可以分為三個大周期。

前20年，也就是80年代到2000年這二十年，是勞動賺錢的時代，那時候出賣勞動力是可以賺錢的。

因為物資貧乏，我自己小時候跟姐姐賣冰棍，五分錢進(jìn)來，賣一毛五，三倍的毛利，很豐厚了。那個年代，肯干點的人都能賺錢。很多萬元戶都是跑運輸?shù)?，家家戶戶都能賺錢。那個年代，越勤奮，越辛苦，賺錢越多。

而到了2000年以后，則是靠資產(chǎn)升值的年代。

銀行業(yè)不斷地進(jìn)入貨幣擴張的階段，錢越來越多，最后就往資產(chǎn)泡沫化的方向走。這時候，你發(fā)現(xiàn)大量的資產(chǎn)大幅升值，最終的結(jié)果就是努力勤奮已經(jīng)不賺錢了，關(guān)鍵是依賴資產(chǎn)升值賺錢。

你再勤奮再努力，不如買一套房子劃算，所以過去十年出現(xiàn)很多所謂的悲劇故事，很多人很勤奮努力的把自己家房子賣了去做實業(yè)，頭發(fā)熬白，最后終于把自己當(dāng)年賣掉的房子給買回來了。

回頭看這個十年，其實你啥事情都不用做，買房子就行了。

02年開始計劃買房子的話，差不多到現(xiàn)在基本上都是十倍以上回報，算上五倍杠桿的話，基本上就是五十倍回報。很多人勤奮努力工作一輩子，也沒有這個時候買一套房子賺的錢多，這就是現(xiàn)實。

許多企業(yè)家也是如此，其實實業(yè)本身并沒有賺太多的錢，但是他們的企業(yè)土地產(chǎn)房升值所帶來的盈利，遠(yuǎn)超過他們企業(yè)的實業(yè)利潤。

于是最終的結(jié)果都表現(xiàn)為資產(chǎn)升值，這個十年如果你不參與到資產(chǎn)升值的邏輯里去，你基本就被拋棄在財富之外了。

這也是為什么過去十年，福布斯排名的首富基本上都房地產(chǎn)商和煤老板等一類人了，當(dāng)然后者隨著整個十年的結(jié)束而崩盤了。

總的來說，過去很多牛逼的企業(yè)家，并不是他真多牛逼，而是在這個年代加了杠桿帶來買入資產(chǎn)的結(jié)果。

而2010年以后，資產(chǎn)升值的邏輯也不存在了，變成了資本大爆發(fā)的年代。

從2010年到現(xiàn)在，你只要被資本喜歡上，就會發(fā)現(xiàn)賺錢的速度和規(guī)模，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于以前的任何時代。

我們看過去進(jìn)入阿里和京東的人，很多都是大學(xué)剛畢業(yè)的孩子，但是趕上了資本爆發(fā)的年代順著資本的趨勢，很快就被推起來了。

過去幾年，隨便一個互聯(lián)網(wǎng)小伙子，一個想法就能拿到幾千萬的估值，就能超過很多干了一輩子的企業(yè)家。

所以當(dāng)一個行業(yè)起來的時候，跟你的個人能力沒有太大關(guān)系，關(guān)鍵在于你是否在一個正確的年代做了符合這個年代的事情。

當(dāng)然有很多人是無意識的，有很多人是有意識的。前者是祖墳埋得好的結(jié)果，后者是眼界格局高的結(jié)果。從我個人感覺來看，絕大部分的有錢人都屬于前者，屬于后者的微乎其微。

所以，我一直覺得這個年代，賺大錢的人往往不辛苦，辛苦的往往賺不了大錢。這個是非?，F(xiàn)實的情況，要學(xué)會認(rèn)識到現(xiàn)實，不要自我催眠。

在我看來，錢分為辛苦錢和泡沫錢，辛苦錢賺的是社會的平均利潤，泡沫錢才是大錢。

你們?nèi)タ?，一個股票如果不泡沫化了，那最多就是賺分紅的錢，那是穩(wěn)定利潤，而只有被資本看上了，讓他的股價遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過他實際有的價值的時候，你才能賺到所謂股權(quán)的差價，然后才會有所謂的大錢的機會。

其實本質(zhì)來看，一只股票十塊錢和一百塊錢，上市公司本身并沒有太大的變化，至少肯定不會有十倍的差價，變化的只是投資他的人的預(yù)期而已。

所以，只有泡沫來了，才能讓價格產(chǎn)生巨變，你才能有機會轉(zhuǎn)到其中的高額背離帶來的泡沫錢，這個才是大錢。

房地產(chǎn)其實也一樣，一套房子十年前賣2000元/平和現(xiàn)在賣20000元/平，本身都是居住功能，并沒有什么實質(zhì)性的改變，但是帶來的價格變化卻是十倍甚至更高，那說明什么呢？說明只有價格和價值背離了，你才能賺到大錢。

純粹從賺錢角度來看，我喜歡泡沫。所以，我們過去幾年特別喜歡泡沫化帶來的一些機會，這些機會往往是人極度樂觀后產(chǎn)生的預(yù)期變化帶來的機會。

這種機會來的時候，并不需要你太多的能力，你就能賺到一些錢，所以我總是告訴自己，只有當(dāng)傻瓜也能賺到的錢，才可能是大錢，依賴能力帶來的錢，一般都是穩(wěn)定的平均利潤，盡量讓自己承認(rèn)自己不能干是非常重要的。

未來的競爭要將能力與成本掛鉤

在這里，我自己談下我對能力的看法，其實大家在談能力的時候，一定要記住，能力一定是跟成本掛鉤的，脫離成本考慮，你會死得很慘。

德州撲克在中國最近很火，但你會發(fā)現(xiàn)，在中國的那些高手基本都玩不轉(zhuǎn)，在中國打德州跟比大小本質(zhì)是一樣的，為什么？

因為中國的土豪太多，人家壓根不按概率算法出牌，反正兜里都有錢，然后把把ALL IN，好好一個比精算概率的游戲，變成了比誰兜里現(xiàn)金多的游戲，壓根沒辦法玩。

前兩年中國投資市場就是這個階段，錢越來越多，“亂拳打死老師傅”的年代，有邏輯有能力的專業(yè)投資人，最后往往干不過那些業(yè)余投資人。

因為業(yè)余投資人不講邏輯，只講成本。你問他為什么投資，他往往說，沒為什么啊，反正錢也沒地方去，去澳門賭博也是輸，不如隨便給個年輕人或許有一些機會啊。你聽了只會很無語，這就是成本不一致帶來的能力不一致。

我有一段時間研究樂視，樂視這樣的公司會大量的給你講故事，講未來有多好，而投資者往往喜歡這樣的公司，就會給樂視很多的未來的錢。

最后的結(jié)果是什么呢？同樣一臺電視，樂視三千塊錢的成本，其他公司也是三千塊錢的成本，但是樂視可以買一送一，電視機免費給你，或者折價給你，三千塊錢賣兩千塊。市場賣得越多，報表越好看，銷售額在增長，于是股價反倒越來越高。

而別人不行啊，三千塊錢不可能低于三千賣啊，否則報表很難看，所以，這個結(jié)果就是我越來越喜歡你，我會給你越來越多的錢。

當(dāng)你跟對手不是處于同一成本線的時候，你就發(fā)現(xiàn)很難打贏他，到最后他可能直接把你給收了。

打輸了沒關(guān)系，打贏了就很牛，他是把未來的錢折現(xiàn)的模式。但是從產(chǎn)品質(zhì)量上說，你說樂視電視比康佳電視好？很難說。能力好的公司很難說一定打得過成本更低的公司。

滴滴打車也存在這樣的情況。搖搖招車在北方地區(qū)做得特別大，騰訊找它投資，它不讓騰訊投，騰訊反手投了滴滴打車，投了以后馬上開始和快的打車拼價格戰(zhàn)，最后搖搖招車就沒了。

你的成本跟人家不一樣，最后結(jié)果能力再強都得死。所以未來的競爭已經(jīng)不是傳統(tǒng)的肉搏式的競爭，而是全方位、立體式的競爭，如果能力不能和成本掛鉤，單談能力會很難。

虛擬經(jīng)濟(jì)背離實體經(jīng)濟(jì)

中國進(jìn)入債股雙殺時代

最后談?wù)勎易约旱膸讉€顧慮吧，很現(xiàn)實的顧慮。

其實前面也提到過了，未來最大的問題其實是虛擬經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)的背離。我越來越感覺到現(xiàn)在虛擬經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了強弩之末，其實只要問問滴滴打車估值300多億美金，到了二級市場你們愿不愿意買就行了。

過去3年多來的混亂投資格局，走到今天，涌現(xiàn)出幾家大公司？上市又上了幾家公司？十個手指頭數(shù)得出來，這就是我們過去三年砸了數(shù)百億美金所剩下的格局。

當(dāng)大量的錢砸下去普遍不盈利的時候，那么市場會是什么樣子的格局？

這個泡沫到了今天隨時會破。而虛擬經(jīng)濟(jì)一旦破了，實體經(jīng)濟(jì)本身又沒能有效回歸，那么新的增長動力就找不到，這時候市場的寒冬就會比較明顯。

所以我說中國進(jìn)入債股雙殺的年代，債意味著實體經(jīng)濟(jì)違約增加，股意味著投資機會的系統(tǒng)性消失，帶來的后果其實是很可怕的。

另外一個顧慮，就是當(dāng)下非常火熱的消費分期的機會，我感覺也很危險。

互聯(lián)網(wǎng)這個東西，最大的作用其實就是把一個標(biāo)準(zhǔn)化的東西，無限快速的復(fù)制，最終的結(jié)果就是把本來可以賺十年錢的事情，快速極致的壓縮到兩年內(nèi)把錢賺完，然后一地雞毛。

事實上，消費金融就是這么個現(xiàn)狀，消費金融的本質(zhì)上其實是要求個人收入水平的有效增長，而個人收入水平增長的背后，其實是實業(yè)的增長。實業(yè)賺錢員工才能增加收入，然后才能支持分期。

但是我前面說過，收入水平增長本身是不現(xiàn)實的。在這個基礎(chǔ)上，你還擴大消費支出，最終結(jié)果就是大面積違約的快速出現(xiàn)，寅吃卯糧的格局，這個邏輯非常簡單。

最后帶來的問題是什么？是消費分期大面積的崩塌，給好人放貸款放完了，一般會向壞人放貸款，壞人放完會向更壞的人放貸款，美國的次貸危機就是這樣。

這兩個問題疊加，未來兩到三年，甚至三到五年都不會太好。

保持流動性將是未來賺錢的邏輯

那未來堅持什么樣子的策略會更好呢？我跟很多專家的思考是不一樣的，大量的人在鼓吹人民幣越來越不值錢，我覺得該分開來看。

我個人感覺未來的中國，對外是貶值的，但是對內(nèi)可能是升值的。匯率很大程度向下行可能是共識，但是對內(nèi)角度來看，人民幣會越來越值錢。

許多人都覺得怎么可能，央行大面積放水，怎么會越來越值錢，很快就不值錢了才對。我真心不這么覺得，從貨幣銀行學(xué)的基礎(chǔ)知識可以推理出幾個簡單的邏輯。

第一，貨幣的創(chuàng)造只能來自于央行注入基礎(chǔ)貨幣。但是這塊貨幣本身的額度是很有限的，它被稱之為高能貨幣，是需要通過商業(yè)銀行的擴張才可能真正增加市場的貨幣供應(yīng)量。

這里起很大作用的其實是商業(yè)銀行的信用擴張，如果商業(yè)銀行不能有效擴張信用，那么貨幣之水就不太會泛濫。

事實上，最近市場上的放水效應(yīng)是不明顯的，也感覺不到，在08年四萬億里面起最大作用的其實是商業(yè)銀行，是大量擴張了信用所帶來的結(jié)果。

而目前我國的商業(yè)銀行惜貸情況非常明顯，大量的商業(yè)銀行非常謹(jǐn)慎的發(fā)放貸款，原因前面也說了，現(xiàn)在這個年代好人都不借錢，借錢都是壞人的年代，必然的情況就是商業(yè)銀行放款意愿大幅度下降，從而使得市場上資金的擴張是非常有限的，并不會形成資金泡沫化的格局。

第二，為什么錢會更值錢？這其實跟虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫破滅是相關(guān)的。

當(dāng)你身邊曾經(jīng)的有錢人變得一個個都沒什么錢的時候，其實變相意味著你的錢就越來越值錢了。虛擬經(jīng)濟(jì)崩盤，是大概率事件，這個邏輯是能理解的。

因為虛擬經(jīng)濟(jì)的價格是根據(jù)成交價計算的，你說現(xiàn)在一百億估值，那就必然意味著有人要用一百億的價格成交了，你要讓你的估值再上行，那就必須要有更高的成交價才能支撐，那么就意味著要有更多的貨幣支撐這個交易。

事實上絕大部分的投資是無法有足夠的貨幣支撐的，市場貨幣增量總是不斷降低的，而股權(quán)本身不創(chuàng)造貨幣，這種情況下，絕大部分的虛擬經(jīng)濟(jì)都會面臨估值下行，那么相應(yīng)的投資人的財富縮水就是大概率事件。

當(dāng)大家的財富都縮水的時候，甚至個別企業(yè)家的資金鏈都面臨緊張的時候，如果你能保持充沛的流動性，那么必然意味著你的資金會越來越具備價值，更加的值錢了，至少相對價值是明顯增值了。

從我的角度來看，在你的安全邊際越高的情況下，那么你承受風(fēng)險的能力必然增加，而越能承受風(fēng)險的人，所博取風(fēng)險高溢價的可能性就會增加。

這個邏輯是非常清晰的，保持足夠的流動性，可以讓你有機會去博取更高的風(fēng)險溢價。而流動性不夠的情況下，則會喪失各種機會。

我今年二月份回國，當(dāng)時正好跌破三千點，我說如果你是空倉就可以買一點，如果你是滿倉那沒辦法必須砍倉。

所以同樣一個點位，同樣一個資產(chǎn)，能買不能買跟資產(chǎn)本身沒關(guān)系，跟你有關(guān)系。你的流動性越安全，你越有機會搏取高收益。

我自己是一個業(yè)余投資人，五六年時間投了200多家公司，說實話，我什么都不懂，因為早期都是不確定的機會，我都是瞎投資。

前幾年，我見到一個不錯的年輕人就會給他一點錢，很多人說我很激進(jìn)，我覺得我一點不激進(jìn)，因為給他的錢都是小錢。因為從我個人配置來看，我90%的錢都放在穩(wěn)定的收益上面，每年賺取一部分的利息收入，然后我拿這利息收入去做投資，投完虧了就虧，對我不構(gòu)成任何影響。

也正是這個原因，我投資并沒有什么太大的壓力，從而我可以博取一些極高風(fēng)險的機會。但也因為風(fēng)險高，所以別人跟我競爭的機會就少；我就能拿到很不錯的價格。

投資是反人性的，只有反人性反周期的時候，才能拿到更低的價格，才有機會。如果大家都看好了，你是很難博更高的收益的。

所以，未來保證你的資產(chǎn)安全才是重中之重。保證安全的情況下，大錢不動，拿點小錢去玩，下個閑子，或許有機會。

投資為什么拿小錢去玩？因為投資長期來看是周期性，九死一生甚至百死一生。如果你指望通過投資過得更好，那不可能，你必須要有一個會下蛋的母雞，讓雞蛋孵，孵出來就孵，孵不出來就算了，雞永遠(yuǎn)在是最重要的，它不會讓你餓死。

現(xiàn)在各種折價機會很明顯了，我前段時間去了趟神木，發(fā)現(xiàn)很多老板都開豪車，住豪宅，但結(jié)果呢？沒錢加油，為什么啊？因為沒現(xiàn)金。

從一定階段來看，只有現(xiàn)金才是你的錢，其他都是假的。這個時候，誰有現(xiàn)金，誰就能博取高折價的機會。

投資是生命與事業(yè)的延續(xù)

最后，再談?wù)勎业牟怀墒斓?、不靠譜的投資邏輯。我也只是玩票性質(zhì)做的投資，并不成功，沒什么顯赫的業(yè)績，賺點小錢而已，別太把我的想法當(dāng)真。

第一件事情，想提醒投資人千萬別碰三件事情，吸毒，賭博，不設(shè)底線的投資。

一般來說稍微有點錢的人，不碰這三個基本上不會死人。前面兩個好理解，第三個其實真做起來還是比較難的。

其實投資這個事情，最忌諱的就是不設(shè)底線。今天投一點，明天投一點，后天投一點，投到什么時候是頭都不知道，這種投資千萬不要干了，再有錢也經(jīng)不起折騰，能否成功很大程度上是不確定的。最好是拿出一筆錢，投完就完了，有機會就有機會，沒有就算了。

第二點，我自己最深刻的感覺就是千萬別覺得自己無所不能。很多事情，一旦你所在的時代不在了，你再能干也沒用。

海爾的張瑞敏也提出這個說法，時代創(chuàng)造偉大的人物。國美黃光裕在牢里曾經(jīng)給陳曉寫過一封信，他的意思是我們應(yīng)該不斷地擴門店，只有我們的門店足夠大，別人才能進(jìn)不來，這句話有道理是吧？

過了兩年發(fā)現(xiàn)一點道理沒有了，因為互聯(lián)網(wǎng)來了，你發(fā)現(xiàn)過去最強悍的東西都是你的負(fù)擔(dān)，線下門店越多、成本越高、代價越大，還沒法打掉它。

曾經(jīng)是你認(rèn)為是巨大優(yōu)勢的資源，一夜之間就變成了負(fù)擔(dān)，時代一改變，什么都變了。

企業(yè)家要有投資的心態(tài)，往往是要承認(rèn)自己不能干，盡量把機會都留給年輕人。別有事沒事要跟年輕人打，很多人你一定打不過他，但你可以成為他爹，打不過就投他。

當(dāng)年蘇寧不跟阿里去打架，沒事給阿里投資點錢，現(xiàn)在就是阿里他爹了，也不會是反一反的格局了。

微軟投了很多硅谷的公司，各種各樣的公司，凡是危及到微軟的公司都去投一點，誰也不知道哪個小孩就起來了。

雅虎當(dāng)年最好的時候投了阿里，現(xiàn)在雅虎的日子那么難過，但是因為有個孩子叫阿里，現(xiàn)在日子多好過。

投資的本質(zhì)，可以從生孩子的角度來考慮。很多企業(yè)家都有如下三種情況：

第一種情況是總覺得企業(yè)就如同一個小孩，是自己從小養(yǎng)到大的，有必要扶著他走到最后。

這是有問題的，孩子長大了，就該放手讓他趕緊結(jié)婚去。別都娶媳婦了，你還每天陪著，一點意義都沒有，你應(yīng)該讓他去生孩子或者你自己去孵化別的孩子。

第二種情況，很多人就想著只生一個孩子，這也是有問題的。孩子一定要多生，只生一個孩子容易坑爹。

比較正確的做法應(yīng)該是你去投資一批，生出一批孩子，只要有一個孩子光宗耀祖你就牛了。從投資角度上投一個的成功概率幾乎為零，而且還容易被綁架。

第三種情況，一定要在最好的年紀(jì)生小孩，你在最好的時候生孩子能夠陪他養(yǎng)他，等到你自己都不行了再養(yǎng)一個小孩。

80歲生一個小孩，小孩還沒養(yǎng)大你就死了。許多企業(yè)家都是自己快不行了，才想到去轉(zhuǎn)型去孵化，事實上自己都沒辦法活了，還怎么轉(zhuǎn)型。

投資本身應(yīng)該是生命和事業(yè)延續(xù)的過程，而不應(yīng)該是你自己去主導(dǎo)一件事情。你去主導(dǎo)一件事情，就會發(fā)現(xiàn)這件事變成你的事了，所有的能力都依附在你身上。我們很多人投了很多事以后，事必躬親，最后都死了，這種控制性思維也非?？膳隆?/span>

很多企業(yè)家認(rèn)為資源是我給的，想法也是我給的，錢也是我給的，憑什么他做大股東，但是卻沒想過，你自己是否能做的起來？

工業(yè)時代和互聯(lián)網(wǎng)時代的區(qū)別是對資產(chǎn)控制的不一樣。

工業(yè)時代1%的股份意味著幾千萬的資產(chǎn)，互聯(lián)網(wǎng)的時代1%和100%沒有任何差別，因為做不起來都是零。

互聯(lián)網(wǎng)時代是一個輕資產(chǎn)時代。股份的比例控制權(quán)，你如果認(rèn)為你可以干得起來，那你就控制。如果你是靠團(tuán)隊的，你就給他足夠的股份，讓他認(rèn)為是為自己干，而不是為你干，否則他一定不會跟你干。

所以，責(zé)權(quán)的對等一定要想明白，做一個好的投資人而不是做一個好的控制人。這個年代能干的人往往不忠誠，忠誠的人往往不能干，就是這么現(xiàn)實。

此外，我提醒各位企業(yè)家，千萬不要去投你擅長和熟悉的行業(yè)。

這跟很多人的想法是相反的，許多企業(yè)家總是說不熟悉的不投資。投資是要看大格局而不是看小格局的，有很多行業(yè)勢必衰落，勢必衰落就意味著你把這個行業(yè)全投遍了，你也沒有任何機會，一點機會沒有。

我有時候想，我都快40歲的人了，比我年紀(jì)大的人都能夠看懂這個商業(yè)模式，那這個商業(yè)模式就一定不是新興模式，也就不是具備可投價值的商業(yè)模式。

未來一定是一個現(xiàn)代人不太容易看懂的，是搞出一個新的東西，把以前人干死的過程。所以，你作為老一輩企業(yè)家都看得懂的商業(yè)模式，我才懶得沒興趣去投資。盡量多相信年輕人，投資一些他們喜歡的東西，比投資你喜歡的東西更具備未來。

當(dāng)然，我也承認(rèn)投資分兩種，一種是補短板，從互補的角度考慮問題，投出一塊可以讓我現(xiàn)在更好的短板來。但是這個前提是，你要確認(rèn)行業(yè)是有機會的。

另一種是從生命和事業(yè)延續(xù)的角度上投出一些還不錯的個人。讓年輕人成長，他們成長你也就成長了。

還有一句話是少混圈子，因為混圈子容易失去未來，會讓你的眼界越來越集中在某個圈子里面，最后把好東西漏掉了。

以前講志同道合，現(xiàn)在要在志同道不合的人身上多學(xué)學(xué)，互聯(lián)網(wǎng)就是跨界的特點。一不小心你就走到別人的領(lǐng)域，而把別人干死了或者被別人干死了。

最后總結(jié)下，短期來看，我個人比較悲觀，但是悲觀到一定程度就會是樂觀，因為冬天之后是春天。冬天有時候就是不適合打獵，沒有機會的時候就是沒有機會，安靜趴著，熬過去就是春天。

另外，實業(yè)空心化也好，什么化也好，到一定階段是什么？你會發(fā)現(xiàn)那些去產(chǎn)能，產(chǎn)能淘汰得差不多的時候，機會又出來了，就是這么一個過程。

大宗商品也好，什么也好，長期低迷總會有一個機會，等到大家不愿意玩了，一部分走了，一部分死掉，留下的機會就出現(xiàn)，這是反周期理論。

總歸來說，市場就是這樣周而復(fù)始的，最后衷心祝愿大家會有更好的明天！