溫氏股份VS牧原股份之十三 亂彈養(yǎng)豬（下）2017-5-27

生豬價格緩緩下跌，今天瘦肉豬全國日平均價下跌到了13.34元一公斤，13塊整數(shù)位岌岌可危，生豬價格自繁自養(yǎng)的依然有利可圖，前期高價買入豬崽子育肥的已實質性虧損，也在逼近雛鷹正邦的盈虧平衡點。就在上個月，忘了是正邦還是雛鷹的老板說，今年豬價下跌，利潤會增加，導致很多養(yǎng)豬人看不懂，其實他的意思是公司可以以量補價，17年業(yè)績不會下降，是說給股市中人聽的，我估計現(xiàn)在不敢說這句話了，盈虧平衡點都快要到了，再多的量也很難彌補，也快要到“巧婦難為無米之炊”境地了。

神秘莫測的生豬價格波動，連那些久經(jīng)沙場的養(yǎng)豬老板也常?；翌^土臉，何況我們這些紙上談兵者，蒙對了，巧合而已，與能力沒啥關系，別以為自己真有那能耐。

雛鷹的老板近日有點煩，假如股價繼續(xù)下跌，理論上這老板都要被炒魷魚了，一旦碰上，真心不好玩。為提振投資者信心，圍繞主業(yè)多點介入時髦業(yè)務，宣布老板、管理層增持股權計劃。誰讓你為了平滑業(yè)績讓去年四季度扣除非常損益后虧損呢？公司四季度16.42元的生豬出欄平均價還虧損，那現(xiàn)在13塊咋辦呢。

公司推出養(yǎng)豬2.0（公司+合作社+農(nóng)戶）雛鷹模式，把上一輪（2011年）豬周期時期投資建設的爛尾豬舍出售給“第三方”合作社，既可以獲得處置收益又可以不用計提折舊，一舉兩得。嗯，假如還不行，干脆讓飼料公司打五折供應飼料就肯定沒問題了。

牧原需要修改上半年業(yè)績預告也提上日程。

據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月份生豬出欄平均活重121.62公斤，同比增加3.32公斤，接近歷史最高水平，表明養(yǎng)殖場戶存在明顯壓欄現(xiàn)象。假如不出意外，五月份生豬出欄平均體重進一步提高，飼料價格的便宜養(yǎng)殖戶更愿意養(yǎng)肥豬，不過未來的氣溫不愿意配合。

今天在想，上一輪生豬價格下跌期間分三個波段，下跌6塊，反彈4塊；再下跌6塊，再反彈4塊，繼續(xù)下跌6塊，從20塊多一點下跌至10塊多一點以全行業(yè)虧損結束。這一輪下跌周期會不會兩個波段下跌就結束呢？會不會一直下跌至九月份的10塊左右結束呢？這畫面太恐怖，不敢想。這將影響我的操作思路。

養(yǎng)豬市場供求關系簡述

今天全國生豬出欄平均價接近13元整數(shù)位，假如不出意外，六月份將跌破13元，任性的豬周期，直上直下找刺激，很多人不喜歡。

市場經(jīng)濟理論告訴我們，商品價格的形成除了生產(chǎn)成本因素，還有一個更重要或者說決定性因素就是供求關系，在剛性消費領域，商品短缺5%就可以導致產(chǎn)品漲價100%，商品過剩5%就可以導致價格下跌50%，直至全行業(yè)虧損，行業(yè)周期性波動，周而復始，生生不息，有人歡喜有人愁。

養(yǎng)豬市場，除了政府在戰(zhàn)略儲備方面進行調(diào)控與養(yǎng)豬補貼以外，是個完全的自由市場，生豬價格每天的波動跟著養(yǎng)殖戶心里預期及供求關系走，養(yǎng)豬業(yè)暴利與虧損之間的轉換，只要幾個月。

在飼料價格低迷的環(huán)境下，目前市場上大豬肥豬或者說超標準豬比較多，奇怪的是市場中專業(yè)人士并沒有重視這個供求關系變化，以為這僅僅是降低肉豬結算價的影響因素。實際上，在能繁母豬或者說肉豬出欄、豬肉消費一定的環(huán)境下，目前的市場形成價格越跌豬養(yǎng)的越大，豬越大豬肉供應越多，導致價格越跌的惡性循環(huán)過程中。

去年上半年時候，養(yǎng)豬人還是習慣出售110公斤左右的標準豬，由于三季度肉豬價格下跌，飼料便宜豬糧比高企，人們越來越習慣養(yǎng)大豬育肥豬，希望盡可能的多賺一點錢?，F(xiàn)在市場上標準豬越來越少，肥豬牛豬越來越多，130公斤肥豬司空見慣，150公斤牛豬也不少。年末年初養(yǎng)殖戶買進的高價豬崽子，也需要養(yǎng)肥豬來分攤成本，否則就出現(xiàn)虧本，也算是無奈之舉吧。

這樣說吧，假如市場上130公斤的肥豬成為主流，那么相對于110公斤的標準豬無形中增加了18%的豬肉供應，這18%的豬肉供應量，相當于全年增加12600萬頭的標準豬供應，而且，這個增加供應的時間僅延遲兩個月就完成（請大家注意這一點，在市場有人養(yǎng)大豬延遲供應的前幾個月時間內(nèi)，市場并沒有供應短缺而導致生豬價格上漲，意味著那個時間段內(nèi)肉豬的供求關系處于弱平衡狀態(tài)，目前這些延遲供應的大豬開始出欄銷售，意味著供求失衡就此形成）。這就是目前環(huán)保因素大量淘汰養(yǎng)殖戶，但肉豬價格跌跌不休的深層次原因。

近階段有專家呼吁養(yǎng)殖戶理性出欄，不要恐慌拋售，此舉將加劇端午節(jié)以后供求失衡，導致不利后果。生豬產(chǎn)品不同于其他產(chǎn)品庫存，其他產(chǎn)品放在庫存不會增加數(shù)量，生豬卻是隨著時間日長夜大，逐漸增加豬肉供應的。以我國生豬4億頭的保有量，按每天增加0.7公斤體重0.5公斤豬肉計算，壓欄一天將增加20萬噸豬肉，占全年5000萬噸的0.4%，壓欄一個月就增加豬肉600萬噸，相當于增加7500萬頭的標準豬供應。當然，這是理論計算，實際上不可能全國養(yǎng)豬人全部養(yǎng)大豬。

三月份開始，居高不下的豬崽子價格開始下跌，15公斤級標準仔豬由前期50元出頭（每頭750元以上）下跌至40元（每頭600元）以下，后備母豬價格也開始下跌，50公斤級的后備母豬已跌入2000元以下。預示著供應在增加，補欄不再積極。相等于養(yǎng)殖戶商品豬每公斤成本降低一塊三左右。

綜上所述，我的感覺告訴我，豬周期或者說養(yǎng)豬甜蜜期（行業(yè)平均每頭豬利潤200元為臨界點）可能提前結束，寒冬可能提前到來，本來說好的養(yǎng)豬冬季明年到來呢。嗯，就等著跌破13塊以后的反彈情況吧。

做好準備，錯過也無憾，世事難料，唯有等待！

又及：剛才建立模型毛估估算了下，對于養(yǎng)殖戶來說，按目前600元的豬崽子，目前的飼料價格，110公斤標準豬的盈虧平衡點是13元一公斤；130公斤大豬的盈虧平衡點是12元一公斤。假如豬崽子價格下降至400元一頭，110公斤標準豬的盈虧平衡點為11元；130公斤大豬的盈虧平衡點為10.50元。

如此，假如不出意外，這一輪養(yǎng)豬業(yè)低迷期生豬最低價將跌破10元一公斤，時間點應該在2018，但誰知道呢。

附圖：毛豬、白條豬市場價格疊合圖

這是網(wǎng)絡上署名鄭老師制作的毛豬（也稱生豬或肉豬）、白條豬（屠宰以后的豬肉）市場價格疊合圖，兩者之間的差價基本在5元（屠宰場損耗與毛利區(qū)間）左右一公斤，當兩者差價超過5元時生豬價格容易上漲，但兩者差價低于5元時生豬價格容易下跌，白條豬價格屬于領先指標。

在這里，大家需要明白一個市場化定價原理，后備母豬的領先指標是豬崽子價格，豬崽子價格的領先指標是生豬價格，生豬價格的領先指標是白條豬價格，白條豬價格的領先指標是集貿(mào)市場的豬肉批發(fā)價，豬肉批發(fā)價的領先指標是菜市場的豬肉零售價。也就是說，能繁母豬的產(chǎn)量或者說養(yǎng)豬生產(chǎn)的供求關系決定終端豬肉零售價，豬肉零售價決定生豬出欄價，這就是整個產(chǎn)業(yè)鏈市場價格的傳導機制。

下篇預告：溫氏股份VS牧原股份之十四 操作預案