溫氏股份VS牧原股份之十四 操作預(yù)案

老股民提示：周期性行業(yè)投資是個(gè)技術(shù)活，需要行業(yè)景氣度預(yù)判能力配套，據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)，萬(wàn)萬(wàn)不能參考專業(yè)報(bào)告，他們往往是反過(guò)來(lái)的。沒(méi)有金剛鉆別攬瓷器活！這東西套起人來(lái)?yè)?jù)說(shuō)十八層地獄還不夠，在準(zhǔn)備擴(kuò)容三十六層。

老股民聲明：本養(yǎng)豬系列不構(gòu)成投資建議，我個(gè)人目前不持有相關(guān)股票。

時(shí)間過(guò)得真快，一月份開始研究養(yǎng)豬業(yè)，五個(gè)月過(guò)去了，從學(xué)習(xí)、整理數(shù)據(jù)開始，逐漸建立分析的初步能力。我相信，跟著我關(guān)心養(yǎng)豬業(yè)的朋友，在這五個(gè)月時(shí)間內(nèi)，只要你具備一定的悟性與興趣，你對(duì)這個(gè)行業(yè)也有了初步認(rèn)識(shí)。這個(gè)系列的過(guò)程，也預(yù)示著個(gè)人進(jìn)行投資、了解一個(gè)行業(yè)的不容易，需要在投資生涯中一個(gè)行業(yè)一個(gè)行業(yè)的慢慢積累。當(dāng)然，對(duì)股市中更多的人來(lái)說(shuō)，這純屬浪費(fèi)時(shí)間，買賣股票看一下K線，最多再看一下F10，五分鐘就可以解決全部問(wèn)題。

對(duì)于我來(lái)說(shuō)，吉艾科技花了四個(gè)月，養(yǎng)豬股（5個(gè)標(biāo)的公司）花了五個(gè)月，大半年時(shí)間就研究了兩個(gè)股票，效率已經(jīng)非常高了。欣慰的是，我回到了我擅長(zhǎng)的老本行——周期性行業(yè)研究，避免了在非常熟悉的銀行業(yè)中喋喋不休。遺憾的是當(dāng)我買入養(yǎng)豬股以后就不能嘮嘮叨叨繼續(xù)說(shuō)養(yǎng)豬了。順便說(shuō)一下，目前為止，銀行股依然是我的最愛(ài)。

在此，我感謝幫助我快速了解養(yǎng)豬的球友們，謝謝大家！

養(yǎng)豬業(yè)，一季度還處于全行業(yè)暴利亢奮之際，短短三個(gè)月就處于盈虧平衡點(diǎn)，再過(guò)一個(gè)月就有可能全行業(yè)虧損了，三季度或有可能出現(xiàn)虧損公司，這就是養(yǎng)豬業(yè)。隨著生豬出欄價(jià)逼近或跌破13塊，觀察倉(cāng)的買進(jìn)就成了需要考慮的問(wèn)題，未來(lái)如何操作養(yǎng)豬股的思考提上日程，遺憾的是，股價(jià)還沒(méi)有真正體現(xiàn)全行業(yè)虧損預(yù)期，因?yàn)楦嗟耐顿Y者還不知道行業(yè)凄凄切切的狀態(tài)。

突然有個(gè)想法，在三四月份建議投資者買進(jìn)養(yǎng)豬股的分析師們會(huì)不會(huì)有一個(gè)能根據(jù)目前的行業(yè)情況做一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)提示呢？畢竟行業(yè)趨勢(shì)是很難判斷的，判斷出錯(cuò)也是很正常的一件事，沒(méi)什么大不了的。

周期性行業(yè)投資要點(diǎn)是判斷行業(yè)景氣度與股市趨勢(shì)，在行業(yè)景氣度見底向上產(chǎn)生拐點(diǎn)時(shí)買進(jìn)，等待產(chǎn)品價(jià)格上漲，等待公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。一旦買早了，隨著公司業(yè)績(jī)的進(jìn)一步下降或虧損，股價(jià)或有可能大幅下跌，套牢的時(shí)間可能會(huì)比較長(zhǎng)。假如等行業(yè)趨勢(shì)確定向上，那么股價(jià)有可能已經(jīng)大幅上漲，盈利空間大幅降低。更麻煩的還有股市趨勢(shì)這個(gè)不確定因素，假如在行業(yè)低點(diǎn)、股市高點(diǎn)買進(jìn)，雖然公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，但也非常有可能套進(jìn)去，而且套牢時(shí)間將更長(zhǎng)；假如在行業(yè)高點(diǎn)、股市低點(diǎn)買進(jìn)，業(yè)績(jī)的下降會(huì)對(duì)沖股市上漲，依然難以賺錢。

最佳買入點(diǎn)是在行業(yè)低點(diǎn)、股市低點(diǎn)，買進(jìn)以后兩者差不多產(chǎn)生向上拐點(diǎn)，如此就構(gòu)成“戴維斯雙擊”效果，如同06、07年的有色金屬板塊，但是，這可遇不可求，投資人生遇上一兩次就滿足了，這次能否遇上呢？

鑒于養(yǎng)豬業(yè)景氣度或者說(shuō)生豬出欄價(jià)的不可預(yù)見性，更好的買入點(diǎn)是在生豬價(jià)格兩次探底，養(yǎng)豬公司第二次虧損（如有。生豬價(jià)格第一次探底時(shí)股價(jià)不會(huì)太低，比如現(xiàn)在的股價(jià)并不低；等著豬價(jià)兩次探底，公司第二次虧損時(shí)，股市中人會(huì)在恐慌中奪路而逃）期間。這一次生豬價(jià)格跌破13塊時(shí)的買進(jìn)策略，只能屬于試探性、階段性建倉(cāng)，股價(jià)還沒(méi)有足夠便宜，所以不能大量買入，非常有可能景氣度繼續(xù)低迷，隨著公司披露不盡人意的季度報(bào)告（市場(chǎng)中更多人只是通過(guò)公司財(cái)務(wù)報(bào)告判斷行業(yè)景氣度的。）股價(jià)繼續(xù)調(diào)整。

試探性建倉(cāng)的邏輯是：參考上一輪生豬價(jià)格階段性波動(dòng)看，端午節(jié)以后，在供求失衡的環(huán)境下，豬價(jià)有可能進(jìn)一步下跌，跌破13塊的心理價(jià)位或者說(shuō)養(yǎng)豬盈虧平衡點(diǎn)以后，導(dǎo)致養(yǎng)殖戶大豬肥豬標(biāo)準(zhǔn)豬恐慌拋售、豬價(jià)進(jìn)一步下跌，屠宰場(chǎng)加大庫(kù)存，國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備豬肉補(bǔ)倉(cāng)，當(dāng)市場(chǎng)上大豬肥豬甚至包括迷你型標(biāo)準(zhǔn)豬（因恐慌而提前出售的標(biāo)準(zhǔn)豬）也出清以后，會(huì)形成階段性生豬出欄減少，導(dǎo)致階段性供不應(yīng)求，引發(fā)半年左右的生豬價(jià)格反彈，反彈至年末年初17塊的階段性高點(diǎn)。在下半年階段性反彈中，溫氏（養(yǎng)雞或有利潤(rùn)，從虧損到產(chǎn)生利潤(rùn)）牧原（以量補(bǔ)價(jià)）的季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)，或有可能導(dǎo)致股價(jià)階段性反彈。

還有一種可能是在大豬肥豬拋售的壓力下，國(guó)慶前直接一路下跌，直至生豬價(jià)格10元左右或以下（全行業(yè)虧損），大豬肥豬出清開始反彈，明年春節(jié)后（四五月份）兩次探底10元左右或以下，再次全行業(yè)虧損確定底部，然后新一輪豬周期又開始。

如此，在試探性建倉(cāng)以后，會(huì)有三個(gè)結(jié)果與操作預(yù)案：

1，豬價(jià)、股價(jià)大幅反彈，那么就賣出了事，就算我投機(jī)一把，鬧著玩了，等待著明年生豬價(jià)格最后一跌全行業(yè)虧損時(shí)逐漸買入。

2，假如下半年生豬價(jià)格大幅反彈，年末年初有效突破18塊，應(yīng)確認(rèn)豬周期又來(lái)了，假如股價(jià)在合理區(qū)域，應(yīng)逐漸買入至三分之一倉(cāng)位。

3，豬價(jià)繼續(xù)低迷，股價(jià)繼續(xù)低迷，那么就越跌越買，每下跌10%左右加倉(cāng)一倍，下跌幅度達(dá)到50%時(shí)，倉(cāng)位加到50%，跌60%就滿倉(cāng)。估計(jì)那時(shí)候已經(jīng)全行業(yè)虧損了，也比銀行股更值得投資了。

這是我個(gè)人的思考結(jié)果，大家自行思考決定，自己的人民幣自己負(fù)責(zé)，到時(shí)候也許我已經(jīng)戒斷網(wǎng)癮了。

附件：牧原股份2017年業(yè)績(jī)毛估估

假設(shè)1，生豬出欄價(jià)在國(guó)慶前全國(guó)日平均價(jià)維持在13.30元一公斤，四季度平均價(jià)反彈至與二季度一樣的14.16元。全國(guó)生豬出欄季度平均價(jià)：一季度16.97元，二季度14.16元，三季度13.30元，四季度14.16元。

假設(shè)2，綜合成本保持一季度水平不變，商品豬、豬崽子出欄比例保持不變。

假設(shè)3，牧原生豬出欄季度數(shù)量：一季度124萬(wàn)頭，二季度150萬(wàn)頭，三季度180萬(wàn)頭，四季度220萬(wàn)頭，合計(jì)674萬(wàn)頭。

如此假設(shè)，運(yùn)算結(jié)果如下：

一季度124萬(wàn)頭，全國(guó)平均價(jià)16.97元，單頭利潤(rùn)548元，凈利潤(rùn)6.80億元。

二季度150萬(wàn)頭，全國(guó)平均價(jià)14.16元，單頭利潤(rùn)253元，凈利潤(rùn)3.79億元。

三季度180萬(wàn)頭，全國(guó)平均價(jià)13.30元，單頭利潤(rùn)150元，凈利潤(rùn)2.70億元。

四季度220萬(wàn)頭，全國(guó)平均價(jià)14.16元，單頭利潤(rùn)253元，凈利潤(rùn)5.57億元。

全年合計(jì)674萬(wàn)頭，合計(jì)凈利潤(rùn)18.86億元，每股凈利潤(rùn)1.63元。

注1：相對(duì)來(lái)說(shuō)，這個(gè)毛估估比較樂(lè)觀，這是我個(gè)人一貫如此的性格。

注2，牧原股份的生豬出欄價(jià)相比全國(guó)平均價(jià)要低一點(diǎn)，大概的差異在0.25-0.4元，其中的原因有兩個(gè)，一是牧原的養(yǎng)豬場(chǎng)地處產(chǎn)糧區(qū)，飼料成本相對(duì)便宜。二是牧原集中飼養(yǎng)，生豬出欄量超過(guò)當(dāng)?shù)叵M(fèi)量，需要外運(yùn)。

按署名鄭老師統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月27日全國(guó)養(yǎng)豬場(chǎng)平均報(bào)價(jià)13.50元，最低新疆平均報(bào)價(jià)12.54元，河南省平均報(bào)價(jià)12.80元，最高廣東省平均報(bào)價(jià)14.52元，次高廣西省平均報(bào)價(jià)14.08元。27日全國(guó)成交平均價(jià)13.22元，今日全國(guó)平均價(jià)13.13元。

按歷史情況毛估估，牧原股份2018年生豬出欄950萬(wàn)頭，全國(guó)生豬出欄平均價(jià)13元左右，單頭利潤(rùn)110元，合計(jì)利潤(rùn)10.45億元，每股凈利潤(rùn)0.90元，這是比較悲觀的情況。不知道那時(shí)候市場(chǎng)會(huì)給予多少估值？

持有牧原股份的股東可能會(huì)不同意我這個(gè)毛估估，可能會(huì)認(rèn)為我是在為了唱空而唱空，和你說(shuō)吧，想當(dāng)年的2014年，全國(guó)生豬出欄平均價(jià)13.46元，牧原出欄186萬(wàn)頭，單頭利潤(rùn)43元，當(dāng)年利潤(rùn)0.80億元，嗯，已經(jīng)提高13倍了。18年牧原的實(shí)際（優(yōu)先股發(fā)行）負(fù)債比率應(yīng)該會(huì)超過(guò)14年的52.71%。

唉！苦命的雛鷹農(nóng)牧，想東山再起，卻有可能投產(chǎn)即虧損，或干脆不投產(chǎn)了?；蚋拿?，可能是雛鷹農(nóng)牧之“雛”長(zhǎng)不大的原因吧，要不改成雄鷹農(nóng)牧也許就可以飛了。

利用市場(chǎng)人性的貪婪與恐懼謀定而動(dòng)，至于說(shuō)投資還是投機(jī)，讓后人去評(píng)價(jià)吧。假如一切順利，實(shí)驗(yàn)賬戶的規(guī)劃目標(biāo)可以提早個(gè)七八年實(shí)現(xiàn)，還是那么一句話，謀事在人成事在天。

溫氏股份VS牧原股份之十五 養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)鏈

溫氏股份VS牧原股份之十六 養(yǎng)豬模式

溫氏股份VS牧原股份之十七 豬價(jià)波動(dòng)密碼

溫氏股份VS牧原股份之十八 豬價(jià)波動(dòng)預(yù)判

溫氏股份VS牧原股份之十九 養(yǎng)豬人效益

溫氏股份VS牧原股份之二十 投資人狂想

這是擬定的還有六個(gè)話題分析，到時(shí)候看情況吧。