合伙人們若想牢牢地控制公司，不妨把真金白銀掏出來，設立合伙企業(yè)，通過合伙企業(yè)購買盡量多的公司股票，進而成為公司的控股股東，遵循資本市場的游戲規(guī)則參與公司治理。如果僅僅通過一個偽合伙制的施行，剝奪廣大投資者的股東權利，以達到自己控制公司的目的，這并不值得推廣。說到底，偽合伙制僅僅是管理層尋求自保的一根稻草

文/馬傳剛金圓桌獎最具影響力獨董得主、東湖高新等上市公司獨立董事

偽合伙制漸多

合伙是一種古老的組織形式，兄弟、父子、朋友、親戚之間往往會合伙做生意。后來，合伙制推廣到了整個商業(yè)領域。近年來，“合伙人”成了街頭巷尾的熱詞。那些在生意場上有點成就感的人言必稱合伙，動輒就是“我的合伙人說的”、“這事我得跟合伙人商量商量再定”等，仿佛不提一下合伙人，就是與社會脫了節(jié)、顯得很low似的。

從面上來看，阿里巴巴的馬云，把一批非親非故的合伙人聯(lián)合起來，玩得風生水起。在他眼里，阿里巴巴的合伙人制度相當完美：“這個機制能讓我們更有能力和信心去創(chuàng)建我們理想中的未來。同時，我們也希望阿里巴巴合伙人制度能在公開透明的基礎上，彌補目前資本市場短期逐利趨勢對企業(yè)長遠發(fā)展的干擾，給所有股東更好的長期回報。”阿里巴巴成功上市，合伙人既賺了錢又控制了公司，真是兩全其美！但是，這只能算是一種偽合伙制。

萬科向阿里巴巴看齊，推出了事業(yè)合伙人制度，目的在于實現(xiàn)管理層對公司實際控制以及物質利益的最大化。用萬科老總郁亮的話來講就是：“我們必須掌握自己的命運”、“我們要設計不同層級的合伙人制度，從而牢牢掌握公司的命運”、“我們將創(chuàng)造200個億萬富翁”。然而，理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。萬科沒有阿里巴巴會玩，事業(yè)合伙人制度一經推出，就有高管辭職不干。在2016、2017年的控制權之爭中，合伙人制度沒發(fā)揮多大作用，萬科仍像一個沒娘疼的孩子：一會被寶能打了巴掌，一會被華潤翻了白眼；一會被安邦狠狠地揍了屁股；一會被恒大偷偷地掐了大腿。面對萬科任人擺布的局面，郁亮等眾多事業(yè)合伙人，并沒有將命運掌握在自己手中。為什么？萬科沒有阿里巴巴的套路深，合伙人制度沒有阿里巴巴老道，事業(yè)合伙人對董事會及公司的控制力度遠遠沒有阿里巴巴大。同樣，萬科的事業(yè)合伙人制度只能算偽合伙制。

特別值得警惕的是，偽合伙制在中國企業(yè)中逐漸多了起來。

有其名無其實

所謂偽合伙制，就是徒有合伙制之名而無合伙制之實。什么是合伙制之實？歸納起來，主要包括以下幾點：

首先，合伙制的載體是合伙企業(yè)，合伙是合伙企業(yè)法定的組織形式。很顯然，萬科、阿里巴巴不是合伙企業(yè)。由36名合伙人構成的阿里巴巴合伙人制度，連合伙企業(yè)的載體都沒有，手上惟一的依據是36個自然人簽訂的合伙人協(xié)議。萬科的事業(yè)合伙人制度，有深圳盈安財務顧問企業(yè)（有限合伙）這個合伙企業(yè)，但這家企業(yè)僅是萬科的小股東，并且合伙人只是三個公司法人而不是萬科的員工。

其次，合伙人必須出資。萬科的事業(yè)合伙人并未向合伙企業(yè)出資，合伙企業(yè)的資金來源主要是從萬科提取的經濟利益獎金，用獎金購買萬科的股票。阿里的合伙人也沒有掏什么錢，僅憑合伙人身份以及公司章程里的條款，就可以合伙人的名義獲取阿里巴巴的年度獎金。

第三，要有承擔無限連帶責任的合伙人。萬科的一千多名事業(yè)合伙人、阿里巴巴的三十多名合伙人，沒有一個人對合伙企業(yè)或者公司債務承擔責任，更不用說承擔無限連帶責任了。

對照以上三點，不難得出結論，阿里巴巴的合伙人制度和萬科的事業(yè)合伙人制度，真的都是偽合伙制。

權、利兩不誤

既然是偽合伙制，阿里巴巴、萬科等公司為什么還極力推崇？道理很簡單，這種偽合伙制能夠為公司管理層帶來巨大的好處，管理層憑借合伙制之名，既可以實現(xiàn)巨額收益之實，又可以實現(xiàn)內部人控制之實。

首先，能夠為合伙人帶來巨額經濟利益。萬科的事業(yè)合伙人制度基本上等同于員工持股計劃，激勵員工的目的非常明顯。它通過設立有限合伙制的盈安合伙為操作平臺，符合條件的各級雇員，以“自愿”方式成為盈安合伙的合伙人，將獎金委托于盈安合伙打理，并委托后者購買萬科股票，以未來股價和購入時股價的差價為收益。而且，盈安合伙出資購買萬科股票所需的資金中，加了杠桿，吸收了部分金融機構的配資，這進一步放大了資金收益的可能性。阿里巴巴合伙人制度的核心是合伙人委員會，合伙人委員會負責管理合伙人，組織合伙人選舉工作和提議、執(zhí)行阿里巴巴高管年度獎金池分配。阿里巴巴每年會向包括公司合伙人在內的公司管理層發(fā)放獎金，阿里巴巴在招股書中強調，該獎金屬于稅前列支事項。這意味著合伙人的獎金分配權將區(qū)別于股東分紅權，股東分紅是從稅后利潤分配，而合伙人的獎金分配作為管理費用處理。

其次，能夠實現(xiàn)內部人控制。萬科有七名非獨立董事，其中有三名董事由管理層成員兼任，而這三名董事均是事業(yè)合伙人。萬科通過實施事業(yè)合伙人制度，實現(xiàn)了管理層持有股份的目的，進而將盡可能多的管理層選進董事會，使其成為內部人，以最大可能實現(xiàn)內部人控制。阿里巴巴有六名非獨立董事，其中五名由管理層兼任，而這五人均是合伙人。阿里巴巴通過合伙人制度，使管理層成員獲得董事提名并委任，使其成為內部人，進而實現(xiàn)了內部人控制。

第三，偽合伙制有一定的迷惑性。如果管理層直接了當?shù)貙⒆约旱某蓡T安插到董事會，既有難度還容易引起股東的反感。通過偽合伙制，可以輕易地轉移股東的視線，順利達到內部人控制的目的。如果沒有偽合伙制，僅憑管理層持有的非常少的表決權，馬云無論如何也不可能將五名成員送進董事會，萬科的管理層也不可能在董事會里獲得三個席位。總之，偽合伙制在管理層這個圈子里是很受歡迎的，因為它在合伙人不承擔責任的前提下，能夠實現(xiàn)管理層經濟利益最大化、實現(xiàn)內部人控制最大化，進而實現(xiàn)在公司長期“執(zhí)政”的目的。

由于內部人控制而損害上市公司的案例有很多。上市公司治理講究的是規(guī)范，遵循的是資本多數(shù)決和一股一表決權原則，參與公司治理的主體是股東和董監(jiān)高，并不是合伙人。合伙人們若想牢牢地控制公司，不妨把真金白銀掏出來，設立合伙企業(yè)，通過合伙企業(yè)購買盡量多的公司股票，進而成為公司的控股股東，遵循資本市場的游戲規(guī)則參與公司治理。如果僅僅通過一個偽合伙制的施行，剝奪廣大投資者的股東權利，以達到自己控制公司的目的，這并不值得推廣。說到底，偽合伙制僅僅是管理層尋求自保的一根稻草。

管理層只是雇員，其取得利益的前提是股東的信任和重托。如果有一天，成千上萬的公眾股東感到所謂的合伙人制度沒有為公司創(chuàng)造價值、為股東創(chuàng)造財富，發(fā)現(xiàn)合伙人在大肆地偷吃“蛋糕”，那么，股東信任和重托的基礎將不復存在，偽合伙制就面臨散伙的境地，并沒有想象中的那么結實。所以，偽合伙制這根稻草，管理層對其不要寄予奢望、存有奢想，還是以堅持“受人之托、忠人之事”為好，還是以秉承“勤勉盡責、誠實守信”為妙，惟有此，管理層才能長久地“自?！毕氯?。