近期，多家上市公司股價遭遇“閃崩”，有人將此次個股集中下跌的部分原因歸咎于市場擔(dān)憂股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)新規(guī)發(fā)布后，那些質(zhì)押比例高且業(yè)績不佳的公司會在股價短期調(diào)整中，因強(qiáng)制平倉而帶來集中拋售。

真的是這樣嗎？將于3月12日開始執(zhí)行的股票質(zhì)押式回購新規(guī)表示“這鍋我不背”！

今日上午，滬深交易所聯(lián)合舉辦了股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的培訓(xùn)會。會上傳遞出的信息量巨大，說清了當(dāng)前關(guān)于股票質(zhì)押市場最關(guān)心的三大問題。

問題一：

新規(guī)要求停做股票質(zhì)押融資比例超過50%的上市公司的場內(nèi)質(zhì)押，那正式執(zhí)行后，這些個股會不會被動降杠桿？

答：不需要。按新老劃斷原則，新規(guī)只針對新增的質(zhì)押融資，存量不受影響。也就是說，對于質(zhì)押比例超過50%的個股，就算存量的場內(nèi)質(zhì)押到期，也可繼續(xù)展期，不過回購期限不能超過3年。

問題二：

市場上究竟有多少所謂的大比例質(zhì)押融資個股？

答：按照新規(guī)，股票質(zhì)押融資比例超過50%的個股會被視為大比例質(zhì)押融資，存在潛在風(fēng)險。

注意：這里的50%是指場內(nèi)質(zhì)押登記數(shù)量+場外質(zhì)押登記數(shù)量/ 總股本，而不單指場內(nèi)質(zhì)押登記的數(shù)量。

截至2月2日，兩市公司共有129只個股的整體質(zhì)押比例超過50%，僅占全市場的3.7%。占比不足5%，可見股權(quán)質(zhì)押難以成為引發(fā)市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的推動力量。

此外，大比例質(zhì)押融資的個股雖然在場內(nèi)融資的渠道已被封堵，但仍可通過場外其他融資渠道，如信托、保理等渠道質(zhì)押融資，實(shí)現(xiàn)資金靈活周轉(zhuǎn)。 

問題三：

大比例質(zhì)押融資的個股在股價觸及平倉線后，會被立即平倉嗎？

答：不會。上述129家公司的股價即便因短期大幅波動而觸及平倉線，證券公司也不會立刻執(zhí)行處置，而是會與客戶積極溝通，要求客戶補(bǔ)充擔(dān)保品，擔(dān)保品包括不限于股票、現(xiàn)金等金融資產(chǎn)，房地產(chǎn)、土地等也可以作為擔(dān)保品。

如果大股東無力追保，流通股質(zhì)押實(shí)質(zhì)逾期，證券公司首先會向股東發(fā)出《債務(wù)催收函》，明確將通過競價或大宗交易方式進(jìn)行強(qiáng)制平倉，同時提示股東及上市公司履行相關(guān)披露義務(wù)。

此外，證券公司在平倉時應(yīng)遵循減持最新規(guī)定，即通過競價方式減持的在3個月內(nèi)不超過總股本的1%，大宗交易不超過總股本的2%。

可見，即使個別公司股價逼近了平倉線，證券公司也不會急于在二級市場拋售，即使最后不得不賣出，也將按照有關(guān)減持規(guī)定逐步賣出，股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)未來可能給市場造成的壓力是極其有限的。

編輯：浦泓毅史文超

制作：劉宇澤┃ 圖編：張大偉