1997~1999年的東南亞金融危機的成因是多方面的,根本原因有兩個方面:

    1.經濟結構改革、調整進展緩慢。東盟四國(指泰國、馬來西亞、印尼、菲律賓,下同)在70年代起開始實施依靠引進外國投資發(fā)展面向出口的經濟發(fā)展戰(zhàn)略。80年代中期亞太地區(qū)區(qū)域內資本投資高潮形成后,這一趨勢更為明顯,帶動了其經濟的高速增長,但也形成了高度依賴出口的經濟結構和高度依賴電子、電機及其零部件的出口貿易結構。進入90年代以后,東盟四國的這種勞動密集型工業(yè)產品的出口面臨著后起新經濟增長區(qū)(中國、越南、印度)的激烈競爭,為此它們在90年代初提出了從勞動密集型產業(yè)結構向技術密集型產業(yè)結構轉型的經濟結構改革、調整的戰(zhàn)略目標,但進展卻十分緩慢。出口增長速度逐步趨緩,加上1995年起以美國市場為中心的國際電子產品市場需求疲軟,東盟四國的出口貿易受到嚴重打擊,進而影響到經濟增長。

    2.金融自由化政策實施得過早、過急。80年代末期,特別是進入90年代以后,東盟四國的經濟自由化、金融自由化速度不斷加快。但是與新加坡、香港相比,甚至與臺灣相比,它們的金融市場體制都并不十分健全,金融監(jiān)管能力不強,金融管理技術不成熟。金融自由化固然有利于促進國際資本的流入,但在條件不完備的背景下卻容易形成一種在缺乏防范、缺少制約手段的條件下把吸引國際資金放在首要目標(不僅是長期直接資本投資的流入,更多的是短期借款甚至是投機資金的流入)的金融體制。這就容易為國際投機資金提供操縱當地金融市場以牟取暴利,把當地金融市場搞亂后又迅速撤走資金的機會與條件,并形成以房地產、股市為中心的“泡沫經濟”。1997年7月的東南亞金融危機正是在這種情況下發(fā)生的。

    泰國、馬來西亞、印尼、韓國、菲律賓被世界銀行列為東南亞金融危機五大受災區(qū)。其中泰、馬、印尼的金融危機基本上是由上述這些原因引起的;菲律賓的金融危機則主要是東南亞國家貨幣危機導致菲律賓居民對比索的不信任感而引發(fā)的。

    從東南亞金融危機爆發(fā)期間東南亞國家的經濟指標的對比中可以發(fā)現各國受金融危機影響的程度與特點各不相同,這主要是由各國的經濟結構和經濟基礎決定的。

    1.泰國、馬來西亞、印尼受影響程度最大,而且都是直接內發(fā)的、迅速引發(fā)的和全面觸發(fā)的。這直接起因于其內在的金融管理體制不健全與金融政策失誤、銀行與金融機構的大量貸款被投入到房地產、股市,從而形成“泡沫經濟”成分較大、不良債權比率高、外債數額龐大等經濟結構方面的弊端。

    2.菲律賓所受金融危機影響的程度較小,而且特點是間接的、滯后引發(fā)的(1997年下半年所受影響不大,進入1998年后影響程度才加大、加深)。這是由于;(1)菲律賓經濟是在進入90年代以后(特別是1994年以后)才開始有中速的經濟增長,沒有太多“經濟過熱”問題;(2)“泡沫經濟”成分較小;(3)由于工資水平低,其勞動密集型產品尚有一定的出口競爭能力;(4)從1984年債務危機后到1997年已經在國際貨幣基金組織監(jiān)督下進行了經濟結構、金融體制的調整與改革。

    3.新加坡所受影響的程度最小,而且是間接和滯后引發(fā)的(直到1998年東亞地區(qū)國家普遍出現經濟衰退后才顯現出來),同時也不是全面觸發(fā)的(它的貨幣貶值幅度不大,主要是股市價格數下跌幅度較大)。這主要是由于:(1)金融管理體制比較健全(和香港、臺灣相同);(2)“泡沫經濟”成分不大;(3)銀行的不良債權比率不高;(4)由于有不少其他東南亞國家的公司在其證券市場上市(與香港相同),并為印尼等東盟國家提供巨額的貸款,間接引發(fā)了部分經濟指標(股市價格指數)的惡化;(5)高度依賴出口與轉口貿易間接引發(fā)了經濟增長速度的較大幅度下降。

    4.越南、緬甸、柬埔寨、老撾所受的影響都是間接引發(fā)、滯后引發(fā)的。這基本上是由于它們的經濟增長主要是依靠鄰國的直接投資