16日早盤，貴州燃?xì)庠俣葷q停，報(bào)32.33元，實(shí)現(xiàn)五連板。值得一提的是，2017年11月7日上市的貴州燃?xì)?，截至昨日共?jì)交易47個(gè)交易日，期間漲停板個(gè)股達(dá)到27個(gè)，備受市場(chǎng)關(guān)注。

據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，分析人士表示，應(yīng)理性看待天然氣緊張，為維護(hù)天然氣價(jià)格市場(chǎng)秩序，部分地區(qū)加強(qiáng)天然氣市場(chǎng)價(jià)格監(jiān)督，天然氣漲價(jià)蔓延勢(shì)頭得到控制。但是，隨著我國(guó)清潔能源政策的大力推行，天然氣在一次能源中的占比不斷增加，國(guó)內(nèi)天然氣的需求仍會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，天然氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金十年已經(jīng)到來。

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前期燃?xì)舛倘毕破鹱龆酂崆?，上市以來換手率多在30%以上

漲！漲！漲！半月6個(gè)漲停！次新股貴州燃?xì)猓?00903.SH ）的沖天牛氣驚呆了無數(shù)投資者。

2017年11月7日掛牌交易的貴州燃?xì)?，連拉14個(gè)漲停才開板，股價(jià)達(dá)到12元后有過短暫回調(diào)。但從去年12月14日起，借助燃?xì)夤?yīng)短缺契機(jī)，股價(jià)突然發(fā)力，直線上升，至昨日收盤，收了13個(gè)漲停，股價(jià)高攀至29.39元，是其發(fā)行價(jià)2.21元的13.30倍，而這僅用了47個(gè)交易日。

到底是誰在爆炒貴州燃?xì)猓?/strong>

貴州燃?xì)忸l頻進(jìn)入龍虎榜，龍虎榜的數(shù)據(jù)顯示，除了機(jī)構(gòu)，更多的是游資。

昨晚，一券商人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，貴州燃?xì)獬山涣枯^前期大幅放大，換手率多超過50%，這些跡象表明，參與資金眾多，不存在操縱跡象。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，二級(jí)市場(chǎng)上，貴州燃?xì)庹蔀橘Y金博傻目標(biāo)，極度的泡沫已經(jīng)形成，業(yè)績(jī)、發(fā)行價(jià)早已不是資金的參考。在其看來，超低價(jià)新股、公用事業(yè)行業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定、公司單純等，是眾多資金參與博傻的重要原因。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，去年三季報(bào)顯示，貴州燃?xì)鈱?shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.02億元，同比增長(zhǎng)92.94%。此外，公司的短期償債壓力依然不小。

值得一提的是，此前盛傳的燃?xì)夤?yīng)短缺問題已經(jīng)緩解。

針對(duì)上述問題，應(yīng)貴州燃?xì)夥矫嬉?，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)去了采訪函，截至本報(bào)截稿時(shí)止，未獲得具體回復(fù)。

“資金博傻”助推股價(jià)暴漲

又漲停了！

昨日上午10時(shí)許，盯著強(qiáng)勁封在漲停板上的貴州燃?xì)?，老股民老楊擺了擺頭，嘆了一口氣，將電腦頁面切換至地產(chǎn)板塊。

老楊對(duì)貴州燃?xì)廨^為熟悉，曾試圖打新，沒有成功。當(dāng)股價(jià)漲至10元左右開板時(shí)，他曾買了5000股，幾個(gè)交易日后，股價(jià)陰跌，耐不住割肉了。讓他沒想到的是，從去年12月14日開始，股價(jià)一路上揚(yáng)。期間，也曾有過小幅回調(diào)，老楊曾有幾次猶豫著要不要再殺進(jìn)去，隨著股價(jià)的不斷攀高，他害怕了。只是，每天查看炒股軟件時(shí)，都要看看貴州燃?xì)獾男星?，每一次都讓他不敢相信自己的眼睛?/p>

“太神奇了，居然這么牛?！崩蠗詈脦状巫匝宰哉Z。

老楊感嘆的貴州燃?xì)馐茿股近期最大的牛股。

去年11月7日上市的貴州燃?xì)?，一口氣拉?4個(gè)漲停至10.99元才開板，此后有所回落。去年12月中旬，全國(guó)性燃?xì)夤?yīng)短缺蔓延，燃?xì)獍鍓K股價(jià)大漲，貴州燃?xì)獬闪松蠞q的先鋒。與燃?xì)獍鍓K同行不同的是，同行幾個(gè)漲停后開始調(diào)整，而貴州燃?xì)庖宦飞蠞q不回頭。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，截至昨日收盤，上市以來的47個(gè)交易日，貴州燃?xì)馐樟?7個(gè)漲停板，股價(jià)較2.21元的發(fā)行價(jià)上漲了12.30倍。市盈率方面，公司的靜態(tài)市盈率高達(dá)239.96倍，動(dòng)態(tài)市盈率202.80倍，遠(yuǎn)高于行業(yè)的28.75倍、32.88倍水平。

47個(gè)交易日、27個(gè)漲停、累計(jì)漲幅12.30倍，貴州燃?xì)鉃楹稳绱伺猓?/p>

一券商人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，貴州燃?xì)獾谋q緣于各路資金爆炒，巨量資金進(jìn)出，再加上前期全國(guó)性燃?xì)舛倘?，點(diǎn)燃了資金做多激情。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，上市以來，貴州燃?xì)獾膿Q手率多在30%以上，最高達(dá)到63.11%。

貴州燃?xì)忸l頻登上龍虎榜。數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)時(shí)候是游資在進(jìn)進(jìn)出出。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，超低價(jià)新股，再加上公用事業(yè)行業(yè)旱澇保收的利潤(rùn)，兩概念吸引資金跟風(fēng)追捧，而炒高之后，從眾的資金接力博傻，導(dǎo)致股價(jià)不斷攀高。在其看來，股價(jià)泡沫非常高。股價(jià)或許還有攀新高可能，但最終會(huì)回落至10元左右。

如此妖氣十足，監(jiān)管層為何不出手？

董登新認(rèn)為，貴州燃?xì)忸}材單一，公司暫時(shí)亦不存在重大資產(chǎn)重組、更換主業(yè)等可能。沒有違規(guī)行為，監(jiān)管層沒有理由去監(jiān)管，基本上是買者自負(fù)其責(zé)。

上市募資后短期償債壓力仍存

二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)暴漲的貴州燃?xì)獠]有驚艷的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，且其短期償債壓力不小。

數(shù)據(jù)顯示，2013年至去年三季度，貴州燃?xì)鈱?shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為14.67億元、19.26億元、20.56億元、22.69億元、19.18億元，2014年以來的同比增幅為31.31%、6.75%、10.34%、17.59%。同期凈利潤(rùn)為0.16億元、0.35億元、0.46億元、1億元、1.02億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為0.10億元、0.24億元、0.60億元、0.79億元、0.94億元，同比增速為141.59%、153.91%、30.13%、96.41%。

從上述營(yíng)收和凈利數(shù)據(jù)看，營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增速大幅波動(dòng)，且與營(yíng)業(yè)收入增速不相匹配。

從銷售毛利率看，2013年至去年9月底，貴州燃?xì)獾倪@一指標(biāo)為17.24%、17.68%、23.98%、25.64%、21.46%，雖然有上升趨勢(shì)，但低于同業(yè)的新疆火炬、長(zhǎng)春燃?xì)?、新天然氣、大通燃?xì)獾榷嗉彝小?/p>

在銷售凈利率方面，其最高水平出現(xiàn)在去年9月底，為5%，低于同業(yè)平均水平。同業(yè)中，百川能源達(dá)到24.81%，新天然氣、新疆火炬等也均超過20%。

銷售凈利率數(shù)據(jù)表明，貴州燃?xì)獾挠芰Σ⒉粡?qiáng)。正如公司所言，公司處于行業(yè)的中游，上游為中國(guó)石油等石油開采、銷售企業(yè)，下游為城市天然氣用戶，上游執(zhí)行政府主導(dǎo)價(jià)、下游政府定價(jià)，價(jià)格管制使得公司無浮動(dòng)空間。

去年半年報(bào)顯示，貴州燃?xì)獾闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成中，占主營(yíng)業(yè)收入72.08%的天然氣銷售毛利率為11.82%，天然氣入戶安裝貢獻(xiàn)23.19%的營(yíng)業(yè)收入，毛利率為60.99%，而其供熱業(yè)務(wù)的毛利率為—185.64%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為虧損。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不算靚麗，公司的債務(wù)不輕。

三季報(bào)顯示，貴州燃?xì)獾牧鲃?dòng)資產(chǎn)14.37億元，流動(dòng)負(fù)債30.71億元，后者為前者的2.14倍。短期償債指標(biāo)中流動(dòng)比率0.47倍、速動(dòng)比率0.29倍。這些數(shù)據(jù)顯示，公司短期資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱，償債壓力不小。

長(zhǎng)期償債能力方面，貴州燃?xì)獾馁Y產(chǎn)負(fù)債率為63.34%，行業(yè)排名第三。不過，首發(fā)募資2.70億元后，公司償還了0.97億元的短期借款，同時(shí)新借了0.20億元長(zhǎng)期借款，加上2億募資，其資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)大幅下降。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，貴州燃?xì)馍鲜心假Y后，流動(dòng)資產(chǎn)約為16.37億元，流動(dòng)負(fù)債約為30億元，流動(dòng)資產(chǎn)依然大幅低于流動(dòng)負(fù)債。

曾32次違規(guī)被罰，創(chuàng)IPO企業(yè)之最

作為貴州省最大的燃?xì)馄髽I(yè)、占據(jù)有七成份額的貴州燃?xì)猓诮?jīng)營(yíng)過程頻繁違規(guī)而被罰。

根據(jù)招股書披露的信息，2014年至2016年，貴州燃?xì)馐艿搅肆P款金額在5000元以上的行政處罰多達(dá)32次，其中，有兩次安全事故導(dǎo)致2人死亡。

長(zhǎng)江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，32次處罰合計(jì)罰款189.28萬元。在這些行政處罰中，涉及環(huán)保污染、違反稅法、消防違規(guī)、擅自占用集體土地、產(chǎn)品質(zhì)量不合格、商業(yè)賄賂、亂收費(fèi)以及未經(jīng)批準(zhǔn)進(jìn)行施工等10多項(xiàng)違規(guī)行為，其中，處罰最多的消防違規(guī)，共計(jì)收到了消防部門開出的罰單11張。

罰款最多的一次是2014年2月18日，貴州燃?xì)獾亩紕蛉細(xì)夤景l(fā)生重大安全事故，出現(xiàn)了人員傷亡，被安監(jiān)部門處以20萬元罰款。

有投行人士告訴長(zhǎng)江商報(bào)記者，貴州燃?xì)獾纳鲜鎏幜P32次涉及11大類，屬于IPO企業(yè)中違規(guī)最多的企業(yè)。

不過，貴州燃?xì)獬晒﹃J關(guān)，固升K2源于相關(guān)部門出具的說明稱，這些違規(guī)行為不屬于重大違法違規(guī)行為。

燃?xì)庑袠I(yè)人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，燃?xì)庑袠I(yè)危險(xiǎn)系數(shù)相對(duì)高一些。不過，貴州燃?xì)馊绱硕噙`規(guī)行為，令人意外。在其看來，頻頻被罰會(huì)影響公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃順利推進(jìn)，而被稅務(wù)、工商、質(zhì)監(jiān)、發(fā)改委等部部門處罰，一定程度上反映公司管理有待完善。