前文已經(jīng)介紹了財務(wù)報表分析的基本工具，如比率分析，杜邦分析等。當(dāng)然，我們在分析公司的時候，不僅要注意這些報表上的信息，還需要知道一些非財務(wù)信息。比方說管理層的變動，收購等。而且，作為分析師，我們心里要知道，財務(wù)報表有可能會有不真實(shí)的地方，甚至是關(guān)鍵的數(shù)據(jù)作假。因為管理層需要給別人呈現(xiàn)出一個良好的經(jīng)營狀況，才能夠得到更好的報酬。大多數(shù)管理層是不管小股東死活的，所以小股東也常常處在信息不對稱的狀態(tài)下。

為此，本文將會介紹一些財務(wù)以外的知識，以幫助大家識別公司真實(shí)狀況。

1 非財務(wù)預(yù)警信號

A 企業(yè)文化

企業(yè)文化是一個非常重要而又容易被忽略的內(nèi)容，因為看起來很虛，似乎沒有任何信息，其實(shí)不。企業(yè)文化代表了公司的管理與經(jīng)營風(fēng)格，代表了主要控制人的人生哲學(xué)，這些哲學(xué)思想在其做決策的時候會有很大影響。

B 董事會

如果董事會不稱職，也不獨(dú)立，那么就無法控制管理人員。如果董事會都是內(nèi)部人員，那么董事會是否有存在的必要？如果董事會人太多，那么決策效率過低是否也會是一個弊端？這些都是要考慮的因素。

C 控股股東

控股股東一般會導(dǎo)致關(guān)聯(lián)方交易，但是并不是所有的關(guān)聯(lián)方交易都是不好的，關(guān)鍵在于控股股東是否能夠兩碗水端平。

D 注冊會計師

注冊會計師的能力是層次不齊的，有的時候還與其他因素有關(guān)，如區(qū)域問題，行業(yè)問題等。不過突然解聘或者注冊會計師辭職也是值得注意的事。很有可能是因為注冊會計師在一些問題上與管理層難以達(dá)成一致，特別是一個工作多年的會計師的離職有著很強(qiáng)烈的預(yù)警信號。

E 高管人員的流失

高管為何會流失，一種原因是高管不稱職，無法為公司帶來收益和提高，另一種原因是高管對公司失去信心。如果是第二種情況，則非常重要，因為高管是對企業(yè)總體狀況非常了解的，一旦他都覺得公司難以為繼，那么恐怕也是兇多吉少，另一方面高管對公司情況十分了解，換一個新的人來會有一些管理上的問題。但是并非流失就不好，對于一些經(jīng)營慘淡的公司，可能會因為換管理層而發(fā)生十分重要的轉(zhuǎn)變。

F 收入增長超過同行

如果一家公司的收入增長超過同行，必然是欣喜的，但是如果發(fā)現(xiàn)公司并沒有特別的優(yōu)勢，這時候就需要注意了。比說銀行，那么這家銀行可能放松了貸款的審核，那么就有可能會在后期產(chǎn)生大量的壞賬，長期來說，有可能會造成業(yè)績大幅下降。

又或者我們可以關(guān)注一下，公司是否有在銷售萎靡后強(qiáng)勢增長的歷史，那么這種增長可能是由于會計處理方法的問題。

G 延長應(yīng)收賬款回收期

應(yīng)收賬款增速超過銷售收入增速或者銷售時間過長也是一種預(yù)警信號，有時候，應(yīng)收賬款回收期增長反映了整體的經(jīng)濟(jì)狀況。客戶的經(jīng)營狀況可能正在變差，那么未來企業(yè)的狀況也可能變差。

H 延長應(yīng)付賬款支付期

這個比較容易理解，說明企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)現(xiàn)金流的短缺，但是并不一定是壞事，有可能公司正在充分利用其資源去開展其他項目。不過，通常來說，并不是一個好的信號，因為它會給供應(yīng)商造成壓力。

I 存貨積壓

存貨的增加超過銷售收入的增加，有可能是未來盈利性下降的跡象。有的時候，是因為預(yù)測未來的商機(jī)與需求以提前囤積貨物。另一方面，又有可能是需求量下降，導(dǎo)致產(chǎn)品難以處理。

J 毛利

毛利下降是一個預(yù)警信號，因為公司所面臨的外部環(huán)境越來越惡劣。

K 特定時間經(jīng)營活動現(xiàn)金流低于凈利潤

經(jīng)營現(xiàn)金流是重要指標(biāo)，它是給予支付和收到的現(xiàn)金，可以用來衡量公司履行財務(wù)義務(wù)以及進(jìn)行資本投資的能力。如果凈利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流不同步，那么有可能某些收入被高估，費(fèi)用被低估?？梢酝ㄟ^下面的比率來分析：

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/凈利潤

如果比率一段時間內(nèi)低于1，則存在盈余操縱的可能。

2 一些有益的補(bǔ)充

至此，我們已經(jīng)介紹了很多復(fù)雜的會計以及比率問題，但是每一個行業(yè)都是不同的，這里再簡單介紹一下重點(diǎn)行業(yè)的情況。

A 工業(yè)

工業(yè)的收入非常復(fù)雜，不僅包括產(chǎn)品的銷售還有一些維護(hù)和服務(wù)、長期合同、聯(lián)合合同等。

B 石油與天然氣

石油與天然氣是戰(zhàn)略資源，所以其狀況受到政治影響較大，如油價。公司必須投入大量資源以發(fā)現(xiàn)新的能源儲備。

C 消費(fèi)品行業(yè)

必需品消費(fèi)是非常重要的，通常比較穩(wěn)定，但是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而變化，周期性不強(qiáng)，有些時候會有一些季節(jié)性變化。

D 醫(yī)療保健行業(yè)

前期投資巨大，一旦成功，會受到專利保護(hù)，但是研發(fā)新藥比較難，整個過程比較漫長，所以醫(yī)藥適合于長期投資。

E 科技公司

科技公司的周期性比較強(qiáng)，分為硬件制造、軟件和服務(wù)公司，競爭比較激烈，但是利潤很高。

F 銀行

銀行主要是存款與貸款，其主要作用在于發(fā)現(xiàn)需求，與金融的功能相似，都是要盡量引導(dǎo)資金進(jìn)入正確的行業(yè)。

G 公用設(shè)施

公用設(shè)施成本較高，是資本密集型，一旦建成，通常收入比較穩(wěn)定。

小結(jié)

本文主要介紹了一些非財務(wù)預(yù)警信號以及一些重要的行業(yè)。下面會介紹一些評估風(fēng)險的工具。