前部分的內(nèi)容已經(jīng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的基本構(gòu)成，相關(guān)的確認(rèn)原則，以及各種報(bào)表中應(yīng)該注意的事項(xiàng)進(jìn)行了相對(duì)簡(jiǎn)單的介紹。接下來(lái)本文將會(huì)接著上面的內(nèi)容來(lái)闡述財(cái)務(wù)報(bào)告的制作與分析。

1 收益與現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量代表了某一財(cái)務(wù)年度的現(xiàn)金流，而收益則代表了公司從營(yíng)業(yè)活動(dòng)中取得的利潤(rùn)。由于我們使用權(quán)責(zé)發(fā)生制來(lái)確認(rèn)收入，所以利潤(rùn)與現(xiàn)金流之間需要調(diào)節(jié)。

銷售只有在收到銷售收入時(shí)才能影響現(xiàn)金流量，因此收益和現(xiàn)金流量主要靠收款機(jī)制來(lái)聯(lián)結(jié)的。其中，現(xiàn)金流量表中最重要的損益項(xiàng)目是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，可以通過(guò)將綜合收益表通過(guò)以下調(diào)整得到：

1）加上少數(shù)股東權(quán)益；

2）加上損益表上的所得稅稅款；

3）減去本年度實(shí)際支付的稅款；

4）加上有幸資產(chǎn)的折舊和無(wú)形資產(chǎn)的攤銷；

5）減去聯(lián)營(yíng)或合營(yíng)公司的投資收益；

6）加上利息和包括處置投資利得在內(nèi)的財(cái)務(wù)性收入；

7）減去重組支出；

8）調(diào)整凈流動(dòng)資產(chǎn)和其他經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流項(xiàng)目；

9）消除貨幣折算的凈影響。

現(xiàn)金流量有的時(shí)候與公司所處生命周期息息相關(guān)。在初始階段和成長(zhǎng)期，對(duì)現(xiàn)金流的需求比較大，但是現(xiàn)金流比較少，而在成熟階段和衰落期，其對(duì)現(xiàn)金流的需求不高，而現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定（如圖）。

2 盈余的質(zhì)量及盈余管理

整個(gè)財(cái)務(wù)分析需要依靠財(cái)務(wù)報(bào)表，所以數(shù)據(jù)的完整性十分重要，而數(shù)據(jù)完整性所表現(xiàn)出來(lái)的就是對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利潛力的判斷，這些都會(huì)在財(cái)務(wù)報(bào)表中顯示出來(lái)，但是，盈余質(zhì)量和盈余管理才是關(guān)鍵。

盈余管理是指對(duì)企業(yè)報(bào)告的盈余的有意的主觀調(diào)整。由于企業(yè)在處理很多項(xiàng)目的時(shí)候會(huì)存在彈性，所以數(shù)據(jù)也會(huì)存在彈性，有的時(shí)候這種彈性還會(huì)相當(dāng)大。反映盈余質(zhì)量的指標(biāo)有：

1）保守的收入確認(rèn)方法；

2）適當(dāng)?shù)拇尕浌纼r(jià)方法；

3）使用適當(dāng)?shù)恼叟f方法；

4）充分披露或有負(fù)債，或者為或有負(fù)債對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的可能影響計(jì)提準(zhǔn)備。

除了利用財(cái)務(wù)彈性之外，企業(yè)還有可能利用經(jīng)常性項(xiàng)目與非經(jīng)常性項(xiàng)目的分類才操作某一時(shí)間的時(shí)間以滿足企業(yè)的需要。還有好消息、壞消息分類、平滑收益、巨額沖銷行為、會(huì)計(jì)變更等。

分析報(bào)表時(shí)的數(shù)據(jù)問(wèn)題關(guān)注的更多是財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性而不是完整性。主要問(wèn)題是針對(duì)非經(jīng)常性項(xiàng)目和對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化的調(diào)整。分析人員應(yīng)該特別關(guān)注非經(jīng)常性項(xiàng)目的分類，以及在財(cái)務(wù)收益中的比例問(wèn)題。

會(huì)計(jì)政策的選擇往往對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表所表達(dá)出來(lái)的企業(yè)狀況有重大影響，如存貨估值的方法。尤其當(dāng)財(cái)務(wù)政策變更的時(shí)候，一定要采用追溯調(diào)整法，即對(duì)前期可比的信息按照新的會(huì)計(jì)政策進(jìn)行調(diào)整。

3 每股收益EPS

相信在2級(jí)市場(chǎng)中參與過(guò)的人對(duì)這個(gè)指標(biāo)都不會(huì)陌生，在眾多的財(cái)務(wù)指標(biāo)中，每股收益給我們帶來(lái)了其他指標(biāo)所不能比擬的情報(bào)。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)需要公布基本每股收益和稀釋每股收益。

基本每股收益=歸屬于普通股的利潤(rùn)或虧損/本期流通在外的普通股股份加權(quán)平均

其中，分子扣除優(yōu)先股股利，分母的計(jì)算不包括庫(kù)藏股票。

稀釋每股收益=（歸屬于普通股的利潤(rùn)或虧損+與稀釋潛在普通股股相關(guān)的稅后利息）/（發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)+因轉(zhuǎn)換可能帶來(lái)的普通股股份數(shù)）

這部分可能稀釋股權(quán)的金融工具包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)證股權(quán)，股票期權(quán)等。

結(jié)合市盈率就可以對(duì)公司的價(jià)值進(jìn)行估值：

每股收益=（P0*（K-g））/（π*（1+g））

其中，P0是市場(chǎng)價(jià)，K為權(quán)益資本成本，g為股利增長(zhǎng)率，π為股利支付率。

小結(jié)

本文主要介紹了簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)報(bào)表，下面將會(huì)繼續(xù)介紹分析財(cái)務(wù)報(bào)表的一些基本工具。