2017年結束，2018年來臨，祝大家新年快樂，財運滾滾，吉祥順意！

從2016年到2017年整體市場風格一直在轉變中。雖然未來的投資市場不知道會如何改變，但是從管理層對2018年的定調已經可以看出大體端倪。

用周末的時間，作了一定思考，不算嚴謹，就當和大家閑聊一下。

聊聊五個方面的問題：

1.從美國股史認識“嚴監(jiān)管”的趨勢不可逆。

2.對嚴監(jiān)管“嚴”字問題的思考。

3.打板模式是否失效問題的思考。

4.不論市場如何管理，市場的人性不會變。

5.學習，再學習。

第一個問題：從美國股史認識“嚴監(jiān)管”的趨勢不可逆

實際上在2017年，我也非常懷疑管理層對市場炒作行為的人為干預和倡導“價值投資行為”的意圖是否能行得通。畢竟，市場如果沒有了炒作，死水一潭對市場不是好事。同時，市場中垃圾股成堆，要倡導價值投資似乎有點一廂情愿。

但是，中央經濟會議的定調，讓我醒悟過來。

嚴監(jiān)管的趨勢不可逆，不管你認為行不行得通，不管這條路有多難走，管理層一定會走下去，這是大勢所趨。

從兩個方面說明。

第一個從美國股市的歷史。

中國股市作為全球第二大資本市場，最適合借鑒的資本市場成熟經驗與歷史，只有美股歷史，管理層一定非常深諳這段歷史。

這里面有一個很大的關聯(lián)性。

大家都知道在1929年發(fā)生了美股歷史上罕見的股災。這場災難對美國經濟形成了致命的打擊。1929年以前美國股市的特點就是松監(jiān)管，市場操縱行為橫行，股神利弗莫爾也在股災中因做空而大發(fā)橫財。所以，在1929年以前的股市投機行為非常突出。這場股災讓美國政府認識到，資本市場健康對國家經濟發(fā)展的重大影響，認識到股市過度的投機行為對國家安全的重大影響。

于是在股災過后的1934年，美國政府成立了證券監(jiān)管委員會對股市投機行為進行了嚴格的規(guī)范與管理，從這一年開始美股步入“監(jiān)管時代”。

隨后，證券監(jiān)管委員會發(fā)揮的作用越來越大。后人評價，正是因為證券監(jiān)管委員會的有效監(jiān)管才帶來了華爾街近80年的穩(wěn)定和巨大繁榮。監(jiān)管的加強往往是在一些痛苦的經歷和災難性的事件發(fā)生后才會來臨。

那么，2015年我們發(fā)生了歷史罕見的股災，這次股災不僅對股民造成極大傷害，對國家同樣造成極大傷害，出現(xiàn)了影響國家安全的重大金融危機隱患。

和美股的歷史一樣，中國股市的影響力已經非昔可比。

管理層已經認識到資本市場的健康對于一個國家經濟與安全的重大影響。

在2015年前，中國股市的特點同樣是松監(jiān)管，垃圾股上市圈錢，市場操縱行為橫行，上市公司只進不出，讓市場長期牛短熊長。2015年股災后國家金融隨后進入“嚴監(jiān)管時代”，這是資本市場在國家經濟與安全影響增大的大勢所趨，也是無論如何艱難，也必須走下去的實事。

所以，市場風格的轉變已經不可逆。

可能有人還是會對這條路能不能行通表示懷疑？

其實完全不要再懷疑，順勢才是交易的核心。

大家要清楚改革開放這么多年，中國的發(fā)展已經處于一個特殊的時期，處于國家大復興的關口，同時也處于國際經濟浪潮洶涌的風口浪尖上，巨大的機會與巨大的風險共存。中國資本市場的管理變革是趨勢也是必然，作為小散戶的我們必須面對。

1934年美國成立證券管理委員會后，也是這樣走過來的，其間走了很多的彎路，甚至有的方面走到了極端的路上。這充分說明了資本市場的完善與發(fā)展之路不會平坦，也是在荊棘中前進的。這個過程有低潮，也有高潮，還有很多意想不到的事件發(fā)生而驅動了歷史的形成，非常的復雜。

比如：當時把“技術分析”理論視為投機的根源進行打擊，政府強制要求所有證券市場的從業(yè)人員只能學習“基本面分析”理論，也至于現(xiàn)在視為技術分析圣經的《股市趨勢技術分析》一書在1948年出版后馬上受到監(jiān)管層唾棄和打壓。直到三十年后，作者邁吉才被認可并授予了榮譽。

同時，由于管理層偏執(zhí)于“基本面分析研究”的推薦，導致了市場中出現(xiàn)了對“技術分析”理論的懷疑，罵“技術分析”是騙子，讓很多散戶在一段時間離開了市場?；久嫱顿Y也在市場中得到極大發(fā)展，成為主流。同時，也由于趨向于單一的基本面投資，讓市場投資暴露出同質化嚴重和流動性枯萎的大風險等等。

但是，正因為經過多年不斷嗑碰的發(fā)展，美國股市的現(xiàn)代化管理越來越完善和健康，有效服務了實體經濟的發(fā)展，也有了那么多年美股的長期牛市，成就了巴菲特、林奇等一代價值投資派的股神。

同樣，隨著個人計算機的出現(xiàn)，信息技術的革新讓技術分析理論在市場中開始重放光芒，出現(xiàn)了大量以日內交易為主的模式，不斷涌現(xiàn)了短線交易方面的技術大師。

在一個健康的市場中，讓價值投資派與技術分析派都在市場中都找到了自己的定位和機會。

所以，不論這一步如何困難，管理層一定會這么走。

如果你懷疑，吃虧只可能是自己，而不是其它。

現(xiàn)在要做的事，是跟緊它一起轉型，而不是只有懷疑。

順勢永遠是我們要放在首位的理念。

但是，中國股市轉型的過程與美股還是有很大的區(qū)別

美國股市其實是完全在摸著石頭過河，走了很多的彎路。但是，中國股市則不是，完全可以借鑒美股歷史上的經驗，避開彎路與教訓。而且，所面對的經濟、技術與國際大背景也完全不同。如何借鑒、如何平衡，如何結合，這就需要考驗管理層的智慧。

第二個問題：嚴監(jiān)管的“嚴”字問題的思考？

這是自己的一個認識，不一定正確。

這個問題其實是很重要的。

不少朋友認為，管理層對市場的嚴格主要是針對游資“打板的投機炒作”，我理解這其實不是重點，只是“嚴”的一個附庸品。

管理層的真正目的是要嚴管國家不出現(xiàn)“金融風險”，要保障國家的安全，這才是最核心的目的，為什么這么說呢？

大家可以回想一下，2015年的股災為什么發(fā)生？

之前說是有國外作空勢力作怪，后面又發(fā)現(xiàn)是國內出問題，抓了一個副職和助理，助理還是救市的總指揮，還有救市的主力軍某某證券。但是，到現(xiàn)在都沒有向股民說明到底是什么原因？查出是什么原因？說明問題非常復雜。

而十九大后，國家成立的機構是金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，這充分說明資本市場仍存在影響國家安全的大隱患，而且還很嚴竣。

所以，可能目前的形勢容不得市場有任何的投機風險和隱患，保障國家金融的安全這應該才是嚴監(jiān)管的核心目的。

從把比特幣的投機交易趕出中國，把明年的貨幣政策定位在穩(wěn)鍵的中性，以及在經濟工作會議上提出2018年年要全力維穩(wěn)市場，要堅決打擊違法違規(guī)的金融活動上都能體現(xiàn)出來。在目前的形勢下，管理層可能要防范任何可能出現(xiàn)的投機風險成為隱患，包括了股市純炒作的投機行為，都不能在這個當口添亂，出現(xiàn)差錯，這是從大的方面來判斷。

另外，對于“純炒作的投機行為”的打壓還應該有幾個原因。

第一個是管理層看不一下去了。對市場中的大游資憑借資金上的絕對優(yōu)勢，肆意把散戶當做韭菜收割而實現(xiàn)暴利的行為，讓管理層難容忍，這是對廣大散戶投資者的一種保護。

前一段有一篇采訪游資的文章刷屏無數《后徐翔時代的游資江湖調查》，從這篇文章中，大家可以讀出，擁有雄厚資金背景后，大游資在市場中可以翻云覆雨，以資金優(yōu)勢在市場上肆意的設計股票走勢形態(tài)，可以肆意設計股價，把市場的公平踏在腳下；什么價值投資，什么技術分析在他們的面前都只是一個屁，只是其炒作的工具。

對無業(yè)績支撐的純題材炒作和對以資金為主的純炒作，管理層絕對不會再容忍，可以說大游資以資金優(yōu)勢肆意炒作的黃金時代結束了。

第二個是國家經濟發(fā)展大計的需要。中國經濟的發(fā)展太需要一個健康的，目的非常明確的資本市場做支撐，中國要實現(xiàn)偉大復興的強國夢，必須成為創(chuàng)新科技大國，新經濟大國，這是支撐中國夢實現(xiàn)的一個重要方面。而其中一個重要的基礎就是要通過資本市場助力，走資本強國之路。

這在經濟工作會議對于明年的要求中，明確的體現(xiàn)出來。會議提出要“推動高質量”的發(fā)展，推進中國制造向中國創(chuàng)造轉變，中國速度向中國質量轉變，制造大國向制造強國轉變。

那么要達到這一目標，做為重要支撐的資本市場，必須保障有更多高質量的公司上市，特別是創(chuàng)造性的科技企業(yè)，新經濟企業(yè)進入資本市場受惠。這意味著IPO上市的質量將較過去更嚴格，這一點我們已經看到這個改變。而同時，對于已經在市場中具有優(yōu)質性質的創(chuàng)新型科技企業(yè)，理應受到市場的更大關注和資金支持、政策支持。

那么控制和打壓市場中的純投機行來（游資對題材的純炒作），通過政策引導，把有限的存量資金引導到這些優(yōu)質的，真正的龍頭企業(yè)、創(chuàng)業(yè)成長型的科技企業(yè)上來就是順理成章，符合大政和必要的事情，也是政治任務和發(fā)展的需要。

同時，通過這種管控與引導扶持創(chuàng)新型、新經濟型和優(yōu)質企業(yè)的同時，反過來再倒逼那些在過去的松監(jiān)管與不負責任的發(fā)審中上市為圈錢的垃圾企業(yè)，要么自己求新求發(fā)展，要么自己走向退市。這類沒有業(yè)績支撐的企業(yè)，在管理層強監(jiān)管與價值投資的引導下，一方面將不敢像過去一樣造假玩概念聯(lián)合主力做莊圈錢，二是沒有市場資金的更多關注，開始逐步邊緣化。這是管理層在引導市場資金向優(yōu)質集中。

那么明年的市場，可以預見二八行情將會更明顯。因為市場一旦對管理層的這個目標達成共識，必然會自動強化這一認識，將使得資金更加集中的流向優(yōu)質藍籌白馬股，優(yōu)質創(chuàng)新科技與新經濟成長股，這就是所謂的“二”。而另外的“八”就是沒有業(yè)績支撐，純玩概念，上市圈錢的公司將邊緣化，被市場資金冷落后，甚至出現(xiàn)更多的仙股與退市股。

這一過程肯定是會有疼的，是管理層開始對過去不合時宜的東西，對市場中過去腐敗后的腫瘤開始開的藥方和動手術，手術的過程必然會有血有疼，會需要時間痊愈。如果這一過程能逐步解決好“腫瘤”，那么對于一個健康的中國股市的未來和建設資本市場強國的目標是可以期待的。股市的健康應該充分體現(xiàn)為國家經濟的大計與優(yōu)質企業(yè)的發(fā)展服務，為股民的投資回報服務。

真正能體現(xiàn)優(yōu)勝劣汰才是健康股市的特征，才符合資本市場強國的目標。這里面，嚴格IPO上市質量，完善退市制度，加強對市場的監(jiān)管、引導與扶持必須是配套的。

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