事件

金證股份與眾安保險(xiǎn)、銅秀保理共同發(fā)起產(chǎn)業(yè)投資基金,布局金融科技。其中廣州德同出資500萬元,出資比例為1%;眾安保險(xiǎn)出資3億元,出資比例為60%;銅秀保理出資1.45億元,出資比例29%,金證股份出資5000萬,出資比例10%。該基金由廣州德同管理,基金投資方向?yàn)榻鹑诳萍碱I(lǐng)域的股權(quán)及準(zhǔn)股權(quán)。

簡(jiǎn)評(píng)

金融科技行業(yè)拐點(diǎn)已至,公司加速布局與合作

金融科技是科技行業(yè)最具活力和成長(zhǎng)性的領(lǐng)域之一,擁有數(shù)量龐大的中小企業(yè),其中產(chǎn)品和業(yè)務(wù)領(lǐng)先的企業(yè)不在少數(shù)。通過投資基金,公司可以借助專業(yè)團(tuán)隊(duì)的力量,集中批量的發(fā)掘具有潛力的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè),對(duì)公司的未來發(fā)展進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。于此同時(shí),而作為互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)領(lǐng)軍企業(yè)眾安保險(xiǎn)的基金合伙人,未來在科技金融領(lǐng)域的合作值得期待。

我們認(rèn)為金融科技拐點(diǎn)已至,科技創(chuàng)新已然金融全行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。我們能夠看到微眾銀行的全新業(yè)態(tài),招商銀行行長(zhǎng)田惠宇要求未來招商銀行總行科技背景出身的人要達(dá)到30%-40%;國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)科技金融的先行者廣發(fā)、華泰、平安集團(tuán)等已經(jīng)開始對(duì)科技金融的全面投入;海外知名科技金融公司Betterment 、Wealthfront飛速發(fā)展都說明了金融科技的拐點(diǎn)即將來臨。

軟件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局完善

公司戰(zhàn)略方向明確,扎根軟件1.0業(yè)務(wù),通過內(nèi)部孵化、合作等多種方式發(fā)展云2.0業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)3.0業(yè)務(wù)。

傳統(tǒng)軟件方面:公司的金融IT業(yè)務(wù)新切入基金公司交易系統(tǒng),為公司增添增長(zhǎng)新活力,我們預(yù)計(jì)未來公司金融IT業(yè)務(wù)將保持40%的增長(zhǎng),PE(FY1)僅30倍出頭,估值僅為同類可比公司的一半;合作方面:公司作為金融IT雙寡頭之一,在與互聯(lián)網(wǎng)、金融等巨頭的合作中具備核心競(jìng)爭(zhēng)力,與騰訊、京東、平安等公司逐步開展深度合作;創(chuàng)新層面:公司無論是在金融PAAS平臺(tái)(金微藍(lán))、金融科技創(chuàng)新(金證財(cái)富)、金融云、金融AI層面都有全面的布局、業(yè)務(wù)進(jìn)展明顯。

投資建議

我們預(yù)計(jì)公司17-18年歸母凈利潤(rùn)為2.9/4.0億元,對(duì)應(yīng)EPS為0.35、0.48,對(duì)應(yīng)PE為45X、33X。我們認(rèn)為公司在業(yè)績(jī)估值、行業(yè)格局、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)層面都具備顯著優(yōu)勢(shì),給予買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

金融科技等創(chuàng)新業(yè)務(wù)不及預(yù)期。