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前言 廣義上的天使投資、風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資三者都可以被認(rèn)為是風(fēng)險投資，我國官方將這些投資統(tǒng)稱為創(chuàng)業(yè)投資。從嚴(yán)格概念上來講，私募股權(quán)投資指投資于未在證券交易所公開上市交易的公司，所以私募股權(quán)投資涵蓋了天使投資和風(fēng)險投資，并具有更廣闊的范疇。 簡單來說，三者是根據(jù)被投項目所處的階段來劃分的，天使投資是種子期，風(fēng)險投資是早期/成長期，私募股權(quán)投資則是成熟期。盡管如此，三者的區(qū)別并不僅僅體現(xiàn)于時間的先后，不同階段的投資往往是由不同的投資者進(jìn)行的，投資的金額、來源以及投資者的關(guān)注點(diǎn)都有差別。
天使投資一詞起源于紐約百老匯的演出捐助?！柑焓埂惯@個詞是由百老匯的內(nèi)部人員創(chuàng)造出來的，被用來形容百老匯演出的富有資助者，他們?yōu)榱藙?chuàng)作演出進(jìn)行了高風(fēng)險的投資。
天使投資是自由投資者或非正式風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對原創(chuàng)項目構(gòu)思或小型初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的一次性的前期投資，天使投資是風(fēng)險投資的一種，是一種非組織化的創(chuàng)業(yè)投資形式。
不過現(xiàn)在國內(nèi)除了天使人，也有了專門的天使基金及管理人。
天使投資有以下幾個特點(diǎn)： 1、天使投資是一種直接投資方式，它由富有的家庭和個人直接向企業(yè)進(jìn)行權(quán)益投資，是創(chuàng)業(yè)企業(yè)最初形成階段（種子期）的主要融資方式。 2、天使投資者不僅向創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金，往往還利用其專業(yè)背景和自身資源幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得成功，這也是保障其投資的最好方法。 3、天使投資一般以個人投資的形式出現(xiàn)，其投資行為是小型的個人行為，對被投資項目的考察和判斷程序相對簡單，時效性更強(qiáng)。 4、天使投資一般只對規(guī)模較小的項目進(jìn)行較小資金規(guī)模的投資。 天使投資是風(fēng)險投資家族的一員，與常規(guī)意義上的私募股權(quán)投資相比，有著以下幾點(diǎn)不同之處。 （一）投資階段不同 從投資階段上來說，私募股權(quán)投資的投資對象主要為擬上市公司，而天使投資的投資階段相對較早，但是并不排除中后期的投資。 （二）投資規(guī)模不同 私募股權(quán)投資一般投資額較大，而且是隨著風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展逐步投入，對投資企業(yè)的審查比較嚴(yán)格；天使投資投人資金金額一般較小，一次投入，不參與管理，對投資企業(yè)審查不太嚴(yán)格，更多地是基于投資人的主觀判斷甚至是喜好而決定。 私募股權(quán)投資是大手筆，往往是集合了幾家機(jī)構(gòu)的資金；而天使投資往往是一人掏錢，見好就收。私募股權(quán)投資是一種正規(guī)化、專業(yè)化、系統(tǒng)化的大型商業(yè)行為，而天使投資則是一種個體或者小型商業(yè)行為。 （三）投資理念不同 天使投資既可長期進(jìn)行股權(quán)投資并協(xié)助管理，也可短期投資尋找機(jī)會將股權(quán)進(jìn)行出售；而私募股權(quán)投資一般是協(xié)助投資對象完成上市然后套現(xiàn)退出。
風(fēng)險投資（Venture Capital，VC）又稱「創(chuàng)業(yè)投資」，是指由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本，是以高科技與知識為基礎(chǔ)，以生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)為主的一種投資。 風(fēng)險投資在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險資本，待其發(fā)育相對成熟后，通過市場退出機(jī)制將所投人的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資。風(fēng)險投資的運(yùn)作過程分為融資過程、投資過程、退出過程。 風(fēng)險投資是企業(yè)成長與科技成果轉(zhuǎn)化的孵化器，其作用主要表現(xiàn)在以下幾方面。 1、融資功能 風(fēng)險資本為創(chuàng)新企業(yè)提供急需的資金，保證創(chuàng)業(yè)中資金需求的連續(xù)性。 2、資源配置功能 風(fēng)險資本市場存在著強(qiáng)大的評價、選擇和監(jiān)督機(jī)制，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)價值通過市場得以公正地評價和確認(rèn)，以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，提高資源配置效率。 3、產(chǎn)權(quán)流動功能 風(fēng)險資本市場為創(chuàng)新企業(yè)的產(chǎn)權(quán)流動和重組提供了高效率、低成本的轉(zhuǎn)換機(jī)制和靈活多樣的并購方法，促進(jìn)創(chuàng)新企業(yè)資產(chǎn)優(yōu)化組合，使資產(chǎn)具有了較充分的流動性和投資價值。 4、風(fēng)險定價功能 風(fēng)險定價是指對風(fēng)險資產(chǎn)的價格確定，它所反映的是資本資產(chǎn)所帶來的未來收益與風(fēng)險的一種函數(shù)關(guān)系。投資者可以參照風(fēng)險資本市場提供的各種資產(chǎn)價格，根據(jù)個人風(fēng)險偏好和個人未來預(yù)期進(jìn)行投資選擇。風(fēng)險資本市場正是通過這一功能在資本資源的積累和配置中發(fā)揮作用的。 風(fēng)險資本市場是一個培育創(chuàng)新型企業(yè)的市場，是創(chuàng)新型企業(yè)的孵化器和成長搖籃。風(fēng)險投資是優(yōu)化現(xiàn)有企業(yè)生產(chǎn)要素組合，把科學(xué)技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的催化劑。風(fēng)險投資不同于傳統(tǒng)的投資方式，它集金融服務(wù)、管理服務(wù)、市場營銷服務(wù)于一體。 風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)為企業(yè)從孵化、發(fā)育到成長的全過程提供了融資服務(wù)。 風(fēng)險投資不僅為種子期和擴(kuò)展期的企業(yè)帶來了發(fā)展資金，還帶來了國外先進(jìn)的創(chuàng)業(yè)理念和企業(yè)管理模式，手把手地幫助企業(yè)解決各類創(chuàng)業(yè)難題，使很多中小企業(yè)得以跨越式發(fā)展。 風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資基金的區(qū)別包括以下幾點(diǎn)： （一）投資階段不同 一般而言，風(fēng)險投資基金進(jìn)行投資時，被投資企業(yè)仍然處于創(chuàng)業(yè)期，還沒有發(fā)展成熟，甚至可能只是擁有一項新技術(shù)、新發(fā)明或者新思路，還沒有研發(fā)出具體的產(chǎn)品或者服務(wù)。 私募股權(quán)基金的投資對象是那些已經(jīng)形成一定規(guī)模并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)，甚至有些私募股權(quán)基金只熱衷于投資 Pre-IPO（公司上市之前的比較短的時間段），在這一點(diǎn)上與風(fēng)險投資完全不同。 （二）封閉期限不同 正是由于風(fēng)險投資基金投資的許多企業(yè)仍然處于創(chuàng)業(yè)期，因此從投資到退出有一個較長的階段，有的長達(dá) 10 年。相對而言，私募股權(quán)基金投資的封閉期限要短一些。 （三）投資理念不同 風(fēng)險投資強(qiáng)調(diào)高風(fēng)險高收益，既可長期進(jìn)行股權(quán)投資并協(xié)助管理，也可短期投資尋找機(jī)會將股權(quán)進(jìn)行出售?？伤侥脊蓹?quán)投資一般是協(xié)助投資對象完成上市然后套現(xiàn)退出。 （四）投資特點(diǎn)不同 風(fēng)險投資基金的投資對象通常是高新技術(shù)企業(yè)，這類企業(yè)具有高風(fēng)險、高回報的特點(diǎn)。20 世紀(jì) 90 年代以來，風(fēng)險投資的主要投資對象從遺傳工程、計算機(jī)硬件等轉(zhuǎn)向光盤驅(qū)動器、多媒體、電信業(yè)、計算機(jī)軟件行業(yè)，和國際互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，都是高新技術(shù)行業(yè)。私募股權(quán)基金的投資對象則沒有這樣的限定和偏好。 -- The end -- |
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