隨著資本市場的發(fā)展，金融脫媒成為一種趨勢，我國商業(yè)銀行會由此受到巨大挑戰(zhàn)，這種挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在:首先，其資金來源的總量將不可避免地受到影響，同時(shí)其負(fù)債結(jié)構(gòu)也將呈現(xiàn)出短期化趨勢;其次，隨著優(yōu)質(zhì)客戶的不斷分流，商業(yè)銀行要想增加貸款，就必須加大對風(fēng)險(xiǎn)相對較大的中小企業(yè)貸款的投入力度，這就對商業(yè)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和信用風(fēng)險(xiǎn)控制能力提出了更高要求;第三，在金融脫媒背景下，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的優(yōu)質(zhì)大企業(yè)客戶貸款將被資本市場迅速分流，大中型企業(yè)對銀行貸款的依賴度逐漸減弱。

當(dāng)然，在遭遇到挑戰(zhàn)的同時(shí)，金融脫媒也給商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型帶來重大的機(jī)遇:首先，同業(yè)存款、企業(yè)機(jī)構(gòu)大額存款業(yè)務(wù)面臨發(fā)展機(jī)遇，特別是金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款的增長與資本市場發(fā)展具有較明顯的相關(guān)性，資本市場發(fā)展越快，同業(yè)存款的增長也越迅速，規(guī)模越可觀。其次，融資融券、證券質(zhì)押貸款等支持金融市場和金融交易的新型融資業(yè)務(wù)將獲得發(fā)展契機(jī)。此外，根據(jù)投資者在交易中對流動性和資金的需求，銀行將有機(jī)會延伸其傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)優(yōu)勢，為企業(yè)收購兼并、企業(yè)和券商承銷業(yè)務(wù)、基金公司融資、機(jī)構(gòu)的新股申購業(yè)務(wù)等提供過橋貸款等其他融資服務(wù)。第三，在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)被直接融資所替代的同時(shí)，金融脫媒的發(fā)展也催生了新的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，資本市場的快速發(fā)展為商業(yè)銀行的資金運(yùn)用提供了廣闊空間，改變商業(yè)銀行依賴傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式，實(shí)現(xiàn)真正意義上的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。第四，面對資本市場發(fā)展和投資渠道豐富的全新經(jīng)營環(huán)境，商業(yè)銀行在利用傳統(tǒng)網(wǎng)點(diǎn)吸收存款和繼續(xù)發(fā)展傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的同時(shí)，可以通過金融債券、資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新手段滿足大規(guī)模融資需求，優(yōu)化資金來源結(jié)構(gòu)，改變高度依靠存款支持業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀。

在金融脫媒的大背景下，我國銀行業(yè)需要更新理念，加強(qiáng)中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提升對大型企業(yè)綜合服務(wù)能力，逐漸降低對信貸業(yè)務(wù)的依賴等，多方面尋找解決之道。

一是加快調(diào)整經(jīng)營模式，著力解決好體制機(jī)制和人力資源兩大關(guān)鍵問題。商業(yè)銀行要成功應(yīng)對金融脫媒，關(guān)鍵是在體制機(jī)制和人力資源兩方面采取實(shí)質(zhì)性的舉措，使內(nèi)部運(yùn)作的體制機(jī)制能很好地適應(yīng)金融脫媒背景下銀行轉(zhuǎn)型的需要，同時(shí)造就一支能在新形勢下成功進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使銀行的無

金融創(chuàng)新產(chǎn)品固然重要，但商業(yè)銀行應(yīng)對策略中的關(guān)鍵因素是體制機(jī)制和人力資源。要迅速適應(yīng)證券市場變化，大量引進(jìn)資本市場人才是必由之徑。

二是調(diào)整現(xiàn)有客戶結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展零售客戶和中小企業(yè)客戶。目前，中資銀行的信貸集中度非常高，一旦大企業(yè)信貸市場萎縮，商業(yè)銀行貸款結(jié)構(gòu)將發(fā)生很大變化。從國際經(jīng)驗(yàn)看，最后信貸市場將集中在中小企業(yè)和個(gè)人零售客戶，而不是現(xiàn)在的大企業(yè)。我們將來的信貸業(yè)務(wù)要逐步壓縮到中小企業(yè)和零售客戶;而對大企業(yè)的服務(wù)，將來發(fā)展以投行、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)為核心的固有業(yè)務(wù)。

縱觀國內(nèi)競爭態(tài)勢及未來發(fā)展趨勢，適時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略發(fā)展定位，把握最佳調(diào)整階段和發(fā)展時(shí)機(jī)，進(jìn)入高貢獻(xiàn)度的個(gè)人金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)個(gè)人金融業(yè)務(wù)突破性發(fā)展是國內(nèi)商業(yè)銀行現(xiàn)實(shí)生存和未來發(fā)展的必然選擇。另外，具備一定規(guī)模、實(shí)力和潛力的中小企業(yè)，對銀行來講是優(yōu)質(zhì)客戶，通過高質(zhì)量的金融服務(wù)贏得企業(yè)的信賴，鞏固銀企關(guān)系，取得雙贏效果。

三是推進(jìn)商業(yè)銀行金融服務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新。長期以來，國內(nèi)銀行主要依靠貸款拉動經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張，屬于一種典型的外延粗放型、高資本消耗、高風(fēng)險(xiǎn)積累的發(fā)展模式。近年來，銀行傳統(tǒng)發(fā)展模式的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了深刻的變革:一是金融脫媒趨勢加快，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資渠道日益多元化，銀行間競爭激烈，客戶選擇融資方式和融資渠道的余地大大增強(qiáng);二是隨著利率市場化的推進(jìn)，利差空間收窄，傳統(tǒng)盈利模式受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

雖然中國已有工行、中行、建行三大銀行的市值進(jìn)入世界十大銀行的行列，但是盈利能力總體還是比較低的。盈利能力低的主要原因就是沒有產(chǎn)品，特別是非利息收入產(chǎn)品;產(chǎn)品的問題，實(shí)際上是一個(gè)銀行的核心競爭力的問題，是今天中國銀行業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)。從對客戶群體的粗淺分析提供無差異產(chǎn)品，轉(zhuǎn)到精細(xì)分析提供差異化產(chǎn)品，是中國銀行業(yè)未來業(yè)務(wù)發(fā)展的必然要求，也可以從以下幾個(gè)方面尋求突破:

首先重點(diǎn)開展零售銀行業(yè)務(wù)，尋求新的盈利增長點(diǎn)的。拓展零售銀行業(yè)務(wù)不僅是應(yīng)對脫媒的手段，而且也是應(yīng)對外資銀行競爭，確?？沙掷m(xù)發(fā)展的重要途徑。其次面對金融脫媒給公司業(yè)務(wù)帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行要積極拓展中間業(yè)務(wù)，擴(kuò)大非利息收入。第三積極開拓網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)，應(yīng)對非金融機(jī)構(gòu)競爭。商業(yè)銀行依靠傳統(tǒng)的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)很難應(yīng)對電子金融帶來的挑戰(zhàn)，只有積極發(fā)展網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)，才能應(yīng)對無處不在的電子網(wǎng)絡(luò)。第四要積極創(chuàng)新，強(qiáng)化管理、鞏固傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。

網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的發(fā)展促進(jìn)了"脫媒"的發(fā)展，因?yàn)楫?dāng)公司直接向用戶銷售產(chǎn)品與服務(wù)的方式在技術(shù)上成為可能時(shí)，公司將可以完全跳過批發(fā)商和零售商直接將產(chǎn)品與服務(wù)送到客戶手中。這樣導(dǎo)致的成本降低將使得制造商和消費(fèi)者同時(shí)獲利。實(shí)際上，脫媒在消除一些傳統(tǒng)的工作的同時(shí)會創(chuàng)造出更多的職業(yè)。而且，在脫媒的過程中往往會創(chuàng)造出來許多各類新的不同形式的媒介。由于技術(shù)革新導(dǎo)致的中間商成本的降低，會使得更多的人成為中間商，而不是相反。以國際互聯(lián)網(wǎng)為例，由于Internet使得交易成本大幅降低，許多原本由于成本問題而無法開展的零星的、特殊的交易，現(xiàn)在都逐漸地成為可能。這樣，更多的(而不是更少)中介應(yīng)運(yùn)而生。

在傳統(tǒng)計(jì)劃體制下，國家通過生產(chǎn)資料的壟斷占有，并依托扭曲的勞動力、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格體系，最大限度地占有了社會生產(chǎn)剩余。在

1979年，在

到1995年，居民、企業(yè)、政府在社會儲蓄結(jié)構(gòu)中的比重已變?yōu)?0%、25%和5%，動員居民儲蓄，加快儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，則成為加快社會資本形成，推動中國經(jīng)濟(jì)高速增長的關(guān)鍵。

轉(zhuǎn)型以來，中國政府面對國有企業(yè)旺盛的融資需求，依托國有銀行的信用壟斷地位，通過利率管制、規(guī)模計(jì)劃、信貸干預(yù)等廣泛的金融管制政策的推行，低成本動員了居民部門的金融剩余，對國有企業(yè)部門提供了龐大的融資支持，這成為影響中國轉(zhuǎn)型發(fā)展績效的一個(gè)關(guān)鍵性因素。

在金融管制政策下，國有銀行在社會信用活動中享有壟斷經(jīng)營權(quán)，居民除了將錢存入銀行外，沒有其它的投資渠道，使儲蓄資產(chǎn)在社會金融資產(chǎn)中占有過高的比重。

銀行"脫媒"是調(diào)整中國金融業(yè)格局，改變金融風(fēng)險(xiǎn)過度集中于商業(yè)銀行的現(xiàn)狀，提高資金效率的難得契機(jī)。非銀行金融資產(chǎn)及資本市場的不斷發(fā)展有利于提高直接 融資比重，開拓企業(yè)融資渠道，形成一個(gè)適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)需要，直、間接融資比例適宜、風(fēng)險(xiǎn)分散、資金使用效率較高的市場化的金融格局。

1996年后，中國政府進(jìn)一步推動資本市場的發(fā)展，直接融資迅速發(fā)展。1993-1998年，直接融資比重由12.36%上升到36.86%，間接融資占比例則由87.64%下降到63.14%。到1999年時(shí)，直接融資額已超過間接融資額的一半，銀行在儲蓄分流有助于促進(jìn)資本市場特別是股市和債市的發(fā)展，改變企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比率過高的現(xiàn)狀。長期以來，由于國有企業(yè)對間接融資過份倚 重，銀行風(fēng)險(xiǎn)。長期以來，國有銀行在政府信貸干預(yù)下大量進(jìn)行的信貸投放成為項(xiàng)目鋪底資金，資產(chǎn)流動性、安全性降低。與此同 時(shí)，居民儲蓄直接融資發(fā)展，減輕了銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，推動了風(fēng)險(xiǎn)的社會化。

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改革以來，中國社會經(jīng)歷了由"藏富于國"向"間接融資到直、間接融資并重的轉(zhuǎn)變，兩個(gè)轉(zhuǎn)變是放松管制和發(fā)展直接融資市場的必然結(jié)果，同時(shí)也對我國貨幣調(diào)控、銀行監(jiān)管及銀行業(yè)務(wù)開展等，帶來一系列挑戰(zhàn)。

隨著資本市場為中心的新金融商品的開發(fā)和需求的創(chuàng)造，特別是隨著資本需求的超強(qiáng)勁增長，使得以證券市場為中心資本市場功能日趨凸顯，而傳統(tǒng)銀行媒介金融的媒介作用則趨於萎縮，利潤下降，存放利差收入減少，依靠傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)難以維持生存的狀況。

一是從居民角度說，在收入不斷提高的情況下，傾向與更高的回報(bào)率和更為多樣化的資產(chǎn)形式，信貸、利率、外匯管制加劇了這一動機(jī)。

二是企業(yè)為尋求更為便利的融資渠道和更低廉的融資成本，通過債券、股票、融資票據(jù)等證券直接籌措資金。

三是各類理財(cái)機(jī)構(gòu)如基金等，在傳統(tǒng)的直接和間接基礎(chǔ)上發(fā)展多種形式的金融產(chǎn)品和金融方式以賺取收益。

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首先，由于銀行利率尚未市場化，在信貸投放能力。

目前四大國有銀行紛紛通過加大收回再貸力度，挖掘存量資金潛力。中小銀行由于存量資金潛力有限，資金來源驟減導(dǎo)致資金來源與運(yùn)用的不平衡，已形成十分強(qiáng)大的經(jīng)營和支付壓力。如果它們儲蓄少增、貸款多增的趨勢持續(xù)下去，勢必加大央行基礎(chǔ)貨幣發(fā)行壓力，埋下反周期操作的有效性大大降低，增大啟動經(jīng)濟(jì)的難度。

1996年以來，央行連續(xù)七次降息，銀行利差進(jìn)一步擴(kuò)大，試圖以此擴(kuò)大居民消費(fèi)及股市風(fēng)險(xiǎn)加大，規(guī)范股市運(yùn)作，推動中國證券市場的市場化已成為金融發(fā)展的焦點(diǎn)問題之一。

90年代后，隨著金融市場化的逐步發(fā)展，社會金融資產(chǎn)類型日漸增多。國債、國家投資債、投資公司債、金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)債券、股票、大額存單等金融資產(chǎn)的出現(xiàn)為中國貨幣市場和資本市場的進(jìn)一步發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。規(guī)范股市運(yùn)作，防止信貸資金大量入市，已成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要課題。