大家有沒有發(fā)現(xiàn)，技術分析然并卵。一根陽線改三觀，誰知次日陰蓋陽，全部鈔票打水漂。

到底怎樣的陽線才是可靠的陽線？上漲趨勢中突然來根大陰線，到底該不該接？指數(shù)持續(xù)震蕩，是去還是留？這些都是投資者在操作過程中經(jīng)常面臨的問題，那有什么方法可以彌補技術分析的不足？

首先，要分析清楚當下的市場，一定要識別清楚以下四個因素。

一、指數(shù)、板塊與個股的運行機制

我們知道，隨著市場中個股數(shù)量的不斷增加，通過翻看每一只個股的走勢來確定市場趨勢越來越難。因此，觀察指數(shù)就成為了更好的選擇。當然，股票指數(shù)在被發(fā)明的那一刻起就是為了反映市場運行狀況的。但無論是媒體還是投資機構往往會在描述市場的過程中無意識的表達這樣的觀點：由于指數(shù)的漲跌，導致個股的波動；或者說，由于個股的漲跌，導致指數(shù)的漲跌。其實這樣的表述并不完整，也不客觀。

阿柴認為，個股、板塊、指數(shù)是相互影響的，單向思考未免過于片面。他們的關系簡單來講就是，由于事件或者客觀事實被市場傳播導致某一領域的個股異動，再由于個股的異動帶動同一領域其他個股的異動，同時反映在指數(shù)上；而指數(shù)又反過來影響板塊和個股的走勢。當然，股價也有可能反過來影響事實，例如股價的上漲有利于公司融到更多的資金，有利于企業(yè)的擴張，但這種反饋一般偏中長期。

圖一：市場運動示意圖

二、市場風格

市場風格被籠統(tǒng)的劃分為“二”和“八”，所謂“二”是指權重大個股；所謂“八”是指市場大部分權重較小的個股。也就是說投資者普遍籠統(tǒng)的認為整個市場20%的個股占了整個市場80%的市值。對于整個市場而言以“二八”劃分并不科學。以上海市場為例，前五十大市值個股的總市值已經(jīng)接近整個上海市場總市值的半。而在表述上，一般認為深市為“八”，滬市為“二”。比如當天滬強深弱市場就偏向于權重，如果當天滬弱深強市場就偏向于大部分的中小盤股。

此外，市場風格還有傳統(tǒng)行業(yè)——新興行業(yè)、周期行業(yè)——非周期行業(yè)、績優(yōu)股——績差股、成長——價值之分等等。劃分這些風格是為了更好區(qū)分一段時間內(nèi)的市場偏好，弄清市場偏好有利于區(qū)分市場的運行階段。

圖二：個股風格對比

三、風險偏好

風險偏好是指在金融市場中投資者對風險接受的態(tài)度。說直白點，就是風險偏好提升，投資者膽子就肥了，風險偏好下降，投資者的膽子就小了。一般情況下，風險偏好提升，投資者會選擇波動較大的股票，風險偏好下降，投資者會選擇波動較小的股票甚至空倉。

比如，食品飲料、醫(yī)藥等非周期性板塊的波動較小，當市場偏向謹慎的時候這類股票的漲幅就會比較大。高科技、題材概念等股票的波動率較大，當市場逐漸回暖，投資者風險偏好不斷提升，題材概念等波動較大的股票就會受到市場的青睞。

市場風險偏好有一個可信度較高的指標——兩融余額，兩融余額包括融資余額和融券余額，融資余額不斷上升背后是投資者愿意借更多的錢買股票，說明整體市場的風險偏好提升，對后市的信心逐步增大，反之亦然。

四、市場龍頭

龍頭股指的是某一時期在股票市場的炒作中對同行業(yè)板塊的其他股票具有影響和號召力的股票，它的漲跌往往對其他同行業(yè)板塊股票的漲跌起引導和示范作用。特別是在市場長期低迷的市況下龍頭特立獨行的漲勢往往能吸引更多資金進場。

行情的發(fā)起，不僅僅有龍頭個股，還有相對應的龍頭板塊。所謂的龍頭板塊不一定是同一個行業(yè)的個股的集合，他們是同一市場環(huán)境下具備同一特征的股票的集合。比如各個行業(yè)的龍頭企業(yè)、低估值個股、某一事件下相關的個股。

龍頭股的特征，首先在基本面上有實質(zhì)性的利好或者真實存在的關系。比如近期漲價概念的方大炭素和滄州大化，他們的產(chǎn)品是真的在漲價，而且漲價的幅度驚人。其次是在走勢上先于大盤見底；此外，龍頭股的特征還有成交活躍，連續(xù)上漲帶動同一板塊或者概念上漲，在盤口上表現(xiàn)為該股率先拉升后其余同一概念的個股跟著上漲。

尋找龍頭股的目的不僅在于在龍頭股上盈利，更重要的是借助龍頭股判斷市場的趨勢。

五、怎么判斷市場運行階段

好了，前面我們講了指數(shù)與個股的的內(nèi)在運行機制、市場風格、風險偏好、市場龍頭的判斷。這些都是為了識別市場運行階段，判斷市場趨勢。一輪上升趨勢大概可以分為以下五個階段：

第一階段：底部反轉(zhuǎn)階段

經(jīng)過連續(xù)的下跌市場成交逐漸低迷，與此同時市場的風險也得到充分的釋放。盤中受到消息的刺激，龍頭板塊止跌回升，此時指數(shù)可能繼續(xù)創(chuàng)新低，在技術面上大盤仍屬于空頭市場。

第二階段：趨勢確認階段

這個時候整個市場已經(jīng)不再創(chuàng)新低，同時盤中并不一定需要有消息刺激，原先止跌回升的龍頭個股率先大漲，隨后其余板塊均紛紛大漲，收盤的時候整個市場幾乎所有板塊收紅，大盤放量大漲并且突破重要點位。此外，我們還可以看到兩融余額在當天明顯上升。

第三階段：趨勢延續(xù)階段

此時趨勢已經(jīng)基本確認，市場的風險偏好繼續(xù)提升，表現(xiàn)為波動率較大的個股連續(xù)上漲，比如各類題材不懼市場風險連續(xù)上漲。各個板塊之間輪流表現(xiàn)，但是切換速度不會太快，同時龍頭個股繼續(xù)穩(wěn)步上揚。

第四階段：頂部構造階段

這個時候指數(shù)已經(jīng)累積了一定的漲幅，市場開始表現(xiàn)的謹慎，比如資金開始變得謹慎，往風險偏好下降，大家都往保守型低風險的板塊積聚尋求避險，比如食品飲料、白酒等版塊板塊一枝獨秀。同時板塊之間的切換速度加快、賺錢難度增加，之前沒漲起來的邊緣性股票（指的是沒有沾到任何題材且業(yè)績不搶眼的個股）股票補漲。龍頭股表現(xiàn)萎靡，階段性頂部出現(xiàn)。

第五階段：下跌趨勢確認

這個時候，市場經(jīng)過高位盤整，板塊迅速輪換賺錢效應已經(jīng)很低，突然某一天所有的板塊泥沙俱下，前期表現(xiàn)較強的個股出現(xiàn)暴跌。大盤在技術上出現(xiàn)明顯的破位走勢。當然，下跌趨勢的確認需要超過兩次日內(nèi)全線暴跌來確認，一般在上漲趨勢當中第一次全線暴跌之后市場還會收復失地，并在隨后的時間里重復第四階段的表現(xiàn)。而第二第三次的全線暴跌基本就可以確認中期上漲趨勢結束，下跌趨勢開始。

六、實際運用

以最近幾個月的行情為例，在四月下旬到五月初這段時間市場整體還處于下跌趨勢，但是這時候已經(jīng)有部分個股提前見底，并走出個股的底部反轉(zhuǎn)模式，表現(xiàn)為連續(xù)的放量陽線。而隨著市場重心不斷下移，走強的板塊越來越多。直到指數(shù)接近關鍵性點位，市場面臨方向性的選擇。而市場的突破需要大部分的板塊的上漲實現(xiàn)。

這時，而隨著大部分板塊的走強和關鍵性點位的突破，市場開始察覺趨勢已經(jīng)反轉(zhuǎn)，這時候投資者的風險偏好上升，題材股、高波動率的股票才會慢慢被市場接受，市場隨之變得活躍。這個階段就叫做趨勢延續(xù)階段，也是最容易賺錢的階段。只要運氣不算太差，也就是說運氣不太差持股有一段時間盈利的可能性是非常大的。這個時候市場也不會輕易變臉，指數(shù)的運行基本中規(guī)中矩，市場也不會輕易變臉。

隨著時間的推移，市場點位水漲船高，市場察覺風險變大存在，開始開始懷疑趨勢的持續(xù)性。這時候市場對消息的反應很大，只要有點風吹草動就會引起盤中劇烈震蕩，例如7月17日的大跌。但其實但是這時這個時候即便出現(xiàn)較大的震蕩，但是趨勢仍然沒有改變。而且，同時，市場在出現(xiàn)劇烈震蕩之時，的正是同時板塊也會隨之切換之機。切換到之前上漲幅度較小、基本面不那么差、尚未被市場挖掘的股票，比如7月18日之后的資源股。當時資源股正值中報預披露高峰期，整個板塊基本大幅預喜，而估值卻處于歷史低位。于是所以資源股就充當了趨勢加速的角色，給大盤踩了一腳油門。

但是上漲不可能無窮無盡，當市場發(fā)現(xiàn)可以炒的板塊已經(jīng)不再便宜，就會進一步懷疑，你看著我我看著你。所以，前期熱點板塊全面熄火、資金聚集到相對保守板塊的局面就出現(xiàn)了，如8月9日和8月10日追捧白酒和飲料制造版塊板塊。

隨著市場高位僵持，無故的暴跌就隨之出現(xiàn)，例如8月11日。到此時這個時候市場走下跌趨勢的概率就越來越大，然而但是這個時候市場發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板的處于超跌狀態(tài)和，國家隊現(xiàn)身創(chuàng)業(yè)板引起市場無盡的猜想，再度引發(fā)隨后出現(xiàn)了再度補漲的格局局面，但這個時候市場上漲強度已經(jīng)遠不如前幾次。隨著時間的推移，市場將會越來越弱，板塊之間的切換加速，賺錢難度陡增，這樣下去，趨勢就會形成頂部反轉(zhuǎn)，隨之而來的是一個階段性的調(diào)整。這就是下跌趨勢的確認。

圖三：市場運行剖析圖

需要說明的是，階段和階段之間并沒有清晰的分界不能完全清晰的劃分，不過我們可以借助找出大盤出現(xiàn)的大陽線、大陰線作為判斷劃分依據(jù)。同時結合趨勢分析，那么我們對整個市場格局的把握就會清晰一些。還有，并不是某種現(xiàn)象只會出現(xiàn)在某個階段，只能說市場的結構性反應代表了既定格局之下投資者對市場的看法。

說了那么多，阿柴想表達的無非是，我們研判市場可以技術分析與市場邏輯分析相結合。技術分析有滯后性，且其始終只是一種概率可能，不是萬能的。市場運行的邏輯分析也不是萬能的，但兩者結合起來，交叉驗證，對市場判斷的精度就會大大提高。