企業(yè)的財務報表編制出來后，不同的使用者關注的重點是不同的。企業(yè)的股東或潛在的投資人會更關注企業(yè)的盈利能力和成長性，從中發(fā)現企業(yè)是否具有投資價值；企業(yè)管理層更關注企業(yè)的收入、成本、費用、利潤、現金流及其變化情況等，以發(fā)現經營管理中存在的問題，明確下一步改進經營管理的方向；稅務機關從稅收征管的角度，更關注企業(yè)收入與成本費用的會計與稅務處理的差異，確保稅收應收盡收；而債權人更關注企業(yè)的償債能力，評估自身債權是否安全。銀行看報表，必須強化債權人視角。銀行分析企業(yè)財務報表的全部目的，是透過財務報表分析、判斷和推測企業(yè)的償債能力。

資產負債表是反映企業(yè)在某一特定日期(如月末、季末、年末)全部資產、負債和所有者權益情況的會計報表，是企業(yè)經營活動的靜態(tài)體現，根據'資產=負債+所有者權益'這一恒等式，依照一定的分類標準和一定的次序，將某一特定日期的資產、負債、所有者權益的具體項目予以適當的排列編制而成。其主要表現企業(yè)體在某一特定日期的財務狀況。資產負債表左邊反映的是借款人所擁有的資源，右邊反映的是借款人不同的權利人對這些資源的要求。債權人可以對公司的全部資源有要求權，公司以全部資產對不同債權人承擔償付責任，償付完全部的債務后，余下的才是所有者權益。

資產負債表是借款人的“底子”，是三張報表的基礎，有什么樣的資產負債表就有什么樣的利潤，利潤表是由資產負債表決定的。通過借款人的資產負債表，我們可以看出借款人的資產總量、資產分布、負債和所有者權益構成情況，可據此評價借款人的資金運營、財務結構是否正常、合理，分析其資產質量及變現能力，進而分析其償債能力。簡單來說，資產負債表右側是資金的來源，左側是資金的運用，講的是錢如何變成“物”的故事，以下是資產負債表最直觀的表現：

資產是借款人擁有或可控制的能以貨幣計量的經濟資源。資產負債表中，左側一欄“資產合計”的數額為借款企業(yè)在報表截止日期時的總資產金額，是借款人擁有的資源。

資產負債表中，右側一欄“負債合計”的數額為借款企業(yè)在報表截止日期時的總負債金額，也就是借款人借了別人多少錢。

要重點關注借款人的債務規(guī)模及債務結構。一定要搞清楚，在借款人的資產里，有多少是自己的，有多少是借其他人的，分析借款人負債是否合理，債務負擔（利息等）是否過重。了解借款人流動負債和長期負債及各自占比，尤其是對于流動負債應給予重點關注，包括短期借款、應付票據、應付賬款、預收賬款、應付工資、應交稅費、其他應付款和預提費用等。長期負債包括長期借款、長期債券、長期應付款等，應注意分析債權人的情況。分析其資產負債率，一般而言，資產負債率在0.6—0.7之間，比較穩(wěn)健、合理，達到0.85以上時，應引起特別的關注。

另外需要注意的是，當前企業(yè)的一些債務不一定反映在負債科目上，比如一些隱性的民間借貸，調查人員要善于利用交叉檢驗等手段進行核實，還原企業(yè)真實的負債情況。

所有者權益代表投資者對凈資產的所有權，凈資產是借款人全部資產減去全部負債的凈額。它由兩部分組成，一部分是投資者投入的資本金；另一部分是在生產經營過程中形成的資本公積金、盈余公積金和未分配利潤。這部分代表了借款人自己有多少錢。

不能單純的關注借款人的資產總量，還需要對借款人資產的結構及質量進行分析。

資產結構是指各項資產占總資產的比重，資產結構分析是指通過計算各項資產占總資產的比重，來分析判斷借款人資產分配的合理性。不同的行業(yè)，由于收益周期的不同，資產結構也會表現出不同的特征。例如，商貿類企業(yè)的資產主要表現為存貨和應收賬款，生產類企業(yè)的資產主要表現為固定資產、存貨和應收賬款（一般各占20%—40%）。資產可簡單分為流動資產和非流動資產兩大類，流動資產占比越高，說明其支付能力和變現能力越強。在分析資產負債表時，一定要注意借款人的資產結構是否合理，是否與同行業(yè)的比例大致相同。如果借款人的資產結構和同行業(yè)的平均水平存在較大的差異，就應該進一步分析差異的原因。

資產不能僅關注數量，還要關注其質量，好的資產主要表現為兩點：第一，通過運營資產能給借款人帶來足夠的收益；第二，資產變現能力強。要了解和關注資產負債表右側的債務形成了左側什么樣的資產。對于企業(yè)長期積壓的產品、長期對外投資、無形資產要謹慎評估及實際價值。

資產結構參考指標

借款人的資金來源于兩個方面，一是自有資金，即所有者權益；一是借入資金，包括短期負債和長期負債。資金結構是指借款人全部資金中自有資金和借入資金的各自占比及相互關系。分析資金結構應重點關注借款人資產負債表的結構，從資產負債表的結構來看，長期資產應由長期資金和所有者權益支持，短期資產則由短期資金支持。

負債與所有者權益結構參考指標

利潤表又稱作損益表，它根據“收入-費用=利潤”來編制，是反映企業(yè)在一定會計期間經營成果的報表。通過利潤表，可以反映企業(yè)一定會計期間的收入實現情況，即實現的主營業(yè)務收入有多少、實現的其他業(yè)務收入有多少、實現的投資收益有多少、實現的營業(yè)外收入有多少等等；可以反映一定會計期間的費用耗費情況，即，耗費的主營業(yè)務成本有多少、主營業(yè)務稅金有多少、營業(yè)費用、管理費用、財務費用各有多少、營業(yè)外支出有多少等等。

通過對利潤表的分析，可以為信貸機構預測借款人未來的收入提供依據，進而預測借款人未來的盈利能力。利潤表一方面反映借款人的收入及費用，說明借款人在一定時期內的利潤或虧損數額，據以分析借款人的經濟效益及盈利能力，評價借款人的管理業(yè)績；一方面還可以反映出公司財務成果的來源，說明公司各項利潤在利潤總額中所占的比例。利潤表是企業(yè)資產利用效果及經營成果的反映，對利潤表的分析主要包括對收入項目的分析和對費用項目的分析兩部分。

其最直觀的表現：

利潤表反映的是企業(yè)的“面子”，有利潤才有面子，對收入的分析是利潤表分析的核心，收入是利潤的核心，沒有收入就沒有利潤，利潤是很容易操縱的，是造假的多發(fā)領域。

在對利潤表進行分析的過程中，比較常用的一類方法就是結構分析法，通常是以營業(yè)收入總額為共同基數，然后再求出表中各項目相對于共同基數的百分比，目的在于幫助了解企業(yè)有關銷售利潤率以及各項費用率的情況。在此基礎上，還可將前后幾期的結構百分比報表匯集在一起，以判斷企業(yè)盈利狀況的發(fā)展趨勢。一般而言，借款人如果生產經營正常，利潤表各項目之間都應有一個正常的、合理的比例關系及結構。信貸機構在對利潤表進行分析時，對于利潤表結構的異常變化應當給予高度重視，并正確判斷這種變化對借款人財務狀況的影響。在對利潤表分析的過程中，還應結合資產負債表、現金流量表利用勾稽關系進行交叉分析。

現金流量表是反映一家公司在一定時期現金流入和現金流出動態(tài)狀況的報表。通過現金流量表,可以概括反映經營活動、投資活動和籌資活動中企業(yè)現金流入流出的情況?，F金流量表可用于分析一家企業(yè)在短期內有沒有足夠的現金去應付開銷，有沒有能力償還借款?，F金流入與流出可以直接反應企業(yè)“日子”的好壞。

當我們決定是否同意發(fā)放一筆貸款時，我們最關心的基本問題是什么？筆者認為，我們最關心的就是借款人拿什么錢來還我們。借款人要想正常還款，除需要有還款意愿外，還要有相應的現金流，利潤是償還貸款利息的來源，但利潤不能直接用來償還貸款，償還貸款必須要有現金，即便借款人有資產、有利潤，如果沒有現金流也無法正常還款，即便賬面是虧損的，但企業(yè)只要有現金，也有償還借款的可能。

客戶在經營的過程中，既會發(fā)生現金流的流出，也會發(fā)生現金流的流入。企業(yè)的現金流來自于三個渠道，經營活動產生的現金流、籌資活動產生的現金流和投資活動產生的現金流，整個信貸決策應當是圍繞還貸現金流的系統(tǒng)分析。還貸現金流如下圖所示：

現金凈流量=經營活動產生的現金流+籌資活動產生的現金流+投資活動產生的現金流。我們應當結合借款人現金流的流出和流入，分析借款人產生的現金凈流量?，F金流流入：主要包括股東投資、銷售現金收入、收回應收賬款、取得借款、發(fā)行債券、出售固定資產、收回對外投資、出售證券、其他等。現金流流出：主要包括：支付貨款、支付利息、長期投資、固定資產投資、繳納稅金、支付應付款、分配紅利等。在企業(yè)經營過程中，借款人的現金流入如果滯后于現金流出或者現金流入小于現金流出，就會產生對外融資的需求。

經營活動產生的現金凈流量是現金意義上的利潤或虧損，表明企業(yè)經營活動創(chuàng)造現金能力的強弱，以及收入、利潤有無現金支持；投資活動產生的現金凈流出多寡表明企業(yè)擴張步伐的大小，是企業(yè)擴大再生產的重要標志，其通常與資產負債表上的在建工程及長期股權投資增長相對應；籌資活動產生的現金凈流入通常表明企業(yè)凈融入資金的規(guī)模以及企業(yè)加杠桿的程度，籌資活動長期表現為現金凈流入對債權人是巨大的風險，再加上如果經營和投資活動均無現金凈流入的話，企業(yè)則很可能會以增加借款的方式償付利息和分配利潤，而這些都是信貸調查和審查中經常碰到的情況

從借款人還款的三個來源來看，借款人掙得錢扣除營運資金后如果就能償還我們借款，這當然是最理想的，如果借款人掙得錢不夠償還借款，借款人要想不影響正常經營，就只能通過對外融資或變賣家當來償還借款。從這個角度來看，對借款人第一還款來源的分析，重點就是對借款人的收入（掙錢能力）、融資能力、資產變現（賣家當）能力的分析。

參考資料： 

1、劉元慶：《信貸的邏輯與常識》，中信出版集團，2016年12月第一版。

2、銀行業(yè)專業(yè)人員職業(yè)資格考試辦公室：《公司信貸》，中國金融出版社，2016年3月第一版