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白馬股是什么鬼？ 基民：白馬到底是啥意思？  白馬股基本具備業(yè)績穩(wěn)定、估值相對合理、公司業(yè)務(wù)和所處行業(yè)相對清晰。其范圍不僅僅以上證50為主，部分行業(yè)龍頭也是白馬股的代表。 基民：如何在現(xiàn)在的A股市場上尋找真正的白馬成長股，以期穩(wěn)定的資產(chǎn)增值? 尋找真正的白馬成長股，我們最為依賴的是對行業(yè)空間以及公司競爭能力的判斷，然后再看它的估值是否具備投資價值。 基民：看到一些說法，說下半年主要看二線白馬股。請問一線和二線主要怎么區(qū)分呢？下半年真的是二線白馬的機(jī)會嗎？ 在我們的投資框架里，并沒有強(qiáng)行將優(yōu)質(zhì)公司分為一線二線。我們對于白馬股、好公司的界定是對于行業(yè)空間和企業(yè)競爭力的分析判斷。是否具備投資價值，主要來自于對于估值的比較。 因此，無論是已經(jīng)確定是好公司的一些標(biāo)的，或者是我們選出的一些可能的未來行業(yè)翹楚，只要估值合理都有機(jī)會。 現(xiàn)在接入白馬股還有機(jī)會嗎？ 基民：白馬股從年初至今已經(jīng)積累了很高漲幅，目前各機(jī)構(gòu)抱團(tuán)白馬，現(xiàn)在介入是否會跟2015年上半年末創(chuàng)業(yè)板類似？從中長期來看的話成長風(fēng)格的股票到可以布局的機(jī)會了嗎？大A股適合價值投資嗎？ 首先回答您，白馬優(yōu)質(zhì)公司從去年開始的持續(xù)上漲其實(shí)就是價值投資的表現(xiàn)，在這個過程里，我們看到越來越多的海外資金也加入到對中國優(yōu)質(zhì)公司的投資，這也是A股價值投資的佐證。 然后，我們認(rèn)為這次對于白馬的抱團(tuán)和2015年的創(chuàng)業(yè)板抱團(tuán)還是有區(qū)別，因?yàn)槟壳斑@些白馬公司的業(yè)績確定性要高于當(dāng)時的創(chuàng)業(yè)板，而估值卻更合理。最后，對于成長股的風(fēng)格，我們要先明確本基金認(rèn)知的成長股并不是過去講故事的公司，他們的本質(zhì)是未來有成長為白馬的潛質(zhì)；基于這一點(diǎn)，我們在我們的投資組合一直都致力于對這類公司的選擇。
基民：從前期權(quán)重股大象起舞，到后來大消費(fèi)品種的紛紛啟動，再到現(xiàn)在的資源類品種瘋狂拉升，風(fēng)格輪動的速度越來越快，熱點(diǎn)也越來越難把握，上證50指數(shù)更是頹勢盡顯，那么白馬股是否已經(jīng)出現(xiàn)泡沫？現(xiàn)在介入是否很高風(fēng)險？ 白馬股是否出現(xiàn)泡沫我們從兩個角度去看。 其一、今年以來白馬股的確受到市場的追捧，短期有一定漲幅，估值也普遍走高，從這個角度白馬股的確有消化估值的需要； 其二、白馬股本身也代表了我國經(jīng)濟(jì)歷史發(fā)展的結(jié)果，普遍是具備較高安全系數(shù)的好公司，在整個中國國際化地位更為突出的背景下，長期可以享受較高的估值水平的。因此，我們認(rèn)為從較長期的角度來看，白馬股依舊是未來市場穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)，從相對較短的維度來看股價的需要一定的消化?？傮w說，我們認(rèn)為短期雖有一定風(fēng)險，但長期依舊可控。 下半年市場的機(jī)會在哪里？ 基民：下半年大盤 中小板 創(chuàng)業(yè)板哪個機(jī)會更大 下半年哪個板塊機(jī)會更大 邏輯是什么 對于大盤股 成長股的配置比例是多少？ 整體看，我們并不以大盤、中小板和創(chuàng)業(yè)板作為切割板塊的標(biāo)準(zhǔn)。我們更在意的是行業(yè)和公司的基本面和估值是否匹配，無論是哪個板塊都有這種類型的公司。如果一定要以板塊劃分，目前大盤和中小板的大部分公司估值匹配程度好于創(chuàng)業(yè)板。對于配置比例，我們一直以來相對均衡。 基民：最近，漂亮50為主白馬股出現(xiàn)了調(diào)整，而創(chuàng)業(yè)板在利好政策以及國家隊(duì)增持的影響下，開始企穩(wěn)反彈。那么下半年，是繼續(xù)白馬股行情，還是二八轉(zhuǎn)換，創(chuàng)業(yè)板迎來新的一輪漲幅？ 創(chuàng)業(yè)板中的大部分公司還是面臨業(yè)績確定性和估值匹配度的問題，因此、單論創(chuàng)業(yè)板的二八轉(zhuǎn)換，是有難度的。但我們不可否定，創(chuàng)業(yè)板中也會有公司逐步成長為白馬股，他們在未來一段時間是具備買入價值的。 基民：以貴州茅臺為龍頭的白馬股，今天又創(chuàng)出了新高，那么是否預(yù)示白馬股又有一輪新的行情，還是趕頂行情？白馬股什么情況才會出現(xiàn)拐點(diǎn)？ 白馬股是過去中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)晶和優(yōu)勢力量，長期看，我們認(rèn)為目前估值還處于合理位置，而且整體經(jīng)濟(jì)實(shí)體也在復(fù)蘇，長期拐點(diǎn)未到。如上，我們認(rèn)為在一個相對穩(wěn)定的市場環(huán)境下，只要不出現(xiàn)估值的極度不合理，白馬股都是相對安全的。 |
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