投資天才+索羅斯的幕后軍師=斯坦利·德魯肯米勒

德魯肯米勒說(shuō)

1、我從索羅斯身上學(xué)到的最寶貴的一點(diǎn)就是，機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)，要敢于致命一擊。

2、在剛步入職場(chǎng)的時(shí)候，如果面臨兩種選擇，良師和高薪，請(qǐng)一定要選擇前者。在你的學(xué)習(xí)曲線到達(dá)頂峰之前，一定要從導(dǎo)師身上多多學(xué)習(xí)。在我的整個(gè)職業(yè)生涯中，沒(méi)有比遇到好的導(dǎo)師更寶貴的。

3、98%的基金經(jīng)理人和個(gè)人投資者犯下了一個(gè)錯(cuò)誤，他們認(rèn)為必須得把資金分散開(kāi)投資。 如果你真看準(zhǔn)機(jī)會(huì)了，那就把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里，然后非常小心地看好籃子。

4、判斷對(duì)錯(cuò)并不重要，重要的在于，當(dāng)你正確時(shí)，你獲得了多大的利潤(rùn)。當(dāng)你錯(cuò)誤時(shí)，你是不是只有很小的虧損。

5、決不要投資現(xiàn)在。觀察一個(gè)公司，不能看目前已有的盈利能力，必須把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)到18個(gè)月后，那才是公司的真正價(jià)值。投資要看未來(lái)，只看現(xiàn)在就是原地跑。

6、如果你把輸贏看得過(guò)重，那么你反倒贏不了。為了解決自己公司的資金危機(jī)，孤注一擲的投入短期證券期貨，失敗的教訓(xùn)是很典型的。市場(chǎng)是一個(gè)嚴(yán)厲的師傅，很少容忍在絕望中所做的交易所導(dǎo)致的疏忽大意。

7、當(dāng)你對(duì)一筆交易充滿信心時(shí)，就要給對(duì)方致命一擊。索羅斯對(duì)我不多的幾次批評(píng)是因?yàn)槲覍?duì)市場(chǎng)判斷正確時(shí)，沒(méi)有最大限度地抓住機(jī)會(huì)放大勝果。

8、在我剛進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的時(shí)候，就有種說(shuō)法，牛市賺錢(qián)，熊市賺錢(qián)，只有豬才是待宰的羔羊。但是我想說(shuō)的是，我就是那頭豬。我堅(jiān)信只有做一頭豬，才能長(zhǎng)期在市場(chǎng)中取得最佳收益。

9、有把握的機(jī)會(huì)，我會(huì)愿意去孤注一擲的下賭注。金融市場(chǎng)對(duì)于我來(lái)說(shuō)，無(wú)異于增加了一條合法賭博的渠道，不斷的博弈，觀察市場(chǎng)走向，然后獲得我應(yīng)得的報(bào)酬。

10、優(yōu)異的交易業(yè)績(jī)需要兩種因素：擁有資本和打好本壘打。第一個(gè)因素人盡皆知，而第二個(gè)卻鮮為人知。也就是說(shuō)，要把交易做好，必須充分利用你處于有利位置的形勢(shì)，乘勝前進(jìn)。絕不能稍有斬獲，就不求進(jìn)取，坐吃老本。優(yōu)秀的交易業(yè)績(jī)是通過(guò)避免年度虧損和努力連續(xù)幾年大豐收來(lái)獲得的。

機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)，把全部身家都賭上

斯坦利·德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)，公認(rèn)的“華爾街神童”，全球最成功的對(duì)沖基金經(jīng)理之一，索羅斯為“量子基金”所選的第十位也是最成功的接班人。

放棄讀研&創(chuàng)建Duquesne基金

德魯肯米勒早期并沒(méi)受到媒體注意，雖然他是一名投資天才，但很少有人知道他。他在大學(xué)攻讀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究生期間發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)過(guò)于量化和理論化，對(duì)現(xiàn)實(shí)看起來(lái)毫無(wú)作用，于是決定放棄當(dāng)研究生。進(jìn)入現(xiàn)實(shí)社會(huì)后，他于1977年成為匹茲堡國(guó)家銀行的一名股票分析員，年薪10800美元。不久，他成為證券研究的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，年薪23000美元，后來(lái)不到一年的時(shí)間，他又成為部門(mén)經(jīng)理，年薪481000美元。

1980年，28歲的德魯肯米勒離開(kāi)匹茲堡國(guó)家銀行建立了自己的資產(chǎn)管理公司，德魯肯米勒命名自己的基金為Duquesne Capital。雖然后來(lái)德魯肯米勒相繼受雇于Dreyfus Fund和索羅斯的“量子基金”，但仍持續(xù)管理著Duquesne基金。

• 自1980年成立到2011年關(guān)閉，Duquesne基金連續(xù)30年獲得正收益，僅在2010年下跌5%。

• 1986年至2010年取得了30%的年均回報(bào)率。

• Duquesne基金成立時(shí)的本金為100萬(wàn)美元，到2010年管理的資產(chǎn)達(dá) 120億美元。

• 30年規(guī)模爆增近 12000倍， 共計(jì)派息超過(guò)140億美元。

  
  

進(jìn)入量子基金

1988年9月，受索羅斯邀請(qǐng)，德魯肯米勒正式進(jìn)入量子基金公司。進(jìn)入之初，德魯肯米勒遭遇了他的麻煩——盡管曾做過(guò)債券、貨幣和股票，但索羅斯似乎只把他當(dāng)做標(biāo)普500指數(shù)專家。

1989年8月的一個(gè)晚上，德魯肯米勒飛往匹茲堡，因?yàn)樗谀抢锶匀唤?jīng)營(yíng)著自己的基金。他發(fā)現(xiàn)在量子基金的債券頭寸已經(jīng)在不知曉的情況下被賣(mài)掉，于是給索羅斯打電話，并大發(fā)脾氣，他覺(jué)得在一個(gè)懷疑自己能力的老板手下做事，他沒(méi)法成功。最終他對(duì)索羅斯大聲說(shuō)，“我想離開(kāi)?！蹦谴伪l(fā)有可能使德魯肯米勒失去在量子基金的職位，但是反而由此引出了索羅斯有史以來(lái)最好的一次冒險(xiǎn)。“你不要走，”索羅斯回答，“我走?！?/p>

接下來(lái)幾年讓索羅斯有充分理由為自己的這次冒險(xiǎn)感到高興，索羅斯1969年至1988年管理量子基金之際，平均年化收益率為30%，而在德魯肯米勒接管之后的最初5年，基金的年回報(bào)率上升到了40%。

建倉(cāng)德國(guó)馬克：做“豬”的勇氣

1989年11月，柏林墻的倒塌制造了德魯肯米勒喜歡的市場(chǎng)動(dòng)蕩，東德人涌入西德，期望在那里就業(yè)并享受社會(huì)福利，相關(guān)費(fèi)用似乎肯定會(huì)迫使德國(guó)政府出現(xiàn)大規(guī)模預(yù)算赤字，預(yù)算赤字會(huì)加劇通脹，從而使貨幣貶值。根據(jù)這個(gè)邏輯，投資者會(huì)在柏林墻倒塌后拋售德國(guó)馬克，導(dǎo)致馬克對(duì)美元匯率下跌。德魯肯米勒預(yù)計(jì)寬松的預(yù)算將推動(dòng)強(qiáng)硬的德國(guó)央行提高利率，德國(guó)馬克將會(huì)反彈。因此，柏林墻倒塌后，德魯肯米勒數(shù)天之內(nèi)購(gòu)買(mǎi)了價(jià)值20億美元的馬克。

其實(shí)，起初德魯肯米勒只是準(zhǔn)備購(gòu)入10億美元，當(dāng)時(shí)索羅斯問(wèn)他:“你建了多大的倉(cāng)位？”德魯肯米勒回答:“10億?！彼髁_斯則不屑地說(shuō):“你把這也叫做倉(cāng)位？”這句反問(wèn)成了華爾街的經(jīng)典。德魯肯米勒在索羅斯的鼓勵(lì)下把倉(cāng)位翻了一倍，而在接下來(lái)的一年中，馬克兌美元上升1/4，他們得到了驚人的回報(bào)。

“當(dāng)時(shí)機(jī)正確時(shí)應(yīng)該把全部身家都賭上?！?/strong>這便是索羅斯的教導(dǎo)，一旦對(duì)某筆交易極端有信心，就應(yīng)該敢于扼住機(jī)會(huì)的咽喉不松手，這需要有做頭“豬”的勇氣，敢于抓住盈利不放。因此，多年以來(lái)，“要有做豬的勇氣（It takes courage to be a pig）”一直是德魯肯米勒的座右銘。

狙擊英鎊：最偉大的勝利

1992年，德魯肯米勒預(yù)測(cè)英鎊對(duì)德國(guó)馬克匯率將下跌，他開(kāi)始幫助索羅斯“狙擊英鎊”。1992年9月，英鎊脫離歐洲匯率機(jī)制，英鎊對(duì)德國(guó)馬克大約貶值14%。到英鎊崩潰時(shí)，德魯肯米勒和索羅斯已成功地做空約100億美元的英鎊，比他們之前打算的150億美元少，但仍然是一個(gè)非常大的頭寸。在英國(guó)納稅人損失的近40億美元中，索羅斯基金管理公司在英鎊上的利潤(rùn)超過(guò)10億美元。

時(shí)至今日，這一戰(zhàn)，也為人津津樂(lè)道。這也是德魯肯米勒職業(yè)生涯最偉大的一場(chǎng)勝利，他打破了歐洲貨幣秩序，奠定了對(duì)沖基金在全球金融中新興力量的地位。

“有一次我拜讀了索羅斯的《金融煉金術(shù)》，我發(fā)現(xiàn)很快讀懂了，因?yàn)樗髁_斯運(yùn)用的理念就是我當(dāng)時(shí)正在開(kāi)發(fā)的投資哲學(xué)的高進(jìn)階版本。當(dāng)我去為他工作的時(shí)候，我當(dāng)時(shí)想的是要拿到基金經(jīng)理職位的博士學(xué)位，然后干幾年就離開(kāi)，或者像前9任同事一樣，被炒掉。有趣的是，我以為我會(huì)學(xué)到諸如推動(dòng)日元、馬克上漲的因素是哪些之類的，但是讓我自己都吃驚的是，我可以和索羅斯一樣精通這些，甚至在預(yù)測(cè)趨勢(shì)方面，更勝于他。”——德魯肯米勒

首次虧損，任性退休

2000年，“科網(wǎng)泡沫”破裂，德魯肯米勒因?yàn)樵谕顿Y科技股上產(chǎn)生巨大虧損而離開(kāi)量子基金，隨后便把全部心思放到了自己的Duquesne 基金上。

2010年Duquesne基金虧損5%，這也是該基金運(yùn)作30年來(lái)首次出現(xiàn)虧損。德魯肯米勒對(duì)自己的表現(xiàn)感到失望，他致函客戶說(shuō)，該公司本年至今業(yè)績(jī)未能達(dá)標(biāo)，對(duì)于未能為客戶取得投資回報(bào)，他感到沮喪，并影響到他的健康。2010年8月19日，德魯肯米勒宣布退休：“30年來(lái)我為顧客管理資金，我一直都感到很好，但某種程度上我想向前走。30年已經(jīng)夠了?！?/strong>