一、銅產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)

2001年，銅價(jià)格最低1.36萬(wàn)元每噸，至2006年5月份，銅見頂8.5萬(wàn)元回落，當(dāng)時(shí)上證1600點(diǎn)左右。從2006年5月份到20017年2月份，銅價(jià)格以跌為主，跌至5萬(wàn)元左右，跟現(xiàn)在的價(jià)格相同。

二、江西銅業(yè)走勢(shì)

下圖中，第一個(gè)綠箭頭處是銅產(chǎn)品價(jià)格見頂?shù)奈恢茫?006年5月。隨后銅價(jià)格下跌，股價(jià)并未有明顯下跌，其走勢(shì)跟隨的主要因素，還是當(dāng)時(shí)的大盤走勢(shì)。之后，江西銅業(yè)隨著大盤的上漲，股價(jià)漲至7倍，最高76元左右。

三、大盤走勢(shì)

下圖綠箭頭處是銅商品價(jià)格見頂日，之后，大盤經(jīng)過盤整，繼續(xù)向歷史大頂6124.04點(diǎn)攀登。江西銅業(yè)與上證指數(shù)同步見頂。

四、2009年走勢(shì)

期銅至2008年12月份，見底2.2萬(wàn)元，此時(shí)隨著4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激的推出，期銅和上證指數(shù)大幅反彈，上證指數(shù)自1664點(diǎn)漲至3478點(diǎn)，翻倍。江西銅業(yè)從6元漲至8倍，最高見48.63元。而期銅從2.2萬(wàn)漲至最高7.7萬(wàn)，直到2011年2月才見頂。上證是2009年8月，江西銅業(yè)也是2009年8月，與上證指數(shù)同步見頂。

五、歷史估值

分析結(jié)果顯示，有色金屬股價(jià)的高點(diǎn)集中出現(xiàn)在2007、2009、2010、2015年。從不同金屬品種來(lái)看，黃金股的中金黃金在2007、2009和2010年股價(jià)極高點(diǎn)對(duì)應(yīng)的估值分別比為172、145和65倍；江西銅業(yè)在2007、2009和2017年股價(jià)極高點(diǎn)對(duì)應(yīng)的估值分別為47、51、90倍；云南銅業(yè)在在2007、2015年股價(jià)極高點(diǎn)對(duì)應(yīng)的估值分別為78和867倍；焦作萬(wàn)方在在2007、2017年股價(jià)極高點(diǎn)對(duì)應(yīng)的估值分別為33和265倍；馳宏鋅鍺在2007、2011、2015年股價(jià)極高點(diǎn)對(duì)應(yīng)的估值分別為29、86和564倍；錫業(yè)股份在在2007、2010年股價(jià)極高點(diǎn)對(duì)應(yīng)的估值分別為133和195倍；北方稀土在2011、2012年股價(jià)極高點(diǎn)對(duì)應(yīng)的估值分別為41和19倍。

六、江西銅業(yè)近期估值

江西銅業(yè)2015年股價(jià)最高22.41元，年報(bào)業(yè)績(jī)0.18元，股價(jià)最高點(diǎn)市盈率達(dá)125倍。為什么有色金屬市盈率這么高？今年有否改變？

七、今年的江西銅業(yè)

2017年1月份，期貨價(jià)格最低見4.5萬(wàn)元，到2月13日達(dá)到高點(diǎn)，二季度有所下跌，但仍在1月份低點(diǎn)之上，6月份再度開始上漲，并創(chuàng)階段性新高。一季報(bào)0.16元計(jì)算去年年化收益是0.64元，市盈率30倍。江西銅業(yè)最近5年，業(yè)績(jī)最好的時(shí)候是2013年，其2014年3月份創(chuàng)出新低10.81元，以年報(bào)業(yè)績(jī)核算，市盈率只有10倍。

八、有色金屬漲跌邏輯

經(jīng)過上述數(shù)據(jù)的對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)，江西銅業(yè)的漲跌邏輯主要有兩個(gè)邏輯，一是股市行情邏輯，二是商品期貨邏輯。但股市行情邏輯遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于商品期貨和公司業(yè)績(jī)影響。

也就是說(shuō)，在當(dāng)前股市行情火熱、期貨價(jià)格高企兩樣因素疊加之下，有色金屬板塊明顯低估，處于歷史低位，仍然會(huì)大漲特漲。仍然可以在有色金屬板塊里面掘金。

九、其他

既然，有色金屬的估值不是根據(jù)業(yè)績(jī)來(lái)計(jì)算，那么，到底是依據(jù)什么？且聽下回分解《資源股的估值邏輯》。

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