要點：

l  原油采購：自2015年來原油以進口為主，來自西非、中東、俄羅斯、東南亞和美洲等地區(qū)和國家；品質(zhì)為輕質(zhì)、中質(zhì)或重質(zhì)，根據(jù)煉廠工藝及裝置進行選擇。目前具有原油進口資質(zhì)的地煉基本不使用勝利油田的原油及燃料油；外貿(mào)主要通過貿(mào)易商進行，目前原油市場為買方市場，企業(yè)基本不采用長約，隨采隨用。

l  原油運輸：大部分企業(yè)進口原油的油輪在青島、日照或煙臺等港口靠岸，也有小部分在東營港。港口至廠家的運輸方式目前汽運較多，輔以火車和管道，有新管道建設中，未來管道運輸比例將增加。

l  原油庫存：多數(shù)廠家?guī)齑嬖?/span>1個月用量左右。

l  裝置開工：高低不一，據(jù)了解周邊部分有下游庫存壓力的廠家部分裝置停車檢修。

l  裝置工藝：煉油為主，較大規(guī)模的地煉廠大都采用國外進口催化劑和工藝，產(chǎn)品性能不亞于中石化及中石油，目前暫無乙烯及芳烴產(chǎn)業(yè)路線。部分廠家正在增加催化重整、蠟油加氫或渣油加氫裝置，但與倡導的煉化一體化相比還有一定的差距。

l  生產(chǎn)利潤：尚可，據(jù)部分廠家反應不如去年或前年。裝置規(guī)模越大經(jīng)濟性越強。

l  產(chǎn)品構(gòu)成：大部分廠家下游產(chǎn)品以汽柴油為主。

l  產(chǎn)品銷售：汽柴油部分出售給中石化和中石油等，部分企業(yè)自建加工站進行銷售。瀝青主要銷售給貿(mào)易商。

l  環(huán)保檢查：當?shù)丨h(huán)保檢查非常嚴格，但大部分地煉企業(yè)可以達到環(huán)保標準，故受影響不大。

l  市場概況：15年進口原油使用權(quán)開始獲批后，山東地區(qū)原料供應充足，煉油裝置開工負荷提高，下游產(chǎn)品供應增加，但向外輸送有限，大部分局限于省內(nèi)，導致出現(xiàn)區(qū)域性過剩趨勢。

l  未來發(fā)展：據(jù)悉未來小型煉油裝置將被淘汰。部分相對具有規(guī)模企業(yè)有向煉化方向發(fā)展的意向，但實際改造需要大量資金，且產(chǎn)能低產(chǎn)品會無市場競爭力，因此面臨一定瓶頸。

l  期貨參與：其中一家已組建期貨部門，其他幾家均表示正在策劃組建期貨部門。大部分有直接或間接參與外盤期貨或紙貨。

中國原油加工量近年來持續(xù)增加，但國內(nèi)產(chǎn)量由于受到國際高油價的沖擊，不斷下滑，隨之帶來的是進口量不斷攀升，對外依存度高達65％以上。山東是石油化工大省，原油月加工量達800萬噸左右。全國具有原油進口資質(zhì)的地煉企業(yè)共32家，山東占25家，配額約占75％左右。國內(nèi)原油期貨上市在即，為了更好地做好研究，我們特地走訪了山東地煉企業(yè)，從濱州到東營再到淄博，共5家企業(yè)。

1、地煉企業(yè)A

原油一次加工能力350萬噸/年，有331萬噸進口配額，進口原油來自東南亞，西非，英國北海及中東等地區(qū)，大部分通過貿(mào)易商獲取采購途徑，2、3個月后能拿到，其中東南亞運輸較快，離岸至到港僅需半個月，另外有內(nèi)貿(mào)來源原油，來自中聯(lián)油、中聯(lián)化或兵工集團等。

進口定價以點價為主，中重質(zhì)原油目前貼水較小，報價方式基本以CIF到岸價為主?；緵]有長約。

公司原料庫存維持一個月左右，因原料采購通暢，不太看重庫存。

原油主要在青島港和煙臺港卸港，青島港可以?？?/span>VLCC等大型油輪，去年港口曾經(jīng)有排隊現(xiàn)象，目前港口卸貨相對順暢，港口至工廠使用汽車罐車運輸方式，運費約為200至300元/噸。和其他企業(yè)合作，有大型港口至廠區(qū)的管道在建，建成后運費預計下降一半。

目前滿負荷開工，每年檢修。

重質(zhì)油以委內(nèi)瑞拉馬瑞原油為主，重質(zhì)油加工為通過常減壓裝置得到汽油（約15%收率），柴油（約25%收率）和瀝青（約60%收率）等產(chǎn)品，中質(zhì)油加工通過催化裂化裝置得到汽油，柴油和其他產(chǎn)品。下游產(chǎn)品汽柴油約有450萬噸，瀝青約100萬噸，其他化工品約數(shù)十萬噸。

下游產(chǎn)品中的汽柴油主要供自建的加工站銷售，企業(yè)在山東地區(qū)有約300家加油站。部分外售給中石化。瀝青銷售給貿(mào)易商為主。

目前汽油和瀝青的下游庫存壓力偏大，柴油市場供需兩弱，庫存水平尚可。

企業(yè)今年的利潤情況差于去年。

目前企業(yè)尋求向煉化一體化方向發(fā)展，后期（可能今年8月）有新增350萬噸常減壓產(chǎn)能投產(chǎn)，下游會增加少量化工產(chǎn)品。

目前已經(jīng)在參與外盤原油和國內(nèi)瀝青期貨，對未來國內(nèi)原油期貨持謹慎態(tài)度，因機制和匯率風險等問題，認為未來WTI和布倫特期貨仍將占據(jù)主導。

2、地煉企業(yè)B

原油加工量350萬噸／年，目前已申請120萬噸／年的配額。

因配額尚在公示階段，目前使用采用原料包括瀝青混合料和燃料油等。外貿(mào)采購方式主要通過貿(mào)易商（如維多），產(chǎn)品以汽柴油、半瀝青及石油焦為主。

調(diào)研期間企業(yè)有一套常減壓裝置停車。企業(yè)裝置檢修市場需耗時一個月，因開停車時間較長。

目前汽油庫存約為庫容一半。據(jù)企業(yè)介紹，因下雨天氣較多，6、7、8月山東市場汽油消費進入淡季，目前整個山東市場汽油處于過剩狀態(tài)，近20天汽油油價已降600元／噸。

汽油的銷售方式其一是中石油，這一渠道較穩(wěn)定，每月有固定幾個訂單，另外一種渠道是銷往地煉加油站。

相對原油期貨價格，企業(yè)更關心成品油價格，有意愿做期貨套保。并且目前在外盤試水。

3、地煉企業(yè)C

企業(yè)原油一次加工能力為350萬噸／年，2016年進口配額為276萬噸，今年或下降至264萬噸，據(jù)企業(yè)反映，因產(chǎn)能過剩等因素，商務部有收緊進口配額的趨勢，但尚無明確說法。

目前原油來源以進口為主，主要來自西非（西非的油品質(zhì)適中，比重85～90，主要是安哥拉）和東南亞等地區(qū)，輕中質(zhì)為主，隨采隨用。基本不簽長約。原油進口資質(zhì)放開以前主要加工燃料油。

東營港可停靠4～5萬噸油輪，原油主要靠管道輸從東營港送到煉廠，運輸成本比汽運低一半，企業(yè)的進口原油如搭載VLCC油輪，則?？吭谌照眨ㄓ?/span>30萬噸碼頭）、黃島或大連等，再二次分裝到東營港，分裝運輸?shù)倪\費在數(shù)十元/噸。碼頭到煉廠大約5公里，石油管線300～350mm。原油運輸因為靠近港口成本方面有很大優(yōu)勢，但是產(chǎn)品油銷售成本增加。

企業(yè)目前開工率尚可。煉廠二次加工工藝有催化裂化和蠟油加氫等。2018年將增加催化重整裝置。企業(yè)檢修計劃為一年一次，但實際檢修頻率較低。

利潤方面，今年利潤情況與16年差別不大，但與15年比差很多。成本核算時，除了原料成本，主要還考慮加工運輸，水電氣等。

產(chǎn)品主要有汽柴油、丙烷及丙烯等。汽柴油占到60%左右。目前也在進行產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級。企業(yè)無自建加油站。產(chǎn)品銷售中，汽油60％靠船運方式南下給中石化中石油（上海、廣東、廣西、福建、江蘇等南方沿海地區(qū)省份），貨到發(fā)票到，通常需要1～1.5個月；柴油20％銷往南方，其余山東境內(nèi)散戶為主。因為銷售渠道較好且穩(wěn)定，目前庫存壓力并不大，為零庫存。通常原油庫存儲罐一只5萬，總共6只；半成品油、蠟油庫存儲罐一只2萬；成品油一只3000～5000方。

目前企業(yè)所在地區(qū)環(huán)保檢查較為嚴格，但對地煉企業(yè)影響總體不大。

4、地煉企業(yè)D

原油加工量580萬噸／年，有350萬噸/年和230萬噸/年兩套常減壓裝置，大裝置目前運行狀態(tài)，而230萬噸／年的裝置正在檢修改造。

進口配額416萬噸／年，自16年2月24日取得兩證之后，16年3月開始進口，16年總計進口量為270萬噸，今年已進口170萬噸，進口資質(zhì)放開前，采購主要以內(nèi)貿(mào)方式，燃料油為主。獲批進口配額后，已幾乎不使用燃料油。企業(yè)也較少使用勝利原油，勝利原油高硫高酸，對設備不利，且對地煉企業(yè)來說性價比偏低。目前企業(yè)原油來源以進口原油為主，部分為自身配額，另外部分來自內(nèi)貿(mào)，和過去使用進口燃料油相比，使用進口原油以后企業(yè)輕油收率變高。外貿(mào)原油采購主要通過貿(mào)易商進行，部分貿(mào)易商對企業(yè)授信，企業(yè)可在原油到港后90天內(nèi)付款。企業(yè)有從美國進口中質(zhì)原油。

原油采購方面，企業(yè)每月采購一次，約20萬噸／次，需要提前2～2.5個月。

原油運輸方面，進口原油的油輪先在山東的青島、日照等港口靠岸，再以火車和汽車等運輸方式運送到企業(yè)，其中汽車運輸成本較高，火車運輸成本低于汽車運輸三分之一，正在與地煉企業(yè)A及另外一家公司建設管道，管道長370公里，預計有2000萬噸／年原油輸送能力，管道運輸成本還可以較火車再降三分之一。管道運輸可混油，但僅限品質(zhì)接近的原油。

企業(yè)一般有半個月～1個月左右用量的原油庫存。

企業(yè)產(chǎn)品以汽柴油為主，有自己的加油站，目前30家，計劃年底增加至50家，產(chǎn)品銷售中一部分供應自己加油站，一部分供應中石化中石油加油站。除了油品之外，還有一部分烷基化和順酐。

山東地煉主要以催化焦化起家，目前該企業(yè)裝置也在升級改型，但仍然無乙烯及芳烴產(chǎn)業(yè)路線。

目前企業(yè)也在關注期貨，希望期貨公司能夠?qū)ζ溥M行針對性的指導，就如何搭建團隊進行差異化的、結(jié)合煉廠實際情況的培訓。

5、精細化工企業(yè)E

企業(yè)采用本地采購的輕質(zhì)石腦油，生產(chǎn)各種精細化學品且在國內(nèi)市場上有一定的影響力。精細化學品的價格跟國內(nèi)經(jīng)濟是否景氣息息相關，與原油價格關聯(lián)度較低。曾參與過期貨交易，近期無計劃。

談及山東及國內(nèi)煉油時，企業(yè)領導表示，目前國內(nèi)煉廠產(chǎn)能嚴重過剩，類似于前幾年的河北鋼鐵，國家將來會繼續(xù)采取適當措施淘汰低產(chǎn)能的裝置（約小于200萬噸／年），大力支持并購重組。就成本而言，1000萬噸／年的加工量比300萬噸／年的加工量成本節(jié)省100元／噸。東營煉廠產(chǎn)能或許已達1.5億噸／年，但存在隱瞞上報情況，上報發(fā)改委的僅僅約為6000萬噸／年，且很多煉廠債務嚴重。近階段，山東境內(nèi)的加油站都在打價格戰(zhàn)，民營包括萬通、?？萍熬┎┘佑驼九c三桶油的加油站價差越來約小，以往三桶油很少降價或每周定期降價，現(xiàn)在很多都是全天降價，且降價幅度較大，高達1.7元／升。2017年第一季度整個煉廠都在虧損，山東是化工大省，也努力積極爭做化工轉(zhuǎn)型大省。

6、調(diào)研總結(jié)

目前山東具有原油進口資質(zhì)的地煉企業(yè)，原油采購主要靠進口外貿(mào)方式，各煉廠根據(jù)自身煉廠產(chǎn)品工藝及裝置的實際情況采購適合自己的原油，有來自西非安哥拉的，有來自中東的，也有部分來自美國，計價以WTI或Brent為基準，點價交易，按CIF方式進行報價，隨采隨用。有的船只?？繓|營港，也有VLCC?？咳照铡⑶鄭u港等，再進行二次分裝，目前港口壓力不大。一般每月都進行采購，但需要提前2～2.5個月進行訂購。從港口到煉廠，有管道運輸，也有火車、汽車方式，其中汽車方式運輸成本最高。目前，有靠近港口的煉廠已采用管道輸送至煉廠。內(nèi)陸的幾家大型煉廠也正在一起合作鋪建管道，有望進一步降低運輸成本。

工藝方面，山東地煉大多都是催化焦化起家，由于以前大部分采用中重質(zhì)原油或燃料油，常減壓裝置都稍偏小，且目前國六標準中對化學品要求更高，大多都在進行工藝改造轉(zhuǎn)型，增加催化重整及蠟油加氫或渣油加氫裝置。但與倡導的煉化一體化相比還有一定的差距，汽柴油仍然是主要產(chǎn)品，無乙烯及芳烴產(chǎn)業(yè)路線，一方面是化工產(chǎn)業(yè)鏈投資成本較高，另一方面即使投資，產(chǎn)能也較小，無市場競爭力。從技術(shù)方面來看，大型地煉企業(yè)近兩年蓬勃發(fā)展，大都采用國外進口催化劑和工藝，產(chǎn)品性能不亞于中石化及中石油。

產(chǎn)品油消費方面，大型地煉與中石油中石化都有長期合約，目前無庫存壓力，但小規(guī)模的地煉有的因為無銷售渠道且加工成本過高，很多面臨裝置關停。大型煉廠也有增加擴大成品油庫容計劃。但有消息人士透露，汽油消費呈負增長，中石化近期打算停止汽油外采計劃，或許會給地煉企業(yè)的銷售增加負擔。雖然已有部分煉廠有自己的加油站，但也只局限在山東境內(nèi)，并且山東境內(nèi)汽油銷售競爭壓力較大，尤其是在煉廠密集地東營，中石化中石油六月份都已采取全天降價模式，與地煉加油站價差越來越小。盡管有部分煉廠緊臨港口，但大都還是靠汽車出省，輸送成本無疑較高，地煉成品油的銷售壓力也將有所增加。

利潤方面，較去年有小幅減少，但與前年進口油政策剛剛放開時相比，有大幅減少。

綜上所述，中國的原油加工產(chǎn)能已面臨飽和，飽過過后必然過剩，而地煉成品油出口政策未放開，雖然產(chǎn)品性能已達兩桶油的標準，但如果銷售成本及壓力增加時，勢必帶來嚴重的過剩狀態(tài)。

此外，對于即將上市的中國原油期貨，地煉企業(yè)對未來期貨的活躍程度及影響力預期持謹慎或觀察態(tài)度，不過大部分表示有參與期貨的意向，其中部分廠家已有期貨部門，其他廠家正在策劃組建期貨部門。

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