摘要：這里整理了醫(yī)藥行業(yè)相關的指數(shù)基金。和歷史數(shù)據(jù)相比，當前醫(yī)藥行業(yè)的整體估值偏低，如果認可醫(yī)藥行業(yè)的長期發(fā)展前景，現(xiàn)在可以考慮開始緩慢地布局醫(yī)藥行業(yè)了。

今年以來的A股市場風起云涌，先是白馬抱團紛紛走出了接近翻倍的行情，再到雄安大捷曇花一現(xiàn)，周期行業(yè)業(yè)績反轉(zhuǎn)導致相關股票五月份至今的股價節(jié)節(jié)升高，而最近銀行所謂的價值回歸似乎又值得期待。然而，醫(yī)藥行業(yè)自去年12月以來，則整體上表現(xiàn)得萎靡不振。截止上周末，除去行業(yè)內(nèi)的個別龍頭，醫(yī)藥行業(yè)的整體估值水平已經(jīng)快要下跌到11年以來，估值最低的20%的時間區(qū)間內(nèi)(可參考https://xueqiu.com/6243651577/89150641中的估值表)。到底是什么原因呢？

就行業(yè)整體而言，原因大致有以下幾個：

1、資金偏好。今年以來在國家隊的教育下，場內(nèi)自己終于養(yǎng)成了青睞低市盈的大藍籌，而醫(yī)藥行業(yè)由于歷史上來看成長性相比于市場平均稍好，其行業(yè)平均市盈率也大約為市場平均的1.5～2倍，在這樣的市場環(huán)境下不受待見也是正常的。

2、政策預期。新一輪醫(yī)保目錄逐漸落地，許多藥品價格有大幅下調(diào)預期，各地醫(yī)院也正在取消以藥養(yǎng)醫(yī)的做法，大多數(shù)企業(yè)盈利前景不明。在人口老齡化的背景下，出于社保方面的壓力，政府壓榨行業(yè)利潤也是很有可能的事情。

3、技術(shù)真?zhèn)?。醫(yī)藥行業(yè)魚龍混雜，既有已經(jīng)在開辟創(chuàng)新藥領域的，也有不思進取吃老本的，甚至還有本質(zhì)上是低端制造但還給自己披上華貴醫(yī)藥外衣的；

4、財務質(zhì)疑。有些藥企的關聯(lián)交易以及是否虛構(gòu)營收和利潤確實值得懷疑。

當然了，價格已經(jīng)反映了預期，也正是有上述諸多不利因素，才讓醫(yī)藥行業(yè)遇到了如今的低估值。如果在這樣的背景下，還認為在人口老齡化的背景下(如下圖，2030年中國65歲以上老年人口約2.4億，是2010年的2.2倍；2050年達到3.8億，是2010年的3.5倍)，中國醫(yī)藥消費的真實需求確實會不斷擴大，就行業(yè)整體而言即使出現(xiàn)危機也是暫時的(比如塑化劑之于白酒、三聚氰胺之于乳業(yè))，那么當前價位的醫(yī)藥可以開始逐步投資了。當然了，如果覺得中國醫(yī)藥行業(yè)就是一堆垃圾在坑蒙拐騙，請點擊右上角的關閉頁面。

中國65歲以上老年人口數(shù)量變化曲線

當前相關政策落實還不明朗，新的醫(yī)改環(huán)境下藥企競爭力還需要進一步觀察，最近也是二季報披露階段，投資個股的話可以再等等看。但只要確定了行業(yè)整體是向上的，那買指數(shù)基金肯定沒錯，于是今天漫A就整理了目前醫(yī)院行業(yè)相關的所有的指數(shù)基金，有些不錯的可以不用等公司季報、醫(yī)保名單之類的，現(xiàn)在就可以慢慢買了。

一、醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)基金：

說明：

1)上表中的管理費合計是基金每年的管理費、托管費、部分C類基金還有服務費的總和；

2)跟蹤效果是根據(jù)基金的二季報得出的基金在最近一季度跑贏跟蹤的業(yè)績比較基準的能力，比如基金跟蹤的指數(shù)二季度漲了2%，基金凈值漲了3%，那跟蹤效果就是1%；而如果基金凈值只漲了1%，那跟蹤效果就是-1%；

3)基金規(guī)模小于0.5億元可能存在清盤的風險。

二、基金跟蹤的指數(shù)簡介

上述27只基金跟蹤的指數(shù)共有14個，這里簡單說明一下各個指數(shù)的編制特點，詳細的說明可以去中證指數(shù)網(wǎng)站或者國證指數(shù)網(wǎng)站看具體的編制規(guī)則。

1)300醫(yī)藥：

滬深300指數(shù)里面的醫(yī)藥股，目前成分股共17只，基本就是醫(yī)藥行業(yè)最大的十幾家巨頭。像化藥的恒瑞醫(yī)藥、中藥的云南白藥、血制品的上海萊士都在里面。300醫(yī)藥指數(shù)2004年12月31日基點是1000點，最新全收益指數(shù)是9964點，最近1年漲了24.1%。該指數(shù)只有一只場內(nèi)ETF跟蹤，成交量低迷，不適合大資金，對于小資金而言也需要注意折溢價再交易。

2)500醫(yī)藥：

中證500指數(shù)里面的醫(yī)藥股，成分股五六十只，都是滬深兩市中等規(guī)模的醫(yī)藥企業(yè)。該指數(shù)的特色就是目前的估值大概就離2011年以來的最低估值水平差了不到10%的空間，是會跌破歷史記錄還是會止跌反彈呢？拭目以待。500醫(yī)藥指數(shù)2004年12月31日基點是1000點，最新全收益指數(shù)是12554點，最近1年跌了5.3%。該指數(shù)的場內(nèi)ETF也和300醫(yī)藥面臨一樣問題。有機構(gòu)在做市，但做的很爛。

3)中證醫(yī)藥：

滬深300+中證500里面的醫(yī)藥股的和，共74個成分股。中證醫(yī)藥指數(shù)2004年12月31日基點是1000點，最新全收益指數(shù)是10552點，最近1年漲了10.7%。該指數(shù)跟蹤的基金有場內(nèi)和場外，場內(nèi)流動性最好的是159929，但其實也比較糟糕。場外的鵬華的那個跟蹤效果不錯，但就是規(guī)模太小，可能有清盤的風險，富國的規(guī)模可以，但是新成立的基金，跟蹤效果太差，后續(xù)需要繼續(xù)觀察。

4)全指醫(yī)藥：

滬深兩市所有的醫(yī)藥，除了一些ST之類的，除了包含中證醫(yī)藥所有的成分股之外，還包括了一些規(guī)模更小的醫(yī)藥股。全指醫(yī)藥指數(shù)2004年12月31日基點是1000點，最新全收益指數(shù)是10134點，最近1年漲了0.6%。跟蹤該指數(shù)的是廣發(fā)的一個ETF和兩個配套的場外聯(lián)接基金，該ETF有人做市，場內(nèi)流通性還可以，場外的也不錯。

5)國證醫(yī)藥：

前面4個都是中證指數(shù)公司編的指數(shù)，這個是國證指數(shù)公司編的?？闯煞止珊蜋?quán)重，國證醫(yī)藥和中證醫(yī)藥幾乎一樣。基金是場外分級母基，可以場外申贖，也可以場內(nèi)買子基金。

6)申萬一級醫(yī)藥生物：

申萬證券研究所的行業(yè)劃分里面的醫(yī)藥行業(yè)的股票集合，從成分上來看介于全指醫(yī)藥和中證醫(yī)藥之間。跟蹤的基金也是分級，差不多也可以認為是一半的全指醫(yī)藥跟蹤基金+一半的中證醫(yī)藥跟蹤基金。

7)中證800制藥與生物技術(shù)：

和中證醫(yī)藥基本一樣，跟蹤的基金也是分級。

8)細分醫(yī)藥：

和中證醫(yī)藥基本一樣，但樣本空間只有50個，因此相當于中證醫(yī)藥里面規(guī)模比較大的50個，龍頭的權(quán)重也更集中一點。細分醫(yī)藥指數(shù)2004年12月31日基點是1000點，最新全收益指數(shù)是9792點，最近1年漲了13.9%。跟蹤的ETF場內(nèi)流動性較差，可以考慮場外。

9)上證醫(yī)藥：

上交所里面覆蓋了行業(yè)內(nèi)前80%的醫(yī)藥股，包括了中證醫(yī)藥里面上交所的股票，還有一些規(guī)模更小一點的，上交所的醫(yī)藥股票。從跟蹤效果看跟蹤的還不錯。

10)醫(yī)藥100：

上面的都是規(guī)模加權(quán)的指數(shù)，也就是市值越大的在指數(shù)中權(quán)重越大，而這個是個等權(quán)指數(shù)。它是先選出了滬深兩市醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模最大的100個股票，然后每個股票的權(quán)重一樣，定期再平衡一次。醫(yī)藥100指數(shù)2004年12月31日基點是1000點，最新全收益指數(shù)是13636點，最近1年跌了4.4%。跟蹤的基金里面似乎天弘的更值得一點。

11)國證生物醫(yī)藥：

醫(yī)藥行業(yè)里面生物制品的公司的集合。生物醫(yī)藥相當于醫(yī)藥衛(wèi)生里面的子行業(yè)，也就是搞血制品、疫苗、激素這些東西的公司。這個指數(shù)以2009 年12 月31日為基日，基日點位為1000 點，最新點位2302，最近一年跌了10.5%。跟蹤它的是一個分級，可以場外申贖，也可以場內(nèi)買子基金。

12)中證醫(yī)療：

醫(yī)療器械、醫(yī)療服務等與醫(yī)療行業(yè)相關代表性公司，也相當于是醫(yī)藥里面的子行業(yè)，最近1年跌了23.2%。

13)中證精準醫(yī)療主題：

既有中證醫(yī)療的成分，也有一些制藥股如恒瑞等，看最近一年的走勢也差不多是一半的中證醫(yī)藥+一半的中證醫(yī)療

14)中證互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療主題：

乍一看不明所以，看中證指數(shù)網(wǎng)站上介紹是選取為醫(yī)療信息化、智能化提供硬件、軟件或服務的不超過50個代表性公司，以反映上市公司中互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療相關公司股票的走勢?？礄?quán)重股是上海醫(yī)藥、樂普醫(yī)療、通化東寶愛爾眼科這些醫(yī)藥商業(yè)或者開醫(yī)院的。該指數(shù)最近一年跌了16.6%。

總結(jié)：醫(yī)藥行業(yè)里面臥虎藏龍，等醫(yī)保相關政策帶來的影響進一步明朗、公司成長性進一步確認的時候，有一些公司值得單獨觀察，后續(xù)漫A也會挑選一些進一步分析。而當前，在當前醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展前景尚不明朗的時候，覆蓋面更廣的基金，比如中證醫(yī)藥，安全性更好一點；同時對于估值接近11年以來歷史底部的500醫(yī)藥也有一定的投資價值。此外，生物制藥、醫(yī)療器械這些更精細化的子行業(yè)，進一步深入了解之后也是不錯的選擇。