全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張持續(xù)進(jìn)行，尤其在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)展望持續(xù)好轉(zhuǎn)；通縮的恐懼和短期政治風(fēng)險(xiǎn)看起來(lái)已經(jīng)逐漸消失；金融市場(chǎng)的波動(dòng)正在減弱。這為股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的適度增長(zhǎng)提供了良好的環(huán)境。

投資主題

• 我們看到全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?jiān)谕角页掷m(xù)地進(jìn)行中，但步伐較以往周期緩慢。

• 目前結(jié)構(gòu)性低增長(zhǎng)、低利率意味著，過(guò)去的估值方法在未來(lái)未必有效。

• 我們認(rèn)為低波動(dòng)率是溫和經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境下的常態(tài)，而不是一種警告標(biāo)志。

• 總體來(lái)看，這可能意味著股票要比表面上看起來(lái)更便宜，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可能偏低。

市場(chǎng)觀點(diǎn)

• 我們看好股票多于固定收益，看好信用債多于利率債。

• 股票而言，我們看好歐洲、日本和新興市場(chǎng)股票，而不是估值更昂貴的美國(guó)股票。

• 雖然有發(fā)生快速反轉(zhuǎn)的可能性，但是我們認(rèn)為動(dòng)量因子驅(qū)動(dòng)的股票和科技行業(yè)股票仍有上升空間。我們也喜歡價(jià)值因子驅(qū)動(dòng)的股票和部分金融股。

• 在固定收益資產(chǎn)中，我們看好高評(píng)級(jí)的信用債，也看好通脹掛鉤債券多于名義利率債券。我們也看到部分新興市場(chǎng)債券中蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)。

資產(chǎn)類(lèi)別展望

對(duì)各資產(chǎn)類(lèi)別未來(lái)三個(gè)月的看法

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