在金融投資中，希臘字母是分析證券、期權(quán)、和投資組合的重要工具。Alpha（阿爾法） 和Beta （貝塔）代表的是股票或一個(gè)投資組合相對(duì)于更廣泛的市場(chǎng)而言的表現(xiàn)，而Theta（西塔）、Delta（德?tīng)査┖虶amma（伽馬）則是一些風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，表現(xiàn)的是期權(quán)價(jià)值對(duì)應(yīng)一些因素的變化，對(duì)理解影響期權(quán)價(jià)值的因素非常重要。盡管這些字母涵蓋了金融的不同領(lǐng)域，但是對(duì)一位成功的投資者來(lái)說(shuō)都是很有意義的。

Alpha，中文名字是阿爾法，希臘字母寫(xiě)法是α。它是額外回報(bào)與市場(chǎng)指數(shù)預(yù)期回報(bào)的差額。額外回報(bào)又叫絕對(duì)回報(bào)，意思是某項(xiàng)投資實(shí)際賺來(lái)的錢(qián)減去無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的收益（在中國(guó)一般是一年銀行存款獲得利息）。Alpha之所以有用，就在于它提供了一種比較的觀點(diǎn)。舉個(gè)例子，如果一個(gè)投資組合的年收益率為14%，那么可以說(shuō)這個(gè)回報(bào)率是不錯(cuò)的，但是假如現(xiàn)在市場(chǎng)上有個(gè)指數(shù)，比如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500），它在同一時(shí)期的收益率達(dá)到了16%，這樣看來(lái)的話，這個(gè)投資組合的收益率就沒(méi)那么好了。換句話說(shuō)，它可以幫助投資者確定某個(gè)投資組合的回報(bào)和它在市場(chǎng)上可能實(shí)現(xiàn)的回報(bào)之間存在多大的差異。

需要注意的是，Alpha比較的是同一時(shí)期的回報(bào)率，畢竟在大衰退時(shí)期和2016年，同一個(gè)數(shù)字所表達(dá)的意思就截然不同了。Alpha的基數(shù)是0。所以如果一個(gè)證券或期權(quán)的Alpha是0的話，說(shuō)明它的收益率跟市場(chǎng)預(yù)期的收益是一樣的。

圖片來(lái)自Investopedia

Beta，中文名字是貝塔，希臘字母寫(xiě)法是β，它衡量的是一種證券的波動(dòng)性，即不確定性或風(fēng)險(xiǎn)。與Alpha相似，它也是在某個(gè)時(shí)期內(nèi)與某個(gè)衡量基準(zhǔn)進(jìn)行比較。Beta的基數(shù)是1，如果一個(gè)證券的Beta系數(shù)是1，那么它的走勢(shì)與市場(chǎng)的走勢(shì)就是一致的。如果這個(gè)系數(shù)小于1，那么這個(gè)證券的波動(dòng)性就比市場(chǎng)要小，反之如果大于1，說(shuō)明這個(gè)證券的波動(dòng)性比市場(chǎng)要大。舉個(gè)例子，如果一支股票的Beta系數(shù)是2.0，那么這支股票的波動(dòng)性等于是大盤(pán)的兩倍，假如明年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500）會(huì)下跌10%，那么這支股票就可能下跌20%。當(dāng)然，如果市場(chǎng)情況更好時(shí)，這支股票也會(huì)漲的更多。

對(duì)于Alpha來(lái)說(shuō)，投資者總是期待得到更大的數(shù)字。而對(duì)于Beta來(lái)說(shuō)，Beta的數(shù)字更大，可能是一件好事，也可能是壞事，這要取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好如何。對(duì)于不喜歡高風(fēng)險(xiǎn)投資的投資者來(lái)說(shuō)，Beta系數(shù)為1的證券可能是很好的選擇。而喜歡高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資類型的投資者，可能會(huì)尋求更高Beta系數(shù)的股票或基金。

接下來(lái)要聊的是Theta（西塔）、Delta（德?tīng)査┖虶amma（伽馬）系數(shù)。

在我們討論這幾個(gè)系數(shù)之前，我們需要先了解一下期權(quán)的概念，因?yàn)檫@幾個(gè)希臘字母都是衡量時(shí)間變化對(duì)期權(quán)和其它衍生品價(jià)值的影響的。

期權(quán)，其實(shí)就是一種“買(mǎi)賣(mài)合約”，它賦予買(mǎi)方（也就是期權(quán)的所有者）在某一特定時(shí)間，以某一特定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）買(mǎi)入（看漲期權(quán)）或者賣(mài)出（看跌期權(quán)）相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利，從而獲得利潤(rùn)。舉個(gè)例子，假設(shè)有一種看漲期權(quán)合約允許持有人在2018年3月20日之前以60美元的價(jià)格購(gòu)入100股微軟的股票，現(xiàn)在微軟的股票價(jià)格約為72美元，那么微軟股票價(jià)格一旦上漲，都會(huì)導(dǎo)致這個(gè)期權(quán)合約的價(jià)格上漲，因?yàn)檫@樣就更有可能賺到錢(qián)。反之，如果微軟股票價(jià)格下跌，就會(huì)導(dǎo)致這個(gè)期權(quán)合約價(jià)格下跌。不過(guò)，在到期之前，都可以賣(mài)掉這個(gè)期權(quán)。

好了下面我們來(lái)看Theta。Theta的中文名字是西塔，希臘字母寫(xiě)法是θ。它衡量的是一種期權(quán)隨著時(shí)間推移而價(jià)值降低的速度。Theta通常是以負(fù)數(shù)表示，因?yàn)樗磻?yīng)期權(quán)的每天時(shí)間價(jià)值的降低，而距離期權(quán)到期的時(shí)間只會(huì)減少。比方說(shuō)一種期權(quán)當(dāng)前價(jià)格是2美元，它的Theta值是-0.05，那么它每天價(jià)值都會(huì)下降$0.05，于是在兩天后，期權(quán)的價(jià)格將變成1.90美元。

Delta，中文名字是德?tīng)?/span>塔，希臘字母寫(xiě)法是δ。它表達(dá)的是相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)與衍生產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)之間的比率。在金融中，衍生品本質(zhì)上是一種關(guān)于從相關(guān)資產(chǎn)中衍生出來(lái)的價(jià)值的金融合約。衍生品本身是不具備價(jià)值的，它的價(jià)值本質(zhì)上取決于那個(gè)相關(guān)資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)格走勢(shì)。舉個(gè)例子，假設(shè)與一個(gè)農(nóng)民簽訂一個(gè)期權(quán)合同，以一定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的農(nóng)作物，在這個(gè)例子中，期權(quán)的價(jià)值是從一定的相關(guān)資產(chǎn)中衍生而來(lái)的，而這個(gè)所謂的相關(guān)資產(chǎn)則是這個(gè)農(nóng)民產(chǎn)了多少斤小麥。

Gamma，中文名是伽馬，希臘字母寫(xiě)法是γ。它是衡量一個(gè)期權(quán)的Delta系數(shù)變化的快慢的。它本質(zhì)上是一種數(shù)學(xué)衡量方法，衡量期權(quán)合約的價(jià)格變化對(duì)于相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)格單位變化的速度。Gamma的數(shù)值越大，期權(quán)價(jià)格的波動(dòng)也越大。需要注意的是，當(dāng)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與那個(gè)相關(guān)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格一樣或非常相似時(shí)，期權(quán)的Gamma系數(shù)是最大的。反過(guò)來(lái)，如果期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與相關(guān)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格差別特別大時(shí)，期權(quán)的Gamma系數(shù)將接近于0。

還記得什么是Delta嗎？讓我們看個(gè)關(guān)于Delta和Gamma的例子。

假如有一支股票的看漲期權(quán)的Delta是0.4，那么當(dāng)這支股票漲1美元時(shí)，這個(gè)期權(quán)的價(jià)值會(huì)漲0.4美元。好了，那么現(xiàn)在這支股票真的漲了1美元，它的期權(quán)價(jià)值發(fā)生了改變，它的Delta也會(huì)發(fā)生改變，那么它現(xiàn)在的Delta是0.53了，于是0.53-0.4=0.13，這個(gè)0.13可以被看作是它的Gamma的一個(gè)近似值。

我們?cè)倥e一個(gè)微軟的例子。假設(shè)一個(gè)交易員買(mǎi)了微軟股票的看漲期權(quán)，微軟的股票現(xiàn)在漲了1美元，而這個(gè)期權(quán)的價(jià)格上漲0.8美元，那么可以認(rèn)為這個(gè)期權(quán)的Delta是0.8（$0.8/$1）。

這樣來(lái)看，Delta是非常重要的，了解了它，就可以知道可以期待什么樣的風(fēng)險(xiǎn)與投資回報(bào)。例如，一個(gè)交易員認(rèn)為一支股票會(huì)漲2美元，他就可以購(gòu)買(mǎi)這支股票的看漲期權(quán)。通過(guò)用Delta計(jì)算，投資者就可以通過(guò)股票的走勢(shì)大概了解自己的潛在收益是多少，這是在決定承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)之前必須要了解的內(nèi)容。