重讀投資經(jīng)典之一 彼得林奇的成功投資和戰(zhàn)勝華爾街 

孔子說,溫故而知新.

非常經(jīng)典的投資書籍,確實(shí)值得讀上很多遍.每次重讀,都有新的收獲.這段時(shí)間空閑時(shí)通過喜馬拉雅FM聽了彼得林奇的成功投資很多遍,感觸頗深.回頭我又重讀了幾次.

投資的書籍我買過不下30本,但是我覺得寫的最好的首推彼得林奇的成功投資和隨后出版的戰(zhàn)勝華爾街.

有興趣的朋友也不妨和我一起再重新領(lǐng)略彼得林奇投資思想的精華.

彼得林奇將有投資價(jià)值的公司分為6大類,依次為:

1 緩慢增長型公司股票

最常見的緩慢增長型企業(yè)是電力類公用事業(yè)公司以及受自身能力限制而緩慢發(fā)展的公司.

相當(dāng)部分的公司都是緩慢增長型的,比如港股中的電能實(shí)業(yè)等.

買入這類公司的前提條件是高股息.

否則既然業(yè)績沒有增長,買它們的理由在哪里呢?

彼得林奇自己并不大喜歡這類股票,持倉通常比較低.

但是這類公司在大熊市中可以提供很好的避風(fēng)港.

2 穩(wěn)定增長型公司股票

穩(wěn)定增長型公司是像工商銀行,興業(yè)銀行,福耀玻璃,美的集團(tuán),格力電器,貴州茅臺(tái),五糧液,長江實(shí)業(yè)那樣的公司。

投資于穩(wěn)定增長型股票能否獲得一筆可觀的收益，取決于你買入的時(shí)機(jī)是否正確和買入價(jià)格是否合理。

由于大多數(shù)穩(wěn)定增長型股票市值規(guī)模都非常龐大，能從這種大公司的股票上獲得超高的的回報(bào)是十分罕見的。

3 快速增長型公司股票

快速增長型公司是彼得林奇最喜歡的股票類型之一：規(guī)模不大、成長性強(qiáng)、年平均增長率為20%～25%甚至更高。如果能夠明智地選擇，就會(huì)從中發(fā)現(xiàn)能夠上漲10～40 倍甚至200 倍的大牛股。對(duì)于規(guī)模小的投資組合，你只需尋找到一兩只這類股票就可以大幅度提高你的投資組合的整體業(yè)績水平。

快速增長型公司并不一定屬于快速增長型行業(yè)。在緩慢增長型行業(yè)中，快速增長型公司只需一個(gè)能夠讓其不斷增長的市場空間照樣能夠快速增長。

快速增長型公司也會(huì)存在很多經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，特別是那些頭腦過熱而財(cái)務(wù)實(shí)力不足的新公司更是如此。一旦資金短缺的公司遇到十分頭痛的大麻煩，股價(jià)很快被打壓得一落千丈。

所以當(dāng)增長速度放慢時(shí)，規(guī)模較小的快速增長型公司將會(huì)面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，而規(guī)模較大的快速增長型公司則會(huì)面臨股票迅速貶值的風(fēng)險(xiǎn)。一旦快速增長型公司的規(guī)模發(fā)展得過大，它就會(huì)遇到進(jìn)退兩難的困境，因?yàn)樗贌o法找到進(jìn)一步發(fā)展的空間。

但是只要能夠持續(xù)保持較快的增長速度，快速增長型公司的股票就會(huì)一直是股市中的大贏家。彼得林奇所尋找的是那種資產(chǎn)負(fù)債表良好又有著實(shí)實(shí)在在的豐厚利潤的快速增長型公司。投資快速增長型公司股票的訣竅是弄清楚它們的增長期什么時(shí)候會(huì)結(jié)束以及為了分享快速增長型公司的增長所付出的買入價(jià)格應(yīng)該是多少。

這當(dāng)中最典型的例子包括股王 騰訊控股,之前的長城汽車,舜宇光學(xué)科技,申洲國際等等,這些都是快速成長的超級(jí)大牛股.

4 周期型公司股票

周期型公司是指那些銷售收入和盈利以一種并非完全可以準(zhǔn)確預(yù)測卻相當(dāng)有規(guī)律的方式不斷上漲和下跌的公司。在增長型行業(yè)中，公司業(yè)務(wù)一直在不斷擴(kuò)張，而在周期型行業(yè)中，公司發(fā)展過程則是擴(kuò)張、收縮、再擴(kuò)張、再收縮，如此不斷循環(huán)往復(fù)。

航空,航運(yùn),鋼鐵,化學(xué),有色金屬,煤炭都是典型的周期型公司.汽車與房地產(chǎn)行業(yè)最后也會(huì)成為周期型公司,這兩個(gè)行業(yè)目前在中國還不能簡單的稱為周期性行業(yè),畢竟國人在收入迅速提高的時(shí)候?qū)ψ》亢推嚨男枨笫铸嫶?。一旦市場逐步飽?這兩個(gè)行業(yè)最終也會(huì)像美國和日本一樣,成為周期性行業(yè).

周期型公司股票是所有股票類型中最容易被誤解的股票，這正是最容易讓那些不夠謹(jǐn)慎的投資者輕率投資于誤認(rèn)為十分安全的股票類型。因?yàn)橹饕闹芷谛凸径际切┐笮偷闹?，因此很自然地容易被投資者將其與那些值得信賴的穩(wěn)定增長型公司混為一談。

時(shí)機(jī)選擇是投資周期型公司股票的關(guān)鍵，你必須能夠發(fā)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)衰退或者繁榮的早期跡象。

造紙行業(yè)中的晨鳴紙業(yè),玖龍紙業(yè)的例子也能說明問題.2012年晨鳴紙業(yè)主營業(yè)務(wù)虧損,股價(jià)掉到最低1塊錢左右,后來行業(yè)復(fù)蘇,股價(jià)漲了8倍.

反面的例子也很多.

比如煤炭行業(yè)中的恒鼎實(shí)業(yè),中煤能源.

2007年中煤能源25塊錢,現(xiàn)在3.4,跌幅86%.

2007年恒鼎實(shí)業(yè)12塊錢,現(xiàn)在0.39,跌幅97%.恒鼎實(shí)業(yè)前期已經(jīng)接近破產(chǎn)的邊緣.

又比如航運(yùn)行業(yè)中的中外運(yùn)航運(yùn),金輝集團(tuán).

中外運(yùn)航運(yùn)10年內(nèi)跌幅78%,金輝集團(tuán)跌了90%,這兩家公司到現(xiàn)在還沒有喘過氣來.

5 困境反轉(zhuǎn)型公司股票

困境反轉(zhuǎn)型公司是那種已經(jīng)受到嚴(yán)重打擊而利潤大幅下滑,或者虧損嚴(yán)重甚至看上去要倒閉的公司。

困境反轉(zhuǎn)型公司一旦行業(yè)反轉(zhuǎn),股價(jià)往往非常迅速地收復(fù)失地,漲幅驚人.

盡管有些公司未能困境反轉(zhuǎn)會(huì)讓投資者賠錢，但偶然幾次的成功使得對(duì)于困境反轉(zhuǎn)型公司的投資非常激動(dòng)人心，并且總體而言投資這類公司股票的投資回報(bào)非常豐厚。

這類經(jīng)典的案例就太多了.

天能動(dòng)力,超威動(dòng)力和理士國際在2014年的時(shí)候遇到大麻煩,由于產(chǎn)能過剩,鉛酸蓄電池全行業(yè)虧損.這3家規(guī)模最大的公司也未能幸免.由于這個(gè)行業(yè)污染嚴(yán)重,產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,國家出手開始清理整頓,結(jié)果這3個(gè)公司業(yè)績迅速改善股價(jià)在3年內(nèi)股價(jià)就翻了3倍左右.

又比如三聚氰胺事件時(shí)候的伊利股份,從事件陰影走出來之后,股價(jià)漲了20倍.

6 隱蔽資產(chǎn)型公司股票

這類公司大家都比較熟悉,主要是凈現(xiàn)金類公司,估值遠(yuǎn)低于賬面價(jià)值的地產(chǎn)公司以及市值很低的殼公司等.

比較經(jīng)典的案例就是我親身經(jīng)歷的達(dá)力集團(tuán),川河集團(tuán)等.

這類公司負(fù)債很低,賬面上的地產(chǎn)項(xiàng)目被低估到不可思議的地步.或者自身業(yè)務(wù)不佳,但是由于市值較低,估值遠(yuǎn)低于市場公認(rèn)的殼股價(jià)值.

一旦出現(xiàn)催化劑事件,股價(jià)就迅速暴漲.

就我自己而言或者對(duì)大多數(shù)人而言,這六類公司中,比較容易操作的是緩慢增長型,穩(wěn)定成長型和隱蔽資產(chǎn)型公司,比較困難的是周期性,快速成長和困境反轉(zhuǎn)型公司.

前三類公司只要有耐心,等到低估的時(shí)候買入然后長期持有就可以了.但是這種方法不容易迅速掙錢.

能夠迅速掙錢的是后三類公司,但同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)最大的.

彼得林奇對(duì)周期性公司的建議是不看市盈率,而是看市凈率.因?yàn)橹芷谛怨臼杏首罡叩臅r(shí)候常常是行業(yè)低谷,市盈率最低的時(shí)候反而是行業(yè)高峰期.需要密切關(guān)注存貨和整個(gè)行業(yè)的資訊,對(duì)行業(yè)的歷史周期有個(gè)大致的判斷.

快速成長型和困境反轉(zhuǎn)型公司就要對(duì)企業(yè)和資訊做比較深入的分析了.他不主張買入高科技類的快速成長型公司,因?yàn)楦呖萍挤浅２环€(wěn)定而且永遠(yuǎn)是熱門行業(yè),很容易被人顛覆.而困境反轉(zhuǎn)型的公司則最好選擇資產(chǎn)負(fù)債表相對(duì)穩(wěn)健,可以度過一定艱難的時(shí)間的公司.

當(dāng)然,這六種公司的劃分并非絕對(duì),也是可以相互轉(zhuǎn)換的.

彼得林奇的成功投資中的最后一句話寫的非常好.

'如果你打算在股票投資上勝人一籌,你就必須一直在了解公司基本面信息上保持領(lǐng)先別人一步'.

謹(jǐn)以自勉.