今日，隔夜shibor報(bào)2.6540%，下跌2.05個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)2.8571%，下跌 1.08個(gè)基點(diǎn)；3個(gè)月shibor報(bào)4.4956%，上漲2.12個(gè)基點(diǎn)。

中國(guó)資金管理網(wǎng)5月23日撰文，一年期Shibor繼昨日上漲后今日再創(chuàng)高位，報(bào)4.3137%，高于上海銀行間市場(chǎng)的一年期貸款基礎(chǔ)利率(LPR)的4.30%和央行一年期貸款利率4.35%只有一步之遙。為此，近期有媒體報(bào)道一年期shibor利率超過(guò)基準(zhǔn)利率LPR情況。

不過(guò)在小編看來(lái)，3個(gè)月Shibor以上期限的利率基本上沒(méi)什么意義，因?yàn)閹缀鯖](méi)有成交量。在實(shí)際操作上沒(méi)有商業(yè)銀行靠一年期shibor的利率借錢(qián)，很少有產(chǎn)品與其掛鉤，也不能直接代表銀行的資金成本。shibor利率主要看隔夜和7天較多，這兩個(gè)占到了各期限總成交量的97%左右，3個(gè)月以上各期限成交量加起來(lái)占不到總成交量的0.5%。

此外，Shibor利率是根據(jù)報(bào)價(jià)銀行團(tuán)報(bào)價(jià)確定的，反應(yīng)銀行間的拆出利率水平，是無(wú)擔(dān)保批發(fā)融資價(jià)格。銀行團(tuán)是由18家商業(yè)銀行組成，都是市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成員、具有一級(jí)市場(chǎng)做市商或外匯市場(chǎng)做市商資格、且信用等級(jí)較高。

需要注意的是，Shibor和貸款倒掛意味著銀行未來(lái)將逐步把壓力傳導(dǎo)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本將繼續(xù)上升，經(jīng)濟(jì)下行壓力將加大。特別是自本月以來(lái)，各期限Shibor利率不斷上行，更多反應(yīng)的是銀行間同業(yè)資金成本在不斷的升高。

而近期資金利率持續(xù)上升說(shuō)明金融去杠桿和貨幣政策依然在偏緊的階段，通過(guò)緊貨幣的方式把負(fù)債端的價(jià)格推高，倒逼商業(yè)銀行減少資產(chǎn)端，從而實(shí)現(xiàn)去杠桿的效果。

據(jù)小編所知，商業(yè)銀行的負(fù)債管理的主動(dòng)負(fù)債主要分短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債，其中以短期負(fù)債為主，而短期負(fù)債主要通過(guò)貨幣市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，大部分都是短期借款，在主要工具和市場(chǎng)中，首要的是質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)，其次才是同業(yè)拆借市場(chǎng)，而且兩者大部分成交量都集中在3個(gè)月以下的期限，尤其隔夜和7天，所以如果看銀行的新增負(fù)債成本變化，主要要看銀行間市場(chǎng)的短期利率，尤其是質(zhì)押式回購(gòu)利率。

商業(yè)銀行長(zhǎng)期負(fù)債工具相對(duì)而言處于次要地位，所以相比上述短期負(fù)債市場(chǎng)而言其利率變化對(duì)總體商業(yè)銀行的負(fù)債端成本的影響相對(duì)較?。ㄓ绕涫菍?duì)規(guī)模較大的銀行而言，對(duì)部分城商行和農(nóng)商行而言則相反），主要通過(guò)同業(yè)存單和債券市場(chǎng)（商業(yè)銀行債券）等途徑完成，所以如果非要看銀行長(zhǎng)期負(fù)債成本的變化主要看這里（同業(yè)存單利率+商業(yè)銀行債利率），事實(shí)上大部分銀行長(zhǎng)期負(fù)債工具的1年期利率早已超過(guò)LPR（比如最近AAA的商業(yè)銀行債一年期利率是4.6%左右，AAA的同業(yè)存單一年利率在4.58%左右，早就遠(yuǎn)超LPR了）。

所以總體而言，銀行負(fù)債成本上升是事實(shí)，但看的點(diǎn)不對(duì)，主要還是要看短期負(fù)債成本，看3個(gè)月以下的期限，如果要關(guān)注商行長(zhǎng)期負(fù)債成本變化，不應(yīng)該看shibor和回購(gòu)利率的長(zhǎng)期限利率（3個(gè)月以上），要看同業(yè)存單，債券等工具的情況。