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七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。 李浩誠(chéng) 浙江富維投資管理有限公司創(chuàng)始人、總經(jīng)理兼執(zhí)行董事，13年股票投資經(jīng)驗(yàn)以及8年期貨投資經(jīng)驗(yàn)。師承寧波，老師曾是上海證券交易所第一代紅馬甲，2015年轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募行業(yè)。  精彩觀點(diǎn)： 資產(chǎn)配置理論基于人為經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行軌跡，將資產(chǎn)配置于最優(yōu)類資產(chǎn)的理論，是一個(gè)非常實(shí)用的價(jià)值性投資工具。 “漲停板敢死隊(duì)”就是運(yùn)用強(qiáng)者恒強(qiáng)的手法，實(shí)際上是相反理論的實(shí)際應(yīng)用。 我認(rèn)為保持專注，勇敢、堅(jiān)強(qiáng)、努力，不斷的學(xué)習(xí)不斷的實(shí)踐，心智是成為交易強(qiáng)者最重要的。 一支股票最后一段上漲的速率和漲幅往往是最快最大的，交易熱點(diǎn)股一般選擇的是右側(cè)突破性交易，不放量不漲停不突破不介入。 看似安全的股票越是不安全，看似危險(xiǎn)的地方越安全。 量?jī)r(jià)時(shí)空，量是資金成交量，價(jià)是股價(jià)，時(shí)是時(shí)間周期，空是盤整空間，我把量放在第一位。 當(dāng)研究事無(wú)巨細(xì)，做好充足的準(zhǔn)備后，一切的交易最重要的是建立在心智和執(zhí)行力的基礎(chǔ)上，“知行合一”是最強(qiáng)大的法寶。 投資首先要會(huì)算賬。 你在股票市場(chǎng)上買進(jìn)一些被低估的股票，應(yīng)該就是價(jià)值投資。 投資投機(jī)不是絕對(duì)的而是相對(duì)的，不會(huì)單純的只存在某種意義。 金融市場(chǎng)是不確定的，這種不確定是根本性的、是絕對(duì)的。 在資本市場(chǎng)中，逆反心理往往十分受用，任何一段市場(chǎng)行情大部分人參與和獲利市場(chǎng)肯定是不正常的。 任何一只票股價(jià)都翻了好幾倍，無(wú)從下手，那么整個(gè)市場(chǎng)就處于十分危險(xiǎn)的狀態(tài)，我判斷不了市場(chǎng)頭部在哪，但是我可以及早抽身。 堅(jiān)持自己的主見，保持原則，控制欲望是投資中十分重要的一環(huán)。 熊市中最大的利器就是耐心，必須多保持現(xiàn)金頭寸，耐心等待趨勢(shì)中的極限拐點(diǎn)。 選股本質(zhì)上離不開擇時(shí)，選股和擇時(shí)是有機(jī)的一體。要選股先要擇時(shí)，任何出現(xiàn)買點(diǎn)的股票都是好股票。 投資是一場(chǎng)耐力賽，不是一回合制，而是十回合制，在這個(gè)過(guò)程中，較量的是人性與欲望，而恰恰這個(gè)是最難克服。 目前的股市處于漫長(zhǎng)的修復(fù)階段，不單單是技術(shù)面的修復(fù)，去杠桿、去內(nèi)幕、去反腐的監(jiān)管，更像是一場(chǎng)金融的“人性”修復(fù)。 這個(gè)過(guò)程會(huì)是比較漫長(zhǎng)，最大的特征就是周期較長(zhǎng)，市場(chǎng)參與熱情低，賺錢效應(yīng)差和枯燥乏味。 當(dāng)你處于哪個(gè)市場(chǎng)中你就得拿起哪種工具或者哪種方法去保護(hù)自己保護(hù)資金，然后有效賺取市場(chǎng)合理收益。 練好內(nèi)功，練好交易，默默做好自己的業(yè)績(jī)回饋投資者才是公司最需要的，規(guī)模固然重要，但不是絕對(duì)重要，回報(bào)客戶的信任才是公司的核心價(jià)值觀。 追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，重勢(shì)不重價(jià)是行情低迷最好的一種方法。 近期的個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，上漲的不斷新高，下跌的不斷新低，兩級(jí)分化特別嚴(yán)重，原理無(wú)非就是資金的青睞與資金的摒棄。 七禾網(wǎng)1、李總您好，感謝您在百忙之中接受七禾網(wǎng)的專訪。您19歲就進(jìn)入了交易市場(chǎng)，至今已經(jīng)13年，當(dāng)時(shí)應(yīng)該還在學(xué)習(xí)時(shí)期，那您是如何走上交易這條路的？ 李浩誠(chéng)：您好！我就讀于寧波大學(xué)，專業(yè)是國(guó)際金融學(xué)，當(dāng)時(shí)我的導(dǎo)師接觸證券行業(yè)已經(jīng)十分久，經(jīng)常會(huì)在上課的時(shí)候講述一些股市行情，你也知道，股市有它獨(dú)特的魅力，恰恰當(dāng)時(shí)寧波漲停敢死隊(duì)風(fēng)靡整個(gè)市場(chǎng)，從那時(shí)候開始我就對(duì)股票著了迷，有空經(jīng)?；燠E于營(yíng)業(yè)部，當(dāng)時(shí)股市低迷，市場(chǎng)處于漫漫熊市中，漲停敢死隊(duì)的手法深深震撼了我，對(duì)于懵懂的新股民來(lái)說(shuō)我也經(jīng)歷著不斷學(xué)習(xí)、接觸和虧損當(dāng)中。但是沒(méi)過(guò)多久，就迎來(lái)了轟轟烈烈的一波大牛市，不可思議的行情和迅速的造富運(yùn)動(dòng)也讓我以及我的同學(xué)深深的陷入這種金融游戲當(dāng)中。 七禾網(wǎng)2、您交易期貨也有8年時(shí)間了，就您來(lái)看，期貨與股票最大的不同是什么？ 李浩誠(chéng)：兩者的不同在于交易方式、交易時(shí)間、交易方向、交易模式等。當(dāng)然這些是基礎(chǔ)交易區(qū)別，兩者更重要的是其屬性不同，股市是上市公司融資的平臺(tái)，看重的是企業(yè)本身的價(jià)值屬性，投資者可能更在意的是其主營(yíng)業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力，管理層，創(chuàng)新能力等等，同樣的行業(yè)，不管行情低迷還是旺盛，總會(huì)有幾家上市企業(yè)會(huì)脫穎而出。而期貨市場(chǎng)更看重的可能是宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)輪動(dòng)、商品經(jīng)濟(jì)周期等。 七禾網(wǎng)3、2016年商品期貨行情波瀾壯闊，包括今年，商品個(gè)品種輪動(dòng)出現(xiàn)大行情的機(jī)會(huì)也非常多，您現(xiàn)在是專職股票交易，是否會(huì)考慮配置更多的期貨頭寸？ 李浩誠(chéng)：目前公司有成熟的期貨交易團(tuán)隊(duì)，國(guó)內(nèi)的金融衍生品未來(lái)會(huì)越來(lái)越多，公司已經(jīng)投入更多的精力以及更多的頭寸配置到期貨市場(chǎng)，做一個(gè)全市場(chǎng)的資產(chǎn)配置，而不是單純的股市。 七禾網(wǎng)4、也請(qǐng)李總簡(jiǎn)單介紹一下富維的期貨交易團(tuán)隊(duì)。在期貨交易上主要是以什么策略為主，您會(huì)參與到交易過(guò)程中嗎？ 李浩誠(chéng)：資產(chǎn)配置理論基于人為經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行軌跡，將資產(chǎn)配置于最優(yōu)類資產(chǎn)的理論，是一個(gè)非常實(shí)用的價(jià)值性投資工具。公司基于這個(gè)理論的基礎(chǔ)上，配合運(yùn)用量化工具開發(fā)投資策略模型，捕捉金融市場(chǎng)中交易性投資機(jī)會(huì)，將金融理論與計(jì)算機(jī)效率相互結(jié)合，最終可以形成一套可以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的量化資產(chǎn)配置策略組合。 期貨量化策略可以分為兩大類，一類以純數(shù)理概念為基礎(chǔ)開發(fā)的量化模型，如量化統(tǒng)計(jì)套利模型；另一類是以基本面為基礎(chǔ)開發(fā)的量化模型，如量化擇時(shí)。量化統(tǒng)計(jì)套利：基于概率論進(jìn)行統(tǒng)計(jì)套利，適用于流動(dòng)性較強(qiáng)的期貨金融產(chǎn)品，如商品期貨、金融期貨等。量化擇時(shí)、選擇品種：基于對(duì)宏觀周期、商品供求關(guān)系和金融產(chǎn)品相關(guān)性的認(rèn)識(shí)。 統(tǒng)計(jì)套利策略基于統(tǒng)計(jì)學(xué)原理，利用計(jì)算機(jī)程序?qū)φ麄€(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，在出現(xiàn)大概率勝率機(jī)會(huì)的情況下進(jìn)行機(jī)器下單操作?，F(xiàn)有的統(tǒng)計(jì)套利策略主要運(yùn)用于流動(dòng)性強(qiáng)、波動(dòng)率高的市場(chǎng)，如商品期貨市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)。 我們的CTA模型監(jiān)測(cè)商品市場(chǎng)全品種、多周期，該策略使用了總體倉(cāng)位的分倉(cāng)作為一次交易機(jī)會(huì)的投入本金，日均總體倉(cāng)位保持較低，風(fēng)險(xiǎn)完全可控。 七禾網(wǎng)5、您認(rèn)為股市強(qiáng)者恒強(qiáng)，為什么會(huì)這么理解？您覺得需要具備哪些素質(zhì)才有可能成為強(qiáng)者？ 李浩誠(chéng)：“漲停板敢死隊(duì)”就是運(yùn)用強(qiáng)者恒強(qiáng)的手法，實(shí)際上是相反理論的實(shí)際應(yīng)用。多數(shù)人認(rèn)為，應(yīng)該買安全的股票，不應(yīng)追高。但實(shí)際上，看似安全的股票越是不安全，看似危險(xiǎn)的地方越安全，由于漲停的個(gè)股還常常會(huì)順勢(shì)上沖，第二天沖高即賣出，快搶手可賺取隔夜的錢，在大盤走弱的情況，短線持股的方式反而降低了風(fēng)險(xiǎn)。 我認(rèn)為保持專注，勇敢、堅(jiān)強(qiáng)、努力，不斷的學(xué)習(xí)不斷的實(shí)踐，心智是成為交易強(qiáng)者最重要的。 七禾網(wǎng)6、您采用的技術(shù)面與基本面相結(jié)合的方法，但股市中有時(shí)候熱點(diǎn)傳導(dǎo)到個(gè)股可能會(huì)有延時(shí)，這樣還選擇短線是否合適？ 李浩誠(chéng)：一支股票最后一段上漲的速率和漲幅往往是最快最大的，交易熱點(diǎn)股一般選擇的是右側(cè)突破性交易，不放量不漲停不突破不介入，交易成本或許比左側(cè)交易來(lái)的高，但是可以節(jié)省時(shí)間成本，提高資金利用效率，使得這筆交易的勝率提高。量?jī)r(jià)時(shí)空，量是資金成交量，價(jià)是股價(jià)，時(shí)是時(shí)間周期，空是盤整空間，我把量放在第一位，熱點(diǎn)傳導(dǎo)到個(gè)股可能會(huì)有延時(shí)，但是資金成交量往往更能體現(xiàn)一些盤面信息，當(dāng)然有些個(gè)股假如資金量大了可能會(huì)影響K線形態(tài)，例如有些莊股，所以還需要有效的利用其他的一些參數(shù)進(jìn)行綜合判斷，以上只是簡(jiǎn)單的描述，還需要投資者不斷的深入市場(chǎng)，保持對(duì)盤面以及信息的粘合和專注，日復(fù)一日年復(fù)一年，當(dāng)交易化整為零，簡(jiǎn)單如一就相對(duì)熟練些。 當(dāng)研究事無(wú)巨細(xì)，做好充足的準(zhǔn)備后，一切的交易最重要的是建立在心智和執(zhí)行力的基礎(chǔ)上，“知行合一”是最強(qiáng)大的法寶。 七禾網(wǎng)7、您是否會(huì)考慮放長(zhǎng)交易周期？或者配置部分中長(zhǎng)線的股票標(biāo)的？ 李浩誠(chéng)：隨著逐漸深入私募基金這個(gè)行業(yè)，必要的長(zhǎng)中短資金配置那是必然的，在整個(gè)基金資產(chǎn)配置中我會(huì)選擇一部分進(jìn)行價(jià)值回歸的股票投資，也就是中長(zhǎng)線的股票標(biāo)的，另外一部分相對(duì)較輕的倉(cāng)位則會(huì)選擇短線交易操作，享受一個(gè)熱點(diǎn)超額利潤(rùn)。 七禾網(wǎng)8、國(guó)內(nèi)股市也有眾多的價(jià)值投資擁簇者，您如何看待價(jià)值投資？您覺得價(jià)值投資在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)環(huán)境是否適用？ 李浩誠(chéng)：人人講價(jià)值投資，個(gè)個(gè)想價(jià)值投資，但到底什么是價(jià)值投資？應(yīng)該怎樣進(jìn)行價(jià)值投資？ 簡(jiǎn)單的說(shuō)法：投資首先要會(huì)算賬。算算這個(gè)公司到底值多少錢，也就是比較一下公司股價(jià)與實(shí)際價(jià)值如何。如果股價(jià)比實(shí)際價(jià)值低，是低估；如果股價(jià)比實(shí)際價(jià)值高，便是高估?；蚴乾F(xiàn)有價(jià)值低估，或是未來(lái)成長(zhǎng)后低估，你在股票市場(chǎng)上買進(jìn)一些被低估的股票，應(yīng)該就是價(jià)值投資。 然而低估怎么判斷：中國(guó)市場(chǎng)與國(guó)外市場(chǎng)又是不大相同，國(guó)情不一，審計(jì)系統(tǒng)不一，披露系統(tǒng)不一。又不能單純只看企業(yè)本身價(jià)值，例如茅臺(tái)還涉及反腐、品牌戰(zhàn)略等等，投資投機(jī)不是絕對(duì)的而是相對(duì)的，不會(huì)單純的只存在某種意義。 一個(gè)羅馬人說(shuō)，所有羅馬人都撒謊。請(qǐng)問(wèn)這個(gè)羅馬人的話是真命題還是假命題？如果相信他，那么就面臨一個(gè)邏輯悖論：承認(rèn)了至少有一個(gè)羅馬人說(shuō)真話，從而又否定了他。這就是著名的“說(shuō)謊者悖論”。大哲學(xué)家羅素面對(duì)這個(gè)悖論的時(shí)候說(shuō)，我們應(yīng)該把命題分為涉及自身的陳述和不涉及自身的陳述，如此就可以解決說(shuō)謊者悖論。 七禾網(wǎng)9、您在交易過(guò)程中會(huì)預(yù)測(cè)熊市時(shí)間，提前空倉(cāng)，熊市可以預(yù)測(cè)嗎？按照您的思路應(yīng)該如何預(yù)測(cè)？ 李浩誠(chéng)：假如每個(gè)月的一號(hào)打給你一個(gè)電話，這個(gè)行為持續(xù)了11個(gè)月，那么在第12個(gè)月的1號(hào)時(shí)，雖然你不知道具體會(huì)幾點(diǎn)聯(lián)系你，但是你會(huì)在今天知道或者說(shuō)是預(yù)感會(huì)打電話給你，這可能就是熊市要到來(lái)的憑證。 金融市場(chǎng)是不確定的，這種不確定是根本性的、是絕對(duì)的，任何看法都可能錯(cuò)，任何錯(cuò)誤都可能發(fā)生，它們本質(zhì)上也就是風(fēng)險(xiǎn)?？慑e(cuò)性、不確定性、認(rèn)知的不完備性，也就是風(fēng)險(xiǎn)性。 七禾網(wǎng)10、2015年的6月初您的股票賬戶就已經(jīng)全部清倉(cāng)，當(dāng)時(shí)是如何判斷出來(lái)的？周邊是否也有許多不理解的聲音？ 李浩誠(chéng)：我研究過(guò)索羅斯的反射性定律，在資本市場(chǎng)中，逆反心理往往十分受用，任何一段市場(chǎng)行情大部分人參與和獲利市場(chǎng)肯定是不正常的。 舉個(gè)例子：2014年5月市場(chǎng)正經(jīng)歷了幾年的漫漫熊市，你去飯店吃飯，身邊沒(méi)有人會(huì)討論股票。2015年5月當(dāng)你去飯店吃飯的時(shí)候，幾乎所有人都在討論股票，每個(gè)人紅光滿面，討論今天又賺了多少，一些90后四月開的股票賬戶，現(xiàn)今侃侃而談，儼然已是另一個(gè)股神，身邊從來(lái)不炒股的親戚朋友都開始炒股?；仡?007年，銀行買股票型基金排隊(duì)幾小時(shí)盛況。歷史不會(huì)重復(fù)，但會(huì)有驚人的相似，回到市場(chǎng)，任何一只票股價(jià)都翻了好幾倍，無(wú)從下手，那么整個(gè)市場(chǎng)就處于十分危險(xiǎn)的狀態(tài)，我判斷不了市場(chǎng)頭部在哪，但是我可以及早抽身，所以我在6月初基本全部就清倉(cāng)股票了去國(guó)外旅游，離市場(chǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)是最好的方法。 其實(shí)那個(gè)時(shí)候市場(chǎng)正經(jīng)歷著最后一段瘋狂走勢(shì)，恰恰那個(gè)時(shí)候股價(jià)上漲是最兇最快的，身邊的客戶和朋友確實(shí)報(bào)以質(zhì)疑的態(tài)度，最后堅(jiān)持自己的主見，保持原則，控制欲望是投資中十分重要的一環(huán)。 七禾網(wǎng)11、在熊市期間您又如何來(lái)做到穩(wěn)定獲利呢？ 李浩誠(chéng)：熊市中最大的利器就是耐心，因?yàn)檎麄€(gè)市場(chǎng)趨勢(shì)是往下或者長(zhǎng)時(shí)間橫盤，但每年總會(huì)有幾波行情，整年中你必須多保持現(xiàn)金頭寸，耐心等待趨勢(shì)中的極限拐點(diǎn)，等待過(guò)程可能一個(gè)月，三個(gè)月可能更久，不要輕易出手等待明朗，當(dāng)然這樣的行情會(huì)比較枯燥和無(wú)聊，但是投資本身就是一場(chǎng)耐力賽，在這個(gè)過(guò)程中我可能會(huì)多運(yùn)動(dòng)，多閱讀，陪伴家人，豐富自己，為以后的行情做準(zhǔn)備。 七禾網(wǎng)12、您表示洞悉市場(chǎng)規(guī)則，股市即提款機(jī)，那么您認(rèn)為需要了解哪些規(guī)則最為重要？ 李浩誠(chéng)：一、運(yùn)作非核心資產(chǎn)股：手法是“來(lái)如電、去如風(fēng)”，決不在某只股票身上持久逗留，這使得漲停板“敢死隊(duì)”在運(yùn)作非核心資產(chǎn)股上取得了成功。正是有在2003年等惡劣的市場(chǎng)環(huán)境下，“敢死隊(duì)”在非核心資產(chǎn)股上取得了佳績(jī)。 二、相反理論的實(shí)際應(yīng)用：“漲停板敢死隊(duì)”實(shí)際上是相反理論的實(shí)際應(yīng)用。多數(shù)人認(rèn)為，應(yīng)該買安全的股票，不應(yīng)追高。但實(shí)際上，看似安全的股票越是不安全，看似危險(xiǎn)的地方越安全，由于漲停的個(gè)股還常常會(huì)順勢(shì)上沖，第二天沖高即賣出，快搶手可賺取隔夜的錢，在大盤走弱的情況，短線持股的方式反而降低了風(fēng)險(xiǎn)。 三、應(yīng)者云集：對(duì)捕龍頭股，對(duì)超跌股的選擇，均有很高的準(zhǔn)確度。選擇了合適的股票：具有領(lǐng)漲性質(zhì)的龍頭股，例如最近的雄安龍頭冀東裝備。 四、選股思路：一是在技術(shù)上尋找處于“兩極”的股票，處于上升趨勢(shì)加速段的極強(qiáng)勢(shì)股和遠(yuǎn)離套牢區(qū)、處于超跌中的極弱勢(shì)股；二是尋找基本面變化對(duì)股價(jià)構(gòu)成重大影響的股票。 五、不碰高度控盤莊股：尤其是前期經(jīng)過(guò)大幅炒作的莊股。因?yàn)檫@類莊股難以吸引廣大散戶跟風(fēng)炒作，自己進(jìn)出也十分不便。 六、重價(jià)更重勢(shì)：在下降通道中的個(gè)股基本上不參與，因?yàn)檫@些股票上行能量太弱，難以成為市場(chǎng)短期熱點(diǎn)。 七禾網(wǎng)13、無(wú)論牛熊，在交易過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)控制非常重要，也請(qǐng)李總分享一下富維投資的風(fēng)控設(shè)置。 李浩誠(chéng)：投資總監(jiān)根據(jù)每個(gè)研究員的投資經(jīng)驗(yàn)、歷史業(yè)績(jī)、策略數(shù)量、產(chǎn)品風(fēng)控等給每個(gè)研究員一定的進(jìn)行策略上下線以及業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)與測(cè)試。 風(fēng)控委員會(huì)由投資總監(jiān)、風(fēng)控總監(jiān)和所有研究員組成，每人一票，投資總監(jiān)和風(fēng)控總監(jiān)有一票否決權(quán)。 公司每周投研部例會(huì)，討論各研究員的策略情況，包括新策略上線、研究思路討論、原策略改進(jìn)等。 七禾網(wǎng)14、有人表示在股市里今后更重要的是選股而不是選時(shí)，您怎么看？ 李浩誠(chéng)：選股本質(zhì)上離不開擇時(shí)，選股和擇時(shí)是有機(jī)的一體。一只股票即使質(zhì)地再好，在大級(jí)別賣點(diǎn)也不值得投資。要選股先要擇時(shí)，任何出現(xiàn)買點(diǎn)的股票都是好股票。 擇時(shí)看大盤環(huán)境，在操作級(jí)別中選擇下跌背馳和不創(chuàng)新低的位置則是擇時(shí)的好位置，這時(shí)候波動(dòng)比大盤大，比大盤提前見底，盤子不大的股票都是可以選擇。 這樣就很明確，大盤在你操作級(jí)別的下跌背馳時(shí)間點(diǎn)-----選擇波動(dòng)比大盤大，比大盤提前見底，盤子不大的股票買入，在大盤在你操作級(jí)別的上漲背馳時(shí)間點(diǎn)，賣出。 七禾網(wǎng)15、韭菜這個(gè)名詞在股市中有其特殊的含義，人人都不想當(dāng)韭菜，然而時(shí)刻都有一茬茬的“韭菜”被收割，您覺得在股市中要做到哪幾點(diǎn)怎么做才能不成為“韭菜”？ 李浩誠(chéng)：初心很重要，跟風(fēng)想進(jìn)來(lái)?yè)埔还P的結(jié)果往往不會(huì)很好，投資是一場(chǎng)耐力賽，不是一回合制，而是十回合制，在這個(gè)過(guò)程中，較量的是人性與欲望，而恰恰這個(gè)是最難克服。很多人能短期戰(zhàn)勝市場(chǎng)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)只有極少一部分投資者才能活下來(lái)，一定要時(shí)刻保持敬畏市場(chǎng)的心態(tài)，永遠(yuǎn)不斷的學(xué)習(xí)和適應(yīng)。 七禾網(wǎng)16、在今年，次新股保持著較高的熱度與關(guān)注度，也有不少專家指出次新股的投資機(jī)會(huì)優(yōu)于其他股票，您怎么看？ 李浩誠(chéng)：次新股其實(shí)是一場(chǎng)零和游戲，因?yàn)槭芟薰?，流通盤較少，很容易資金推動(dòng)，莊股橫行，政策因素也多，更看重的是未來(lái)成長(zhǎng)性，相對(duì)更難于操作。 七禾網(wǎng)17、就您來(lái)看，目前的股市處在怎樣的階段？這個(gè)階段股市行情最大的特征是什么？ 李浩誠(chéng)：目前的股市處于漫長(zhǎng)的修復(fù)階段，不單單是技術(shù)面的修復(fù)，去杠桿、去內(nèi)幕、去反腐的監(jiān)管，更像是一場(chǎng)金融的“人性”修復(fù)。股市中有些上市企業(yè)非理性的發(fā)展，造成披露造假、腐敗、融資圈錢、莊股橫行，當(dāng)然這也是任何一個(gè)市場(chǎng)所存在所經(jīng)歷的過(guò)程和陣痛，需要長(zhǎng)時(shí)間的理性恢復(fù)，這個(gè)過(guò)程會(huì)是比較漫長(zhǎng)，最大的特征就是周期較長(zhǎng)，市場(chǎng)參與熱情低，賺錢效應(yīng)差和枯燥乏味。 但是這種行情時(shí)不時(shí)的會(huì)冒出一些熱點(diǎn)和妖股，就像近段時(shí)間的雄安和一帶一路等熱點(diǎn)，把握住的投資者其實(shí)獲利還是十分豐厚的，如何判斷這種大級(jí)別的熱點(diǎn)就需要耐心的觀察和政策的分析，保持對(duì)市場(chǎng)的高度關(guān)注。 七禾網(wǎng)19、德州撲克在交易圈非常流行，您也愛好德州撲克，您覺得德州撲克與交易有什么相通之處？ 李浩誠(chéng)：如果非要從撲克游戲找一種和交易類似的話就是德州撲克，交易和德州最后都是人性和欲望的較量。 七禾網(wǎng)20、您曾見證上證從998點(diǎn)狂飆到6124點(diǎn)，也經(jīng)歷了2015年那波杠桿牛及后來(lái)的股災(zāi)，兩次牛熊轉(zhuǎn)換行情您覺得有什么不同，就您的交易體系、交易思路來(lái)說(shuō)，有沒(méi)有什么影響或者產(chǎn)生了變化？ 李浩誠(chéng)：2005年是股改牛，2015年是杠桿牛，一波是本質(zhì)上的牛市，一波是純粹資金推動(dòng)的牛市，兩波上漲的周期、頻率、速率、長(zhǎng)度以及回調(diào)都符合相對(duì)理論。 其實(shí)兩次行情對(duì)我的交易體系和思路影響不大，我是一個(gè)順勢(shì)而為的操盤手，曾經(jīng)我也和很多新手一樣憧憬一夜暴富，崇拜巴菲特，崇拜利費(fèi)莫爾，學(xué)習(xí)各種交易手法，但最后我發(fā)現(xiàn)理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感。金融二級(jí)市場(chǎng)也需要一個(gè)發(fā)展過(guò)程，從不成熟發(fā)展到成熟，各種金融工具不斷創(chuàng)新，當(dāng)你處于哪個(gè)市場(chǎng)中你就得拿起哪種工具或者哪種方法去保護(hù)自己保護(hù)資金，然后有效賺取市場(chǎng)合理收益，如果你及早的認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，并不斷學(xué)習(xí)、深入市場(chǎng)、適應(yīng)市場(chǎng)，其實(shí)最終的影響都不會(huì)很大。 七禾網(wǎng)21、富維投資成立于2015年，也是較早一批跨入機(jī)構(gòu)化洪流的私募之一，請(qǐng)您為大家簡(jiǎn)單介紹一下富維投資的情況，以及您在富維投資中的分工？ 李浩誠(chéng)：浙江富維投資管理有限公司是一家專注于資產(chǎn)配置投資的領(lǐng)先資產(chǎn)管理公司。公司的核心理念是以資產(chǎn)配置理論框架為基礎(chǔ)，配合投資策略，在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為客戶取得創(chuàng)造持續(xù)、穩(wěn)健的業(yè)績(jī)回報(bào)。公司以專業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y研究為基礎(chǔ)，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)、概率論、相對(duì)論、心理學(xué)等開發(fā)的模型使用了縝密的金融邏輯和科學(xué)的分析，用于捕捉市場(chǎng)的非理性波動(dòng)以及間歇性的無(wú)效定價(jià)。目前我在公司擔(dān)任總經(jīng)理和投資總監(jiān)。 七禾網(wǎng)22、2016年可謂是監(jiān)管年，上萬(wàn)家私募機(jī)構(gòu)被注銷，且在近期監(jiān)管層的表態(tài)來(lái)看，監(jiān)管趨嚴(yán)將是常態(tài)，那么富維投資應(yīng)該如何來(lái)做好內(nèi)功應(yīng)對(duì)嚴(yán)監(jiān)管，并且能夠在扶優(yōu)劣汰后的私募機(jī)構(gòu)中脫穎而出？ 李浩誠(chéng)：近幾年私募市場(chǎng)發(fā)展迅速，也滋生了很多第三方信息披露平臺(tái)，其實(shí)富維一直在保持著與市場(chǎng)與媒體之間的距離，因?yàn)槲乙恢毕嘈啪毢脙?nèi)功，練好交易，默默做好自己的業(yè)績(jī)回饋投資者才是公司最需要的，規(guī)模固然重要，但不是絕對(duì)重要，回報(bào)客戶的信任才是公司的核心價(jià)值觀。資本的長(zhǎng)河成就了一批人，也淹沒(méi)了一批人，潮起潮落，唯有長(zhǎng)青才是王道。 最后借用幾句資治通鑒： 夫信者，人君之大寶也。國(guó)保于民，民保于信；非信無(wú)以使民，非民無(wú)以守國(guó)。 法者天下之公器，惟善持法者，親疏如一，無(wú)所不行，則人莫敢有所恃而犯之也。 君子立天下之正位，行天下之正道，得志則與民由之，不得志則獨(dú)行其道， 賢而多財(cái)，則損其志；愚而多財(cái)，則益其過(guò)。且夫富者眾之怨也，吾既無(wú)以教化子孫，不欲益其過(guò)而生怨。 七禾網(wǎng)23、借用一位業(yè)內(nèi)人士的話來(lái)說(shuō)，2017年將會(huì)是一個(gè)“大屠殺”的行情年，也請(qǐng)您在專訪的最后為廣大投資者分享一下您對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的看法或者未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)下投資者應(yīng)該注意哪些情況？ 李浩誠(chéng)：當(dāng)行情低迷的時(shí)候很多人會(huì)告訴你是今年是結(jié)構(gòu)性行情，什么是結(jié)構(gòu)性行情？其實(shí)這種闡述是具有模糊性的。對(duì)于我這種純交易出身的人，其實(shí)理解就是市場(chǎng)行為，簡(jiǎn)單點(diǎn)就是追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，重勢(shì)不重價(jià)是行情低迷最好的一種方法。一個(gè)市場(chǎng)資金的容量和規(guī)模本身都差不多是固定和相對(duì)的，而股價(jià)上漲的真正原理是資金推動(dòng)，正像近期的個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，上漲的不斷新高，下跌的不斷新低，兩級(jí)分化特別嚴(yán)重，原理無(wú)非就是資金的青睞與資金的摒棄。 有效的進(jìn)行資金配置與倉(cāng)位管理，耐心等待行情明朗或者熱點(diǎn)凸顯。質(zhì)地優(yōu)良的股票堅(jiān)定耐心持有，賺錢不自滿，虧錢不懊惱，敬畏市場(chǎng)，不斷學(xué)習(xí)，正所謂大道至簡(jiǎn)，專注投資，交易之道無(wú)非如此。 |
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