當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行，信貸投向重點(diǎn)領(lǐng)域包括“熱愛人民”——民生需求與消費(fèi)方面。其中教育需求為剛需，擁有弱周期性、穩(wěn)定現(xiàn)金流等優(yōu)勢(shì)，加之我國2016年全面放開“二胎”政策利好，教育行業(yè)作為一個(gè)新的投資點(diǎn)，受到投資人的更多關(guān)注，當(dāng)前幼兒學(xué)前教育并購加劇就可見一斑。

筆者認(rèn)為教育行業(yè)中的民辦學(xué)校授信，也將是銀行授信的一個(gè)新熱點(diǎn)。當(dāng)然，對(duì)于這個(gè)“新事物”，想說“愛”它，不容易，筆者參考前輩和同仁們的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，并結(jié)合自己的工作體會(huì)，擬從以下幾個(gè)方面討論、分析，供參考：

一、（上篇）新《民促法》淺析

自2002年中華人民共和國民辦教育促進(jìn)法（簡稱“民促法”）發(fā)布以來，民辦教育事業(yè)快速有序發(fā)展進(jìn)入繁榮時(shí)期。2016年11月，第十二屆全國人大常委會(huì)頒布了《關(guān)于修改<中華人民共和國民辦教育促進(jìn)法>》的決定（簡稱“新《民促法》”），新《民促法》將于2017年9月開始施行。新民促法的頒布，將民辦學(xué)校按照營利性和非營利性進(jìn)行分類管理，為民辦教育的資本運(yùn)作帶來了更大的空間。

新促民法修訂的核心點(diǎn)在于承認(rèn)民辦教育的營利性。修改前，任何組織和個(gè)人不得以營利為目的舉辦學(xué)校，修改后，民辦學(xué)校的舉辦者可以自主選擇設(shè)立非營利性或者營利性民辦學(xué)校，因此須關(guān)注新《民促法》實(shí)施后，民辦學(xué)校重新選擇的登記類別對(duì)學(xué)校未來經(jīng)營狀況的影響。具體來說，營利性民辦學(xué)校和非營利性民辦學(xué)校的區(qū)別主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

    （一）分類登記制度。民辦學(xué)校將按照營利性和非營利性進(jìn)行登記，民辦學(xué)校主體資格得以明確。存量民辦學(xué)校需要選擇類別進(jìn)行登記。該規(guī)定在一定程度上理清了民辦學(xué)校的法人屬性以及產(chǎn)權(quán)歸屬問題。根據(jù)溫州的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，未來營利性民辦學(xué)校很可能由工商部門負(fù)責(zé)登記，而非營利性民辦學(xué)校很有可能繼續(xù)由民政部門負(fù)責(zé)登記。具體登記機(jī)關(guān)及流程，仍有待進(jìn)一步完善。

    （二）義務(wù)教育準(zhǔn)入政策。營利性民辦學(xué)校不得實(shí)施義務(wù)教育。也就是說營利性民辦學(xué)校不得實(shí)施小學(xué)、初中階段教育。民辦學(xué)校中僅有非盈利性民辦學(xué)校可從事義務(wù)教育。存量民辦學(xué)校如上所述，將面臨重新選擇及登記，經(jīng)營實(shí)力與履約能力將可能發(fā)生變化。

    （三）收費(fèi)定價(jià)方式。民辦學(xué)校收取的費(fèi)用應(yīng)當(dāng)主要用于教育教學(xué)活動(dòng)、改善辦學(xué)條件和保障教職工待遇，收取費(fèi)用的項(xiàng)目和標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)辦學(xué)成本、市場(chǎng)需求等因素確定，向社會(huì)公示，并接受有關(guān)主管部門的監(jiān)督。非營利性民辦學(xué)校收費(fèi)的具體辦法，由省、自治區(qū)、直轄市人民政府制定，而營利性民辦學(xué)校的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)，由學(xué)校自主決定。

（四）差別化扶植政策。民辦學(xué)?？梢韵硎芸h級(jí)以上各級(jí)人民政府采取的購買服務(wù)、助學(xué)貸款、獎(jiǎng)助學(xué)金和出租、轉(zhuǎn)讓閑置的國有資產(chǎn)等措施予以的扶持；非營利性民辦學(xué)校還可以享受政府補(bǔ)貼、基金獎(jiǎng)勵(lì)、捐資激勵(lì)等扶持措施，并享受與公辦學(xué)校同等的稅收優(yōu)惠政策。在用地方面，對(duì)于新建、擴(kuò)建非營利性民辦學(xué)校，人民政府應(yīng)當(dāng)按照與公辦學(xué)校同等原則，以劃撥等方式給予用地優(yōu)惠；對(duì)于新建、擴(kuò)建營利性民辦學(xué)校，人民政府應(yīng)當(dāng)按照國家規(guī)定供給土地。    

（五）收益回報(bào)方式不同。非營利性民辦學(xué)校的舉辦者不得取得辦學(xué)收益，學(xué)校的辦學(xué)結(jié)余全部用于辦學(xué)。營利性民辦學(xué)校的舉辦者可以取得辦學(xué)收益，學(xué)校的辦學(xué)結(jié)余依照公司法等有關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定處理。

（六）清算程序不同。 民辦學(xué)校終止時(shí)，按順序清償債務(wù)，應(yīng)退受教育者學(xué)費(fèi)、雜費(fèi)和其他費(fèi)用；應(yīng)發(fā)教職工的工資及應(yīng)繳納的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用；非營利性民辦學(xué)校清償上述債務(wù)后的剩余財(cái)產(chǎn)可繼續(xù)用于其他非營利性學(xué)校辦學(xué)；營利性民辦學(xué)校清償上述債務(wù)后的剩余財(cái)產(chǎn)，依照公司法的有關(guān)規(guī)定處理。民辦學(xué)校債務(wù)清償順位對(duì)質(zhì)權(quán)人保護(hù)相對(duì)較弱，銀行債權(quán)的清償順序位于應(yīng)退還學(xué)生費(fèi)用、應(yīng)支付教職工費(fèi)用之后的第三位。

二、（中篇）民辦學(xué)校發(fā)展的影響因素

（一）國家政策。國家政策對(duì)整個(gè)行業(yè)起著絕對(duì)指導(dǎo)作用，總體來說，國家對(duì)民辦學(xué)校還是向支持和開放的趨勢(shì)轉(zhuǎn)變。如新《民促法》出臺(tái)，明確了營利性與非營利性，民辦學(xué)校對(duì)盈利的渴望是天生的，這更利于資本運(yùn)作，但若登記為營利性學(xué)校，則不能開辦義務(wù)教育（小學(xué)與初中）。對(duì)于非義務(wù)教育（如幼兒園、高中），國家中短期內(nèi)不會(huì)、財(cái)政亦暫不允許投入太多資源，因此政策特別鼓勵(lì)社會(huì)資本去開辦幼兒園、高中，所以從中短期角度來看，教育政策相對(duì)還是很穩(wěn)定。再加上全面放開“二胎”，生源增多，政策紅利不斷。

（二）當(dāng)?shù)亟逃吆偷胤秸С帧?/span>為應(yīng)對(duì)“二胎”、大班額等政策帶來的人口增長，須多建校舍、分散生源，該壓力傳導(dǎo)到地方政府，而財(cái)政資源有限，地方政府引入社會(huì)力量、社會(huì)資金辦學(xué)是個(gè)很好的辦法。同時(shí)，政府對(duì)于民辦教育的支持不僅表現(xiàn)在土地、規(guī)劃、交通、周邊基礎(chǔ)設(shè)施等方面，而且表現(xiàn)在專項(xiàng)獎(jiǎng)金、稅收、購買服務(wù)等多樣化的扶持方面。另，對(duì)從業(yè)人員的政策支持，如有些地方在民辦學(xué)校工作的優(yōu)秀老師可保留公職，優(yōu)秀教育人才既有機(jī)會(huì)保留“鐵飯碗”，又有機(jī)會(huì)獲取高薪，可以有效激發(fā)他們的積極性和創(chuàng)造力。

（三）城市經(jīng)濟(jì)水平和城市人口構(gòu)成。學(xué)校的發(fā)展主要由學(xué)雜費(fèi)進(jìn)行支撐，民辦學(xué)校學(xué)費(fèi)的收費(fèi)水平主要受當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)水平、市場(chǎng)競爭的制約。城市流動(dòng)人口、外來人口越多，同期出生率越高，對(duì)教育資源的爭奪就越激烈，公共教育資源未能滿足需求，直接推動(dòng)了民辦學(xué)校的蓬勃發(fā)展。如制造名城廣東東莞，據(jù)目前官方公布，2010年東莞市常住人口822萬，其中非莞藉約630萬，即10個(gè)東莞人中，有7個(gè)以上是來自其他地方的，該部分外來人員帶來的隨遷子女、新生兒出生，帶動(dòng)了當(dāng)?shù)孛褶k學(xué)校發(fā)展，當(dāng)?shù)孛褶k學(xué)校學(xué)校數(shù)量和學(xué)生數(shù)量均已超過公辦學(xué)校。

（四）招生人數(shù)。學(xué)費(fèi)收入是民辦學(xué)校主要收入來源，學(xué)校的招生人數(shù)決定了未來的現(xiàn)金流入。一個(gè)區(qū)域出生率、學(xué)校升學(xué)率直接影響到未來學(xué)校的招生率。

（五）教育質(zhì)量和品牌。家長一般都很看重學(xué)校的過往，而教育是中期投資，至少3-5年，才能充分整合過往升學(xué)率、口碑等因素，因?yàn)閷?duì)于新開立學(xué)校，新生入學(xué)至少3年后才有升學(xué)考試。同時(shí)，股東實(shí)力雄厚，教育資源優(yōu)質(zhì)，品牌、運(yùn)營模式成功，復(fù)制到異地后成功率也高得多。甚至名字也很重要，四川某高校，原來生源較少，后名字改為西南某某學(xué)院，外地學(xué)生認(rèn)為是該高校為重點(diǎn)學(xué)校，踴躍報(bào)名、生源有保障。

三、（下篇）民辦學(xué)校授信的關(guān)注點(diǎn)及建議

民辦學(xué)校授信，除考慮其主體的特殊性外，一般學(xué)校自身經(jīng)營情況不錯(cuò)、現(xiàn)金流較為充足，但須做好授信用途方案設(shè)計(jì)、資金監(jiān)管，更愁的是擔(dān)保條件——學(xué)校不能作保證人、教學(xué)設(shè)施不能抵押等，同時(shí)須警惕集團(tuán)多元化投資，真心說“愛”你，不容易：

（一）主體資格審查。

鑒于民辦學(xué)校主體的特殊性，加強(qiáng)對(duì)民辦學(xué)校主體資格的審查，可查看《社會(huì)力量辦學(xué)許可證》，長遠(yuǎn)來說，優(yōu)先選擇營利性民辦學(xué)校作為授信對(duì)象。同時(shí)，對(duì)于存量客戶，若選擇登記為營利性，須關(guān)注新《民促法》實(shí)施后，其如何解決學(xué)校轉(zhuǎn)型、營業(yè)成本增加、稅收優(yōu)惠減少、合理收費(fèi)定價(jià)以及未來市場(chǎng)認(rèn)可等多項(xiàng)問題。部分地方如河南、河北、山東，政府會(huì)與學(xué)校簽訂辦學(xué)合同，該類合同主要規(guī)定學(xué)校的經(jīng)營年限、配給公辦教室比例、學(xué)生補(bǔ)貼等條款，亦可作佐證。

（二）招生人數(shù)與收費(fèi)核查。

學(xué)校的收入主要由學(xué)費(fèi)、政府補(bǔ)貼、住宿費(fèi)、餐費(fèi)、接送費(fèi)等構(gòu)成，其中學(xué)費(fèi)占比相對(duì)最大，學(xué)費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)可查看發(fā)改委/當(dāng)?shù)亟逃块T批復(fù)核準(zhǔn)的《收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)》，廣東地區(qū)一般可每三年申請(qǐng)上調(diào)不超過原收費(fèi)的30%幅度。學(xué)生人數(shù)是本源，可查看當(dāng)?shù)亟逃帧掇k學(xué)核準(zhǔn)批復(fù)》與學(xué)校學(xué)生名冊(cè)、相應(yīng)的教職工人數(shù)名單，學(xué)費(fèi)收取交易流水，以及政府機(jī)構(gòu)的政府補(bǔ)貼金額（按學(xué)生人數(shù)*不同等級(jí)每名學(xué)生補(bǔ)貼金額），類似于高速公路一樣，車流量一查，收入就能對(duì)比核實(shí)。

（三）資金方案設(shè)計(jì)。

現(xiàn)行較多的品種為一是流動(dòng)資金貸款，用途為購買教學(xué)設(shè)備等；二是中長期貸款，校舍固定資產(chǎn)建設(shè)、購買教學(xué)設(shè)備，期限多為三年期。也可根據(jù)學(xué)校情況，嘗試敘做融資租賃，但涉及學(xué)校資產(chǎn)，不能抵押。設(shè)計(jì)方案時(shí)，可限定學(xué)雜費(fèi)經(jīng)我行賬戶歸集，且達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)，日均留存當(dāng)期利息本金等等方向考慮，重點(diǎn)關(guān)注批復(fù)后的資金使用去向。實(shí)操中，亦有貸款用途是置換股東投入的，而當(dāng)時(shí)股東借款是用于學(xué)校建設(shè)投入，對(duì)此，須提供借款協(xié)議、相應(yīng)交易流水等，同時(shí)，關(guān)注股東置換款的最終用途，若用于新的學(xué)校建設(shè)，要求提供新學(xué)校教育局批復(fù)、總投資、投入資金構(gòu)成、具體建設(shè)進(jìn)度，增加按新學(xué)校建設(shè)進(jìn)度分次提款。近年來，產(chǎn)業(yè)基金、股權(quán)融資等新型融資模式逐步創(chuàng)設(shè)并發(fā)展，教育、醫(yī)療、旅游等行業(yè)由于其擁有現(xiàn)金流的可預(yù)見性、風(fēng)險(xiǎn)可控性、弱經(jīng)濟(jì)周期性等特點(diǎn)將為該類型授信（股權(quán)投資）提供了很好的退出機(jī)制與退出方式，教育將成為這些新型授信模式的重點(diǎn)投入方向?？梢灶A(yù)見的是，在新民促法放開營利性教育機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、建立、發(fā)展的政策推動(dòng)下，一大批市場(chǎng)化教育產(chǎn)業(yè)基金、專業(yè)化教育投資機(jī)構(gòu)將逐步崛起，提供產(chǎn)投融相結(jié)合的服務(wù)模式，為教育產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資本支持。銀行可利用自身負(fù)債成本較低、分支機(jī)構(gòu)較多等優(yōu)勢(shì)，積極研究教育行業(yè)投融資發(fā)展新模式、新方向，為業(yè)務(wù)發(fā)展贏得先機(jī)。

因?qū)W校一般是每年2次收費(fèi)，可設(shè)定還款頻率為半年且限定時(shí)間為3、9月。同時(shí)，要求在授信期間，不得變更學(xué)校舉辦人。

（四）擔(dān)保措施補(bǔ)充。

新《民促法》仍規(guī)定民辦教育事業(yè)屬于公益性事業(yè)，根據(jù)《擔(dān)保法》第九條有關(guān)規(guī)定民辦學(xué)校不能做保證人，根據(jù)《物權(quán)法》第148條規(guī)定教育設(shè)施不得抵押。而學(xué)費(fèi)質(zhì)押對(duì)于債務(wù)清償順位對(duì)質(zhì)權(quán)人保護(hù)相對(duì)較弱，銀行債權(quán)的清償順序位于應(yīng)退還學(xué)生費(fèi)用、應(yīng)支付教職工費(fèi)用之后的第三位。

目前現(xiàn)行做法，主要是控制現(xiàn)有學(xué)校的收入現(xiàn)金流，即學(xué)校學(xué)雜費(fèi)應(yīng)收賬款質(zhì)押，在授信行開立唯一學(xué)雜費(fèi)專戶和政府補(bǔ)貼專戶，學(xué)雜費(fèi)、財(cái)政補(bǔ)貼等均通過專戶進(jìn)行回籠，另可要求不開辦網(wǎng)銀，大額轉(zhuǎn)出須經(jīng)授信行同意。同時(shí)，要求實(shí)際控制人、全體股東夫婦及關(guān)聯(lián)公司等提供有效的保證、抵質(zhì)押擔(dān)保，當(dāng)然，擬抵質(zhì)押物須位于學(xué)校校區(qū)之外。

（五）集團(tuán)多元化投資警惕。

民辦學(xué)校比較大的風(fēng)險(xiǎn)是多元化投資沖動(dòng)，過往教訓(xùn)，學(xué)校本身經(jīng)營較好，但受集團(tuán)投資其他項(xiàng)目失敗拖累，現(xiàn)金流變得非常緊張的，不在少數(shù)。對(duì)此，須核查集團(tuán)主要業(yè)務(wù)板塊、整體現(xiàn)金流構(gòu)成，中近期主要投資計(jì)劃及對(duì)資金的占用，集團(tuán)主要資產(chǎn)及已抵質(zhì)押情況，綜合分析集團(tuán)整體銀行負(fù)債（包括但不限于總授信金額，近幾年具體授信銀行、金額變化與原因），謹(jǐn)防傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)，以及警惕做了“接盤俠”，而不自知。