編者按

本周跌幅超過20%的個股有11家，跌幅超過15%的有32家，又是慘烈的一周。

周線看，本周上證指數(shù)下跌1.64%，連續(xù)四周均出現(xiàn)下跌，累計四周跌幅高達(dá)5.7%！連續(xù)四周的下跌也是今年來最長的下跌周期。再往前看是2016年12月開始的連續(xù)5周的下跌，當(dāng)時5周累計下跌5%，也沒有此次下跌的幅度大。

熊市真的來了。我們該怎么辦？是清倉還是加倉？周末該好好思考下了。

正文

所謂價值投資，其實(shí)就是投資有價值的資產(chǎn)

最近這兩天看了很多老股票的走勢，對所謂的價值投資又有了更深刻的理解。

說白點(diǎn)，所謂價值投資，其實(shí)就是投資有價值的資產(chǎn)。

只不過，我們和巴菲特的區(qū)別在于，他能夠用未來現(xiàn)金流折現(xiàn)算出當(dāng)前公司的價值，具體到一個數(shù)字，而我們大多數(shù)人很難去對一個公司真正估值而已。

當(dāng)然，巴菲特也說過，寧要模糊的正確，也不要精確的錯誤。引申一下，意思就是好股票，哪怕買貴也沒事，只要有價值，越跌越買，未來都會賺錢的。

還有，巴菲特對普通中小投資者的建議是定投指數(shù)基金，這樣會跑贏大部分基金經(jīng)理。我對這個觀點(diǎn)是認(rèn)同的。巴菲特為何要讓中小投資者定投指數(shù)基金呢？最關(guān)鍵的原因就是美國的退市制度很嚴(yán)格，你如果一不小心買了退市股，那就血本無歸了，而普通投資者很難分辨公司的好壞。定投指數(shù)基金可以規(guī)避這個風(fēng)險。

在過去10年，小市值策略是回報最高的策略，這個有過統(tǒng)計。未來10年，可能就不一樣了，主要變量就是退市制度的不斷完善。在中國，由于制度的原因，退市的很少，未來可能會多些。

一個公司是否能可持續(xù)發(fā)展，生意模式很重要。為什么之前巴菲特很少投資科技股，就是因為一方面科技股是輕資產(chǎn)公司，不好估值。另一方面科技行業(yè)變化太快，很難去評價一個小公司到底能存活多久。不過，我還是堅信，國企上市公司，如果不是太差，是很難被退市的。一方面是制度優(yōu)勢，另一方面，現(xiàn)在這一屆的趨勢很明顯是要做大做強(qiáng)國企，國企有溢價優(yōu)勢。

熊市，定投那些未來不會退市的個股，或者指數(shù)基金，都是一個很好的選擇，未來牛市一來，必然跑贏很多人！做投資，一定要明白這個道理。

本文作者公眾號：白馬黑馬都是馬