先來說一個段子：

　　投資者：茅臺股價418，總市值5000億，相當于貴州省GDP的一半。請問有泡沫嗎？

　　董秘：茅臺不是啤酒，是白酒，沒有泡沫。

　　現在的市場撲朔迷離，A股市場一片哀嚎，唯一的亮點白馬股屹立不倒。股王貴州茅臺(600519)股價更是站上400元，市值突破5000億。

　　茅臺是一將功成，小盤股萬骨皆枯，白馬行情之后，市場的機會和風險又在哪里？本文我們來談談。

　　首先我們利用數據從多個視角來剖解下市場。

　　視角一：股王貴州茅臺股價站上400元，市值突破5000億。

　　從上圖來看，貴州茅臺近些年底部價格于2014年1月17日出現，股價83.77元，當時的PE是8倍。當時殺股價的背景塑化劑風波和中央八項規(guī)定反腐。與之相對應的是當時傳媒板塊風生水起，市場PE大都在50倍到幾百倍之間，當時平均市盈率80倍PE左右。近期貴州茅臺股價420.43元，底部起來剛好5倍，股價處于歷史最高位階段，PE 30倍左右，茅臺13年利潤151億，16年利潤167億，三年時間利潤總共增長了10%，PE從8到了30，股價增長了4倍。有意思的是傳媒股龍頭光線傳媒期間股價零漲幅，而且最高價下來剛好腰斬。而13年利潤3.1億，16年利潤7.4億，當時靜態(tài)PE 100倍左右，現在34倍。

　　那么到底是市場白馬龍頭股和成長股的緩慢價值回歸之旅，還是市場抱團取暖般的短視。我在此基礎上也做了統(tǒng)計，今年從行業(yè)屬性來看，白酒、家電、環(huán)保板塊是絕對的龍頭，市場都給了他們近幾年最高的溢價水平。而過去一貫的熊市吃酒喝藥除了龍頭股恒瑞醫(yī)藥之外，其它大多數殺到了歷史最低PE水平，好多成長緩慢的在20倍PE附近。背景有點類似當年殺白酒一樣，這次殺醫(yī)藥的主要原因是醫(yī)?？刭M。至于幾年以后它們是否會上演白酒一樣的股價回歸之旅不知道。

　　視角二：總市值30億以下個股超過50只，目前正常交易的剛好整整70只。

　　這個指標進兩年只在15年7月8號和9月2號短暫出現過。由于軟件出了點問題，沒法統(tǒng)計截圖，有興趣的朋友自己查看。

　　視角三：不死不滅次新股，市值難破30億。

　　目前最小市值次新股，上周這三支在極限最低點觸碰到30億，剛剛抵達30億。還有意思的是4月17號新勁剛跌破30億開板最低達到29.3億，之后連拉兩個漲停板。次新股這個投機者的天堂，在每次有新股跌破30時就會有大反彈，這一次會不會有例外，我們繼續(xù)觀察。

　　從這幾個視角，加上整個的市場盤面，我們可以做以下幾點思考：

　　今年市場大牛的邏輯是不是有這么幾個特點：龍頭股市場給予溢價，原先長期保持低PE，由龍頭股帶領整個板塊回歸。下面我們來細數一下。貴州茅臺代表的白酒板塊；上汽集團代表的汽車板塊；海康威視、美的集團、格力電器代表的制造業(yè)龍頭；三聚環(huán)保、碧水源代表的環(huán)境板塊。除了環(huán)保屬于成長朝陽性行業(yè)，其它都是屬于消費板塊。這幾個作為觀察指標，市場是繼續(xù)抱團向上，還是也開始回頭，從上周五的情況來看，這可能是一個信號。從估值角度來看，也都遇到了一個瓶頸。白馬股是否會帶領市場殺一下估值，這個值得重點思考，我認為風險大于機會。

　　小市值的邏輯是否正在消失，未來是否還能夠成立，是大而美還是小而美。投機小市值個股的邏輯是否改變，30億底部的安全邊際還有沒有。從近期的觀察來看，小市值個股殺幅不小，30億以下數量在不斷增多，從今年年初的十幾只，到現在的幾十只，天龍光電也殺到了20億附近。兩個指標，天龍光電跌破20億，正常交易30億以下個股破100只，市場可能引發(fā)快速下殺小盤股的邏輯。

　　次新股和小盤股的殼價值和博弈價值是否正在不斷打折。當次新股30億以下開板成為常態(tài)，危機導火索可能就此引發(fā)，次新和小盤都可能來一次20%左右的快速殺跌。目前看，各種指標都預示危機將來臨。技術上深次新股指數可能繼續(xù)下殺，交易量上4月21日中電電機、山河藥輔等小盤股日成交額不足千萬。

　　最后我們可以做出這么幾個設想。白馬股——殺，引領市場下殺；小盤次新股——殺，引領市場情緒下殺。這兩個方向是我認為目前最具風險性的地方，最容易引發(fā)局部股災的地方，其實次新小盤的股災已經上演了一段時間。

　　在這一輪下殺之后，市場的機會在哪里。我認為中小創(chuàng)里面真正的成長股和小盤有價值空間的次新股又分別成為了中長線投資者和短線投資者的天堂。

　　現階段，我覺得這句話很對。同志們，改變思路，別看太遠未來了。先保證不死在黎明前。天下大事，分久必合，合久必分，市場永遠是輪轉的。目前在茅臺這一大將的帶領下，市場只看業(yè)績的邏輯在其倒下后，市場再來一片下殺后，成長股將具有很好的投資價值，20多億的次新股多了后也將有很好的投機博弈價值，波動價值?，F階段就是遠離風險，想辦法保護好自己，做好準備。

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