引言

　　曾子曰：“吾日三省吾身：為人謀而不忠乎？與朋友交而不信乎？傳不習(xí)乎？”

　　我們買股票，也應(yīng)該三問己身：公司估值低嗎？公司品質(zhì)好嗎？買入時(shí)機(jī)對(duì)嗎？

　　1、估值低嗎？

　　估值相對(duì)最簡(jiǎn)單，幾個(gè)簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)指標(biāo)已經(jīng)被書生講爛了，我自己說的都有點(diǎn)煩了。

　　有讀者問我，為什么不寫定投了？因?yàn)槎ㄍ兑呀?jīng)被我寫完了，市場(chǎng)上幾乎所有的定投方法我都寫過了。我看到很多公眾號(hào)一年到頭反復(fù)寫定投，這樣的確閱讀量可能高一點(diǎn)，也簡(jiǎn)單易懂一點(diǎn)，但也意味著沒有一點(diǎn)進(jìn)步。

　　估值也是這樣，財(cái)務(wù)指標(biāo)的概念性內(nèi)容早就寫過了，現(xiàn)在每次提及估值，只是提醒大家，應(yīng)該重估值還是看消息。這一關(guān)過不去，投資永遠(yuǎn)是受情緒控制。低估值與壞消息是共生的，沒有利空就不會(huì)有低估值。

　　市凈率非常適合判斷周期股(如鋼鐵)，或者大型國(guó)企的估值。市凈率小于1，意味著股價(jià)跌破凈資產(chǎn)。

　　比如上圖的中國(guó)石化公司價(jià)值100萬，你現(xiàn)在只需要花98萬就能買下這個(gè)公司，做這個(gè)公司的股東，享受公司利潤(rùn)的分紅。

　　或者說銀行也是這樣，以一倍市凈率價(jià)格買入，就相當(dāng)于成本價(jià)開銀行。買入銀行股相當(dāng)于擁有銀行本身的一部分，除了不參與銀行管理，從投資回報(bào)看跟擁有一家銀行沒什么區(qū)別。

　　更何況，買入已經(jīng)走上正軌的成熟銀行，遠(yuǎn)好于新開一家銀行。因?yàn)樾麻_一家銀行前三年是很難盈利的，而且前期投入非常大，新公司能否獲得成功也很難說。

　　再次強(qiáng)調(diào)下，不推薦具體股票，最近發(fā)現(xiàn)這屬于吃力不討好的事情。

　　大家可以再看一下申萬的高市凈率指數(shù)、中市凈率指數(shù)和低市凈率指數(shù)的走勢(shì)圖，對(duì)估值會(huì)有更直觀的感受。

　　高市凈率指數(shù)(801831)：

　　中市凈率指數(shù)(801832)：

　　低市凈率指數(shù)(801833)：

　　估值先說這么多，前面文章寫過很多。

　　2、品質(zhì)好嗎？

　　品質(zhì)需要一定的功底，比如公司的品牌、市場(chǎng)占有率、未來成長(zhǎng)性等等。

　　上次跟大家推薦的龍頭行業(yè)指數(shù)(880847)，里面成份股也是一個(gè)參考。很多讀者找不到這個(gè)指數(shù)，在最普通的股票分析軟件：通達(dá)信電腦客戶端，輸入代碼就能找到。

　　書生覺得，不管你是分析指數(shù)，還是分析股票，一定要用電腦軟件來看，這樣才能看清全局。

　　格雷厄姆最注重低估值，他買的股票的總市值常常比公司的凈現(xiàn)金和流動(dòng)資產(chǎn)還低。巴菲特前期受格老的影響較大，買股票時(shí)也最強(qiáng)調(diào)估值；后期受芒格和費(fèi)雪的影響，更加強(qiáng)調(diào)公司的品質(zhì)。

　　1972年禧事糖果凈資產(chǎn)800萬美元，利潤(rùn)200萬美元，巴菲特以2500萬美元買下禧事糖果。這一點(diǎn)顛覆了他的老師、價(jià)值投資之父格雷厄姆所倡導(dǎo)的“雪茄煙蒂”型投資原則，格雷厄姆絕對(duì)不會(huì)以高于凈資產(chǎn)的價(jià)格進(jìn)行股票投資。

　　禧事糖果的案例值得好好研究，是巴菲特非常成功的投資之一。后面文章來好好分析下，這個(gè)股票光分紅就給巴菲特帶來了非常多的收益。

　　可以看出，盡管巴老仍在低估值中尋找安全邊際，他的名言“寧可以合理的價(jià)格買偉大的公司，也不要以極低的價(jià)格買普通的公司”卻體現(xiàn)了品質(zhì)比估值更重要的思想。

　　3、時(shí)機(jī)對(duì)嗎？

　　即使是便宜的好公司，如果沒有催化劑，股價(jià)也可能長(zhǎng)時(shí)間不漲。時(shí)機(jī)應(yīng)該是最難把握的，很多股票估值很低，卻在買入后繼續(xù)下跌，很多“價(jià)值投資者”就飽受了無數(shù)的煎熬。

　　書生經(jīng)?？吹?，有朋友買的是好股票，估值也很低，卻拿不住?；蛘呤琴I入時(shí)機(jī)不太好，買在了階段性頂部，隨便一個(gè)回撤就是10%以上也很難受。

　　所以，書生覺得不能做死板的價(jià)值投資者，技術(shù)分析還是要會(huì)的。今天跟大家說一個(gè)簡(jiǎn)單的小指標(biāo)，可以輔助作為入場(chǎng)的時(shí)機(jī)判斷。

　　RSI指標(biāo)，只適合低估值的底部震蕩區(qū)域，尤其適合我們分批買入的策略。

　　詳細(xì)看下圖：

　　注意：

　　1、指標(biāo)不是萬能的，這樣的低估值底部區(qū)域比較有效，單邊牛熊市就無效了。

　　2、RSI只適合逆向投資，分批買入運(yùn)用，可以買在階段性的低點(diǎn)。定投股票或定投指數(shù)，都可以用這個(gè)指標(biāo)作為輔助判斷。

　　3、書生更希望大家從簡(jiǎn)單指標(biāo)看出，漲了不用過于樂觀，跌了不用過于悲觀。

　　4、再次強(qiáng)調(diào)，結(jié)合低估值運(yùn)用指標(biāo)，效果更好。

　　很簡(jiǎn)單的一個(gè)運(yùn)用，大家自己可以去找K線圖回測(cè)下，比較適合新手的簡(jiǎn)單工具。在周線圖上運(yùn)用更有效，因?yàn)榧?jí)別越小，短期情緒的干擾越大。

　　結(jié)束語

　　近期行情的確不好，也再次警告我們，買入需要符合邏輯的理由，而不是聽了某個(gè)消息，或者看了誰寫的文章。

　　下面一段話，送給最近迷茫和痛苦的投資者：

　　我們開始的旅程是與理想有關(guān)的日子。

　　就像人們從一個(gè)深邃的山洞中行出，站在光明的洞口，回身看時(shí)，發(fā)現(xiàn)隧洞嘿嘿的見不到底。此時(shí)此刻的我們，正是行走在最黑暗處，你聽到的所有的信息和議論，都是關(guān)于沮喪、恐懼、抱怨和挫折的，非但沒有鮮花和掌聲，甚至沒有光明的方向。

　　我們需要的是繼續(xù)向前，不能停下，雖然不知道這黑暗的隧洞有多長(zhǎng)，距離光明的道路有多遠(yuǎn)，但那是朝向勝利的方向。

　　(原文轉(zhuǎn)載自：復(fù)利人生)