作為A股市場(chǎng)現(xiàn)象級(jí)的企業(yè)，貴州茅臺(tái)（600519.SH）2016年年報(bào)備受市場(chǎng)關(guān)注。4月14日晚間，貴州茅臺(tái)如約發(fā)出了年度報(bào)告。

報(bào)告顯示，2016年度貴州茅臺(tái)酒股份有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入388.62億元，同比增長(zhǎng)18.99%；凈利潤(rùn)167.18億元，同比增長(zhǎng)7.84%;其中茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入367.14億元，占總營(yíng)收94.47%。報(bào)告期內(nèi)，貴州茅臺(tái)共生產(chǎn)酒類(lèi)5.99萬(wàn)噸，銷(xiāo)售3.69萬(wàn)噸，庫(kù)存量為2.53萬(wàn)噸。

靚麗的業(yè)績(jī)讓公司在推出分配預(yù)案時(shí)底氣十足。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，公司擬以2016年年末總股本12.56億為基數(shù)，對(duì)公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利67.87元（含稅），共分配利潤(rùn)85.26億元，剩余541.92億元留待以后年度分配。資料顯示，貴州茅臺(tái)2015年年末分紅方案每10股派現(xiàn)61.71元（含稅）。

配圖

貴州茅臺(tái)表示，2016 年，白酒行業(yè)經(jīng)過(guò)近年深度調(diào)整，在名優(yōu)白酒企業(yè)弘揚(yáng)悠久文化、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化市場(chǎng)管控、精耕深耕市場(chǎng)等舉措下，呈現(xiàn)出產(chǎn)量增速持續(xù)在底部徘徊、收入和利潤(rùn)恢復(fù)性增長(zhǎng)的強(qiáng)分化復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

事實(shí)上，基本面強(qiáng)勁復(fù)蘇，貴州茅臺(tái)作為白酒行業(yè)龍頭，收到了來(lái)自資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈回應(yīng)。自2016年以來(lái)，貴州茅臺(tái)股價(jià)一路上揚(yáng)，就在4月14日當(dāng)天，貴州茅臺(tái)市值首次突破5000億元關(guān)口，股價(jià)一度攀升至399.88元，離400元?dú)v史新高記錄僅剩毫厘，截止昨日收盤(pán)，貴州茅臺(tái)的總市值已經(jīng)超過(guò)了帝亞吉?dú)W，躍升為全球市值最高的酒企。=

2016年末，中金公司研報(bào)即給予貴州茅臺(tái)472元/股的高目標(biāo)價(jià)，認(rèn)為屆時(shí)茅臺(tái)的市值將接近6000億元，趕超中國(guó)石化（600028.SH）。

興業(yè)證券(601377.SH)分析師陳嵩昆表示，2016年12月至2017年1月的春節(jié)期間，茅臺(tái)共銷(xiāo)售5000噸，全國(guó)大范圍缺貨，部分區(qū)域斷貨。消費(fèi)延續(xù)了前兩年強(qiáng)勁勢(shì)頭，大眾消費(fèi)持續(xù)升級(jí)，商務(wù)需求伴隨投資回暖、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)逐漸升溫，個(gè)人和商務(wù)消費(fèi)的雙輪驅(qū)動(dòng)使得淡旺季拉平，出現(xiàn)“無(wú)淡季”的情況。而近期釋放出供給不足的信號(hào)，預(yù)計(jì)茅臺(tái)將進(jìn)入漲價(jià)周期，并推動(dòng)業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)。同時(shí)雞年酒的調(diào)控相當(dāng)于變相提高出廠價(jià)。若出廠價(jià)提高，2018年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒅辽偕?0%以上，合理估值將提高至25倍以上。

究竟誰(shuí)在飲茅臺(tái)？

近期，復(fù)星集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌在接受央視財(cái)經(jīng)采訪(fǎng)時(shí)，在被問(wèn)到企業(yè)國(guó)際化的過(guò)程中，如何解決文化溝通的問(wèn)題時(shí)，郭廣昌說(shuō)，當(dāng)投資了一個(gè)外國(guó)企業(yè)，第一件事就是喝茅臺(tái)?！拔視?huì)帶茅臺(tái)去喝茅臺(tái)，他能接受中國(guó)的投資者，難道他不能接受喝一杯中國(guó)來(lái)的茅臺(tái)酒嗎？”

像上述這樣的商務(wù)場(chǎng)景在國(guó)內(nèi)并不少見(jiàn)。此外，貴州茅臺(tái)在近幾年的深度調(diào)整中也逐步實(shí)現(xiàn)從政務(wù)消費(fèi)向日常消費(fèi)轉(zhuǎn)型。

數(shù)據(jù)顯示，2014年以來(lái)茅臺(tái)的公務(wù)消費(fèi)已經(jīng)從超過(guò)30%下降到占比1%，居民的高端消費(fèi)代替了公務(wù)消費(fèi)。貴州茅臺(tái)在其財(cái)報(bào)中也表示，目前居民收入不斷增加，白酒消費(fèi)不斷升級(jí)，高端白酒市場(chǎng)需求旺盛。個(gè)人消費(fèi)和商務(wù)消費(fèi)活躍，不斷釋放新潛力，成為白酒行業(yè)增長(zhǎng)的新支點(diǎn)。

事實(shí)上，記者在采訪(fǎng)中了解到，2017年全年茅臺(tái)酒供應(yīng)偏緊，目前總庫(kù)及各中轉(zhuǎn)庫(kù)缺貨嚴(yán)重，2017 年斷貨將成為常態(tài)，公司雖不會(huì)采取行政手段干預(yù)市場(chǎng)，但嚴(yán)令經(jīng)銷(xiāo)商不得高價(jià)銷(xiāo)售，要將茅臺(tái)酒零售價(jià)格控制在1300元以下，確保消費(fèi)者買(mǎi)得起、買(mǎi)得到。

盡管如此，茅臺(tái)價(jià)格“飛天”的趨勢(shì)卻是不減。第一財(cái)經(jīng)記者了解到，就在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天上午，茅臺(tái)酒銷(xiāo)售公司急召開(kāi)了臨時(shí)茅臺(tái)酒市場(chǎng)工作會(huì)議，茅臺(tái)股份公司副總經(jīng)理、茅臺(tái)酒銷(xiāo)售公司董事長(zhǎng)王崇琳開(kāi)宗明義，要抑制當(dāng)前茅臺(tái)酒呈現(xiàn)的“飛天之旅”苗頭，避免再現(xiàn)2012年茅臺(tái)酒終端價(jià)格失序狀態(tài)，并發(fā)布了“八大舉措”，誓以“雷霆之勢(shì)”強(qiáng)力穩(wěn)定茅臺(tái)酒價(jià)格。

但中國(guó)食物商務(wù)研究院研究員朱丹蓬看來(lái)，茅臺(tái)控量保價(jià)的行為，讓饑餓營(yíng)銷(xiāo)愈演愈烈，市場(chǎng)銷(xiāo)售火爆。加之券商、消費(fèi)者和投資者不斷追捧，也使得茅臺(tái)股價(jià)不斷創(chuàng)新高。

據(jù)了解，2017年全年茅臺(tái)酒投放計(jì)劃為2.68萬(wàn)噸。目前，已銷(xiāo)售茅臺(tái)酒6500余噸，占全年計(jì)劃的30%以上。到今年6月30日，可勾調(diào)投放市場(chǎng)的53度茅臺(tái)酒大概在6500噸，只能滿(mǎn)足市場(chǎng)需求的20%—25%。今年下半年，可投放市場(chǎng)的53度茅臺(tái)酒總量約為1.28萬(wàn)噸。除去節(jié)假日，每天可生產(chǎn)投放市場(chǎng)的量約為80噸，也只能滿(mǎn)足市場(chǎng)需求的50%左右。

市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)的漲價(jià)和貨源緊張具備一定預(yù)期。東北證劵（00686.SZ)分析師日前表示，“目前茅臺(tái)一批價(jià)上升至1260-1280元，相較于一個(gè)多月前一批價(jià)已上漲近200元，逼近1300元紅線(xiàn)，過(guò)快的漲幅也是廠家所不愿看到的，因而我們認(rèn)為在短期內(nèi)茅臺(tái)批價(jià)上漲的空間不大。但考慮到茅臺(tái)無(wú)可替代的品牌力，以及公司2.68萬(wàn)噸發(fā)貨量相較于市場(chǎng)需求的缺口，茅臺(tái)長(zhǎng)期價(jià)格上漲仍將是高確定性事件。”