$騰訊控股(00700)$會議情況
時間：2017年3月22日晚8點
參會人：董事長兼CEO馬化騰、總裁劉熾平等

會議紀要
2016年回顧：騰訊在社交平臺、游戲保持領先

■ 社交-微信與QQ兩大平臺的用戶規(guī)模繼續(xù)增長，且用戶參與度不斷提高：微信推出小程讓商戶的服務更快更便捷的觸達用戶；QQ則通過直播與AR技術改善用戶體驗。

■ 游戲-爆款王者榮譽+國際化手游戰(zhàn)略合作(如SuperCell等)，推動游戲的收入與市場份額提升。

■ 內容-新聞、視頻和體育的播放量與用戶數(shù)都有大幅增長；數(shù)字內容訂閱會員翻番；音樂產(chǎn)品在業(yè)內份額遙遙領先。

■ 生態(tài)- 鞏固生態(tài)內基礎設施建設，以更好的支持合作伙伴：移動支付用戶與交易量均快速上漲， 應用寶與QQ瀏覽器領先優(yōu)勢增加， 2016年云服務收入同比增長超過2倍。

主要戰(zhàn)略

■ 移動支付：商業(yè)支付筆數(shù)增長2倍，線下超越支付寶。一直對支付數(shù)據(jù)諱莫如深保守謹慎的騰訊終于硬氣披露了相關數(shù)據(jù)：移動(包括微信支付與QQ錢包)月活躍用戶超6億，大大的刷新了16年初披露的3億綁卡用戶記錄(月活躍與綁卡口徑有差異，前者更應受關注)，也超越了微信與手Q月活躍用戶的增長率。移動支付日均交易筆數(shù)超6億，同比增長92%；其中，商業(yè)支付交易筆數(shù)年比同比增長了2倍，足以吊打支付寶口碑此前公布的數(shù)據(jù)，也更坐實了此前媒體多方報道微信支付線下交易筆數(shù)已超越支付寶的傳聞。騰訊移動支付發(fā)展策略很明確：通過紅包獲得大量用戶，再從社交走向商業(yè)，不斷增加線上線下的商業(yè)支付場景，加深用戶與商戶的支付滲透率。 最后，支付優(yōu)則金融，騰訊的移動支付平臺也成為理財通、微粒貸互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的分發(fā)渠道。

■ 新聞業(yè)務在移動側發(fā)力：作為中國第一大(按DAU)移動新聞平臺，騰訊在移動測給用戶提供了全面的新聞服務。騰訊新聞與天天快報是互補的移動新聞客戶端，分別給不同類型的用戶服務提供個性化的新聞服務。前者提供嚴肅新聞內容，后者根據(jù)用戶興趣提供個性化的休閑閱讀內容。基于這兩款互補的APP， 騰訊通過移動插件、公眾號、及QQ瀏覽器以及QQ看點等幾大渠道分發(fā)新聞內容，觸達移動用戶。用戶的分享也進一步提升社交平臺的粘性。新聞業(yè)務帶來的用戶流量，對廣告主有非常大的吸引力，也將逐步推進騰訊廣告的商業(yè)化進程。2016年， 移動新聞相關的廣告收入增長了逾1倍。

■ 云服務空間廣闊：騰訊可以為生態(tài)內外的合作伙伴與客戶提供云服務。除了在網(wǎng)絡游戲與視頻板塊保持領先地位，騰訊云在O2O，互聯(lián)網(wǎng)金融，城市服務等垂直領域也快速提升市場份額。騰訊云的優(yōu)勢在于可以整合了騰訊在安全、支付、大數(shù)據(jù)處理、小程序及人工智的技術，為合作伙伴與客戶提供定制化的解決方案。4季度，騰訊云的收入增長了超過2倍，未來發(fā)展空間廣闊。

■ 小程序依然處于嘗試階段：小程序可以增加低頻APP的曝光率，并帶動線下與線上聯(lián)動，向線下商戶提供更多觸達用戶的途徑以提高其轉化率?，F(xiàn)階段，騰訊認為，小程序依然在嘗試階段，服務質量與交易安全比速度更重要。摩拜單車是成功的小程序案例，提高了摩拜單車的使用率。

分析師問答要點

1Q：支付業(yè)務：線上線下結合如何？什么時候能夠盈利？如何對商戶進行收費？央行線上清算平臺如何改變支付生態(tài)系統(tǒng)？
A：正如我們所說的日交易量超過了6億筆，社交支付包括紅包、線上和線下支付帶動了使用頻率，我們將平臺打造成一個新的支付平臺，用紅包讓用戶獲得獨特的體驗，可以為線上商戶提供交易渠道，讓線下商戶使用我們的支付方式，2016年成交量翻倍，商業(yè)交易的數(shù)量是去年的3倍。
我們更希望把支付當做我們生態(tài)的核心支撐，致力于基礎設施的建設而不在于盈利，支付業(yè)務的利潤率有所改善。央行的新清算系統(tǒng)（網(wǎng)聯(lián)）總體來說是有利于行業(yè)的，我們現(xiàn)在也在幫助他們建立系統(tǒng)，提供技術上的支持，有12%的余額現(xiàn)在存放在央行當中，這一部分金額無法產(chǎn)生利息，而三方支付很需要這部分利息來彌補成本，因此我們會損失一些利益。

2Q：品牌廣告收入增速是因為一部分轉成了效果廣告，具體是哪些發(fā)生了變化？微信新的短視頻播放（10s）對廣告有什么影響？
A：視頻會員增加導致了品牌廣告下降，新聞資訊是我們最大的品牌廣告平臺，應用寶也是；增速不快也是由于學生的假期不多；至于我們的微信小視頻，目前來看運作的非常健康。

3Q：你們用什么衡量微信朋友圈的用戶體驗，還有什么潛力能夠促進用戶花更多的時間在朋友圈上呢？
A：我們關注的是朋友圈用戶數(shù)量，使用時長和啟動頻次，當然我們也很在乎內容的質量，我們不想讓用戶看到太多低質量的東西，我認為我們的朋友圈內容質量很高。

4Q：LOL和王者榮耀會有沖突嗎？
A：LOL是重度游戲而王者榮耀是休閑游戲，兩者用戶群體不同，不會有沖突，一部分LOL老玩家也會玩王者榮耀。

5Q：王者榮耀在1-2月表現(xiàn)如何？未來的營銷成本會繼續(xù)攀升嗎？
A：從市場反應來看，表現(xiàn)越來越好，但是我們不給予具體數(shù)字；關于營銷成本，增長是很自然的。

6Q：說到2017會有4款新PC游戲和6款新手游，可以詳細說一下嗎？韓國游戲禁令會有什么影響呢？
A：我們的PC游戲表現(xiàn)一般更多是因為季節(jié)性原因，如果你回看2015年，也會有這種現(xiàn)象，所以我覺得我們表現(xiàn)的還不錯；至于韓國的禁令，對于目前已經(jīng)運行或者注冊的游戲不會有影響，韓國擁有很多的游戲版權和資源，我們還會積極的探索。

7Q：關于小程序，我們能夠持續(xù)跟蹤的點是什么？有多少人在使用他們，近期來看會有什么發(fā)展空間呢？
A：我們提供小程序，更多的是要解決線下的問題，很多線下服務商沒有能力自己在網(wǎng)上提供服務，我們可以給他們提供現(xiàn)存的簡單的便捷服務，我們同時為用戶創(chuàng)造價值，用戶喜歡這款小程序，就會去下載他的App。當然，我們做小程序不是為了短期的利益，而是為了是我們的生態(tài)系統(tǒng)變得更好，幫助服務商和用戶連接起來。
讓我們看一些例子，摩拜自從接入小程序之后，用戶人數(shù)和App下載次數(shù)都有了顯著的上升，今后我們還會尋找更多的合作機會，特別是一些創(chuàng)新變革的項目。

8Q：談一談AI的投資，你們會投資哪一方面，未來有什么潛在的機會？
A：AI將成為產(chǎn)品的核心，我們希望公司的每一個產(chǎn)品都能夠將AI應用到其中。像我們的AL Lab 就專注與AI的基礎搭建，比如（語音識別，圖像識別，電腦視覺，自然語言，深度學習等），不僅僅是數(shù)理應用，還有大數(shù)據(jù)以及用戶參與， 我們還會在純粹的學術研究上加以投入，最近我們的AI團隊，就在日本的AI 圍棋比賽上取得了冠軍，我們以后還可能會投資于個人助手以及自動駕駛領域。
至于云服務，是我們生態(tài)圈重要的一環(huán)。我們現(xiàn)在是游戲云和視頻云的領導者，因為我們有這些領域的核心科技，像安全、小程序、支付等產(chǎn)品都受惠于我們的云服務，我們會繼續(xù)專注于基礎框架的搭建以及分發(fā)渠道的拓展，持續(xù)關注PaaS和SaaS領域，期待更多的機會。

9Q：談一談視頻和云服務的利潤情況，介紹一下激進的視頻內容成本。說一下視頻和云的發(fā)展目標，為了達到這些目標，會對Margin產(chǎn)生好還是壞的影響？
A：事實上，視頻的虧損幅度是要遠大于云服務，但是視頻能夠提升用戶的使用體驗以及使用粘性，因此哪怕我們虧了很多的錢，投資于內容還是非常重要的，我們也將持續(xù)大力的投入內容。虧損額會增加，因為內容成本的上升是要快過收入的上升的。如果我們能夠很好地提高原創(chuàng)劇集的內容，那就會有所改善。但是這在近兩年內預計不會實現(xiàn)。關于云服務的價格，我們沒有降價的打算，但是我們肯定會提供有競爭力的價格以及良好的服務。

10Q：短視頻以及資訊競爭者對你們的沖擊，如何卻解決這個問題？
A：事實上，我們也是有這些相關的產(chǎn)品，比如說天天快報。運用AI，機器學習來了解用戶進行信息分化提高用戶粘性已經(jīng)是一種趨勢。而我們也將受益于此，因此對我們來說，其實是一個好事。

11Q：講一下視頻會員，潛在的對Margin產(chǎn)生不好的業(yè)務以及能否更新一下廣告主的數(shù)量。
A：我們的會員滲透率非常健康，但我們在2017年不會關注盈利。會員收入的Margin是要高于廣告的。我們沒有單獨廣告主的數(shù)據(jù)。

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