昨日盤中次新股吉比特超越貴州茅臺(tái)成為A股第一高價(jià)股，A股第一高價(jià)股之爭(zhēng)正式打響。不過(guò)收盤時(shí)貴州茅臺(tái)以微弱的優(yōu)勢(shì)將“股王”的稱號(hào)握在手中。其實(shí)從歷史上看，有多只股票曾超越茅臺(tái)，成為第一高價(jià)股，不過(guò)隨后往往步入漫漫調(diào)整之路，市場(chǎng)上也有“鐵打”的茅臺(tái)，“流水”的股王之說(shuō)。其實(shí)這背后是兩種投資邏輯的不同，小盤次新股在樂(lè)觀預(yù)期推動(dòng)下，短線爆發(fā)力強(qiáng)，其投資邏輯在于短炒，在于游資間激烈的博弈，而與基本面的關(guān)聯(lián)度并不高。而以貴州茅臺(tái)為代表的價(jià)值投資者并不在意一時(shí)的漲跌，憑借價(jià)值股穩(wěn)定的業(yè)績(jī)和龍頭的高溢價(jià)獲得長(zhǎng)期收益。

　　“股王”之爭(zhēng)開(kāi)幕

　　本周滬深股市陷入縮量整固的困局中，滬綜指昨日小幅低開(kāi)后，短暫上行后，開(kāi)啟窄幅波動(dòng)模式，最高上探至3246.33點(diǎn)，最低下探至3231.52點(diǎn)，振幅僅為10余點(diǎn)，尾盤勉強(qiáng)翻紅，收?qǐng)?bào)于32.39.33點(diǎn)，微漲0.07%。與之相比，深市主要指數(shù)表現(xiàn)低迷，深成指下跌0.27%，收?qǐng)?bào)于10531.73點(diǎn)；中小板指數(shù)下跌0.24%，收?qǐng)?bào)于6791.67點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.65%，收?qǐng)?bào)于1958.02點(diǎn)。

　　指數(shù)層面表現(xiàn)平淡，行業(yè)板塊上也鮮有亮點(diǎn)，地產(chǎn)股早盤的快速拉升，一度引發(fā)整個(gè)藍(lán)籌板塊的跟漲，但隨后便快速回落，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊中僅有7個(gè)行業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)上漲，且漲幅均低于1%。

　　不過(guò)在乏味的市場(chǎng)中卻有一場(chǎng)“暗戰(zhàn)”悄然打響，即A股第一高價(jià)股之爭(zhēng)。本周一吉比特強(qiáng)勢(shì)漲停，股價(jià)報(bào)收于358.53元。當(dāng)日貴州茅臺(tái)微漲0.46%，收?qǐng)?bào)于371.55元。二者之間的價(jià)差僅為13元，大戰(zhàn)前的信號(hào)彈已經(jīng)發(fā)出。昨日開(kāi)盤后，市場(chǎng)的目光迅速集中到這兩只股票上，貴州茅臺(tái)走勢(shì)依然穩(wěn)健，早盤沖高后，震蕩回落，此后在370元附近波動(dòng)，尾盤收?qǐng)?bào)于369.50元，下跌0.55%。與之相比，作為次新股，吉比特卻顯示出其高彈性、高波動(dòng)的特征，早盤短暫回落后快速拉升，漲逾4%，最高上探至375.18元，超越貴州茅臺(tái)成為A股第一高價(jià)股。不過(guò)好景不長(zhǎng)，隨后快速回落，盤中一度翻綠，尾盤收?qǐng)?bào)于365.52元。截至收盤，貴州茅臺(tái)以微弱的優(yōu)勢(shì)將“股王”的稱號(hào)握在手中。

　　值得注意的是，現(xiàn)在的“股王”爭(zhēng)霸戰(zhàn)才剛剛拉開(kāi)帷幕，一面是次新股的代表吉比特，一面是價(jià)值龍頭的掌門人貴州茅臺(tái)，二者的爭(zhēng)奪依然激烈。

　　“鐵打”的茅臺(tái)“流水”的股王

　　吉比特還未上市便頂著兩大光環(huán)，國(guó)內(nèi)首家在A股主板非借殼獨(dú)立上市的游戲企業(yè)，2017年國(guó)內(nèi)A股主板首個(gè)互聯(lián)網(wǎng)IPO，1月4日上市以來(lái)吉比特先是收出11個(gè)一字板，此時(shí)股價(jià)已超過(guò)200元。隨后開(kāi)啟放量拉升模式，股價(jià)一度突破280元，不過(guò)2月份該股震蕩回落，但在3月重拾升勢(shì)，股價(jià)邁過(guò)300元的門檻，直逼貴州茅臺(tái)。

　　吉比特敢于挑戰(zhàn)茅臺(tái)股王的地位，靠的是端游轉(zhuǎn)手游所釋放的業(yè)績(jī)。1月19日，吉比特公布2016年業(yè)績(jī)預(yù)告，2016年全年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增長(zhǎng)195%到235%。2016年1-9月，吉比特實(shí)現(xiàn)了9.2億元收入、4.615億元?dú)w母凈利潤(rùn)，分別同比增長(zhǎng)300.55%、235.67%。其中由端游《問(wèn)道》改編的移動(dòng)游戲《問(wèn)道手游》成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，一?jīng)上線，便登上了IOS暢銷榜前三，月均流水在2億以上。

　　其實(shí)這些年超越茅臺(tái)的股票并不少，在2012-2015年的中小創(chuàng)牛市中，安碩信息、全通教育、朗瑪信息等不少股票股價(jià)短線都超過(guò)了貴州茅臺(tái)，但在超越之后，往往便步入了漫漫調(diào)整之路。A股上也有了“鐵打”的茅臺(tái)“流水”的股王之說(shuō)。

　　第一高價(jià)股背后的投資邏輯

　　通過(guò)梳理不難發(fā)現(xiàn)，能夠沖擊茅臺(tái)第一高價(jià)桂冠的股票有三個(gè)特征，一是盤子小，以吉比特為例，截至3月14日其流通市值僅為65.06億元，總市值僅為260億元，屬于典型的小盤股，這使得游資炒作更為方便，所耗費(fèi)的資金量也相對(duì)有限。二是以次新股為主，除了吉比特外，具備挑戰(zhàn)股王的股票是富瀚微，截至3月14日，其股價(jià)報(bào)收于283.01元。還有另外一只尚未出生的挑戰(zhàn)者是億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，其申購(gòu)價(jià)格就高達(dá)88.76元，成為打新新規(guī)以來(lái)最貴的新股。新股由于籌碼較為干凈，供給與需求不平衡，上市后很容易就遭到熱炒。三是故事多，想要成為A股第一高價(jià)股，即使拿不出超預(yù)期的業(yè)績(jī)，也得拿出超預(yù)期的故事。如全通教育的“智慧教育聚集區(qū)”，安碩信息的“互聯(lián)網(wǎng)金融大布局”。這三個(gè)特征恰恰預(yù)示著此類股票炒作模式與結(jié)局，短線爆發(fā)力強(qiáng)，在樂(lè)觀預(yù)期的推動(dòng)下不斷創(chuàng)新高，而一旦預(yù)期惡化，往往便開(kāi)啟了單邊調(diào)整模式，其投資邏輯在于短炒，在于游資間激烈的博弈，而與基本面的關(guān)聯(lián)度并不高。

　　與之相比，貴州茅臺(tái)常年來(lái)能夠坐穩(wěn)第一高價(jià)股的頭把交椅靠的是穩(wěn)定的業(yè)績(jī)和龍頭的高溢價(jià)。一方面，公司業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2月21日，貴州茅臺(tái)發(fā)布2016年度產(chǎn)量情況及2017年一季度預(yù)計(jì)主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。公司預(yù)計(jì)，2017年第一季度營(yíng)業(yè)總收入可達(dá)128.52億元，同比增長(zhǎng)25.38%；凈利潤(rùn)可達(dá)56.68億元，同比增長(zhǎng)15.92%。具有“賺錢機(jī)器”美譽(yù)的貴州茅臺(tái)，其賺錢能力一直不俗，2001年上市以來(lái)連續(xù)16年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，最新預(yù)告2016年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.92%，同時(shí)茅臺(tái)酒在市場(chǎng)上處于供不應(yīng)求；另一方面，龍頭高溢價(jià)。像貴州茅臺(tái)這樣的行業(yè)龍頭雖然已經(jīng)步入成熟期，但是估值中樞不降反升，這反映了A股市場(chǎng)逐漸出現(xiàn)的一個(gè)特征，即給予行業(yè)龍頭高的估值溢價(jià)。投資者投資茅臺(tái)往往并不在意一時(shí)的漲跌，而是享受長(zhǎng)期價(jià)值投資帶來(lái)的穩(wěn)定收益，這也造成了貴州茅臺(tái)股價(jià)波動(dòng)并不大，但一直處于震蕩攀升的模式。