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今天書生跟大家分析下，彼得林奇關(guān)于估值最經(jīng)典的8句話。在此之前，先簡(jiǎn)單介紹下市凈率（PB）。 市凈率是什么？ 市凈率（PB），等于股價(jià)/每股凈資產(chǎn)。比如PB=2，意味著花2元錢買1元的賬面凈資產(chǎn)。
其實(shí)市凈率里面也有套路，比如公司有個(gè)房地產(chǎn)價(jià)值100萬(wàn)，今年房?jī)r(jià)漲了，給估個(gè)500萬(wàn)。公司資產(chǎn)沒(méi)變，但每股凈資產(chǎn)會(huì)大漲，市凈率立馬就降低了。 所以，我們要從長(zhǎng)期歷史來(lái)看公司市凈率走勢(shì)，如果出現(xiàn)陡增、忽降的情況，就需要留個(gè)心眼。 如果你財(cái)報(bào)看不懂沒(méi)關(guān)系，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代沒(méi)有秘密，各種論壇、研究報(bào)告肯定能給你答案。 彼得林奇的經(jīng)典語(yǔ)錄 1.一些專門尋找便宜貨的投資者認(rèn)為，不管什么股票只要它的市盈率低就應(yīng)該買下來(lái)，但是這種策略對(duì)我來(lái)說(shuō)沒(méi)有意義。我們不應(yīng)該拿蘋果與桔子相比。 解讀：彼得林奇把股票分成六類，前面文章書生也詳細(xì)介紹過(guò)。緩慢增長(zhǎng)型的銀行市盈率肯定是低的，快速增長(zhǎng)型的高科技公司市盈率必定高。這兩者相比是沒(méi)有意義的。 解讀：很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、高科技企業(yè)，往往都是剛剛起步，也許還是個(gè)概念，玩的就是“我拿青春賭明天”。 不是說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不好，但不同的公司要用不同的策略，只要你能做好就行。判斷投資對(duì)錯(cuò)的唯一標(biāo)準(zhǔn)，就是能否持續(xù)賺錢。（持續(xù)很重要?。?/p> 解讀：市盈率是很有用的，學(xué)會(huì)怎樣正確分析市盈率更重要。 解讀：市盈率的倒數(shù)就是當(dāng)前的股票投資報(bào)酬率，即為股息收益率。市盈率越高，股息收益率就越低。 假設(shè)業(yè)績(jī)不變，100倍PE意味著100年才能收回投資。當(dāng)然業(yè)績(jī)是增長(zhǎng)的，但要知道，業(yè)績(jī)的持續(xù)高增長(zhǎng)是不可持續(xù)的。因此，高市盈率也不可持續(xù)。 書生還要強(qiáng)調(diào)，不是所有的高市盈率公司都不好，比如美國(guó)上市的新浪、facebook等。但這樣的公司畢竟少，而且多為互聯(lián)網(wǎng)公司。 5.除了極少數(shù)例外情況，特別高的市盈率是股價(jià)上漲的障礙，正如特別重的馬鞍是賽馬奔跑的障礙一樣。 解讀：個(gè)股市盈率高低，沒(méi)有一定的標(biāo)準(zhǔn)。可以從三個(gè)方面來(lái)看：
解讀：個(gè)股的市盈率，可能因?yàn)楣镜臅?huì)計(jì)手段，而變得不準(zhǔn)確。比如某上市公司把北京的房子賣了，立馬利潤(rùn)大增，市盈率也就突然降低了。 避免個(gè)股市盈率的方法也很簡(jiǎn)單，看長(zhǎng)期歷史數(shù)據(jù)，多研究財(cái)務(wù)報(bào)表。自己不會(huì)的，可以多看看別人的分析，很多陷阱是逃不過(guò)人民群眾的眼睛的。 但對(duì)于市場(chǎng)整體來(lái)說(shuō)，也就是指數(shù)來(lái)說(shuō)，市盈率判斷估值高低很準(zhǔn)。因?yàn)檎w市場(chǎng)包涵多只股票，避免了個(gè)別股票過(guò)高、過(guò)低估值的影響。 7.利率水平對(duì)市盈率水平有著很大的影響，這是由于在利率較低時(shí)，債券的投資吸引力降低，投資者愿意在購(gòu)買股票時(shí)支付更高的價(jià)格。 解讀：市盈率的倒數(shù)就是當(dāng)前的股票投資報(bào)酬率，即為股息收益率。比如PE20倍，股票投資報(bào)酬率就是5%. 從理論上來(lái)說(shuō)，市盈率等于或小于銀行存款利率的倒數(shù)的股票才有投資價(jià)值。比如，在銀行存款利率為5%的情況下，市盈率20倍以下的股票才有投資價(jià)值。現(xiàn)實(shí)中，上市公司一般只拿出凈利潤(rùn)的一半進(jìn)行分紅。 所以，市盈率等于或小于銀行存款利率的倒數(shù)的50%的股票才有實(shí)際的投資價(jià)值。也就是說(shuō)，銀行存款利率5%，PE10倍以下的股票才有投資價(jià)值。 由此可見，衡量一國(guó)股市有無(wú)投資價(jià)值，跟該國(guó)市場(chǎng)利率有很大關(guān)系。 8.除了利率之外，在牛市市場(chǎng)中形成的令人難以置信的樂(lè)觀情緒能夠把市盈率哄抬到一個(gè)令人匪夷所思的水平。 解讀：這一點(diǎn)不用多解釋了，牛市中創(chuàng)業(yè)板最高130倍的市盈率就是這么來(lái)的。對(duì)了，當(dāng)時(shí)叫“市夢(mèng)率”！ 投資，雖只有兩個(gè)字，但古往今來(lái)多少牛人大咖，寫了無(wú)數(shù)本書都沒(méi)說(shuō)明白。書生一篇文章是難以說(shuō)清道明的，但哪怕有一句話對(duì)你有所啟發(fā)，也就夠了。 最近都在說(shuō)牛市來(lái)了，書生也覺(jué)得很可能有行情。但是，不確定永遠(yuǎn)存在。用平和的心去對(duì)待吧，不慌不燥。 老子說(shuō)“上善若水”，有德行的人像水一樣滋養(yǎng)萬(wàn)物而不爭(zhēng)高下。股市是人性的檢驗(yàn)場(chǎng)，它會(huì)隨時(shí)獎(jiǎng)勵(lì)人性的優(yōu)點(diǎn)，懲罰人性的弱點(diǎn)。 一個(gè)人的精神境界，決定了人生的高度，也決定了投資的格局。一個(gè)境界低下、遇事慌亂、志趣卑微的人，是不可能在投資上有所建樹的。 如果能做到：買入有信心、持有有耐心、賣出有決心，離投資成功就不遠(yuǎn)了。 |
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