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【小市值策略】美國股市從1925-2012年的數(shù)據(jù)表明，小市值策略（買入市值排名最低的10%的股票）相較于SP500指數(shù)有顯著超額收益。然而事情遠(yuǎn)非這么簡單，如果剔除小市值策略在1975-1983這九年里的非凡表現(xiàn)的話，小市值策略并沒有比SP500指數(shù)表現(xiàn)更好。在這九年里，小市值策略年化收益率達(dá)到35.3%，而SP500僅有其一半。1975-1983這九年為什么小市值如此瘋狂？全都因?yàn)樵谶@之前的十年里，美國股市發(fā)生了著名的“漂亮50”行情，瘋狂涌入50支最大型公司的投資人不得不面對(duì)該策略崩潰，而又蜂擁進(jìn)入另一極端的現(xiàn)實(shí)。這也提醒我們，要注意純數(shù)據(jù)回測的投資策略的一次性因素或特殊時(shí)期所帶來的影響。投資策略的制定還是要考慮數(shù)量分析的基礎(chǔ)上，加入對(duì)于該策略超額收益背后的原因的定量分析。符合商業(yè)世界現(xiàn)實(shí)、符合經(jīng)濟(jì)學(xué)定律的價(jià)值投資哲學(xué)就是一項(xiàng)數(shù)據(jù)回測和定量分析都獲得滿意結(jié)果的投資方式。 西格爾《stocks for the long run》。 
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