點(diǎn)擊關(guān)注「野魚投手」

每晚不見不散

基本面大家都討論的基本面，其實(shí)沒人可以講的清楚，但是總有人會(huì)知道其中的投資，低買高賣是每一個(gè)投資者的追求，摩托羅拉可能是費(fèi)舍最成功的一筆投資，那么它是基于什么樣的情況買入的呢？在二十年中上漲了二十倍，如果是普通投資者的話上漲10%到50%就賣出了，費(fèi)舍為什么沒賣呢？

投資想賺錢，要有一定的耐心，但這一點(diǎn)顯然是反人性的，因?yàn)闆]有哪一個(gè)人不想快速的賺大錢，一年以上的持有者是股票虧損的被動(dòng)持有，買股票是為了獲取利潤，費(fèi)舍提出在景壞時(shí)買進(jìn)股票，景氣好時(shí)賣出股票，今天好像是每個(gè)投資家都提到過了，要找到杰出的公司長期比持有低買高賣就賺的多，問題還是怎么樣找到優(yōu)秀的公司呢？研究費(fèi)用的不斷增長，說明我們的中小投資者會(huì)有更好的投資機(jī)會(huì)，早在美國是這樣的，但研究課題野會(huì)在未實(shí)現(xiàn)利潤前形成財(cái)務(wù)壓力，我認(rèn)為應(yīng)該這種風(fēng)險(xiǎn)的把控，對(duì)投資者是一種挑戰(zhàn)。

長期投資債券跑不贏持有優(yōu)質(zhì)的股票，但是債券給予人安全感遠(yuǎn)大于股票。持有貨會(huì)長期的受到貶值的影響和購買力下降。

閑聊，從公司的競爭對(duì)手獲得咨詢，從客戶那里了解到商品的熱賣情況，區(qū)分這些資訊的價(jià)值。

十五個(gè)要點(diǎn)

1、營業(yè)額大幅增長，應(yīng)該幾年為單位判斷，營業(yè)額有無增長。幸運(yùn)而能干，能干而幸運(yùn)的公司。（摩托羅拉當(dāng)時(shí)是能干的公司，但現(xiàn)在被聯(lián)想收購）

2、提高總體銷售水平，管理層是不是有決心繼續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品啊，這是態(tài)度問題，要看管理層態(tài)度。

3、公司規(guī)模與研發(fā)能力的效果對(duì)比，有沒有靈活機(jī)動(dòng)的項(xiàng)目發(fā)展或者關(guān)停？

4、有沒有高人一等的銷售組織

5、這家公司利潤率高不高？不要投資邊際公司，他們都無法獲得長期利潤。6、這家公司做了什么事以維持或改變利潤率？

7、這家公司的勞資和人事關(guān)系是不是很好？工會(huì)、罷工因素等也是投資一家公司去考量的。流動(dòng)率過高并不是件好事，消除員工不滿的企業(yè)是好企業(yè)。

8、這家公司的高級(jí)主管系關(guān)系很好嗎？這個(gè)關(guān)系這個(gè)好像很少見。

9、公司管理階層的深度夠嗎？授權(quán)與否？每個(gè)人是不是獲得實(shí)權(quán)？

10、這家公司的成本分析和會(huì)計(jì)紀(jì)錄做得怎么樣？又一次提到了閑聊法，說明閑聊法極其重要

11、是不是所處的領(lǐng)域有獨(dú)到的見解之處？專利無法阻止所有的競爭，工程設(shè)計(jì)可以讓企業(yè)保持領(lǐng)先。

12、這家公司有沒有短期或者長期的盈余展望？

13、大量發(fā)行股票現(xiàn)有持有人的利益是否因預(yù)期的成長而大幅受損？現(xiàn)金和借款能力是否足夠應(yīng)對(duì)未來幾年的需求？

投資者不應(yīng)對(duì)10%到20%的漲幅有興趣，而應(yīng)該對(duì)幾年內(nèi)十倍或百倍于此的漲幅的股票感興趣。實(shí)際上過早的拋出是每個(gè)普通人都會(huì)做的，因?yàn)椴恢雷詈鬂q幅到底有多少？當(dāng)然，費(fèi)舍大師也不知道！

14、管理層是不是報(bào)喜不報(bào)憂？對(duì)問題三緘其口？管理層坦誠面對(duì)加上良好的判斷力，會(huì)使得他們獲得最后的成功。不過在中國，公司大多數(shù)已脫離監(jiān)管成為驕傲，綠大地、重慶啤酒，這種公司太多了。

15、公司管理層的誠信正直態(tài)度是否毋庸置疑？把公司的資金或項(xiàng)目，拿來換取自己利益的太多了。

投資者并不是通過大量的閱讀，財(cái)務(wù)報(bào)表讓他變得出色，這樣做很危險(xiǎn)。賺錢的方式不止一種，要以最低的風(fēng)險(xiǎn)獲得最高的收益。便宜的程度極其有限，往往需要很長時(shí)間，才能真實(shí)地反映價(jià)格。投資需要耐心，不可能立竿見影，地理因素影響的投資，要了解投資的規(guī)則，投資沒有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，沒有一個(gè)門檻，我們怎么區(qū)分高手和騙子了？經(jīng)驗(yàn)不到五年的投資顧問切記不能把錢給他，目標(biāo)都應(yīng)該放在長期利潤上，長期利潤！大公司，機(jī)構(gòu)型股票，小公司要符合15個(gè)要點(diǎn)，大部分的小額投資人沒辦法靠投資報(bào)酬過活。用于投資普通股的資金，只能是真正多余的資金。有很多人是借款投資，非常不明智。成功與否取決于技巧是否熟練，運(yùn)氣的好壞。

買到正確的股票抱著足夠長的時(shí)間，總會(huì)帶來利潤，但要獲得最高的利潤，要考慮清楚的時(shí)間問題，預(yù)測經(jīng)濟(jì)景氣與否，是不可靠的，不要把時(shí)間花在這些事情上上，賣出的另一種情況是，另一家公司展望更好，第二是競爭同業(yè)。 管理層糾正錯(cuò)誤迅速，但計(jì)劃的實(shí)施產(chǎn)生的效果時(shí)間更長，這樣我們中小投資者要投資的窗口。我們要知道對(duì)優(yōu)秀的管理層來言。有些問題是暫時(shí)的，要區(qū)分哪些問題是暫時(shí)的？哪些問題是永久的？有些行業(yè)需要大量投入才能創(chuàng)造營收，最好的買點(diǎn)是營收未反映股價(jià)前。大多數(shù)人持有股票并未精心挑選。經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀是五種強(qiáng)大力量之一，新發(fā)明和新技術(shù)影響就行業(yè)，這是最重大的影響。

賣出：

第一種情況是原始的買入動(dòng)作犯下錯(cuò)誤，公司不是那么美好。沒有人喜歡承認(rèn)錯(cuò)誤，虛榮是每個(gè)人的天性。我們大多數(shù)人持有虧損的股票賣出盈利的，應(yīng)該從錯(cuò)誤中吸取教訓(xùn)。

第二種情況十五個(gè)要點(diǎn)開始不符合，我們要密切關(guān)心公司的變化。

第三換股買進(jìn)更好的股票。股票小心挑選經(jīng)歷了市場考驗(yàn)，很難找到理由去賣它。萬科從上市到現(xiàn)在，有一位老先生一直持有，現(xiàn)在也沒有賣出，分光分紅就很多。

好的股票，在空頭來襲時(shí)并不用拋出，因?yàn)樵谙乱粋€(gè)經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)會(huì)創(chuàng)新高。股票漲得過高，應(yīng)該賣出嗎？其實(shí)無法預(yù)測盈余是否對(duì)應(yīng)漲幅。漲幅是不是過高，無法判斷，上漲的潛力耗盡而賣出，然后買進(jìn)還沒上漲的其他股票，這種想法極其愚蠢，買進(jìn)普通股，事情做的很正確，賣出的時(shí)機(jī)永遠(yuǎn)不會(huì)到來，前提是買入正確的優(yōu)秀的企業(yè)在適合的時(shí)機(jī)。

保持盈余卻未發(fā)放應(yīng)該看其原因，不提高股利是犧牲小股東，小股東，給大股東圖利這種說法是不對(duì)的。股利的不增長，可能讓公司的錢，更多有更好的周轉(zhuǎn)，把股利都在公司公司管理層去尋找，風(fēng)險(xiǎn)更低的投資，免得自己犯的錯(cuò)。在最壞的時(shí)候降低鼓勵(lì)的發(fā)放。

五不原則：

一、買入處于創(chuàng)業(yè)階段的公司，判斷一家創(chuàng)業(yè)公司的難度更大，買五年以上的上市公司。

二、不要因?yàn)橐恢还善痹?span>店頭市場交易，就棄之不顧，好像指類似新三板。

三、不要因?yàn)槟阆矚g公司的年報(bào)格調(diào)而買入，年報(bào)都是被設(shè)計(jì)過的。

四、不要因公司的本益比高，便表示未來的增長大致反映在價(jià)格，市盈率高并不是壞事。

五、不要錙銖必較。為了一角兩角而錯(cuò)失買入的良機(jī)。

另五不

1、不要過度強(qiáng)調(diào)分散投資，不要過度強(qiáng)調(diào)分散投資。不要持有過多你不熟悉的公司，同一類型的持有1-2家即可，千萬不要把賠的錢拿去投資小公司。問題出在如何找到，夠多的初涉投資品，而不是在很多投資中做選擇。去買最好的股票。

2、不要擔(dān)心戰(zhàn)爭，其買入股票股價(jià)會(huì)漲回在戰(zhàn)前水平。

3、不要忘了，你的吉爾伯特和沙利文（股市權(quán)威），預(yù)測一個(gè)價(jià)格買入非常危險(xiǎn)，為上漲并不代表一定上漲，未來五年的盈余才是最重要的，不應(yīng)過度重視過去的盈余。

4、買進(jìn)真正優(yōu)秀的成長股，除了考慮價(jià)格，不要忘了時(shí)機(jī)盡可能在低點(diǎn)買入。

5、不要隨波逐流，金融圈總是會(huì)改變看法的。

一個(gè)十分重要的決定，我現(xiàn)在應(yīng)該買進(jìn)這支股票或者不買？決定自己的時(shí)間花在哪里研究什么？聽別人說投資，閑聊的作用。報(bào)紙只是重復(fù)金融圈已經(jīng)知道的事，管理層不會(huì)主動(dòng)說明公司中你投資者最關(guān)心的問題，即使是最好的公司管理層。

找合適的人，引薦你想認(rèn)識(shí)的管理層，十五要點(diǎn)和未被金融圈關(guān)注的公司，沒辦法每天找他們。面對(duì)損失一類人撤出的市場，另一類人是買進(jìn)大型公司。

保守型投資人：

1、生產(chǎn)成本低

2、按高于平均水準(zhǔn)的利潤率，要以通俗的語言讓客戶了解產(chǎn)品的好處。要有出色的研究和技術(shù)努力。世界在變化，沒有啥事情能夠維持長久不變。人的因素，優(yōu)秀的人才和管理層，一般來說，夠投資價(jià)值的公司，通常從內(nèi)部選拔人才。

1、公司必須認(rèn)識(shí)到，他自身的世界變化的速度越來越快了。

2、每個(gè)人覺得公司是工作的好場所，尊重和善待員工。

3、管理層以身作則，遵紀(jì)守法。

公司的成長肯定需要在很多地方花錢，肯定會(huì)有很多失敗的損失。會(huì)有新的機(jī)會(huì)，在學(xué)科交叉的公司。這家公司做什么事情其他公司沒法做的那么好？每次價(jià)格大幅波動(dòng)，都是因?yàn)榻鹑谌?duì)那只股票的評(píng)論發(fā)生變化，基本面強(qiáng)的公司，盈余遲早會(huì)上升到不足以讓目前的價(jià)格看起來合理。金融圈對(duì)我們的影響，我們是不是可以不理會(huì)？對(duì)某只感興趣的股票？一定要了解金融圈目前，對(duì)公司所處行業(yè)的評(píng)價(jià)性質(zhì)，不要過分依賴單純的比較方法。本益比的變化受金融圈看法的變化。長期停留在某一階段，便視為真正的價(jià)值，真正的價(jià)值的高低取決于基本面高于或低于目前金融圈對(duì)那支股票的評(píng)價(jià)。從自己的錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)。低本益比可能是一個(gè)危機(jī)，指出公司的弱點(diǎn)。費(fèi)舍創(chuàng)建了自己的投資公司，發(fā)了自己的私募基金。企業(yè)經(jīng)營與誠信正直是人員必須擁有的品質(zhì)，把所有精力用在長期投資賺取厚利。如果某件事情讓你沒辦法做得比別人好，那就不要去做。買入一家藥品公司卻虧損巨大（費(fèi)舍的投資），市場不一定真的有效。集中全力購買那些失寵的公司，以顧客為先的公司。

讀書感悟：巴菲特的老師的確不是吹牛皮出來的，文中最精彩的就是15要點(diǎn)和閑聊法。不過我們這種小散戶去哪里接觸高層呀，發(fā)布會(huì)騙人的多。大師真的是大師，20年持有摩托羅拉20倍，這種收益簡直就是逆天的，換做普通人早就套現(xiàn)了，不過他兒子讀了好幾遍，才懂。過段時(shí)間我在溫習(xí)一下。