★今日關(guān)鍵詞：國際空頭、匯率貶值、央行

本周大宗商品瘋狂周期結(jié)束，A股的慢牛漲勢趨緩，房價更是出現(xiàn)了回調(diào)的趨勢，這一切只因人民幣匯率出現(xiàn)大幅下跌，現(xiàn)在市場已經(jīng)確定深港通推遲，管理層因擔(dān)憂匯率下跌造成深港通開通遇冷做出了此決定。還記得今年1月份的股災(zāi)3.0嗎？人民幣遭到以索羅斯量子基金為首的國際財(cái)團(tuán)的大肆做空，中國央行浴血奮戰(zhàn)強(qiáng)力反擊，最終徹底瓦解做空人民幣力量，取得了自1997年香港保衛(wèi)戰(zhàn)以來的兩連勝，但是最終落得A股是一片狼藉。

現(xiàn)在人民幣再一次出現(xiàn)大幅貶值，我們再也沒有聽到關(guān)于“人民幣不具備長期貶值基礎(chǔ)”的官方言論，難道央行放棄了嗎？

-   大事件   -

周五(11月18日)亞洲時段，中國外匯交易中心公告，人民幣匯率報(bào)6.8796，下調(diào)104個基點(diǎn)，連續(xù)第11個交易日下跌，再度創(chuàng)下2008年8月以來的新低，。而在岸與離岸人民幣盤初則雙雙跳水近200點(diǎn)。離岸人民幣在拴心歷史低點(diǎn)后，當(dāng)前則進(jìn)一步跌破了6.91關(guān)口。

在10月之前，老鐵曾不止一次地說盡管官方力挺人民幣匯率，但是一旦正式加入SDR后，人民幣貶值將成為趨勢。也許很多人認(rèn)為人民幣貶值是壞事，但是我們可以看到，10月1日后，美元兌人民幣無論是在岸價格還是離岸價格，都是持續(xù)走低。而在此過程中我們基本上沒有看到一波像樣的反彈出現(xiàn)，這說明央行無心干預(yù)匯率的波動，人民幣貶值是中國官方樂意看到的。

暫且不說匯率貶值會刺激我們的出口，現(xiàn)在大家都知道貨幣泛濫的現(xiàn)狀，盡管央行已經(jīng)在努力地控制貨幣供給量，但是前期超發(fā)的貨幣仍然難以回籠。當(dāng)人民幣匯率貶值時，人民幣資產(chǎn)對于資本的吸引力會下降，帶來的必然是資本流出，所以這些熱錢會有一部分流向境外，從而緩解國內(nèi)通貨膨脹的壓力。換而言之，前期被炒高的商品，像房地產(chǎn)、大宗商品這些，因?yàn)橥稒C(jī)資金而帶來的溢價部分必然會縮水，所以對于現(xiàn)在人民幣貶值大家也不必過于緊張，甚至擔(dān)憂對A股市場會帶來沖擊。

A股本來就經(jīng)歷了幾輪大跌，在擠出大量的泡沫以后整體的安全邊際比較高，我們可以看到10月份以后人民幣匯率是下跌的，但是A股走勢是向上的。

現(xiàn)在人民幣匯率基本上接近了09年的水平，而從08年底開始，09年、10年我們經(jīng)過經(jīng)濟(jì)增速拐點(diǎn)后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩，人民幣匯率停止升值，但是A股卻走入了一波小牛市。

我們再回到當(dāng)下，人民幣匯率經(jīng)過大幅貶值后，必然會進(jìn)入到一個穩(wěn)定區(qū)域停止貶值的趨勢，而我們現(xiàn)在正經(jīng)歷的是經(jīng)濟(jì)L型拐點(diǎn)，所以兩個時期一比較就顯而易見了。

經(jīng)濟(jì)增速拐點(diǎn)的出現(xiàn)，帶來的是人民幣匯率波動的拐點(diǎn)出現(xiàn)，在兩個拐點(diǎn)同時出現(xiàn)以后，股市將進(jìn)入到一個相對寬松的環(huán)境內(nèi)開始上漲周期。我們現(xiàn)在已經(jīng)看到股市上行的趨勢了，所以接下來人民幣匯率趨于穩(wěn)定以后，A股上漲的趨勢將更加明顯。