A股基金明顯減倉 多家券商發(fā)布的報告

A股基金明顯減倉 券商對大格局整體維持謹慎

10月31日，A股開盤即大幅下挫，滬指一度下探至3081點。對此，多家券商發(fā)布的報告顯示，上周A股基金減倉明顯，總量資金凈流出929億元，未來大小非解禁則是股市流動性需求大幅增加的壓力所在，單一板塊的持續(xù)性存疑，后市仍需謹慎。

其中，長城證券策略組發(fā)布的一份稱，根據(jù)對周度基金倉位的測算，股票型基金倉位從83.55%降到82.33%，混合型基金倉位從64.25%降到63.28%。而從中信二級行業(yè)資金凈流動的情況看，銀行、非銀金融及食品飲料漸受資金關注，其中銀行凈流入近5億元；但電子元器件、基礎化工、機械行業(yè)均呈現(xiàn)大幅凈流出。

對此，申萬宏源的分析稱，8月中旬以來權益基金賺錢效應明顯減弱，倉位較年中雖有所回落，但仍處于中高位水平。倉位維持“亢奮狀態(tài)”，賺錢效應卻不盡如人意，“諸相非相”正在演繹。特別是10月28日，市場并未選擇消費、TMT、漲價周期進行突破，而是轉向了大金融，背后的邏輯正是尷尬的結構選擇困局。高度一致的方向透支了不少未來的預期，好東西不便宜，便宜的東西有便宜的道理。

另外，從周度資金變動的角度看，兩周前統(tǒng)計的銀證轉賬、證券市場交易結算資金余額均下降，資金總體凈流出929.42億元。除此之外，大小非解禁則是股市流動性需求未來大幅增加的壓力所在。數(shù)據(jù)顯示，11月和12月，A股將迎來解禁高峰，解禁市值分別超過2286億元和3642億元。

上述券商表示，其統(tǒng)計了2014年至今每個月個股200億以下的大小非解禁總量（設置200億以下為了回避不會減持的國有股），與A股行情節(jié)奏驚人相似，正常的月度解禁量是1000-1500億之間，但是在2014年的10月牛市啟動時的解禁量是540億，包括此次反彈的2016年10月，解禁567億；而2015年6月、2015年12月、2016年12月、2017年1月，月度解禁量分別是2968億、2685億、2605億、3696億元。當然，行情的影響因素十分復雜，大小非解禁量只是其中一個，不能解釋全部，但是仍然需要關注其現(xiàn)實沖擊，而且這可能是很難被博弈的。

據(jù)和訊網(wǎng)觀察，上述券商對大格局整體維持謹慎，申萬宏源稱，資產(chǎn)荒最后的解決辦法只有降低預期回報率和負債成本，而不是賭博式增加風險資產(chǎn)配置。

短期熱點仍集中在景氣趨勢仍在，且配置資金關注度較高的穩(wěn)增長板塊，少數(shù)漲價趨勢尚可維持的強周期以及醫(yī)藥板塊，但輪動仍是不變的形式，單一板塊的持續(xù)性存疑，“總有榜樣激勵你，但是實際凈值效果卻很平淡”。

A股基金明顯減倉，6000億解禁來襲或再施壓。券商稱，行情的影響因素十分復雜，大小非解禁量只是其中一個，不能解釋全部，但是仍然需要關注其現(xiàn)實沖擊，而且這可能是很難被博弈的。