【投資者教育】投資者參與港股通交易基礎知識

yxj_yzyw 2016-10-26

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深港通是境內交易所再度與香港交易所建立的連接機制，有利于在更大范圍、更高層次、更深程度上加強內陸與香港合作，鞏固和提升香港作為國際金融中心的地位，推動人民幣國際化，提升我國金融業(yè)的國際競爭力和服務實體經(jīng)濟能力，也有利于投資者更好的共享兩地經(jīng)濟發(fā)展成果，滿足投資者多樣化的跨境投資以及風險管理需求。內陸投資者在參與深港通下港股通（以下簡稱“港股通”）交易時，需了解以下基礎知識點，練好基本功，才能安全順暢地利用這一便利跨境投資渠道。

一、哪些投資者可以參與港股通交易？

參與港股通的境內投資者限于滿足港股通適當性要求的個人投資者和符合相關規(guī)定的機構投資者。

個人投資者參與港股通需滿足以下條件：

（1）證券賬戶及資金賬戶內的資產合計不低于人民幣50萬元，其中不包括該投資者通過融資融券交易融入的資金和證券資產；

（2）通過證券公司評估，滿足知識水平、風險承受能力和誠信狀況等方面的要求；

（3）不存在嚴重不良誠信記錄，不存在法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件和業(yè)務規(guī)則規(guī)定的禁止或者限制參與港股通交易的情形。

符合上述適當性條件的個人投資者，還需簽署風險揭示書，并且與證券公司簽署委托協(xié)議后方可參與港股通交易。

二、個人投資者如何參與港股通交易？

個人投資者應當通過深市人民幣普通股票賬戶進行港股通交易。個人投資者在參與港股通交易前，應先依照法律法規(guī)、相關業(yè)務規(guī)則開立賬戶用于證券交易和清算交收等。已經(jīng)開立深市人民幣普通股票賬戶的投資者，可使用現(xiàn)有賬戶進行港股通交易。

證券公司在為個人投資者開通港股通交易權限前，應對個人投資者是否符合投資者適當性條件進行核查，對個人投資者的資產狀況、誠信狀況、知識水平和風險承受能力等進行綜合評估。在通過港股通投資者適當性管理的評估后，投資者還應簽署港股通交易風險揭示書，并與證券公司簽訂港股通委托協(xié)議。

投資者通過委托內陸證券公司買賣港股通股票，對新辦理或者變更轉托管的，自下一個港股通交易日起，才可以進行港股通交易。投資者存在當日有交易行為、當日有申報、有交易未完成交收或者深交所業(yè)務規(guī)則規(guī)定的其他情形的，不得注銷證券賬戶。

在交易環(huán)節(jié)，個人投資者委托內陸證券公司買賣港股通股票的，證券公司接受委托，經(jīng)由深交所證券交易服務公司，向聯(lián)交所進行申報。該申報在聯(lián)交所交易平臺撮合成交后，將通過相同路徑向內陸證券公司和投資者返回成交情況。

在結算環(huán)節(jié)，中國結算作為港股通股票的名義持有人向香港結算履行港股通交易的清算交收責任，中國結算進而與證券公司（結算參與人）就港股通交易進行清算交收，證券公司負責辦理自身與投資者之間的清算交收。

三、投資者參與港股通交易有哪些應該注意的特別事項？

一是交易日和交易時間，港股通將僅在深港兩地均為交易日并且能夠滿足結算安排時開通。深交所證券交易服務公司將于每年年末在指定網(wǎng)站公布下一年港股通交易日歷安排。深港通開通當年的交易日安排將在開通前向市場公布。

如果發(fā)生深交所證券交易服務公司認定的特殊情形，導致或者可能導致港股通交易無法正常進行的，那么深交所證券交易服務公司可以調整港股通交易日并向市場公布。

投資者買賣港股通股票的交易時間應遵守聯(lián)交所規(guī)定，即交易日的9:00至9:30為開市前時段（集合競價），其中9:00至9:15接受競價限價盤申報；9:30至12:00及13:00至16:00為持續(xù)交易時段（連續(xù)競價），接受增強限價盤申報，16:00-16:10為收市競價交易時段（于16:08-16:10之間隨機收市），16:01開始接受競價限價盤申報。如果圣誕前夕（12月24日）、新年前夕（12月31日）及農歷新年前夕（農歷臘月最后一天）為交易日，上述日期為半天交易。

二是交易方式和訂單類型。港股通投資者的交易委托包括整手交易和碎股（即不足一個買賣單位的證券）交易。其中，整手交易通過聯(lián)交所自動對盤系統(tǒng)進行，碎股只能通過聯(lián)交所半自動對盤碎股交易系統(tǒng)賣出且不可以買入。投資者參與聯(lián)交所自動對盤系統(tǒng)交易港股通股票時，在競價時段（含開市前時段和收市競價時段）應當采用“競價限價盤”委托；在持續(xù)交易時段應當采用“增強限價盤”委托。

三是訂單更改。投資者的港股通訂單如果已經(jīng)申報的，不得更改申報價格或數(shù)量，但在聯(lián)交所允許撤銷申報的時段內，未成交的申報可以撤銷。聯(lián)交所市場允許港股通投資者撤銷申報的時段包括：9:00-9:15；9:30-12:00；12:30-16:00；16:01-16:06。

四是回轉交易。交易方面，香港市場實行T 0回轉交易，投資者當日買入的港股通股票，經(jīng)確認成交后，在交收前即可賣出。交收方面，香港市場實行T 2交收，即T日買入港股的港股通投資者，T 2日日終完成交收后才可以享有相關證券的權益，但投資者買入的港股通股票是可以在交收前的T日及T 1日賣出的。因此投資者應注意由此可能產生的風險。

五是交易信息。投資者通過港股通業(yè)務獲得的香港證券市場免費一檔行情，與付費方式獲得的行情相比，在刷新頻率、檔位顯示等方面存在差異，投資者應當關注依此進行投資決策的風險。

六是權益證券處理。投資者因港股通股票權益分派、轉換、上市公司被收購等情形或者異常情況，所取得的聯(lián)交所上市非港股通證券，只能通過港股通賣出，但不得買入，深交所另有規(guī)定的除外；因港股通股票權益分派或者轉換等情形取得的聯(lián)交所上市股票的認購權利在聯(lián)交所上市的，可以通過港股通賣出，但不得行權；因港股通股票權益分派、轉換或者上市公司被收購等所取得的非聯(lián)交所上市證券，可以享有相關權益，但不得通過港股通買入或賣出。

四、港股通標的新增中小市值股票后，投資者應重點關注哪些風險？

深港通下的港股通標的范圍新增部分符合條件的中小市值香港市場股票，為內陸投資者提供了更為豐富的投資選擇，同時，也對投資者的投資知識水平和風險承受能力提出了更高的要求。投資者在參與港股通交易時，應對港股通交易特有的規(guī)則及相關風險有了解和掌握，并確信自己已做好足夠的風險評估與財務安排，避免因參與港股通交易而遭受難以承受的損失。

一是中小市值股票股價波動風險。目前香港市場雖然建立了市場波動調節(jié)機制，但對股票交易價格仍不設置漲跌幅限制，且港股實行T 0回轉交易制度，加之香港市場做空機制較為靈活，因此，中小市值股票的個股股價容易受到意外事件驅動的影響，而表現(xiàn)出股價波動比較劇烈。

二是中小市值股票可能出現(xiàn)“老千股”的風險。投資者需關注中小市值股票普遍具有規(guī)模小、業(yè)績不穩(wěn)定、價格波動幅度較大等特點，特別注意部分港股通上市公司基本面變化大、股票價格低，可能存在大比例折價供股或配股、頻繁分拆合并股份的行為，投資者持有的股份數(shù)量、股票面值可能發(fā)生大幅變化，導致投資者權益可能受損。

三是長期停牌和直接退市的風險。在停復牌、公司行為和退市制度等方面，香港與內陸市場均存在一定差異，比如港股通股票可能出現(xiàn)長時間停牌現(xiàn)象；香港市場沒有退市風險警示和退市整理安排，相關股票可能存在直接退市的風險；退市后，中國結算通過香港結算為投資者提供名義持有人服務可能會受限。投資者需關注相關風險，避免造成損失。

除此以外，港股通投資風險還包括兩地規(guī)則和制度差異、標的股票動態(tài)調整、交易結算制度處理差異、技術故障等可能帶來的一般風險。在此，特別提醒廣大投資者，應熟悉了解香港市場相關規(guī)定，充分關注港股通交易風險，根據(jù)港股通投資者適當性條件及自身風險承受能力，審慎參與港股通交易。