格林斯潘再度重申了他此前的擔(dān)憂，他認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)在朝著滯脹階段發(fā)展。

旁白：在政府和掌握選票的選民，都是債務(wù)人的情況下，請(qǐng)相信常識(shí)：央行一定站在債務(wù)人一邊選擇持續(xù)寬松放水，直到通脹指數(shù)上天。因?yàn)槟菚r(shí)錢毛了，債務(wù)自然而然就被文雅的賴掉了。事情就是這樣，也正因?yàn)槿绱耍瑱C(jī)構(gòu)們開始到新興市場(chǎng)國(guó)家曲線征收鑄幣稅：

投資者再次瘋狂涌入新興市場(chǎng)股票基金

在全球低利率的環(huán)境下，尋求高收益的投資者正向新興市場(chǎng)股票基金投資大量資金。

截至8月17日當(dāng)周，新興市場(chǎng)股票基金凈流入資金51億美元，規(guī)模創(chuàng)下58周新高，連續(xù)七周凈流入。

貝萊德iShares MSCI新興市場(chǎng)ETF上周凈流入12.8億美元，在所有ETF中排第一。

據(jù)基金追蹤機(jī)構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)，資金繼續(xù)凈流入全球股票基金，規(guī)模達(dá)到54億美元。而債券基金凈流入資金達(dá)到87億美元。

旁白：哈，A股專治各類不服，現(xiàn)在連老外都怕了，不是嗎？英國(guó)股神“波頓”不就是被中國(guó)上市公司狠狠修理了一頓，連聲感嘆中國(guó)搞價(jià)值投資不靠譜嗎？但中國(guó)股市泡沫沒準(zhǔn)還是要起來(lái)，因?yàn)闊o(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)下行：

30年期國(guó)債收益率創(chuàng)2008年以來(lái)新低

中國(guó)國(guó)債發(fā)行持續(xù)火爆。周五（19日），中國(guó)財(cái)政部拍賣了260億元30年期國(guó)債，平均發(fā)行利率3.27%。

這是時(shí)隔一個(gè)月，30年期國(guó)債品種再次創(chuàng)下2008年彭博社有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最低發(fā)行利率。

不過(guò)，此次30年期國(guó)債拍賣成本高于市場(chǎng)預(yù)期的3.23%，也高于周四二級(jí)市場(chǎng)30年國(guó)債3.22%的到期收

益率。此次拍賣投標(biāo)倍數(shù)3.8。

旁白：與此同時(shí)，債券市場(chǎng)剛性兌付神話不再，債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上揚(yáng)，股市大藍(lán)籌吸引力上揚(yáng)：

國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)或?qū)⒚媾R前所未有的兌付壓力

進(jìn)入8月份，“15國(guó)裕物流CP001”未能按期足額償付，為國(guó)內(nèi)債券違約事件又添一例。

自2014年上海超日太陽(yáng)能開創(chuàng)國(guó)內(nèi)債市違約先河以來(lái)，債券違約事件頻率正在加快。

據(jù)國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)，2016年1月份-7月份的違約債券個(gè)數(shù)和規(guī)模均超2014年、2015年兩年之和。2014年、2015年、2016年1月份-7月份違約的債券個(gè)數(shù)分別為1個(gè)、9個(gè)、16個(gè)；違約涉及的規(guī)模分別為10億元、96.7億元及137億元。

此外，2016年評(píng)級(jí)下調(diào)次數(shù)大幅上升，信用風(fēng)險(xiǎn)加劇。

旁白：這種情況，錢到哪里去？非但中國(guó)的錢沒處去，全球經(jīng)濟(jì)衰退期間，大把錢也沒地去，你看看下面：

船運(yùn)需求驟減再次發(fā)出全球經(jīng)濟(jì)停滯的危險(xiǎn)信號(hào)

根據(jù)船運(yùn)經(jīng)紀(jì)數(shù)據(jù)，今年預(yù)計(jì)約有1000艘貨輪將被拖到海灘切割，當(dāng)做金屬?gòu)U料出售，這些被“肢解”的貨輪合計(jì)貨運(yùn)噸位達(dá)5200萬(wàn)公噸，有記錄以來(lái)僅次于2012年的6100萬(wàn)公噸。

不僅如此，今年前7個(gè)月貨輪的生產(chǎn)訂單僅293艘，約為2010到2015年年均訂單量的五分之一。

如此多的貨輪被“肢解”，直接原因是全球船運(yùn)費(fèi)一再下跌，處于創(chuàng)紀(jì)錄低位。

今年第二季度，馬士基航運(yùn)的平均船運(yùn)費(fèi)同比下跌24%至1716美元，為這家集裝箱承運(yùn)巨頭公布的最低平均船運(yùn)費(fèi)。

旁白：遭遇這個(gè)情景，全球央行能干的，無(wú)非就是拼命放水刺激，沒別的招。老債王格羅斯近期發(fā)文再次痛斥央行們胡作非為禍害天下：

格羅斯：全球經(jīng)濟(jì)引擎將火花四濺地減速

格羅斯寫道：骯臟的石油和受到人為定價(jià)的金融市場(chǎng)有很多相似之處。最終它們都會(huì)毀壞發(fā)動(dòng)機(jī)。至于央行們，則是將實(shí)體經(jīng)濟(jì)置于風(fēng)險(xiǎn)之中的馬達(dá)。

逼近零的利率和全球負(fù)收益率債券規(guī)模高達(dá)13萬(wàn)億美元。這對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)真的好嗎？最近的數(shù)據(jù)表明，“可能并不是”。

多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)力增長(zhǎng)一團(tuán)糟糕，過(guò)去五年左右的時(shí)間都在下滑。美國(guó)的生產(chǎn)力增速同比趨勢(shì)已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)值。大多數(shù)央行對(duì)此輕描淡寫，認(rèn)為是短期的偏離常軌。

但是，通過(guò)追求更多QE和一低再低的收益率，他們可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)引擎將火花四濺地減速，而不是加速運(yùn)轉(zhuǎn)。

每日綜述：

包括中國(guó)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)趨勢(shì)日益明朗了，那就是經(jīng)濟(jì)停滯與資產(chǎn)泡沫并存。這是另外一個(gè)

形式的“滯脹”：經(jīng)濟(jì)停滯下的資產(chǎn)通脹。至于消費(fèi)品價(jià)格的通脹，那意味著基本進(jìn)入通脹晚期了。

這好比經(jīng)濟(jì)蕭條村里閑漢滿地走，村長(zhǎng)給大家發(fā)了N多籌碼鼓勵(lì)大家棋牌室消遣。大家先玩斗地主，結(jié)果一些人虧到掀桌子；然后接著玩牌九，玩著玩著沒法玩了，因?yàn)橛腥伺凭派馅A光了其他人的錢。贏家們肯定想重新再開別的游戲。

現(xiàn)在從中國(guó)趨勢(shì)看，樓市“牌九”沒法玩了，下面還是得回到股市“斗地主”游戲上來(lái)。