風險投資表面光鮮，但事實卻很殘酷。美國資深投資人 Gil Ben-Artzy 表示， 95% 的風投機構年化收益率低于 12%，這些風投都在虧錢。為什么說年化收益不到12%就是虧錢，這首先得理解風投的運作原理，首先普及一下風投行業(yè)常識性的知識。

1. 合格的風投至少保證年化12%的收益率

風投(VC)的錢不是自己的，而是來自有限合伙人(LP)，他們的資金數額龐大，要是放在銀行，簡直就是眼睜睜看著資產縮水。為了保值，他們可以選擇風險低一點的投資理財渠道如債券和固定資產投資，年化利率 7%-8%，也可以最求高風險高回報，比如投資創(chuàng)業(yè)公司，年化收益至少 12%，否則收益和風險就不夠匹配。

2. 合格的風投要在十年內讓資金翻三倍

這個很好理解，如果風投管理的資金一年可以賺 12% 的收益，本金 1 萬元一年之后 1.12 萬元，兩年后 1.12 萬元*1.12%，十年后就是 3.1 萬元。

3. 風投 80% 的回報來自 20% 的創(chuàng)業(yè)公司

創(chuàng)業(yè)殘酷，絕大多數創(chuàng)業(yè)公司終將倒下，倒閉的創(chuàng)業(yè)公司，投進去的錢血本無歸。在 10 個目標投資公司中，一般只有 2 個會呈現爆發(fā)性增長，最終成功實現 IPO 或被其他公司并購，風投就靠這 2 個公司賺錢，補貼另外 8 個虧本的公司，盈余就是純收益。

現在，假如風投有 1 億美元資金，分別投資 10 家創(chuàng)業(yè)公司，每家投資 1000 萬美元，按照年化 12% 的合格線，10 年后，這家風投需要收回 3 億美元資金。所以，真實情況是怎樣的?

普遍的情況是，5 家公司倒閉，投進去的 1000 萬美元化為烏有，3 家公司按部就班，十年前 1000 萬美元，十年后 1600 萬美元。一家公司小賺，1000 萬美元進入，5000 萬美元退出，最后一家公司是獨角獸，股權價值 2.5 億美元。

成功的風投公司基本都是這樣的回報結構，風投命運的關鍵就是看能不能壓中獨角獸公司，不巧的是，只有 5% 的風投，運氣足夠好壓中獨角獸以保證自己的平均年化收益，95% 的風投沒那么走運，平均年收益率在 12% 以下。

據Money Talks數據，10%的風投，資產十年回報2到3倍，35%的風投公司資產回報在1到2倍，大概有50%的風投公司十年后資產比十年前還少，真可謂虧血本。