網(wǎng)友“sarah”:適合定投的基金？

網(wǎng)友“sea”:如何看到定投基金的止盈止損？

網(wǎng)友“乖乖”：哪種類型的指數(shù)基金更適合定投？

網(wǎng)友“楊劍青”：基金定投指數(shù)型基金好還是股票型好？

葉樂天：選擇定投基金主要考慮定投的好處，因為定投最大的益處在于減少了投資收益的波動性。定投的基金盡量為波動偏大的基金種類，所以建議選擇定投高倉位股票基金或者指數(shù)基金。

定投基金的止盈止損需看自身的風(fēng)險偏好。涉及到擇時，如果相信自身在這方面的能力可以進行相關(guān)操作；反之，如果自身了解不多或平時關(guān)注較少，建議采用簡單的定投。

網(wǎng)友“青末了”：滬深300和中證500，哪個指數(shù)的定投收益高的可能性大？

葉樂天：滬深300與中證500代表兩類不同的股票。滬深300是滬深兩市市值最高的300支股票，以藍籌股和國有股為主；而中證500是刨除這300只股票以后的500只股票，所以兩者的標(biāo)的是完全不同的。具體的選擇，需看未來走勢。

網(wǎng)友“紹三仙”：公募基金半年前十排位，如果我空倉就可以進入前十，基金經(jīng)理怎么看機構(gòu)投資不如大盤指數(shù)？

葉樂天：考察基金經(jīng)理的投資業(yè)績不能僅參考個別較短時期內(nèi)的投資業(yè)績。應(yīng)關(guān)注基金經(jīng)理的長期表現(xiàn)，以及在不同風(fēng)格的市場下的整體表現(xiàn)，如在牛市、熊市與震蕩市中的表現(xiàn)情況。長期表現(xiàn)穩(wěn)定才是好的投資經(jīng)理。

網(wǎng)友“葉叢聞”：請基金經(jīng)理介紹一下，他們比其他人的優(yōu)勢在哪里？

葉樂天：基金經(jīng)理的優(yōu)勢在于能夠持續(xù)、穩(wěn)定地爭取一個超額收益的能力。例如過去兩年中證500指數(shù)基金平均漲幅約50%左右，但建信中證500凈值增長率超過了100%，實現(xiàn)了一個相對可觀的收益。

網(wǎng)友“Hopkins”：希望請教基金經(jīng)理在選a股投資標(biāo)的時會參考哪些有價值的盤面信息，機構(gòu)在下單時會把大單拆分隱藏嗎?

葉樂天：基金經(jīng)理在觀察個股的時候會關(guān)注很多盤面信息。在下單的時候會采取大單拆小單的策略，從而避免可能對市場造成較大的影響和波動，同時減少沖擊成本。在這方面，我們也做了很多工作，包括普通的拆單程序，執(zhí)行時的限價程序，以及分批下單等。

網(wǎng)友“季洪平”：公募基金體量大，如果投資中小盤個股的分倉金額如何確定，怎樣避免因劇烈拉動造成的操縱市場的嫌疑并降低購買成本？

葉樂天：通常采用如下三種方式。第一，降低換倉頻率和數(shù)量。第二，拆單方式，大單分小單，分批長期的下進市場，以此降低市場沖擊力度。第三，采用限價單的形式，來避免市場造成的沖擊。

網(wǎng)友“上善若水”：有保證保本前提下再獲收益的基金嗎？

葉樂天：目前市場上有很多保本類型的基金，其中不乏業(yè)績良好的產(chǎn)品。但是，必須強調(diào)的一點是基金的風(fēng)險和收益是對等的，購買基金時，需考慮自身的風(fēng)險承受能力，高風(fēng)險接受能力選擇的潛在高風(fēng)險高收益產(chǎn)品獲得高回報的可能性相對高，反之則反是。

網(wǎng)友“camel”:選基金主要看基金經(jīng)理還是投資方向？

葉樂天：選擇基金時，基金經(jīng)理的能力和投資方向都需考慮，尤其是對于指數(shù)類的基金。一方面，基金經(jīng)理應(yīng)在基金合同的約束下盡可能的做到收益和風(fēng)險比最大化；另一方面，基金的投資方向決定了其大類資產(chǎn)配置和投資風(fēng)格，例如投資偏滬深300類的基金時，是偏藍籌的投資風(fēng)格；如投資偏債券型的基金時，其風(fēng)格是收益和風(fēng)險偏低。

網(wǎng)友“邵好”：指數(shù)基金是否存在同質(zhì)化的問題？對于跟蹤同一指數(shù)的不同基金產(chǎn)品，應(yīng)該參考哪些標(biāo)準挑選優(yōu)質(zhì)的指數(shù)基金？

葉樂天：指數(shù)型基金作為基金的大類主要分為被動型指數(shù)基金和指數(shù)增強型基金。被動型指數(shù)型基金的目標(biāo)是跟蹤指數(shù)誤差最小化，因此被動型指數(shù)基金在跟蹤同一個標(biāo)的指數(shù)的情況下，其表現(xiàn)并沒有過大的差別。挑選被動型指數(shù)基金建議在選擇適合自身風(fēng)險收益偏好的標(biāo)的指數(shù)的前提下，選擇過往凈值波動和跟蹤誤差較小，產(chǎn)品規(guī)模相對較大的產(chǎn)品。指數(shù)增強型基金除了關(guān)注標(biāo)的的指數(shù)，還應(yīng)關(guān)注其相對指數(shù)的增強能力。例如，不同的跟蹤滬深300指數(shù)的增強型基金的表現(xiàn)存在較大差異，可以通過觀察基金過往的相對指數(shù)的增強收益來判斷基金的優(yōu)劣?？偨Y(jié)來看，如果在同一標(biāo)的下，去優(yōu)選增強能力較好且增強效果較穩(wěn)定的指數(shù)增強型基金是較好的選擇。

網(wǎng)友“西瓜”：指數(shù)型基金與相關(guān)主動主題型偏股基金相比，有哪些優(yōu)劣，投資者該如何選擇？

葉樂天：目前來看，指數(shù)基金更多的是被動型指數(shù)基金，為投資者提供了資產(chǎn)配置和行業(yè)配置的一種選擇，如果看好某一行業(yè)，則可以買入此行業(yè)的指數(shù)基金，以此來獲得這個行業(yè)的主題和平均收益。但是，主動的主題型基金除了主題帶來的收益外，收益也來源于基金經(jīng)理的主動能力所決定的整體收益，一方面是主題收益，另一方面則是基金經(jīng)理所帶來的超額收益。因此，考察此類基金需更加關(guān)注細節(jié)，比如過往業(yè)績，同時包括其主題方面和主動能力方面。不同種類基金很難評判其中優(yōu)劣。

網(wǎng)友“阿婉”：指數(shù)基金只是簡單跟蹤指數(shù)嗎？基金經(jīng)理在管理指數(shù)基金時主要有哪些工作？在指數(shù)基金的業(yè)績表現(xiàn)中起到哪些作用？

葉樂天：指數(shù)基金不僅是簡單跟蹤指數(shù)。被動型指數(shù)基金在實際操作中，受到多方面的限制，基金經(jīng)理的主要職責(zé)是在基金合同的限制下更好地模擬指數(shù)。指數(shù)增強型基金的管理，主要看其選股能力和行業(yè)選擇配置的能力。在日常工作中，基金經(jīng)理關(guān)注個股的權(quán)重的偏差值，研究并分析偏差導(dǎo)致的最終跟蹤誤差及情況，之后作出進一步判斷，在當(dāng)前的限制情況下更好的指導(dǎo)調(diào)倉，使其相對指數(shù)風(fēng)險暴露最小化，從而個股表現(xiàn)更佳。從業(yè)績的角度來看，最終目標(biāo)是減小跟蹤誤差和增加相對于指數(shù)的相對收益。

網(wǎng)友“股海行舟”：請問在7、8月份的“吃飯行情”里面，哪些是新鮮飯（潛力板塊），哪些是剩飯（回避板塊）？

網(wǎng)友“笨小孩”：都說七月是“吃飯行情”，是不是真的是“吃飯行情”？還是一個準備好了的陷阱？下半年的投資重點在那個行業(yè)？

葉樂天：預(yù)計7、8月份行情為震蕩行情的可能性較大，其波動率較大。建議重視個股的選擇，可跟蹤主題型行業(yè)。

網(wǎng)友“David”：H股，軍工和食品行業(yè)等指數(shù)在當(dāng)下值得投資嗎？

葉樂天：分開來講，H股以機構(gòu)投資者為主，由于投資的結(jié)構(gòu)與A股區(qū)別較大，投資決策取決于個體投資者對未來的預(yù)期。關(guān)于軍工行業(yè)，其作為主題輩出的行業(yè)，出現(xiàn)熱點頻率較高。食品行業(yè)在今年上半年表現(xiàn)良好，但其本質(zhì)是防御型行業(yè)，從5、6月份開始風(fēng)格有所改變。

網(wǎng)友“天狼星群”： 關(guān)注到葉樂天管理著央視50，中證500指數(shù)增強基金。下半年的行情，你覺得是會是大盤走得更好？ 還是中小盤更有機會？ 目前看起來，你管理的中證500近期反彈更強勁，你管理的中證500指數(shù)增強基金，如何做增強？

葉樂天：目前看下半年成長股出現(xiàn)行情的。建信中證500指數(shù)增強超額收益較好，從大類來說，主要是通過量化模型來做增強，同時基于選股方面做配置。我們采用的量化模型以多因子選股模型為主，其目的是挑選優(yōu)異的個股，再將其納入組合中。通過模型選擇的因子對個股的未來收益有一個相應(yīng)的預(yù)判性，有助于對個股的評價，從既往歷史來看評價是有效的，對未來收益是存在相關(guān)性的。同時，重視風(fēng)險控制，采取多因子量化模型，來進一步降低跟蹤誤差和指數(shù)偏離。在風(fēng)險模型的控制下，最終通過優(yōu)化模型，在一定換手率的限制下，獲得最好的一個組合，這就是我們最新的持倉。目前我們每周調(diào)倉，每次調(diào)倉的換手率非常低，體現(xiàn)了量化模型的特點和優(yōu)勢。

網(wǎng)友“洋洋的爸爸”：指數(shù)基金波動率高低的指標(biāo)有哪些，創(chuàng)業(yè)板在目前2800依然高估，未來定投會不會帶來貶值的風(fēng)險？

葉樂天：你好！指數(shù)基金的波動率基本等于標(biāo)的指數(shù)的波動率，是由倉位和跟蹤差所決定的。小市值的波動率，如創(chuàng)業(yè)板，是大于滬深300的。簡單來說，越小市值的指數(shù)波動率越高，成長股的指數(shù)波動率較高。從創(chuàng)業(yè)板的角度來看，未來成長性的維持程度是高估與否的參考標(biāo)準，需要動態(tài)觀察，包括對未來的預(yù)期程度。

網(wǎng)友“洛水之北”：定投基金默認的分紅方式是分紅滾動投入嗎？

葉樂天：基金的默認分紅方式與基金的類型相關(guān)。一般來說，普通的開放式基金的默認分紅方式是現(xiàn)金分紅,也可以變更為分紅滾動投入。

網(wǎng)友“王羽嫣”：目前行情適合投資什么行業(yè)的基金？

網(wǎng)友“坤哥”：下半年如何選擇配置基金產(chǎn)品？

葉樂天：在選擇如何配置基金產(chǎn)品時，可以從以下兩方面來考慮，首先，確定自身的風(fēng)險偏好。不同年齡段的資產(chǎn)額度也相應(yīng)不同，在配置方面的需求也存在差異，例如，風(fēng)險偏好較低者，應(yīng)考慮選擇貨幣型或保本型基金產(chǎn)品；中度風(fēng)險偏好的投資者適合選擇偏債型或偏債混合型的基金產(chǎn)品；風(fēng)險偏好較高者，可以選擇股票型基金產(chǎn)品。其次，從多樣化的角度來說，不同類型基金都可有所配置，其配置具體比例仍然是與風(fēng)險偏好相關(guān)。選擇具體的基金產(chǎn)品時，則需關(guān)注基金經(jīng)理的能力以及所在機構(gòu)的穩(wěn)定性。

網(wǎng)友“彼得兔”：您好，我對基金投資了解的不太多，剛?cè)肼?，收入也不高，就想做個基金定投，長期擁有帶來收益，有沒有合適的基金呢，還有應(yīng)不應(yīng)該相信銀行經(jīng)理推薦的基金?基金經(jīng)理可以給一些建議嗎？

葉樂天：對于剛?cè)肼毜哪贻p人來說，定投是一個幫助其“強制儲蓄”的一個良好方式，同時促進個人資產(chǎn)的積累。定投是一個長期性投資，對擇時的要求低，更關(guān)注復(fù)利的作用，收益結(jié)果體現(xiàn)在一個日積月累的過程。普遍來說，年輕人的風(fēng)險承受能力較強，可考慮定投指數(shù)增強型基金。

網(wǎng)友“婷婷”：在現(xiàn)在這個震蕩行情下，量化基金還能不能選？如何選擇配置量化基金？有哪些策略？

葉樂天：量化基金和主動基金的區(qū)別主要在于兩者的選股方式不同。其發(fā)展和市場的關(guān)注度都在提升。在當(dāng)前的震蕩行情之下，更應(yīng)關(guān)注和考察量化基金的量化方式和主動性的情況。例如，建信基金即將發(fā)行的建信多因子量化基金，采用了多因子選股模型，建信中證500指數(shù)增強，深證100指數(shù)都是采用的這個模型，經(jīng)過多年的實戰(zhàn)檢驗，取得了領(lǐng)先的投資業(yè)績，印證了模型的有效性。