文|劉毅軍 馬莉   中國(guó)石油大學(xué)（北京）

1  低油價(jià)對(duì)國(guó)際天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的影響

1.1  低油價(jià)改變天然氣生產(chǎn)格局

2013—2015年國(guó)際原油價(jià)格（即期布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格）分別為108美元/桶、98美元/桶和52.39美元/桶，自2014年下半年來(lái)已經(jīng)下跌超過(guò)50%，這給油氣企業(yè)特別是偏重上游業(yè)務(wù)的企業(yè)帶來(lái)生存發(fā)展的巨大挑戰(zhàn)。以五大國(guó)際石油公司（埃克森美孚、BP、殼牌、道達(dá)爾和雪佛龍）為例，2014年和2015年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都在下滑，特別是2015年全年業(yè)績(jī)大幅下滑，?？松梨谌陮?shí)現(xiàn)利潤(rùn)161.5億美元，同比下滑50%；雪佛龍全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)45.87億美元，同比下滑超過(guò)76%；殼牌全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)22億美元，同比下滑85%；道達(dá)爾調(diào)整后凈利潤(rùn)105.18億美元，同比下滑18%，而調(diào)整前的凈利潤(rùn)僅有50.87億美元；BP 處境則更加艱難，上游利潤(rùn)同比下降超過(guò)92%，全年整體巨虧65億美元，創(chuàng)近20年以來(lái)最大虧損。這幾家公司在2015年年度報(bào)告中，都提及低油價(jià)和低氣價(jià)的環(huán)境，如?？松梨诒硎居蜌鈨r(jià)格變化和其他市場(chǎng)環(huán)境正在影響著油氣行業(yè)；殼牌在戰(zhàn)略報(bào)告部分也說(shuō)低油價(jià)和低氣價(jià)對(duì)能源業(yè)有深遠(yuǎn)影響B(tài)P將低油價(jià)環(huán)境列在董事會(huì)戰(zhàn)略關(guān)鍵的第一位。

為了應(yīng)對(duì)低油價(jià)對(duì)公司造成的沖擊，油氣公司必須調(diào)整各自的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。受制于利潤(rùn)下降造成的現(xiàn)金流不足，削減上游資本支出和勘探開(kāi)發(fā)投資是必選的方式之一。根據(jù)伍德麥肯茲統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2015年前三季度，全球石油行業(yè)共有約2200億美元的資本支出被削減。從地域的角度看，國(guó)際石油公司在北美和俄羅斯兩大區(qū)域資本投資壓縮比例最高，降幅普遍高達(dá)40% ～ 60%；在非洲、拉美和歐洲地區(qū)投資降幅約為20%~40%；在亞太地區(qū)投資減少比例相對(duì)較低，但平均幅度也接近20%。根據(jù)《BP 世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2015》，截至2014年底，北美（包括墨西哥）和俄羅斯兩大區(qū)域天然氣產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的44.4%；非洲、拉美和歐洲（不包括俄羅斯）占22.9%；亞太占15.3%。這樣大規(guī)模的削減資本支出勢(shì)必會(huì)影響未來(lái)天然氣的供應(yīng)。

在低油價(jià)環(huán)境下，運(yùn)用有限的資金最大化地分散風(fēng)險(xiǎn)是油氣公司必須面對(duì)的問(wèn)題，其中，平衡投資組合就是一項(xiàng)可選的戰(zhàn)略。殼牌對(duì)天然氣業(yè)務(wù)的重視程度是五大國(guó)際石油公司中最高的。在低油價(jià)時(shí)期，殼牌認(rèn)為，天然氣一體化經(jīng)營(yíng)是其近中期的發(fā)展戰(zhàn)略，能夠有效規(guī)避低油價(jià)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。2015年2月，殼牌通過(guò)完成對(duì)BG公司的收購(gòu)整合天然氣和深水油氣項(xiàng)目。殼牌在上游業(yè)務(wù)中退出了阿拉斯加的項(xiàng)目，也停止了加拿大Carmon Creek項(xiàng)目，因?yàn)樗鼈冊(cè)?015年虧損，而綜合的天然氣業(yè)務(wù)幫助其部分抵消了能源低價(jià)的影響。BP 公司在2015年年度報(bào)告中公布了其上游項(xiàng)目，2015年BP啟動(dòng)了兩個(gè)深水油項(xiàng)目和一個(gè)LNG項(xiàng)目；在建（預(yù)計(jì)2016—2020年啟動(dòng)）的有12個(gè)氣項(xiàng)目和5個(gè)油項(xiàng)目；設(shè)計(jì)評(píng)估階段（預(yù)計(jì)2017—2020年啟動(dòng)）的有6個(gè)氣項(xiàng)目和3個(gè)油項(xiàng)目。根據(jù)BP 未來(lái)新項(xiàng)目?jī)舢a(chǎn)量的預(yù)期，到2020年常規(guī)氣、致密氣和LNG的凈產(chǎn)量將達(dá)到常規(guī)油、深海油和重油凈產(chǎn)量的3.4倍。

北美地區(qū)近十年來(lái)的投資熱點(diǎn)以非常規(guī)油氣資源為主，非常規(guī)油氣相對(duì)于常規(guī)油氣來(lái)說(shuō)成本高、投資風(fēng)險(xiǎn)大，抵御低油價(jià)沖擊的能力較弱。在當(dāng)前低油價(jià)的“寒冬”中，非常規(guī)油氣資源的勘探開(kāi)發(fā)也不得不做出調(diào)整。在高油價(jià)的時(shí)候頁(yè)巖油氣開(kāi)發(fā)技術(shù)取得了極大的進(jìn)步。許多能源企業(yè)甚至不惜通過(guò)借債、增發(fā)股票和發(fā)行債券等方式籌措資金進(jìn)入這一領(lǐng)域。低油價(jià)下，美國(guó)頁(yè)巖油氣勘探開(kāi)發(fā)的熱潮有所消退，油氣儲(chǔ)量?jī)r(jià)值縮水，石油企業(yè)債務(wù)大幅上升，再融資能力下降，處于破產(chǎn)或重組之中的中小企業(yè)數(shù)量不斷增加。根據(jù)Haynes and Boone LLP律師事務(wù)所的《油田破產(chǎn)監(jiān)控》報(bào)告顯示，2015年有總計(jì)大約45家北美石油及天然氣生產(chǎn)商申請(qǐng)破產(chǎn)，涉及約80億美元無(wú)擔(dān)保債務(wù)和92億美元擔(dān)保債務(wù)。報(bào)告還預(yù)計(jì)，2016年將會(huì)有更多的北美石油及天然氣生產(chǎn)商申請(qǐng)破產(chǎn)。

從歷史的角度來(lái)看，20世紀(jì)50年代中期，全球范圍的企業(yè)購(gòu)并逐漸活躍；1986—1989年油價(jià)進(jìn)入低于20美元/桶的低油價(jià)時(shí)期，促使各石油資源國(guó)紛紛出臺(tái)招商引資優(yōu)惠政策，跨國(guó)石油公司也為了走出低油價(jià)帶來(lái)的不利局面，加速戰(zhàn)略調(diào)整，在全球范圍內(nèi)通過(guò)收購(gòu)與兼并獲得油氣資源；20世紀(jì)90年代中期后，油價(jià)降到了近30年來(lái)罕見(jiàn)的低水平，世界石油業(yè)展開(kāi)了新一輪由西方主要石油石化公司引領(lǐng)的兼并重組浪潮。2014年全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)“觸底反彈”，全年共完成并購(gòu)?fù)顿Y約1710億美元，同比增長(zhǎng)近1/3。2015年全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)走勢(shì)低迷，全年全球油氣資源并購(gòu)交易發(fā)生數(shù)量創(chuàng)下近十年來(lái)最低值，平均月度交易發(fā)生宗數(shù)僅為近兩年來(lái)均值的1/3，全年上游油氣資源并購(gòu)交易金額約1380億美元，同比下降20%。如果除去殼牌并購(gòu)BG這一820億美元的大單，全球油氣并購(gòu)市場(chǎng)將更加慘淡。低油價(jià)環(huán)境使油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)“冷靜”以外，也表現(xiàn)出以下特點(diǎn)：

1）資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)雙方更加謹(jǐn)慎。從2014年下半年油價(jià)暴跌開(kāi)始已經(jīng)將近兩年時(shí)間，按照通常的規(guī)律來(lái)說(shuō)，不少公司財(cái)務(wù)上吃緊，需要變賣(mài)資產(chǎn)度過(guò)危機(jī)，但是這一“并購(gòu)潮”并未如預(yù)想中到來(lái)。從資產(chǎn)賣(mài)方的角度來(lái)看，當(dāng)前低油價(jià)普遍降低了油氣資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值水平，面對(duì)資產(chǎn)被低估的風(fēng)險(xiǎn)，賣(mài)方不到萬(wàn)不得已，必然謹(jǐn)慎考慮出賣(mài)資產(chǎn)；從資產(chǎn)買(mǎi)方的角度來(lái)看，當(dāng)前低油價(jià)“迷局”究竟何時(shí)才能破除，油價(jià)能回升多少還存在著極大的不確定性，買(mǎi)資產(chǎn)所付出的成本和未來(lái)收益間的權(quán)衡也使買(mǎi)方觀望情緒較重。但是，就整個(gè)油氣并購(gòu)市場(chǎng)來(lái)看，買(mǎi)方市場(chǎng)力量相對(duì)更強(qiáng)。這主要因?yàn)橘u(mài)方急于優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況，以給投資者信心，進(jìn)而剝離非核心資產(chǎn)。如BP公司2010年經(jīng)歷了墨西哥灣漏油事件，僅于2014—2015年就剝離了100億美元的資產(chǎn)，2015年又創(chuàng)20年來(lái)最大的虧損，2016年計(jì)劃再剝離30 ～ 50億美元的資產(chǎn)，從2017年起每年剝離20 ～ 30億美元的資產(chǎn)。

2）不同石油公司選擇的并購(gòu)策略各有側(cè)重，以補(bǔ)充弱勢(shì)為主。國(guó)際石油巨頭從2013年開(kāi)始注重出售非核心資產(chǎn)，以優(yōu)化公司的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)。在低油價(jià)環(huán)境下，國(guó)際石油公司可能選擇在某一領(lǐng)域有獨(dú)特專長(zhǎng)的公司作為并購(gòu)目標(biāo)。如殼牌前幾年因誤判國(guó)際油價(jià)上漲走勢(shì)導(dǎo)致上游業(yè)務(wù)相對(duì)偏弱，而B(niǎo)G公司在上游天然氣勘探開(kāi)發(fā)、特別是LNG運(yùn)輸及銷售上實(shí)力雄厚，殼牌通過(guò)收購(gòu)BG在一定程度上補(bǔ)充了上游不足的弱勢(shì)，同時(shí)也鞏固了天然氣業(yè)務(wù)在公司中的地位。

3）北美天然氣資產(chǎn)并購(gòu)熱度依舊。2014年北美天然氣相關(guān)資產(chǎn)并購(gòu)活動(dòng)重歸活躍，交易金額占北美地區(qū)年度總金額的42%，成為當(dāng)年市場(chǎng)上的一大亮點(diǎn)。2015年該地區(qū)天然氣資產(chǎn)并購(gòu)熱度依舊?！?015年國(guó)內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，北美地區(qū)是去年全球油氣并購(gòu)最活躍的地區(qū)，交易數(shù)量為198筆，占到全球總交易數(shù)量的69%，非常規(guī)油氣資產(chǎn)是交易熱點(diǎn)。同時(shí)北美地區(qū)也是全球下游資產(chǎn)并購(gòu)量最大的地區(qū)，全年并購(gòu)交易量占全球下游總交易量的54%，交易資產(chǎn)主要是天然氣分銷資產(chǎn)，交易額占地區(qū)總交易額的60%。

1.2  低油價(jià)打壓天然氣價(jià)格

如同高油價(jià)時(shí)期天然氣價(jià)格在一定程度上被拉漲一樣，低油價(jià)同樣會(huì)反向作用于天然氣市場(chǎng)而拉低天然氣價(jià)格。和原油定價(jià)不同，全球天然氣價(jià)格隨地區(qū)不同而變化。在美國(guó)，Henry Hub天然氣現(xiàn)貨價(jià)格2015年全年平均為2. 62美元/mmBtu（1mmBtu=1054.350×10^6 J，下同）， 比2014年下降40%；在歐洲，英國(guó)NBP天然氣價(jià)格2015年比2014年下跌14%，其他交易中心的天然氣價(jià)格也有不同程度的下跌；亞太地區(qū)天然氣價(jià)格一般與日本清關(guān)原油價(jià)格（JCC）緊密掛鉤，隨著原油價(jià)格的下跌，天然氣價(jià)格也緊跟著下跌，日本LNG價(jià)格2015年比2014 年下跌了35%。

天然氣價(jià)格在表面上來(lái)看與原油價(jià)格是有相關(guān)性的，但是從經(jīng)濟(jì)學(xué)一般原理的角度分析，決定商品價(jià)格本質(zhì)上還是供求關(guān)系。因此，天然氣價(jià)格的下跌主要還是由自身的供求關(guān)系所決定。從終端用戶的角度來(lái)看，天然氣與原油有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)替代作用，高油價(jià)時(shí)期用戶使用原油的成本較高，即使考慮到轉(zhuǎn)換成本，天然氣也有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，油價(jià)的下跌正好讓這個(gè)過(guò)程反過(guò)來(lái)了。圖2為即期布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格和美國(guó)、歐洲、日本天然氣價(jià)格的比值，高油價(jià)時(shí)期這一比值普遍較大，低油價(jià)時(shí)期則較小。從2000年1月份到2015年1月份，美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量從21.7×10^8ft^3/d（1 ft^3= 0.0283 m^3）增長(zhǎng)到418.1×10^8 ft^3/d，年均增速達(dá)到21.8%，再加上美國(guó)有“氣—?dú)狻睊煦^的天然氣定價(jià)中心，其天然氣市場(chǎng)與歐洲和亞太地區(qū)差異性顯著。美國(guó)天然氣在2008年以后就顯示出越來(lái)越強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性，因美國(guó)月度的即期布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格與天然氣價(jià)格之比受季節(jié)變化影響過(guò)大，故使用Henry Hub天然氣價(jià)格單獨(dú)計(jì)算年度價(jià)格比。根據(jù)EIA 的數(shù)據(jù)，2013年即期布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格平均為108.56美元/ 桶，與天然氣價(jià)格比值約為29.1；2014年原油平均價(jià)格為98.97美元/ 桶時(shí)，與天然氣價(jià)格比值約為22.6；而2015年原油平均價(jià)格為52.32美元/ 桶時(shí)，與天然氣價(jià)格比值約為20.0。若考慮到這幾年天然氣產(chǎn)量的增長(zhǎng)，更能明顯地看到天然氣在價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)不如從前。再看歐洲和日本，在2011年即期布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格在96 ～ 123美元/ 桶時(shí)，與天然氣價(jià)格的比值歐洲在9.3 ～ 12.2之間，日本在6.5 ～ 9.2之間；而2015年原油價(jià)格在27～ 65美元/ 桶時(shí)，與天然氣價(jià)格比值歐洲在5.2 ～ 8.9之間，日本在3.1 ～ 7.4之間?？梢?jiàn)，低油價(jià)確實(shí)使天然氣價(jià)格相對(duì)失去優(yōu)勢(shì)性。

除此以外，全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，能源消費(fèi)受累導(dǎo)致需求不足，天然氣自然也不例外。受制于天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上游勘探開(kāi)發(fā)資金緊張及下游需求不足，天然氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也有所放緩。一方面，上中游一體化公司因?yàn)樯嫌斡麪顩r不佳，財(cái)務(wù)壓力加大，可投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金吃緊；另一方面，未來(lái)天然氣需求增長(zhǎng)將受到諸多不確定因素的綜合影響，如天然氣在發(fā)電領(lǐng)域能否與煤炭競(jìng)爭(zhēng)、與可再生能源協(xié)調(diào)發(fā)展、進(jìn)入經(jīng)濟(jì)換擋期的中國(guó)是否會(huì)拉低全球天然氣需求量增速等，天然氣基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)者將更加謹(jǐn)慎。

由于國(guó)際原油定價(jià)一直存在“亞洲溢價(jià)”問(wèn)題，通過(guò)定價(jià)方式，原油價(jià)格上的溢價(jià)自然而然地就傳遞給了天然氣。隨著原油價(jià)格的下跌，天然氣的價(jià)格也隨之下跌，“亞洲溢價(jià)”的溢價(jià)部分已收窄。圖3 為美國(guó)、歐洲和日本三個(gè)地區(qū)的天然氣價(jià)格和即期布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格。2010—2015年這段時(shí)期“亞洲溢價(jià)”變化最為明顯，歐洲和亞洲天然氣價(jià)格與原油價(jià)格相關(guān)度較高，在油價(jià)約為110美元/桶的時(shí)候，歐亞兩地天然氣價(jià)格差約為4美元/mmBtu ；在油價(jià)為35美元/桶的時(shí)候，歐亞兩地天然氣價(jià)格差約為2美元/mmBtu。區(qū)域價(jià)差的收窄減小了跨地區(qū)天然氣交易套利的動(dòng)力，對(duì)未來(lái)天然氣貿(mào)易市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生一定程度的影響。

此外，低油價(jià)對(duì)天然氣需求造成的沖擊加劇了全球天然氣供給的過(guò)剩，買(mǎi)方市場(chǎng)決定價(jià)格的可能性增加了不少，這從亞洲天然氣市場(chǎng)的現(xiàn)貨價(jià)格低于長(zhǎng)協(xié)氣價(jià)格也可看出。

1.3  低油價(jià)對(duì)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的未來(lái)影響

低油價(jià)導(dǎo)致的天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上游投資大幅減少、中游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的減緩，加之經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行導(dǎo)致的天然氣市場(chǎng)需求下滑，低油價(jià)對(duì)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的影響在未來(lái)仍將進(jìn)一步顯現(xiàn)，這將表現(xiàn)在：

1）油氣公司為應(yīng)對(duì)低油價(jià)采取的削減資本支出和裁減人員等舉措，在短期內(nèi)能減輕公司的財(cái)務(wù)壓力，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)影響未來(lái)油氣產(chǎn)量。

2）對(duì)于天然氣產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，產(chǎn)量的下降和一大批高油價(jià)時(shí)期計(jì)劃投資的高難度項(xiàng)目的延期或取消，對(duì)未來(lái)天然氣市場(chǎng)的供給會(huì)造成負(fù)面的影響；基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)放緩讓上游和下游之間的連接、發(fā)展速度減慢；天然氣消費(fèi)市場(chǎng)失去經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，甚至發(fā)生的“逆替代”導(dǎo)致消費(fèi)動(dòng)力不足。

3）低油價(jià)給油氣公司帶來(lái)的財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)壓力，讓其更加注重成本的壓縮和效率的提高，這使油氣公司對(duì)技術(shù)上的投入重視程度進(jìn)一步提升，降低天然氣盈虧平衡點(diǎn)的成本價(jià)格，增加天然氣在能源市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

4）油氣公司通過(guò)加速非核心及低效資產(chǎn)的剝離，以優(yōu)化公司經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)。并購(gòu)交易中有部分交易是發(fā)生在“資產(chǎn)佳而經(jīng)營(yíng)不佳”與“經(jīng)營(yíng)佳而資產(chǎn)不佳”的兩類公司之間，通過(guò)資產(chǎn)“置換”，整個(gè)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈有望朝向更健康的方向發(fā)展。

2  低油價(jià)對(duì)中國(guó)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的影響

2.1  低油價(jià)對(duì)中國(guó)油氣公司的影響

在全球石油行業(yè)一片蕭條的大背景之下，中國(guó)三大石油公司也不能幸免，2015年利潤(rùn)大幅縮水，中國(guó)石油天然氣股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)石油）、中國(guó)石油化工股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)石化）、中國(guó)海洋石油總公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)海油）凈利潤(rùn)分別同比下降為66.7%、15.8%、66.37%。其中，中國(guó)石油及中國(guó)海油的勘探開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)占公司總業(yè)務(wù)比重較大，上游業(yè)務(wù)偏重，受低油價(jià)影響較大；而中國(guó)石化由于業(yè)務(wù)更傾向于煉化，受影響程度相比之下較小。降本增效同樣也是中國(guó)油氣公司未來(lái)一段時(shí)間提高運(yùn)營(yíng)水平的主要措施。以中國(guó)三大油氣公司為例，圖4為中國(guó)石油、中國(guó)石化和中國(guó)海油近5年的資本化支出，可以看出，2015年資本化支出均明顯減少，其中，中國(guó)石油資本化支出同比下降31%，中國(guó)石化下降27%，中國(guó)海油下降38%。雖然三大石油公司資本化支出減少，但同時(shí)也在競(jìng)相布局天然氣市場(chǎng)。中國(guó)石油在剛剛公布的2015年年度報(bào)告中披露其2015年原油總產(chǎn)量為971.9百萬(wàn)桶，比上年同期增長(zhǎng)2.8%；可銷售天然氣產(chǎn)量31310×10^8 ft^3，比上年同期增長(zhǎng)3.4%。同時(shí)，中國(guó)石油也提出2016年計(jì)劃原油產(chǎn)量為924.7百萬(wàn)桶，同比降低4.86%；天然氣產(chǎn)量31720×10^8 ft^3，同比增長(zhǎng)1.31%。中國(guó)石化在2015年年度業(yè)績(jī)中也指出受低油價(jià)影響，原油探明儲(chǔ)量同比下降，但天然氣探明儲(chǔ)量同比增長(zhǎng)12.3%，主要是涪陵頁(yè)巖氣儲(chǔ)量大幅增加。2015年中國(guó)石化上游勘探及開(kāi)發(fā)板塊資本支出547.10億元，主要用于涪陵頁(yè)巖氣（一期）產(chǎn)能建設(shè)，推進(jìn)廣西、天津LNG項(xiàng)目和濟(jì)青二線等天然氣管道建設(shè)以及境外項(xiàng)目建設(shè)等。2016年中國(guó)石化計(jì)劃勘探及開(kāi)發(fā)板塊資本支出人民幣479億元，重點(diǎn)安排境內(nèi)油氣勘探工程，如涪陵頁(yè)巖氣二期、大牛地氣田等開(kāi)發(fā)工程，加快實(shí)施川氣東送一期增壓工程。2015年，中國(guó)海油平均實(shí)現(xiàn)油價(jià)為51.27美元/ 桶，同比下降46.6%；平均實(shí)現(xiàn)天然氣價(jià)為6.39美元/10^3 ft^3，同比下降0.8%。從價(jià)格變動(dòng)的角度來(lái)看，低油價(jià)環(huán)境下顯然原油價(jià)格變動(dòng)要比天然氣大得多。

除“三桶油”以外，中國(guó)其他一些油氣公司也受低油價(jià)的影響調(diào)整了經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。如有“第四桶油”之稱的陜西延長(zhǎng)石油（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱延長(zhǎng)石油）的加拿大Novus能源公司就減少資本開(kāi)支1000萬(wàn)加元。近年涉足油氣勘探開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的上市公司海默科技受低油價(jià)的影響也整體放緩了油氣開(kāi)發(fā)的節(jié)奏，其在公司公告中表示Niobrara區(qū)塊2015年下半年以來(lái)主要依靠已經(jīng)完鉆的在產(chǎn)井來(lái)維持產(chǎn)量，減少了新鉆井的數(shù)量；自主開(kāi)發(fā)區(qū)塊已開(kāi)發(fā)了3口直井，雖均獲得了較高產(chǎn)量，但是由于低油價(jià)，目前也只有一口井在生產(chǎn)，其余兩口井未進(jìn)行完井，公司負(fù)責(zé)人也表示待油價(jià)恢復(fù)到一定水平時(shí)公司才會(huì)完井投產(chǎn)。

近5年來(lái)，中國(guó)頁(yè)巖氣勘探開(kāi)發(fā)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，成為繼美國(guó)、加拿大之后，第三個(gè)實(shí)現(xiàn)頁(yè)巖氣工業(yè)化生產(chǎn)的國(guó)家。但是，中國(guó)頁(yè)巖氣藏儲(chǔ)層與美國(guó)相比差異大，無(wú)疑增加了開(kāi)發(fā)難度。此外，中國(guó)頁(yè)巖氣勘探開(kāi)發(fā)起步晚、技術(shù)水平低、經(jīng)驗(yàn)少，成本自然也高，這些都制約了中國(guó)頁(yè)巖氣的發(fā)展，頁(yè)巖氣資源的規(guī)模開(kāi)發(fā)還需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。當(dāng)前受低油價(jià)影響整個(gè)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈面臨著下游需求不足，價(jià)格走低等壓力，天然氣供給相對(duì)寬松，油氣公司努力壓縮成本應(yīng)對(duì)低油價(jià)帶來(lái)的行業(yè)“寒冬”，除中國(guó)石油、中國(guó)石化外，此時(shí)對(duì)于頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)利用轉(zhuǎn)向以技術(shù)儲(chǔ)備為主，減緩商業(yè)化的步伐。

受低油價(jià)所累的還有LNG業(yè)務(wù)。根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)月報(bào)，2014年中國(guó)進(jìn)口LNG 1983×10^4t，平均價(jià)格為3783 元/t；2015年進(jìn)口1963×10^4 t，平均價(jià)格為2783元/t。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格也從2014年上半年的約5000元/t下跌到2016年3月的3066 元/噸。中國(guó)在2004年進(jìn)入天然氣產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展階段以后，對(duì)天然氣的消費(fèi)量高速增長(zhǎng)，為解決天然氣短缺問(wèn)題，中國(guó)通過(guò)三大石油公司以中國(guó)海油為主簽訂了不少LNG進(jìn)口合同，而當(dāng)時(shí)亞洲LNG正處于高油價(jià)環(huán)境下的賣(mài)方市場(chǎng)階段。中國(guó)LNG長(zhǎng)期貿(mào)易合同價(jià)格也采用與日本原油清關(guān)價(jià)格（JCC）掛鉤的方式，貿(mào)易合同中可能還有一些限制性的條款，如“照付不議”等。全球大宗天然氣銷售常采用“照付不議”條款的合同模式。中國(guó)從大鵬項(xiàng)目以后，陸續(xù)在高油價(jià)時(shí)期簽訂的LNG進(jìn)口合同普遍價(jià)格偏高，也使得中國(guó)進(jìn)入高LNG價(jià)格時(shí)代。受低油價(jià)的影響，對(duì)于像中國(guó)這樣的大買(mǎi)家，本可以趁此機(jī)會(huì)簽訂低價(jià)的購(gòu)氣合同，以攤薄前期過(guò)高的進(jìn)口成本；受制于油價(jià)下跌帶來(lái)的利潤(rùn)下滑，現(xiàn)金流緊張等財(cái)務(wù)問(wèn)題，油氣公司在LNG購(gòu)買(mǎi)問(wèn)題上將更為謹(jǐn)慎；加上供大于求的市場(chǎng)環(huán)境，LNG賣(mài)家此時(shí)堅(jiān)持與油價(jià)掛鉤的動(dòng)力會(huì)減弱，買(mǎi)方議價(jià)能力增強(qiáng)，LNG“亞洲溢價(jià)”問(wèn)題目前及今后會(huì)在一定程度上減小。但由于近兩年中國(guó)天然氣市場(chǎng)增速的急速下滑，原簽訂的相對(duì)高價(jià)進(jìn)口LNG集中增加，加之LNG已建成的接收站向第三方開(kāi)放性差，要加大進(jìn)口低價(jià)LNG困難重重。

2.2  低油價(jià)打壓天然氣市場(chǎng)

2004年以來(lái)，中國(guó)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展、天然氣消費(fèi)量急速增加，歸結(jié)起來(lái)主要有以下幾點(diǎn)原因：①經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展環(huán)境問(wèn)題凸顯，急需清潔高效能源；②政府大力鼓勵(lì)天然氣的推廣及應(yīng)用，天然氣不僅定價(jià)低，在特殊行業(yè)或部門(mén)甚至還有補(bǔ)貼；③原油及石油制品價(jià)格高，相對(duì)低價(jià)的天然氣在下游市場(chǎng)有替代的動(dòng)力。經(jīng)過(guò)多年的培育，天然氣在中國(guó)一次能源消費(fèi)中所占的比例不斷上升。根據(jù)《BP世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2015》，2014年天然氣在中國(guó)一次能源消費(fèi)中所占的比例已經(jīng)達(dá)到6%。自2013 年以來(lái)，國(guó)內(nèi)陸上管道天然氣價(jià)格受到相關(guān)政策影響，累計(jì)調(diào)價(jià)幅度上升約0.1元/m^3。但是，作為天然氣的替代品，成品油、液化石油氣（LPG）及燃料油的價(jià)格都與原油價(jià)格緊密掛鉤，原油價(jià)格大幅下跌，帶動(dòng)這些替代能源價(jià)格亦大幅下跌，天然氣與替代能源的價(jià)差收窄，經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)大幅削弱，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)了氣改油、煤的“逆替代”現(xiàn)象。以廣東潮州的陶瓷企業(yè)為例，從2014年11月開(kāi)始，原本使用LNG的企業(yè)，已經(jīng)逐步改成了使用LPG，到2014年12月替代率已經(jīng)達(dá)到50%，而這些用天然氣的企業(yè)是經(jīng)過(guò)數(shù)年辛苦培育的。在本輪國(guó)際原油價(jià)格下跌的帶動(dòng)之下，石油產(chǎn)品的價(jià)格明顯降低，2015 年全年國(guó)內(nèi)汽油、柴油價(jià)格調(diào)整19次，汽油標(biāo)準(zhǔn)品價(jià)格累計(jì)下降670元/t，柴油標(biāo)準(zhǔn)品累計(jì)下降715元/t。雖然國(guó)內(nèi)非居民用氣省級(jí)門(mén)站價(jià)格在2015年11月底下調(diào)了0.7元/m^3，但是無(wú)論從時(shí)間上還是調(diào)價(jià)幅度上來(lái)看，低油價(jià)對(duì)天然氣需求的打壓都已成既定的事實(shí)。這從2014年、2015年天然氣消費(fèi)量增速的急劇下滑中可以看出。

再以車船用氣為例，可以看出低油價(jià)對(duì)天然氣市場(chǎng)的影響。有資料顯示，LNG車本身的成本普遍比柴油車要貴6 ～ 8萬(wàn)元，而船的改造更貴，在60 ～ 100萬(wàn)元之間，甚至LNG車船由于技術(shù)不夠成熟，在故障率和維修費(fèi)用上更高。在低油價(jià)的環(huán)境下，天然氣車船的發(fā)展受到?jīng)_擊。以四川省為例，表2、表3是2014年1月和2016年1月四川地區(qū)車用燃料價(jià)格表，從單位熱值差一欄可以清楚地看到柴油、93號(hào)汽油、97號(hào)汽油等成品油和LPG在國(guó)際原油價(jià)格為108美元/桶和30.7美元/桶時(shí)的價(jià)格差異，顯然這些石油制品與LNG單位熱值的價(jià)格差已經(jīng)明顯縮小，其中以LPG最為明顯。

2.3  低油價(jià)對(duì)天然氣改革既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)

中國(guó)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈2004年進(jìn)入快速發(fā)展階段后，政府相關(guān)部門(mén)試圖重點(diǎn)推進(jìn)天然氣價(jià)格形成機(jī)制的改革，并開(kāi)始緩慢轉(zhuǎn)向天然氣產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)改革（又稱天然氣體制改革），使其最終向競(jìng)爭(zhēng)型產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)推進(jìn)。

價(jià)格形成機(jī)制改革開(kāi)始于2005年。經(jīng)過(guò)10年的努力，在省級(jí)門(mén)站環(huán)節(jié)建立了非居民用天然氣的“理想起步價(jià)”（指在某一時(shí)點(diǎn)上，天然氣價(jià)格與可替代能源價(jià)格相對(duì)合理的比價(jià)關(guān)系），并進(jìn)行了省級(jí)門(mén)站價(jià)與替代能源價(jià)格聯(lián)動(dòng)的嘗試，和試圖放開(kāi)天然氣直供用戶（化肥企業(yè)除外）用氣門(mén)站價(jià)格，由供需雙方協(xié)商定價(jià)等；但整個(gè)價(jià)格改革基調(diào)始終是政府模擬市場(chǎng)。從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)意義下觀察，在這10年中只進(jìn)行了一些小步、增量性的改革。直到2013年的中國(guó)共產(chǎn)黨第十八屆三中全會(huì)，才開(kāi)始對(duì)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)改革整體謀劃，將產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)改革置于價(jià)格形成機(jī)制真正的市場(chǎng)化改革之前，強(qiáng)調(diào)前者對(duì)后者的決定作用，突出以前者改革達(dá)到對(duì)后者改革的目的。但作為天然氣體制整體改革方案，目前仍沒(méi)有推出。

世界主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體均仍處于深度調(diào)整中，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)起來(lái)需要一個(gè)過(guò)程。短期內(nèi)，國(guó)際油氣價(jià)格難以大幅、持續(xù)上升，中國(guó)的進(jìn)口氣價(jià)缺乏上升動(dòng)因。2014年后國(guó)內(nèi)天然氣整體進(jìn)入供應(yīng)寬松期，國(guó)內(nèi)主要石油公司受現(xiàn)金流制約，有更大動(dòng)力優(yōu)化自身資產(chǎn)。同時(shí)，中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格再難大幅、持續(xù)上升。黨的十八大也凝聚起了改革共識(shí)、謀劃頂層設(shè)計(jì)。這些都為加快推進(jìn)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)改革、建立現(xiàn)代能源市場(chǎng)體系提供了難得的改革“窗口期”，成為結(jié)構(gòu)改革能否早日釋放紅利的關(guān)鍵。

低油價(jià)對(duì)于天然氣產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)改革既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。其中主要是國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)消費(fèi)動(dòng)力嚴(yán)重不足，如何消化在高油價(jià)和預(yù)期油價(jià)上漲時(shí)期簽訂的長(zhǎng)期進(jìn)口天然氣成了更突出的難題。低氣價(jià)、低速增長(zhǎng)的市場(chǎng)預(yù)期，使新的市場(chǎng)主體進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈上游的動(dòng)力不足、駐足觀望，國(guó)內(nèi)主要石油公司更擔(dān)心資產(chǎn)流失。2013年后，一再推遲的第三輪頁(yè)巖氣探礦權(quán)招標(biāo)等就是反映。天然氣管道、LNG接收站利用率不足，也使得這類基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入下滑，這也使盡快實(shí)施產(chǎn)業(yè)鏈中游“網(wǎng)運(yùn)分開(kāi)”的決策難做?？梢哉f(shuō)，適度低油價(jià)，有利于天然氣產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)改革；但過(guò)低油價(jià)，將使改革難以大幅度、快速推進(jìn)。

3  結(jié)論

1）油價(jià)下跌使油氣公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，為度過(guò)當(dāng)前困境，油氣公司都采取了削減資本支出等措施，對(duì)未來(lái)油氣產(chǎn)量可能會(huì)產(chǎn)生不利影響。

2）低油價(jià)使世界天然氣價(jià)格都有不同程度的下跌，相對(duì)原油價(jià)格，天然氣經(jīng)濟(jì)性下降明顯。

3）非常規(guī)天然氣產(chǎn)業(yè)因其高成本遭受低油價(jià)沖擊大，國(guó)外非常規(guī)油氣公司破產(chǎn)現(xiàn)象加劇，除中國(guó)石油、中國(guó)石化，國(guó)內(nèi)油氣企業(yè)對(duì)待其資產(chǎn)趨于慎重。

4）油氣資產(chǎn)并購(gòu)市場(chǎng)因多個(gè)因素影響，市場(chǎng)表現(xiàn)較為“冷靜”。

5）中國(guó)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈正處于快速發(fā)展階段，本輪油價(jià)下跌對(duì)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)改革而言則是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。