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老白:止損在盤面外(金銀交易連載二十)

 X徒 2016-07-21
老白:止損在盤面外(金銀交易連載二十)X

圓石金融研究院-資本及投資市場(chǎng)總監(jiān):白洪志(老白),高級(jí)金融分析師、交易員
兼任:第一財(cái)經(jīng)傳媒/東方財(cái)經(jīng)電視主持人(交易前線)
本文為:新書《追蹤資金流——金銀交易的趨勢(shì)判斷》的連載,書籍由【中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社】于2014年4月正式出版
前一篇:交易,多少資金你會(huì)在乎?(金銀交易連載十九)
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一般講到止損,我們都認(rèn)為是交易的止損,我們談到的都是所謂“砍倉(cāng)”,或者“割肉”這些詞匯。其實(shí)我們應(yīng)該講到更大的一個(gè)概念是叫風(fēng)控,風(fēng)險(xiǎn)控制。因?yàn)槭袌?chǎng)里面不缺的就是機(jī)會(huì),基本上每天都有機(jī)會(huì),甚至每時(shí)每刻都有機(jī)會(huì)。市場(chǎng)不缺的是機(jī)會(huì),但是風(fēng)險(xiǎn)也不缺,因?yàn)闄C(jī)會(huì)的反面就是風(fēng)險(xiǎn),它們是一體兩面。大家如果想在市場(chǎng)里面找一個(gè)完美的交易系統(tǒng),或者是想找一個(gè)很完美的指標(biāo),你可能會(huì)比較失望,因?yàn)楦菊也恢?。但是反過(guò)來(lái)講,這些超級(jí)系統(tǒng)或者超級(jí)指標(biāo)你手頭上已經(jīng)有了,為什么呢?因?yàn)槿绻f(shuō)到現(xiàn)在為止你的交易賬戶一直是在虧損,那么你就找到了這個(gè)超級(jí)系統(tǒng),因?yàn)槟阋恢痹诜€(wěn)定虧損,以后你只要反過(guò)來(lái)做就可以了,就可以保證穩(wěn)定盈利。所以大家不要再去嘗試找一個(gè)所謂的秘密指標(biāo),超級(jí)指標(biāo),唯一只有是否適合你自己的指標(biāo)。
另外,在市場(chǎng)里其實(shí)比的不是誰(shuí)更能賺錢,并不是說(shuō)哪位高手能把資金翻多少倍,大家認(rèn)為好像翻多少倍是股神。但是真正能把資金在短時(shí)間內(nèi)快速翻多少倍的人,我們用一句話來(lái)形容叫做“其興也勃焉,其亡也忽焉”,大概意思就是來(lái)得快去得快,怎么起來(lái)就怎么死。這種人市場(chǎng)上很多,無(wú)論是外匯市場(chǎng),還是國(guó)內(nèi)的股市或者期貨市場(chǎng),也無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)際,都是一樣,起來(lái)得快,死得也快。所以這種人我們看看欣賞就好了,不要去羨慕他,也不要去學(xué)習(xí)他,因?yàn)楹茈y去學(xué)會(huì)。我們把這類人叫做市場(chǎng)里的明星和流星,但是他們極少是壽星。
而我們想的的是盡可能在市場(chǎng)里做壽星,什么是壽星呢?比如說(shuō)大家都知道的巴菲特,每年20%多一點(diǎn)的盈利,你說(shuō)多肯定是不多,少呢也還不算太少,但是人家連續(xù)幾十年都保持這個(gè)贏利記錄,這個(gè)就是壽星。前段時(shí)間某家電視臺(tái)組織很多明星去玩高臺(tái)跳水,如果真的讓這些俊哥靚女們?nèi)ツ7聡?guó)家隊(duì)專業(yè)運(yùn)動(dòng)員,比如說(shuō)來(lái)一個(gè)前空翻360度加轉(zhuǎn)體720度,難度系數(shù)3.1這樣的跳水動(dòng)作,估計(jì)這些明星都會(huì)被直接拍暈在水面上面,根本做不到。所以老老實(shí)實(shí)跳就好了,跳冰棍,把鼻子捏住,一咬牙一閉眼一跳就好了。但是我相信這些國(guó)家隊(duì)的隊(duì)員也不可能永遠(yuǎn)能做這些跳水動(dòng)作,也許他在16、17歲或者21、22歲的時(shí)候可以,但等他到了50歲他也做不來(lái),這和我們做交易是一樣的道理。
如果有些人說(shuō)他可以把資金在一年內(nèi)翻多少倍,也許去年是這樣的,今年可以明年可能還可以這樣,但是他不可能維持這種玩法。而且他老玩這種高難度動(dòng)作,遲早會(huì)把自己消滅掉。真正長(zhǎng)期盈利是那些老老實(shí)實(shí)做交易的人,所以不要去羨慕那些所謂的高手。我們看一個(gè)帳戶的盈利程度并不是看它翻了多少倍,而是看它的資金曲線的回撤。比如說(shuō)一萬(wàn)的本金賺到一百萬(wàn),翻了一百倍,非常好。一百萬(wàn)又回撤到50萬(wàn),然后又上到150萬(wàn),你說(shuō)這個(gè)交易員不錯(cuò),從1萬(wàn)做到150萬(wàn),翻了150倍,所以你認(rèn)為他是一個(gè)交易明星。當(dāng)然現(xiàn)實(shí)生活中如果真能做到這種交易記錄也確實(shí)不容易,但是專業(yè)交易員不是這么看,除了看資金的增長(zhǎng)幅度,更要看資金的回撤。這個(gè)賬戶資金的最大回撤是從100萬(wàn)回撤到50萬(wàn),也就是說(shuō)你的帳戶曾經(jīng)虧過(guò)50%。如果下次入場(chǎng)再做的話,可能一入場(chǎng)就虧損50%。所以如果你拿10萬(wàn)給他,指望可以翻15倍,但是可能一開始就虧到5萬(wàn),剩下的5萬(wàn)想再往上可能就沒(méi)有那么容易了,因?yàn)槟阈枰奄~戶翻倍才有可能回到起手10萬(wàn)的位置。大家知道虧本50%和翻倍哪個(gè)難度更大呢?好像后者要稍微難一點(diǎn),在市場(chǎng)里面虧錢比賺錢更容易。所以我們要看的是資金的最大回撤,而不是看翻多少倍。最近微信上有個(gè)很流行的游戲叫“飛機(jī)大戰(zhàn)”,這個(gè)游戲的竅門其實(shí)不在于你能打掉多少飛機(jī),而是你能躲開多少飛機(jī),并且盡可能在戰(zhàn)斗中活的時(shí)間長(zhǎng)一些。這和我們交易有些類似的地方,這個(gè)游戲值得各位去玩玩。
我們?nèi)绻苊靼走@一點(diǎn),就會(huì)對(duì)止損有一個(gè)新的看法。因?yàn)榈鹊叫枰箵p的時(shí)候,實(shí)際上這個(gè)交易已經(jīng)做錯(cuò)了,只能自己了結(jié),已經(jīng)是一個(gè)失敗交易,而止損只是為了這把不要死。但是如果你經(jīng)?!肮麛喽壹皶r(shí)”止損,長(zhǎng)期下來(lái)回頭看看,好像你的虧損絕大部分都來(lái)自止損,或者說(shuō)你的賬戶穩(wěn)定虧損的原因是因?yàn)橹箵p。但是這并不是說(shuō)你不要止損,我們只是不建議在盤中做止損。因?yàn)楹芏鄷r(shí)候我們對(duì)于行情的判斷其實(shí)是正確的,尤其當(dāng)我們看長(zhǎng)期圖表的時(shí)候,其實(shí)對(duì)于行情的判斷非常準(zhǔn)確。我們只要打開周線或者月線圖表,看看均線的走勢(shì),基本上你對(duì)漲跌,或者是多空會(huì)有一個(gè)方向。但是一入場(chǎng)交易之后為什么會(huì)止損呢?往往是因?yàn)檫M(jìn)場(chǎng)以后賬戶出現(xiàn)浮虧,因?yàn)槟阕罱K忍受不了這個(gè)虧損,所以主動(dòng)砍倉(cāng)離場(chǎng)。也可能是你的倉(cāng)位過(guò)重,浮虧讓賬戶的損失短時(shí)間內(nèi)迅速擴(kuò)大,最終資金承受不住這個(gè)浮虧,被系統(tǒng)強(qiáng)行平倉(cāng),你被迫離場(chǎng)。這樣你只要一旦止損,賬戶以前的浮虧就真正成為了真金白銀的虧損。
怎么防止這種情況呢?有一種方法可以供各位參考,例如你打入賬戶的資金只是你準(zhǔn)備拿來(lái)投資的所有資金的一部分,那么這個(gè)時(shí)候你的心態(tài)會(huì)比較好,因?yàn)橘~戶里的錢不是你全部的錢,就算虧光了也無(wú)所謂。爆倉(cāng)也不會(huì)太緊張,大家平時(shí)最恐懼的是爆倉(cāng),我看到很多人談到爆倉(cāng)的時(shí)候往往一臉驚恐的表情,好像能淡定面對(duì)爆倉(cāng)的交易員不多。爆倉(cāng)并不可怕,可怕的是被爆倉(cāng)、被連續(xù)的失敗打垮。如果你一直在擔(dān)心是否會(huì)爆倉(cāng),那么這個(gè)游戲就不好玩了,因?yàn)檫@種時(shí)時(shí)刻刻的擔(dān)憂會(huì)讓你在市場(chǎng)里的動(dòng)作僵硬變形。你一旦不能輕松展示自己的交易手法,那么你已經(jīng)輸了這場(chǎng)交易的比賽。就像那些打街頭籃球的隊(duì)員,底下打可以玩很多動(dòng)作,甚至可以玩得非常漂亮。但是一旦走上正式的賽場(chǎng),周圍十幾萬(wàn)人在盯著你打球,你發(fā)現(xiàn)自己的動(dòng)作僵硬,關(guān)節(jié)也變得不那么聽使喚,在這種狀態(tài)下無(wú)論怎么打,你的結(jié)局最終都不會(huì)太理想。
你如果去找喬丹上籃的照片,很多都如圖6-16中的那樣,能在如此激烈的對(duì)抗中突破上籃還能吐出舌頭,說(shuō)明喬丹在場(chǎng)上的那種自如的狀態(tài)。交易也是一樣的道理,如果你不能以很輕松的狀態(tài)進(jìn)場(chǎng)交易,遲早也會(huì)輸?shù)舻?。如何讓自己更輕松呢?資金分批入場(chǎng)是一種很好的方式,只要你不恐懼爆倉(cāng),心態(tài)已經(jīng)比那些恐懼的交易員要強(qiáng)很多,你已經(jīng)勝出一籌。
其次,可以考慮開始交易的時(shí)候輕倉(cāng)入場(chǎng),尤其是使用了杠桿的交易。例如你的平臺(tái)提供了十倍的杠桿,那么輕倉(cāng)的意思就是我可以選擇少用或者完全不用杠桿。十倍杠桿意味著經(jīng)紀(jì)商借給超過(guò)你本金十倍的錢去做生意,例如你的賬戶里有一百萬(wàn)資金,十倍杠桿理論上意味著你可以做一千萬(wàn)的交易。如果滿倉(cāng)交易,那么只要價(jià)格變動(dòng)10%,也許你的一百萬(wàn)本金會(huì)變成兩百萬(wàn),但反過(guò)來(lái)也許輸?shù)木?。這種押一把要么翻倍要么走人的做法是賭博,而且是爛賭。
但如果你只做十萬(wàn)塊錢的生意,類似做股票一樣,這個(gè)叫去杠桿,就是完全去掉經(jīng)紀(jì)商借給你的十倍資金,完全不用杠桿。如果你只用了一百萬(wàn)中的五萬(wàn)塊做交易,就等于你不但完全不用杠桿而且還以非常保守但很牢靠的方式交易。把杠桿去掉以后你或許可以更清晰地觀察盤面,比如說(shuō)今年4月貴金屬大跌,如果你的賬戶沒(méi)有使用杠桿的話其實(shí)你根本不用擔(dān)心。這次貴金屬大跌過(guò)程中心態(tài)最好的恐怕是買實(shí)物的投資者,他們覺(jué)得越跌我就越買,把手上準(zhǔn)備投資的錢花光為止。而最恐怖的是那些做電子盤尤其用了高杠桿的交易員,一般是爆倉(cāng),很多交易員的賬戶根本不能撐到黃金從1500美元跌到1400美元,但是做實(shí)物貿(mào)易的卻可以。
這一點(diǎn)需要引起我們的思考,為什么那么多現(xiàn)貨貿(mào)易商,十年下來(lái),一百個(gè)做實(shí)物貿(mào)易的人絕大部分活得都非常好。而為什么做電子盤交易的人,十年下來(lái)活下來(lái)的交易員都已經(jīng)不多了,更不用說(shuō)活得很好的有多少人?這確實(shí)需要我們?nèi)プ屑?xì)思考,都是交易,電子盤交易來(lái)源于貿(mào)易,我們交易遠(yuǎn)期的商品合約。但為什么用了杠桿反而就表現(xiàn)不如現(xiàn)貨貿(mào)易商呢?我們就要反思是不是問(wèn)題出在了杠桿的使用上面,或者我們有點(diǎn)濫用杠桿了呢?第二個(gè)方面,實(shí)物貿(mào)易里面只有多沒(méi)有空,如果你要賣必須手上得有現(xiàn)貨你才能賣,所以大家都喜歡價(jià)格上漲,越上漲交易量越大。做實(shí)物貿(mào)易的人最喜歡價(jià)格上漲,但是為什么做電子盤交易的人反而卻喜歡價(jià)格下跌甚至斷崖式的暴跌呢?因?yàn)殡娮颖P的交易機(jī)制可以做空,甚至裸空,就是你手上沒(méi)有現(xiàn)貨也可以做空。裸空等同于實(shí)物貿(mào)易中手上沒(méi)有現(xiàn)貨卻去賣貨,還收別的買家的訂金。現(xiàn)貨貿(mào)易中如果價(jià)格下跌,貿(mào)易商可以選擇不買或者囤貨不賣,等待價(jià)格回升。而電子盤交易中,如果價(jià)格下跌而交易員持有多單他絕對(duì)會(huì)虧錢。
從上面的比較我們可以看出,電子盤交易和實(shí)物貿(mào)易的區(qū)別首先在于,電子盤交易是雙向機(jī)制,做多能賺錢,做空也能賺錢,或者說(shuō)做多能虧錢,做空也能虧錢。其次,電子盤有杠桿,五倍、十倍、二十倍,甚至五十倍至五百倍的杠桿。電子盤就比正常的實(shí)物貿(mào)易多這兩個(gè)東西,杠桿和雙向,但是結(jié)果卻正好相反。老老實(shí)實(shí)做貿(mào)易的人,每年賺10%、20%,十年下來(lái)會(huì)過(guò)得非常好,但是做交易的十年下來(lái)絕大部分會(huì)非常慘。我們就要反思做電子盤交易的這個(gè)機(jī)制,多空雙向和杠桿,是不是在這里出了問(wèn)題?首先我是否考慮要完全去杠桿或者去掉一部分杠桿?其次我是不是考慮要把多空的方向關(guān)掉一個(gè),只做一個(gè)方向的交易?當(dāng)然這樣少了一個(gè)賺錢的方向,但是反過(guò)來(lái)說(shuō)也少了一個(gè)虧損的方向。在資金的調(diào)配上入場(chǎng)要保持要輕倉(cāng),至于多輕算是“輕倉(cāng)”呢?筆者認(rèn)為,要以行情即使走到極致但是做錯(cuò)了方向的頭寸依然安全的資金比例可以叫做“輕倉(cāng)”。比如說(shuō)如果你認(rèn)為黃金不會(huì)跌到800美元下方,那么你入場(chǎng)做多第一次所使用的資金比例和杠桿比例都可以確保黃金一旦跌到800美元,賬戶依然安全,那么這個(gè)入場(chǎng)的方式就是“輕倉(cāng)”。這種情況之下你再去判斷后續(xù)行情、你的交易的心態(tài)會(huì)好很多,而且你不會(huì)擔(dān)心所謂的暴跌。如果真的判斷錯(cuò)了,最壞的結(jié)果無(wú)非就是賠時(shí)間。這里講的只是一種最簡(jiǎn)單的思路,并不是建議大家一定要這么去做,我們只是簡(jiǎn)單講一下思路,因?yàn)轱L(fēng)控是非常個(gè)性化的東西,要因人而異。小心謹(jǐn)慎未必就是好的風(fēng)控方式,而猛打猛沖也未必就是魯莽的交易。但一般入場(chǎng)的時(shí)候輕倉(cāng)試盤是能確保在后續(xù)賽程中發(fā)揮狀態(tài)、保護(hù)本金而且能賺取最大利潤(rùn)的較好方式。
最后,從經(jīng)紀(jì)商的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,絕大部分的止損單其實(shí)都是錯(cuò)誤的,只有少部分止損是對(duì)的,但是往往你不止損的那一次可能就讓你爆倉(cāng)。很多人說(shuō)做交易要選一個(gè)大概率事件,例如我們經(jīng)常要判斷行情的是否轉(zhuǎn)勢(shì)。如果我們認(rèn)為此處見頂是大概率,那么會(huì)去做空,而如果此處見底是大概率,我們就會(huì)去做多,這是基于盤面走勢(shì)的判斷。但是如果從資金調(diào)配的角度,什么是大概率事件呢?大概率事件就是:如果不止損,盈利是大概率。換句話說(shuō),正確的止損單是小概率,而錯(cuò)誤的止損單是大概率。知道了這個(gè)統(tǒng)計(jì)結(jié)果,敢問(wèn)你還要止損嗎?這里我們只是提一個(gè)思路供各位參考,實(shí)盤未必一定要這么操作。但如果你能把資金風(fēng)險(xiǎn)控制在盤面之外,剩下的則是在看清楚一個(gè)大趨勢(shì)后輕倉(cāng)進(jìn)場(chǎng),不要去掛止損單,這時(shí)候你盈利的概率往往會(huì)大于虧損的概率。當(dāng)然實(shí)際交易中不會(huì)這么簡(jiǎn)單,這樣不止損的做法也類似賭博,但是頻繁止損肯定是有問(wèn)題。各位可以把自己的交易記錄復(fù)盤,看看是不是這么回事。以上對(duì)于止損的觀點(diǎn)是基于一家國(guó)內(nèi)期貨公司的統(tǒng)計(jì),可能筆者拿到的數(shù)字比較極端,他們的統(tǒng)計(jì)結(jié)果是:95%的止損是錯(cuò)的,只有5%的止損單是對(duì)的。不止損贏錢是大概率,而止損虧錢也是大概率,所以我們需要重新再來(lái)思考一下止損。
本書的末尾我們講到對(duì)于行情的判斷一切都是相對(duì)的:頂?shù)紫鄬?duì),多空相對(duì),漲跌相對(duì),資金多和少也是相對(duì),這一點(diǎn)需要大家在交易中體會(huì)。還有一個(gè)要關(guān)注的就是我們的電子盤交易是來(lái)源于實(shí)物貿(mào)易,但為什么多年下來(lái)實(shí)物貿(mào)易商都還不錯(cuò),而電子盤的老交易員活得好的就比較少呢?是否因?yàn)殡娮颖P交易里面多了兩個(gè)東西——杠桿和多空的選擇,是不是這兩個(gè)因素導(dǎo)致電子盤交易員和實(shí)物貿(mào)易商最終不一樣的結(jié)果呢?如果慎用杠桿并且主要只做一個(gè)方向的交易,會(huì)不會(huì)比重倉(cāng)+雙向+頻繁止損的表現(xiàn)要好很多?各位還可以去思考,如果是做實(shí)物貿(mào)易的話,如果止損就意味著這個(gè)單子你不做了,你對(duì)你的客戶已經(jīng)違約,你需要經(jīng)常違約嗎?好像做實(shí)物貿(mào)易的人很忌諱違約,但是為什么做電子盤交易的人那么喜歡違約呢,那么喜歡頻繁止損呢?這幾條如果我們思考清楚并得出一個(gè)結(jié)論后再來(lái)擬定你的交易策略,相信你的交易會(huì)再上一個(gè)新的臺(tái)階。
(連載完)
《追蹤資金流——金銀交易的趨勢(shì)判斷》已由中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社于2014年4月出版發(fā)行,敬請(qǐng)關(guān)注。
==== 分界處 ====
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