中國太平的投資也非常搶眼，14年，15年連續(xù)兩年都超過7的投資收益，非常難得。主要得益于中國太平的船小號調(diào)頭，牛市賺足又果斷離場。其股票組合遠好于股票型基金和指數(shù)的增長。
估計中國太平目前的股票倉位不高，因此在今年的下跌中受損有限。
此外，根據(jù)中金的研報，中國太平一直積極采取措施面對下降的投資收益率和中國經(jīng)濟下行的趨勢。負(fù)債方面：（1）更加關(guān)注分紅險和健康險；這里所說的分紅險是高價值率分紅險（新業(yè)務(wù)價值/標(biāo)準(zhǔn)保費>25%），分紅險自愿支付的超額收益為投資利差的縮減提供了緩沖；（2）重新設(shè)計期限更短的產(chǎn)品。資產(chǎn)方面：（1）新購買的債券收益率2015年只下降了40
個基點（相比于125
個基點的降息）；（2）更多地投資于新興行業(yè)的另類投資；（3）股權(quán)投資關(guān)注絕對收益；（4）通過投資組合信用風(fēng)險篩選，堅持投資于高評級的固定收益產(chǎn)品。
關(guān)于15年的業(yè)績，招商香港預(yù)測
總體來說，中國太平估值極低，代理人增長良好，同時償付能力充足，目前股市的配置低，業(yè)務(wù)本身沒有明顯的風(fēng)險點，非常值得長線投資。但中國太平管理層有做大的思路，有可能會短期的對股價帶來一定的沖擊，但參考?xì)v史上中國平安的股價表現(xiàn)，長期還是會遠遠強于其它保險股。
而投資保險股，最基本的理由就是目前中國的保險業(yè)還處于黃金發(fā)展的前夕。
重倉中國太平的三個原因(2016-02-22 )
周末關(guān)于太平人壽的討論，有些人不太理解，說為什么不是中國平安？關(guān)于中國平安，目前也非常低估，畢竟H股又是0.9EV，多少大風(fēng)浪都無法擊穿的平安的這個估值底部；同時，目前保險處于近幾年大發(fā)展最好的時間段，平安人壽在幾大險企中保持絕對的優(yōu)勢在發(fā)展；第三，中國平安的互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)成型，被市場大幅低估：平安普惠、陸金所、平安好醫(yī)生等子公司總共被低估千億左右。
之所以重點討論中國太平，并非中國太平擁有比中國平安更高的競爭力，畢竟兩者市值相差十倍以上。遠不是一個量級的。14年中期，中國太平18港元的時候，中國平安是人民幣18元（按照除權(quán)后的價格），當(dāng)時當(dāng)然關(guān)注而非買入。而目前的價格兩者相差一倍，而太平在過去一年半的時間基本面的發(fā)展并不輸中國平安。
香港分紅的稅收重，因此，中國太平的不分紅從這個角度來說并沒有那么嚴(yán)重。
好了，簡單說明自己重倉中國太平的三個理由：
1、個人非?？春弥袊磥硎甑谋ｋU業(yè)。因此，長期重倉一家保險公司是必然的。
2、中國太平處于高速發(fā)展的階段。15年初中國太平代理人13.4萬人，今年1月份23萬人，大增百分70。今年1月份太平人壽代理
APE持續(xù)強勁,按年升69%，和這個數(shù)字完全吻合。
3、遠低于可比的公司：大概0.6EV的估值。
bobo：中國太平是優(yōu)秀的壽險公司嗎（2012-05-18）
港股
$中國太平(00966)$的核心資產(chǎn)是太平人壽，中國第七大壽險公司，市占率約3.3%，雖然壽險規(guī)模非常小，但是它的競爭優(yōu)勢非常明顯。
壽險公司的競爭分析真是復(fù)雜的學(xué)問，投資者關(guān)于“平安和人壽孰優(yōu)孰劣”的爭論就很多年不絕于耳。我試著從營銷能力、產(chǎn)品、投資能力三個層面來簡單分析太平人壽的競爭優(yōu)勢（個人理解這三個層面是壽險公司競爭的關(guān)鍵）。
一、營銷能力
1.個險渠道
首年保費人均月產(chǎn)能表
平安的數(shù)據(jù)是規(guī)模保費（如果按照平安年報中的標(biāo)準(zhǔn)保費收入計算，人均產(chǎn)能是5429），而其他公司都是標(biāo)準(zhǔn)保費，因而太平的人均產(chǎn)能最高。
人均產(chǎn)能高的原因是太平復(fù)業(yè)以來一直采用三高策略(高素質(zhì)、高品質(zhì)、高績效)，而不使用其他保險公司的人海戰(zhàn)術(shù)，所以多年來人均產(chǎn)能一直是行業(yè)平均值4倍。非常難能可貴的是，太平人壽一直堅持賣長期保障型，這個難度可比其他壽險公司買些短期儲蓄型產(chǎn)品難得多了。
2.銀保渠道：
中國太平在銀保渠道把期繳費比例做到50%左右，遠遠超過其他壽險公司。
壽險公司銀保新單期繳占比
這更不容易，要知道銀行的業(yè)務(wù)人員能把躉繳的保單講明白就不錯了，何況復(fù)雜得多的期繳業(yè)務(wù)。在別的壽險公司賣理財?shù)臅r候，它賣保障產(chǎn)品，別人做高柜產(chǎn)品的時候，它已開發(fā)低柜產(chǎn)品，能實現(xiàn)這么高的期繳比例，足見它的營銷優(yōu)勢非常明顯。
那會不會后續(xù)保費進不來？太平銀保續(xù)保率比較高，在這么大期繳比例情況下，依然不比那些期交很少的公司遜色。
二、產(chǎn)品
各壽險公司產(chǎn)品設(shè)計或精算的能力，我還沒能力去比較，只是簡單從首年保單的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來對比分析。
太平人壽個險首年保費構(gòu)成
太平人壽銀保首年期交保費構(gòu)成
太平人壽個險首年保費中10年期以上的合計占87%，而銀保首年期交中10年期占78.4%，這兩項比例驚人的高。太平壽險注重長期保單，這意味著有更高的新業(yè)務(wù)價值，未來10-30年內(nèi)的高現(xiàn)金流入。
而競爭對手情況如何，很多壽險公司未披露首年保費的期限構(gòu)成，中國人壽10年期交占首年期交保費比例為48%，新華人壽10年期以上保費占首年期交比例為64%，這兩家也注重價值增長的公司長期保單占比雖也較高，但還是遠比太平人壽少（注：這兩家公布的數(shù)字未按個險和銀保分開，所以我難以直接把三家的數(shù)據(jù)圖示比較）。
三、投資能力：
壽險公司的投資能力，我是按照最近5年的總投資回報率做對比，結(jié)果一目了然。
壽險公司近5年總投資回報率
太平人壽的5年平均總投資回報率遠高于業(yè)內(nèi)其他公司。
四、新業(yè)務(wù)價值和內(nèi)含價值：
4年新業(yè)務(wù)價值增長表
正如前面所分析，中國太平的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)非常好，再加上保費的復(fù)合增長也很高（只有去年受銀保渠道整治影響），足以推動新業(yè)務(wù)價值增長最快，復(fù)合增長率遠超同業(yè)。
4年內(nèi)含價值增長表
近4年的內(nèi)含價值復(fù)合增長率也遠高于同業(yè)。
考慮到內(nèi)含價值和新業(yè)務(wù)價值容易被壽險公司操縱，我對比了各壽險公司的經(jīng)濟假設(shè)。
壽險公司內(nèi)含價值和新業(yè)務(wù)價值假設(shè)
太平人壽使用了比其他各公司更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕?jīng)濟假設(shè)，貼現(xiàn)率比別人高0.5個百分點，投資回報率假設(shè)比別人低1個百分點，另外沒有所得稅豁免假設(shè)。也就是如果使用跟其他公司一樣的假設(shè)，那它的內(nèi)含價值和新業(yè)務(wù)價值遠比現(xiàn)在為高。
綜上全文所列各種比較，太平人壽均優(yōu)于同業(yè)，得出太平人壽是家優(yōu)秀的壽險公司的結(jié)論不為過吧，難怪里昂證券稱它為“small but
beautiful”。
這還是家僅僅復(fù)業(yè)10年的公司，未來更值得期待。不過我對壽險行業(yè)的理解還非常膚淺，是否能判斷中國太平是優(yōu)秀的壽險公司？太平在營銷和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)尚的競爭優(yōu)勢可以持續(xù)嗎？希望壽險公司的投資者或從業(yè)人員給我指點。
風(fēng)往北飛：AH保險公司內(nèi)含價值規(guī)模、市值規(guī)模對比
AH保險公司內(nèi)含價值規(guī)模、市值規(guī)模對比2016-02-24
$中國平安(SH601318)$ $中國人壽(SH601628)$
$中國太保(SH601601)$ $新華保險(SH601336)$
$友邦保險(01299)$ $中國太平(00966)$ $中國平安(02318)$
$中國人壽(02628)$ $中國太保(02601)$ $新華保險(01336)$
最近雪球上有關(guān)于保險公司規(guī)模大小討論，畫出圖表可以直觀的對比。2015年年報還沒出來，暫時用下半年報的數(shù)據(jù)，去年的半年報也是平安首次在內(nèi)含價值規(guī)模上超過人壽。等下個月2015年年報出來后我再更新新的數(shù)據(jù)。
PS.友邦保險是港幣交易，報表里業(yè)績用美元計價。太平是港幣交易港幣報表。其他內(nèi)險股用的是當(dāng)?shù)厥袌鼋灰?，報表用人民幣計價。涉及到報表里匯率換算的，我都用的是報表里期末的日期，最后一步換算規(guī)模對比時，友邦太平換算成人民幣，我用的是今天的匯率。
PS2.應(yīng)球友
@chin-
的建議，加入市值對比，考慮到本質(zhì)上同公司，股本一樣。用股本乘以不同市場價格計算出在不同市場反映出的總市值。價格按照今天20160224的中午收盤價計算，匯率按照今日匯率調(diào)整。重新加入市值的對比圖方便大家比較不同市場估值，以及市含率印象。
中金：太平股價對應(yīng)16年0.5EV，極度低估 (2016-02-24)
1、業(yè)績：極速前行
過去 3 個業(yè)績期，太平人壽是最閃亮的明星，2014 年上半年、 2014 年全年和 2015 年上半年新業(yè)務(wù)價值增速分別達到
44%、 37%和 37%。
雖然部分投資者擔(dān)心公司業(yè)績持續(xù)性，我們預(yù)計代理人渠道重組將幫助中國太平繼續(xù)跑贏同業(yè)：1）考慮管理層積極推動、低基數(shù)和部均人力大幅上漲空間，預(yù)計代理人數(shù)量將繼續(xù)增長；2）2015
年新招代理人有望從 2016 年開始帶來收益； 3）代理人新業(yè)務(wù)價值效率有望進一步提升。2016 年太平人壽新業(yè)務(wù)價值有望增長 25%
vs. 中國保險行業(yè)平均水平 21%。
基于調(diào)整后的內(nèi)含價值，我們認(rèn)為公司當(dāng)前股價已經(jīng)反映了不到 4%的長期投資收益率。
2、股價：歷史估值極值
中國太平價值，壽險占近九成
值得注意：未來投資收益是否會大幅低于投資假設(shè)？
假設(shè)未來中國保險行業(yè)，未來5-10年投資平均收益低于4，那么，目前中國太平的股價并不能說大幅低估。
二少爺?shù)膭Γ旱凸狼移娭械闹袊?016-02-11
現(xiàn)在有一家保費過千億的保險公司加國際化的資產(chǎn)管理公司，邀請你入股，你愿意嗎？
OK,現(xiàn)在以凈資產(chǎn)8折，內(nèi)涵價值6折的價錢給你，你還會猶豫嗎？
先看看這家公司業(yè)績?nèi)绾危?br>
還不錯吧，這家保險公司就是中國太平。估計國內(nèi)很多人都沒有聽說過這家保險公司，甚至和中國太保搞混了，國內(nèi)知名度欠缺的優(yōu)秀保險公司。
因為持有，假期整理了一下太平保險的一些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)：
預(yù)計2015年底凈資產(chǎn)在18元，內(nèi)涵價值25~26元，以今天收盤價14.68元計算，
只有0.82倍PB,0.56倍內(nèi)涵價值，保險股中最低，為何？先看看這3年的配股價格吧。
去年配股4.86億股，配股價27.74元（當(dāng)時內(nèi)涵價值27.854元，基本按照一倍內(nèi)涵價值配股，據(jù)說馬云馬化騰參與配股）
2014年100股配21股，539408176股，每股11.89元。（坑爹）
大股東太平集團資產(chǎn)注入，每股15.39元。
最近4年股價在10.06~33.3元之間波動，0.67~1.43倍內(nèi)涵價值，0.87~2.05倍凈資產(chǎn)之間波動，今天收盤價計算不管凈資產(chǎn)和內(nèi)涵價值倍數(shù)均創(chuàng)出新低。
為何中國太平被香港所拋棄呢？
是因為數(shù)據(jù)造假？看了一下2012年~2014年的年報，基本上每年每股
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