黃金股票或迎來新一輪牛市

原作：龔蕾

    黃金價格上漲是黃金股票上漲的直接動力，而七月以來黃金價格上漲也帶動了黃金股票上漲。在全球央行預期進一步寬松下，黃金股票或迎來新一輪牛市。

    從股票歷史分析，資源股成為繼金融股之后，推動股票市場的主力股。根據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，2001年至2003年，黃金股票飆升大約300%，之后在2005年回落到一個低點。2009年達到一個低點后，繼續(xù)下行，2011年達到一個峰值，然后是一個漫長下跌，現(xiàn)在價格比2011年峰值大約降低了40%。半個世紀以來，美國通脹率上升350%，而黃金價格下降80%。美國金融危機后黃金價格下行，在2011年左右達到峰值后一直是下行趨勢。若黃金價格反彈，也或帶動黃金股票的投資。

   后金融時代，資金從歐美金融市場回流白銀，白銀價格上漲支持黃金價格，而作為資源股的黃金股票，也將迎來繼金融股牛市后的新牛股票類，美元走強，進一步壓低黃金價格。雖然美元指數(shù)上漲，市場預期美元指數(shù)會接近一個峰值，若美元走低，黃金價格上漲，黃金股票也將迎來好時機。

   英國脫歐，美聯(lián)儲不會很快加息，英國央行維持利率不變，但并不表示停止寬松，接下來一個月英國央行或再評估通脹與經(jīng)濟增長，以決定是否在八月份推出量化寬松。日本央行下個月可能會進一步寬松以支持日元推動出口。全球央行預期寬松下，黃金價格有望繼續(xù)上漲，而黃金價格上漲也將帶動黃金股票上漲。

    據(jù)彭博社研究，寬松貨幣下，全球幾乎所有資產(chǎn)價格上漲，黃金回報率最高，以其作為標尺，距離黃金投資回報率最高的資產(chǎn)依次為：新興市場股市、大宗商品，新興市場貨幣平均漲幅僅次于日元漲幅，接下來是新興市場的美元債券，全球股市平均回報率，美國國債，標準普爾股市，美國高收益?zhèn)?/span>

    發(fā)達市場股市較為昂貴，新興市場股市估值較低。美元預期升值吸引美國以外市場資金流入，而新興市場股市估值較低也吸引發(fā)達市場資金。歐洲央行、日本央行推出了負利率，而高收益?zhèn)A期能夠獲得的到期回報，也正是如此，投資者獲得債券到期日利息而讓投資者持有債券好于黃金，如果投資回報率變?yōu)樨摂?shù)，投資者持有高收益?zhèn)苍S不可持續(xù)。

    美國是世界最大債務國，為了確保債務資產(chǎn)安全，美元計價債券市場需要新興市場股市流動性支持，盡管美聯(lián)儲希望通過美元升值增加美國人持有美元的購買力，但是，美元升值必須滿足一些前提條件，全球金融市場、美國債券、美國股市、大宗商品、新興市場股市流動性等。

    價值決定價格。黃金價值標準角度分析，新興市場股市增長潛力比較大，更接近價值，或者稱為“含金量”。然而，新興市場股市估值比較低增長空間大。美元升值需要新興市場股市流動支持。從黃金股票角度分析，新興市場股市長期上漲潛力較大。

    （以上僅代表筆者個人一點兒不全不足想法，歡迎指導歡迎交流。）