前海人壽很能掙錢，也很有錢。

2015年，前海人壽的凈利潤已經(jīng)高達(dá)30.98億元，2014年這個數(shù)字還是1.32億。保費(fèi)規(guī)模大幅增長所帶來的好處還不僅僅止步于凈利潤，而是成本低廉、大量可以動用的現(xiàn)金流。單單2015年，前海人壽的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額就達(dá)到了650億元。

據(jù)《前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司2015年資本補(bǔ)充債券2016年第一季度報(bào)告》顯示，2016年第一季度，前海人壽規(guī)模保費(fèi)453.55億元，同比增長123.10%。主要包括：傳統(tǒng)險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)121.93億元，同比增長132.82%；萬能險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)328.34億元，同比增長120.45%。

這也意味著，僅萬能險(xiǎn)一項(xiàng)，就占到前海人壽保費(fèi)的72.4%。而萬能險(xiǎn)產(chǎn)品是前海人壽舉牌萬科A、南玻A、韶能股份等公司的主要資金來源。

先以前海人壽發(fā)行的前海海鑫利4號（C）產(chǎn)品為例做一個產(chǎn)品展示：該產(chǎn)品保險(xiǎn)期限為20年，繳費(fèi)方式為躉交，費(fèi)用方面無初始費(fèi)用，無需扣除風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)及保單管理費(fèi)，生效后第1、2、3保單年度退保費(fèi)用分別為5% 、3%、2%，生效滿3年后退保無退保費(fèi)用，最低保證利率：2.5%，保險(xiǎn)責(zé)任包含年金、滿期生存保險(xiǎn)金、身故保險(xiǎn)金，現(xiàn)金價(jià)值等于保單賬戶價(jià)值扣除相應(yīng)的退保費(fèi)用后的余額。采用月復(fù)利方式計(jì)算收益。

有律師指出，前海人壽所銷售的這種萬能險(xiǎn)已超越萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的法律特征，其理由有三。

一、前海人壽萬能險(xiǎn)產(chǎn)品投保費(fèi)用低廉，無初始費(fèi)用及風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)等。即投入的基本保費(fèi)均納入投資賬戶進(jìn)行投資，極端化了保障與投資的比例。而作為正規(guī)萬能險(xiǎn)產(chǎn)品，保險(xiǎn)公司通常向投保人收取一定的初始費(fèi)用、保障費(fèi)用及保單管理費(fèi)作為保險(xiǎn)公司提供保障及運(yùn)作投資帳戶的運(yùn)營成本。

為區(qū)別萬能險(xiǎn)與一般意義上的銀行理財(cái)或銀行存款，萬能險(xiǎn)的儲蓄功能必須要與保險(xiǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)保障功能結(jié)合，即必須按照保險(xiǎn)法的規(guī)定，計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金并進(jìn)行分保和再保險(xiǎn)，同時(shí)對于投保者要有風(fēng)險(xiǎn)賠償額及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)收費(fèi)。

如萬能險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)中未進(jìn)行上述安排，則其將不在是單純的保險(xiǎn)產(chǎn)品，向社會公眾發(fā)行這樣產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)未經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，通過承諾固定收益來吸收資金的行為則涉嫌變相、非法吸收公眾存款及進(jìn)行非法集資。

二、前海人壽萬能險(xiǎn)產(chǎn)品采用月復(fù)利方式計(jì)算收益。前海人壽每月公布實(shí)際結(jié)算利率，其利率遠(yuǎn)高于同期限銀行存款甚至理財(cái)產(chǎn)品，也高于大部分同類萬能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率。其通過每月公布超出正常利率區(qū)間的結(jié)算利率來維系前期萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的持續(xù)和不退保，特別是其以派高利率的方式來急速集聚資金，涉嫌高息攬儲非法集資。

按前海人壽每月根據(jù)公布的上月結(jié)算利率結(jié)算測算（前海人壽公布的2016年7月2日的前海海鑫利4號（C）結(jié)算利率公告為6.89%），表明前海海鑫利4號（C）前3年實(shí)際是一筆年利率為6.168%的復(fù)利利率的存款。

三、前海人壽的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)限靈活，可長期持有享受持續(xù)增至收益，也可在購買滿一定期限后退保同時(shí)不收取退保費(fèi)用。這樣會面臨集中擠兌導(dǎo)致的現(xiàn)金流不足的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，前海人壽萬能險(xiǎn)產(chǎn)品此屬性也使得“短錢長投”的風(fēng)險(xiǎn)隱患更加突出。

我咨詢過保險(xiǎn)界的朋友，前海人壽這樣不收初始費(fèi)用及風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)、并且提供高息是否違規(guī)？朋友說，保險(xiǎn)公司發(fā)行任何產(chǎn)品都是經(jīng)過保監(jiān)會上會審核通過后才能上市，如果保監(jiān)會過了，那就不能對其簡單否定。那么，是不是保監(jiān)會監(jiān)管不嚴(yán)呢？

經(jīng)濟(jì)學(xué)專家劉姝威日前撰寫的《寶能舉牌萬科 監(jiān)管邊界不清將釀成大禍》一文中指出，在萬科股權(quán)之爭中，保監(jiān)會的監(jiān)管邊界應(yīng)該在是否允許前海人壽用保險(xiǎn)資金買入股票及其前海人壽是否有違反相關(guān)法律法規(guī)的行為。

從大面上來看，前海人壽的錢一是用來股權(quán)投資，二是用來給寶能地產(chǎn)輸血。

在股權(quán)投資方面，前海人壽還涉嫌信批違規(guī)，沒有按保監(jiān)會的規(guī)定對股權(quán)和不動產(chǎn)做專門信息披露，也沒按月披露萬能險(xiǎn)的情況，僅在季度報(bào)告和年報(bào)做簡要披露。

新財(cái)富深扒鉅盛華、前海人壽與寶能地產(chǎn)間的關(guān)系后，提供了一個驚人的案例，寶能地產(chǎn)的親密盟友建業(yè)集團(tuán)，將旗下的子公司前海恒軒轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司后，注冊資本從1000萬元增至55億元，然后前海人壽接盤了。也就是說，為了規(guī)避關(guān)聯(lián)交易的口實(shí)，前海人壽假道于資管給寶能地產(chǎn)輸血。而且這樣的模式一直在復(fù)刻著，2015年10家，2016年已經(jīng)有3家。

這些增資的巨額資金來自于何處呢？前海人壽買下這些子公司，又究竟花了多少錢？整齊的成立結(jié)構(gòu)和被統(tǒng)一收購的模板化生存，日后將會具體開展何種業(yè)務(wù)？它們與寶能地產(chǎn)之間，會否低調(diào)發(fā)生某些神秘的關(guān)系？

有專業(yè)人士猜想：前海人壽通過萬能險(xiǎn)的方式籌措資金，并通過關(guān)聯(lián)交易或潛在關(guān)聯(lián)交易等各種方式隱性注入鉅盛華，成為鉅盛華杠桿撬動銀行和證券基金的劣后資金，潛伏巨大的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，威脅國家金融安全，觸碰法律和政策紅線。