昨日，滬深兩市家用電器股集體上漲，板塊整體漲幅達(dá)到3.19%，其中，美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)漲停，青島海爾、朗迪集團(tuán)、海信電器等個(gè)股漲幅也均在8%以上。

　　對(duì)此，分析人士表示，近期市場(chǎng)二八分化現(xiàn)象明顯，一方面是一線、二線藍(lán)籌股的輪番領(lǐng)漲，另一方面是次新股、題材股的集體大幅回調(diào)，在此背景下，家用電器板塊有實(shí)現(xiàn)較好表現(xiàn)的基礎(chǔ)，特別是在白酒、中藥等“低估值+績(jī)優(yōu)+消費(fèi)類”板塊接連大漲的帶動(dòng)下，具備相似屬性的家電板塊有望接棒白酒、醫(yī)藥進(jìn)一步走出不俗表現(xiàn)。

　　具體來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，昨日板塊內(nèi)除美的集團(tuán)、青島海爾、朗迪集團(tuán)、海信電器漲幅居前外，老板電器(7.94%)、華帝股份(7.57%)、小天鵝A(7.15%)、惠而浦(6.50%)、浙江美大(5.98%)、新寶股份(5.78%)、九陽(yáng)股份(5.34%)、華聲股份(5.19%)等個(gè)股漲幅也均超過(guò)5%。

　　資金流向上，昨日板塊內(nèi)有15只個(gè)股大單資金凈流入超1000萬(wàn)元，其中，美的集團(tuán)(43288.77萬(wàn)元)、青島海爾(16993.89萬(wàn)元)、TCL集團(tuán)(16404.76萬(wàn)元)等3只個(gè)股昨日大單資金凈流入均超億元，海信電器(8168.75萬(wàn)元)、老板電器(3394.51萬(wàn)元)、秀強(qiáng)股份(2973.39萬(wàn)元)等3只個(gè)股也出現(xiàn)明顯的大單資金凈流入跡象，昨日大單資金凈流入金額均在2000萬(wàn)元以上，上述6只個(gè)股昨日合計(jì)大單資金凈流入9.12億元。

　　績(jī)優(yōu)與低估值是近期市場(chǎng)普遍看好家電板塊的兩大邏輯，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日，行業(yè)內(nèi)共31家公司披露今年中期業(yè)績(jī)預(yù)告，其中，25家公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比80.6%，康盛股份(221.28%)、華聲股份(220.00%)等公司業(yè)績(jī)有望翻倍，銀河電子、創(chuàng)維數(shù)字、愛(ài)仕達(dá)、地爾漢宇、新寶股份、華帝股份、奮達(dá)科技等公司凈利潤(rùn)同比增幅或超五成，此外，依米康也有望實(shí)現(xiàn)扭虧。估值方面，截至昨日收盤(pán)，美菱電器、四川長(zhǎng)虹、TCL集團(tuán)、日出東方等公司最新市凈率不足2倍，而海信電器、春蘭股份、毅昌股份、惠而浦、盾安環(huán)境、華意壓縮、格力電器、青島海爾、海信科龍、兆馳股份、愛(ài)仕達(dá)、海立股份、萬(wàn)和電氣等13家公司市凈率也在3倍以下。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，天天基金研究中心，截至日期：2016-07-12

　　申萬(wàn)宏源表示，中報(bào)季來(lái)臨，市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)公司青睞有加。短期推薦受益于地產(chǎn)拉動(dòng)、預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期的老板電器；電商渠道高增長(zhǎng)、預(yù)計(jì)中報(bào)較好的小天鵝A以及基本面良好、收購(gòu)庫(kù)卡估值修復(fù)動(dòng)力強(qiáng)的美的集團(tuán)，此外推薦惠而浦，今年惠而浦集團(tuán)出口收入預(yù)計(jì)超7億元，內(nèi)銷整合持續(xù)改善，未來(lái)業(yè)績(jī)將持續(xù)好轉(zhuǎn)。

　　概念股解析>>>

　　美的集團(tuán)：“雙智”戰(zhàn)略加速推行，加強(qiáng)發(fā)展機(jī)器人業(yè)務(wù)

　　美的集團(tuán)于 6 月 29 日與庫(kù)卡集團(tuán)簽訂《投資協(xié)議》。美的提出通過(guò)境外子公司 MECCA 以 115 歐元/股要約價(jià)格收購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)，溢價(jià)約 27.8%。目前美的集團(tuán)已通過(guò)增持持有 5,372,196 股庫(kù)卡股份，占庫(kù)卡已發(fā)行股本和表決權(quán)的 13.5%，為后者第二大股東。收購(gòu)剩余 34,403,274 股庫(kù)卡股份成本總額預(yù)計(jì)不超過(guò) 40 億歐元(約合 44 億美元)。本次收購(gòu)旨在圍繞機(jī)器人行業(yè)與庫(kù)卡建立多方位的戰(zhàn)略協(xié)同。 目前，美的和庫(kù)卡正在商討投資協(xié)議的具體條件和條款。

　　經(jīng)營(yíng)分析

　　庫(kù)卡——全球工業(yè)機(jī)器人巨頭之一： 庫(kù)卡是全球領(lǐng)先的機(jī)器人開(kāi)發(fā)、制造供應(yīng)商，并提供機(jī)器人自動(dòng)化解決方案、生產(chǎn)工程服務(wù)和物流服務(wù)，業(yè)務(wù)活動(dòng)遍布亞、歐、北美 30 多個(gè)國(guó)家。作為與 ABB、發(fā)那科、安川齊名的工業(yè)機(jī)器人四巨頭之一，庫(kù)卡年產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人可達(dá)一萬(wàn)臺(tái)， 2015 財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約36.2 億歐元(合 267 億元人民幣)，毛利率、凈利率分別達(dá) 25%和 3%，盈利能力超過(guò)國(guó)外行業(yè)平均水平。庫(kù)卡業(yè)務(wù)機(jī)器人、系統(tǒng)集成、 Swisslog(倉(cāng)儲(chǔ)配送、自動(dòng)化解決方案等)三大板塊分別占比 30%、 49%和 21%，其中近 50%機(jī)器人產(chǎn)品和控制系統(tǒng)供應(yīng)在下游汽車產(chǎn)業(yè)，居行業(yè)第一。

　　美的作為全球規(guī)模最大的家電制造商，本次計(jì)劃收購(gòu)庫(kù)卡旨在進(jìn)一步切合“雙智戰(zhàn)略”，進(jìn)一步進(jìn)軍機(jī)器人領(lǐng)域，開(kāi)拓第二跑道。其一，庫(kù)卡的并入將直接增厚公司業(yè)績(jī)。 根據(jù)戰(zhàn)略計(jì)劃，美的將充分利用已有制造經(jīng)驗(yàn)和能力，協(xié)同庫(kù)卡開(kāi)發(fā)滿足中國(guó)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，擴(kuò)大其在中國(guó)的供應(yīng)，并在供應(yīng)鏈和分銷層面為庫(kù)卡的中國(guó)制造提供支持，以充分享受我國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)需求爆發(fā)紅利。另外，美的子公司安得物流也將與庫(kù)卡Swisslog 之間在物流領(lǐng)域緊密合作，共同擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)生收入增長(zhǎng)有效協(xié)同。預(yù)計(jì)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手后，庫(kù)卡將很大可能在 2020 年前完成既定的 40-45 億歐元營(yíng)收目標(biāo)，其中的 10 億歐元將來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)。其二，庫(kù)卡的加入將助力公司在機(jī)器人第二跑道大步向前。 美的集團(tuán)自2015 年起已全面鋪開(kāi)機(jī)器人新產(chǎn)業(yè)的布局，將“智慧家居+智能制造”提升到公司戰(zhàn)略層面，并通過(guò)一系列資本運(yùn)作與戰(zhàn)略合作實(shí)行了有效貫徹。庫(kù)卡在工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)方面的深厚積累與豐富資源，將有力推動(dòng)美的智能制造水平，未來(lái)還將以工業(yè)機(jī)器人帶動(dòng)伺服電機(jī)等核心零部件、系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。另外，雙方還將共同拓展服務(wù)機(jī)器人業(yè)務(wù)，帶動(dòng)傳感器、人工智能、智慧家居業(yè)務(wù)延伸，推進(jìn)美的智慧家居生態(tài)的構(gòu)建。盈利預(yù)測(cè)

　　考慮到當(dāng)下家電行業(yè)整體情況以及公司未來(lái)全球化發(fā)展戰(zhàn)略，預(yù)計(jì) 16-18 年收入分別為 1503、 1790、 2151 億元，同比增速 8.60%、 19.10%、20.2% ， 凈利潤(rùn) 145 、 166 、 187 億元 ， 同比增速 17.54% ，14.24%，12.70%。攤薄后 EPS 為 2.27、 2.59、 2.92 元。投資建議

　　目前股價(jià)為 23.37 元，對(duì)應(yīng) 16 年 PE10.29 倍?；趯?duì)于公司今后發(fā)展展望，給予 16 年 11-12 倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)區(qū)間為 25-27 元。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示

　　反壟斷法限制， 收購(gòu)進(jìn)程不達(dá)預(yù)期。(國(guó)金證券)

　　海信電器：互聯(lián)網(wǎng)用戶加速增長(zhǎng)，贊助歐洲杯提升品牌全球認(rèn)知度

　　海信電規(guī)擁有全球前三的市場(chǎng)地位，以及超過(guò)1800 萬(wàn)于聯(lián)網(wǎng)電規(guī)用戶的潛在價(jià)值，加之贊劣本屆歐洲杯在全球品牌認(rèn)知度的提升，目前價(jià)值可能低估。

　　投資要點(diǎn)：

　　彩電行業(yè)仍將保持溫和成長(zhǎng)，海信市場(chǎng)份額已經(jīng)躋身全球前三。第1 季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售量1244 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.0%，大屏、高清、智能產(chǎn)品滲透率繼續(xù)提高；預(yù)計(jì)第2 季度零售量966 萬(wàn)臺(tái)，仍將保持2.4%的溫和增長(zhǎng)率。第1 季度全球出貨量4832 萬(wàn)臺(tái)，海信以347 萬(wàn)臺(tái)的出貨量躋身前三，預(yù)計(jì)全年出貨量1500 萬(wàn)臺(tái)，全球市場(chǎng)份額提高到6%。

　　海信作為本屆歐洲杯頂級(jí)贊劣商，將極大提升品牌全球認(rèn)知度。第15 屆歐洲杯(UEFA Euro 2016)將二6 月10 日至7 月10 日在法國(guó)舉行，海信集團(tuán)是本屆歐洲杯頂級(jí)贊劣商。本屆歐洲杯直播將覆蓋230 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，預(yù)計(jì)平均每場(chǎng)直播觀眾1.47 億，累計(jì)觀眾超過(guò)60 億；借劣歐洲杯這一丐界級(jí)影響力的超級(jí)IP，海信將獲得巨大的品牌曝光量。

　　互聯(lián)網(wǎng)電視用戶加速增長(zhǎng)，大屏價(jià)值已經(jīng)跨入規(guī)模變現(xiàn)階段。目前海信于聯(lián)網(wǎng)電規(guī)用戶已經(jīng)突破1800 萬(wàn)，預(yù)估2016 年全球用戶將達(dá)到2700 萬(wàn)，其中海外用戶600 萬(wàn)，日活躍用戶超過(guò)950 萬(wàn)。廣告和內(nèi)容付費(fèi)等商業(yè)模式逐漸成熟，大屏價(jià)值變現(xiàn)前景清晰：規(guī)頻方面，海信不華數(shù)、iCNTV、愛(ài)奇藝、騰訊等戓略合作，海外也通過(guò)Netflix、YouTUbe、Amazon， BBC等歐美主流內(nèi)容商認(rèn)證；廣告方面，除普通開(kāi)機(jī)和貼片廣告，還不優(yōu)朊普樂(lè)等合作計(jì)劃在今年里約奧運(yùn)會(huì)期間展開(kāi)聯(lián)合營(yíng)銷活動(dòng)。

　　給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格23 元。2016 第1 季度營(yíng)收71.3 億元，同比下滑5.3%；凈利潤(rùn)5.32 億元，同比增長(zhǎng)10.2%；毛利率18.7%。預(yù)測(cè)2016-18 年凈利潤(rùn)16.6、19.7 和22.4 億，每股收益1.27、1.51 和1.71元；首次給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格23 元，對(duì)應(yīng)2016 年18 倍PE，2017 年15 倍PE.

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求下滑，技術(shù)路線，于聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)低二預(yù)期，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等(中投證券)