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　　南都電源(300068)昨晚發(fā)布2016年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長80%~110%，盈利14,460.69 萬元~16,870.81萬元。

　　南都電源表示，業(yè)績變動主要原因是新能源車用動力鋰離子電池業(yè)務(wù)比去年同期實(shí)現(xiàn)較大增長。此外，控股子公司華鉑科技自去年7月份開始納入合并報表范圍，使得本期利潤相比上年同期有較大增長。

　　天齊鋰業(yè)(002466)上調(diào)中報預(yù)測業(yè)績：增長約17倍。公司公告，預(yù)計(jì)2016年半年度實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長1,657.10%-1,730.31%，盈利72,000-75,000萬元。公司此前在一季報中預(yù)計(jì)2016年半年度實(shí)現(xiàn)凈利潤為60,000萬元至65,000萬元，預(yù)增幅度為1,364.25%至1,486.27%。公司表示，2016年第二季度鋰產(chǎn)品價格上漲幅度超過原預(yù)計(jì)，進(jìn)而導(dǎo)致毛利額較原預(yù)計(jì)數(shù)增加；受澳元、美元等外匯匯率變化的影響及合理使用套期保值工具導(dǎo)致財務(wù)費(fèi)用-匯兌損益較原預(yù)計(jì)數(shù)減少。

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，天天基金研究中心，截至日期：2016-07-12

　　此外，當(dāng)升科技中報凈利預(yù)增3661%到3870%。當(dāng)升科技(300073)發(fā)布2016年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤3600萬元到3800萬元。公司表示，凈利潤預(yù)計(jì)大幅上升主要源自兩方面。第一，隨著新能源汽車鋰電正極材料需求的持續(xù)擴(kuò)大，公司車用動力多元材料實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)，正極材料業(yè)務(wù)收入同比增長約60%，銷量同比增長約46%，其中多元材料銷量同比增長約150%，毛利大幅上升。第二，公司合并范圍增加了北京中鼎高科自動化技術(shù)有限公司，合并報表收入及利潤較去年同期同比增加。

　　【個股研報】

　　南都電源：動力鋰電爆發(fā)，鉛回收業(yè)績明確，儲能加速推進(jìn)

　　新能源汽車持續(xù)放量，動力鋰電業(yè)務(wù)爆發(fā)

　　2016 年6 月，南都電源總投資17.8 億元的2300MWh 鋰離子電池技術(shù)改造項(xiàng)目全面啟動。該項(xiàng)目建設(shè)期預(yù)期2 年，項(xiàng)目完成后，公司鋰電池總產(chǎn)能將由原來的1200 MWh提升至3500MWh，其中三元材料鋰電產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到1600MWh；磷酸鐵鋰材料鋰電產(chǎn)能將提升至1900MWh。公司與保定長安客車簽訂了約3 億元的磷酸鐵鋰動力鋰電池系統(tǒng)的銷售合同，體現(xiàn)了公司在動力鋰電池行業(yè)的實(shí)力和水平并獲得市場的認(rèn)可。

　　外延收購華鉑科技，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，利潤明確

　　公司去年7 月完成了華鉑科技的51%股權(quán)收購，進(jìn)軍鉛回收產(chǎn)業(yè)。公司主營鉛蓄電池業(yè)務(wù)能和華鉑科技能很好地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同。1 季度華鉑科技實(shí)現(xiàn)5.57 億的收入，2016 年的業(yè)績承諾凈利潤不低于2.3 億。

　　工業(yè)蓄電池龍頭，業(yè)績穩(wěn)定

　　公司傳統(tǒng)工業(yè)蓄電池業(yè)務(wù)受益4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和IDC 建設(shè)景氣影響，同比小幅增長。工業(yè)蓄電池能給公司帶來穩(wěn)定的營收和利潤保障。同時和華鉑科技鉛回收業(yè)務(wù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同，形成工業(yè)蓄電池的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。

　　鉛炭技術(shù)、成本優(yōu)勢，“投資+運(yùn)營”加速推進(jìn)儲能業(yè)務(wù)，積極布局能源互聯(lián)網(wǎng)

　　南都電源在儲能技術(shù)上的研究和應(yīng)用已經(jīng)超過十年，擁有行業(yè)領(lǐng)先的鉛炭電池與鋰電儲能技術(shù)，并進(jìn)入《能源技術(shù)革命重點(diǎn)創(chuàng)新行動計(jì)劃(2016-2030 年)》。公司鉛炭電池技術(shù)全生命周期成本低，能夠進(jìn)行峰谷套利降低用電成本。公司采用“投資+運(yùn)營”的商業(yè)化新模式快速拓展市場。公司2016 年4 月14 日與中恒普瑞簽署了68.64MWh 的儲能電站協(xié)議，加上其他項(xiàng)目累計(jì)規(guī)模達(dá)100MWh 以上。

　　投資建議

　　傳統(tǒng)主業(yè)2016 年預(yù)計(jì)增長相對維持穩(wěn)定1.3 億凈利，華鉑科技鉛回收業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)1.2 億，動力鋰電預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)0.5 億左右。2016-2018 年EPS 分別為0.499 元/股、0.557元/股、0.585 元/股，參考當(dāng)前股價，46X、41X、39X，我們給予“買入評級”。

　　風(fēng)險提示

　　鉛回收市場競爭加??；動力電池業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期；儲能業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。(廣發(fā)證券)

　　天齊鋰業(yè)：行業(yè)龍頭乘東風(fēng)，業(yè)績維持高增長

　　事件： 公司發(fā)布 2015 年年報和 2016 年一季報， 2015 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.67 億元，同比增長 31.25%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤 2.48 億元，同比增長 89.93%；公司 2016 年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 7.54 億元，同比增長110.77%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤 2.84 億元，同比增長 854.97%；公司預(yù)計(jì) 2016 年上半年歸母凈利潤為 60000 萬元-65000 萬元，同比增長1364.25%-1486.27%。

　　鋰化合物產(chǎn)銷兩旺，業(yè)績大幅增長

　　收益新能源汽車的快速增長， 2015 年公司鋰化工產(chǎn)品銷量達(dá)到2.22萬噸，同比增長了68.46%，銷售收入同比大增103.85%。由于新能源汽車的火爆行情，碳酸鋰價格也一路走高， 2015年年碳酸鋰價格僅4.5萬元/噸，而根據(jù)最新報價，工業(yè)級碳酸鋰和電池級碳酸鋰均已經(jīng)達(dá)到164600元/噸和177000元/噸。 鋰鹽價格的持續(xù)上漲推動公司產(chǎn)品毛利率的快速提升， 2016年公司綜合毛利率由2015年的32.23%上升至46.94%，一季度更是達(dá)到69.79%，盈利能力大幅提升。

　　下游旺盛需求維持鋰鹽高景氣度

　　根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會統(tǒng)計(jì)，2015年，全球新能源汽車產(chǎn)量69.2萬噸，同比增加97.9%；2015年，全球鋰離子電池總產(chǎn)量達(dá)到100.75GWH，同比增加39%，中國鋰離子電池為47.13GWH，占全球的46.78%。2015年中國鋰離子電池正極材料產(chǎn)量合計(jì)接近18萬噸，較2014年度增長逾七成，以此估算2015年基礎(chǔ)鋰鹽消費(fèi)總量折合碳酸鋰約7.87萬噸。 公司及全資子公司擁有超過3萬噸的鋰鹽產(chǎn)品精深加工規(guī)模， 是集上游資源儲備、開發(fā)和中游鋰產(chǎn)品加工為一體的鋰電新能源核心原材料重要供應(yīng)商。目前碳酸鋰價格已漲至17萬/噸的水平，且在上半年無明顯鋰資源新供應(yīng)增量的情況，碳酸鋰供需仍將緊缺，碳酸鋰價格大概率將繼續(xù)在高位運(yùn)行，促使公司業(yè)績在高起點(diǎn)上依然有向上增長潛力。

　　啟動“年產(chǎn) 2 萬噸電池級氫氧化鋰”項(xiàng)目，擴(kuò)大鋰鹽產(chǎn)能

　　公司擬投資不超過 16 億元人民幣建設(shè)“年產(chǎn) 2 萬噸電池級氫氧化鋰”項(xiàng)目，公司當(dāng)前擁有射洪及江蘇兩處鋰化工產(chǎn)品生產(chǎn)基地，其中碳酸鋰設(shè)計(jì)產(chǎn)能合計(jì) 27,500 噸/年，氫氧化鋰設(shè)計(jì)產(chǎn)能 5,000 噸/年，氯化鋰設(shè)計(jì)產(chǎn)能 1,500 噸/年，金屬鋰設(shè)計(jì)產(chǎn)能 200 噸/年。近年來氫氧化鋰作為鋰電池基礎(chǔ)原料的市場份額有較大提高，且未來仍將呈現(xiàn)上升的趨勢。公司在電池級氫氧化鋰的布局，將優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加利潤貢獻(xiàn)點(diǎn)，為應(yīng)對新型電池技術(shù)革新打下良好基礎(chǔ)。

　　盈利預(yù)測與估值

　　公司作為鋰資源龍頭將充分享受鋰鹽高景氣帶來的業(yè)績增長， 我們預(yù)計(jì)公司 2016-2018 年的 EPS 分別為 6.67 元、7.41 元、8.72 元，對應(yīng)的 PE 分別為 24.73 倍、22.26 倍、18.91 倍，給予“增持”評級。(華安證券)

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